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經濟增加值指標在我國聯通的應用研究
社會的進步、經濟的發展以及經營者管理理念的不斷轉變，業績評價在企業的地位越來越高，下面是小編搜集整理的一篇探究經濟增加值指標應用的論文范文，歡迎閱讀參考。
摘要：中國聯通全稱中國聯合網絡通信集團有限公司,是由原來的中國網通和中國聯通合并成立的大型國有控股電信企業。2009年,中國聯通首次進入全球500強,位于第419名,但其經濟增加值(EVA)指標卻在電信行業中居于末位。
隨著電信業市場經濟的不斷發展和市場機制的日趨完善,資源的稀缺和行業的競爭壓力使得中國聯通必須將實現企業價值最大化作為核心目標,增強聯通的市場競爭力、全面提升聯通的經營業績。企業內部管理水平的提高和企業經營目標的實現與企業業績評價結果的準確性有著直接的關系。因此,傳統的業績評價指標在衡量企業業績方面的有效性與準確性正在逐步減小,但經濟增加值與企業業績之間的關系卻越來越密切。
本論文共分為五個部分,主要釆用的是案例分析的方法。第一部分介紹了EVA在國內外的的研究與應用現狀;第二部分,分析了傳統的業績評價指標,并指出其存在的問題,同時闡述了EVA業績評價指標,說明EVA最大的特點是考慮了權益資本成本,其著眼于企業的長遠發展,能夠真實地反映企業的價值,并將其與傳統的業績評價指標進行對比,得出其存在優勢;第三部分,對EVA在中國聯通的應用進行案例分析,以中國聯通的基本概況和行業特征為出發點;第四部分,根據在EVA在中國聯通的應用現狀進行分析,得出其存在的問題;第五部分對其存在的問題有針對性地提出了切實可行的改進建議和完善對策。
目前EVA在我國電信行業的應用尚處于初步階段,應用過程中存在著眾多的不足與問題,如何認識存在的問題,并將問題解決,是企業面臨的一個難題。
本文通過將EVA與傳統業績評價指標的對比分析發現,得出EVA在業績評價中有著無可比擬的優勢。EVA是在新經濟形勢下企業業績評價發展的一個必然趨勢。EVA更為真實、準確地反映了中國聯通集團的經營現狀和管理現狀,是在新的經濟形勢下,推動中國聯通改進內部管理、提升企業價值與企業核心競爭力的一種有效的業績評價方法。開展以EVA為基礎的業績評價研究,有利于推動中國聯通集團不斷提高企業競爭力、實現發展質量的飛躍。
關鍵詞:EVA;業績評價;中國聯通
第一章引言
一、研究背景與研究意義
(一)研究背景
社會的進步、經濟的發展以及經營者管理理念的不斷轉變,業績評價在企業的地位越來越高。傳統的以收入和利潤為主的業績評價體系已很難滿足企業對于業績評價的需求。目前常用的傳統的業績評價指標有銷售凈利率、凈利潤、總資產報酬率等,這些傳統的業績評價指標雖然用起來比較方便,但是有較多無法克服的缺點。在此環境下,美國的斯特恩管理咨詢公司在20世紀80年代將經濟增加值(EVA)引入企業業績評價體系。我國國資委籌備多年,于2009年12月31日頒布了《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》,意味著EVA業績評價指標在央企開始實施。我國國資委于2010年將EVA業績評價指標引入到電信行業,包括電信行業三巨頭之一的中國聯合網絡通信集團股份有限公司,簡稱中國聯通。中國聯通是經國務院批準的,由原來的中國網通和中國聯通合并成立的特大型國有控股的電信企業。2009年,中國聯通首次進入世界500強,并名列第419名。但是,中國聯通從2010年至2013年的EVA值都是負數,接連幾年幾乎沒有為企業股東創造財富,而且,根據中國聯通2011年的預算數據以及2012年的年報數據可以分析得出,集團這兩年的EVA值還在繼續下降。故而得知,中國聯通雖然已經“做大”,但并未真正“做強”,其利潤增長的途徑已經與健康的發展軌道相背離,主營業務的獲利能力較差,同時資本的占用額比較高。為了讓中國聯通真正的做大做強,從容應付市場競爭的挑戰、增強企業發展活力,推動其實現可持續發展,對EVA業績評價指標在中國聯通的應用進行研究是十分必要的。
(二)研究意義
本文通過對EVA基本理論的介紹以及EVA在中國聯通的應用所做的案例分析,希望能夠讓越來越多的企業管理者們認識和了解該指標,進而讓更多的企業運用EVA這一業績評價指標。其理論意義和實踐意義如下:
1、理論意義
(1)完善了我國的業績評價體系。EVA作為一種業績評價指標,它的出現為業績評價體系的發展帶來了可遇而不可求的機會,但是也要面臨一定的挑戰,同時業績評價體系的逐漸發展也為EVA指標在企業中的實際應用和實踐提供理論上的支持。所以,對EVA在企業的實際運用進行研究,對業績評價理論體系的發展有著顯著的促進作用,同時對研究企業業績評價體系和現代管理會計體系有著重要的理論指導意義。
(2)豐富了我國的價值評估體系。價值評估,作為一種新型的企業價值管理方法,它通過從各個方面的努力來幫助股東實現價值的增值。在價值評估理論體系中,EVA價值評估模式在現代的企業經營和管理中的作用日益顯著。要使企業的所有者和經營者們的觀念得到轉變,使EVA指標在企業得到全面而深入的運用,進而全面提升整個企業的競爭力。所以,從企業管理者和經營者的角度對EVA在企業的實際運用進行研究有助于我國的價值評估理論體系的不斷完善。
2、實踐意義
(1)推動中國聯通形成更加合理的考評和激勵機制。對EVA業績評價指標在中國聯通的應用進行研究,發現存在的問題,提出相關的完善對策,這有利于中國聯通進一步形成以EVA為導向的業績評價體系,強化企業價值增值的理念,在中國聯通內部形成“業績下、薪酬下,業績上、薪酬上”的業績同薪酬密切相關的業績考核制度。
(2)促進中國聯通走上健康可持續發展道路。研究EVA業績評價指標在中國聯通的應用,對中國聯通形成資本紀律和資本約束有著顯著的促進作用,同時有利于中國聯通做出與股東利益一致的決策,進而采取有力的措施逐步提升企業的價值,使公司管理者和經營者注重企業的核心業務,實現企業股東、員工、投資者和利益相關者的共同利益。
二、國內外研究綜述
(一)國外研究綜述
EVA在國外被研究和應用的較早。20世紀20年代,EVA理念就被美國通用公司引入到公司的經營管理中,但是后來又漸漸的被人們所遺忘。到20世紀80年代,思騰斯特咨詢公司(StemStewart)又把EVA重新引入到公司的業績評價和價值管理領域中,并提出了經濟增加值(EVA)指標,用來衡量一個企業為股東創造財富的能力。
RobertT.Kleiman(2004)認為EVA指標是當時最流行的的一種業績評價指標,同時提出三種方法來提高企業的EVA指標:一是將企業的資本投資于收益較高的項目;二是盡量較少的使用企業的資本;三,在企業資本成本不增長的情況下獲取更多的收益。
FrancoFiordelisi(2006)很早就對EVA指標在業績評價中的的有效性進行了實證研究,選擇了242家美國的企業作為樣本,分析研究了EVA指標與傳統的業績評價指標之間的關聯性,以及EVA與MVA之間的聯系,分析研究的結果顯示EVA指標能夠有效的對企業業績進行評價。
NikhilChandra(2006)[03]研究了一些財務指標在闡述股票收益方面的表現,其中包括每股凈資產、每股收益、凈利潤、凈資產收益率等各種各樣的,同EVA具有關聯性的那些指標,研究表明EVA指標在闡釋股票收益方面的表現要比其他的財務指標表現更為出色。
0'Byme,Stephen(2007)在1998年將美國電力行業所有的上市公司的傳統業績評價指標與EVA業績評價指標進行了對比,并將它們分別與企業價值之間的關聯性做了實證研究,實證研究結果顯示EVA指標與傳統的業績評價指標相比,在闡釋企業價值方面有著更強的說服力。
GaryCBiddle(2007f5]理論研究了EVA不僅僅是一種先進的業績評價指標,而且還是一種很好的企業管理體系與薪酬激勵體系。研究表明,EVA指標最大化與企業價值最大化是相同的,與其他的傳統業績評價指標相比,EVA有著無可比擬的優勢。
FarzadFarslo和JoeDegel(2007)[00通過分別運用EVA指標與傳統財務指標對企業價值的提升的作用和區別進行實證研究,研究結果表明EVA指標能夠更為真實準確的反應企業的價值,與傳統的財務指標相比,EVA指標更能準確反應企業的價值增值以及為股東創造的財富。
StephenS.Riceman(2009)[D7]系統闡釋了EVA的理論基礎,包括其定義、調整事項和調整范圍、應用情況、存在的問題等,運用案例分析的形式,表明了與傳統業績評價指標相比,EVA在企業的業績評價方面有著無可比擬的優越性。
J[ohnM.Griffith(201lf8]通過對113篇關于EVA的文章進行研究、對比、總結,得出西方發達國家大多支持EVA在企業的業績評價中的作用,并且多數的研究重點在于整個企業業績的評價及對經理人進行的業績評價,但是發展中國家僅僅把EVA當作企業進行業績評價的一個工具,并沒有將其運用于經理人的業績評價上。
RonaldJ.Kula(2012)在理論上分析了EVA和自由現金流在概念和折現現金流思想運用上的關系。通過研究表明EVA指標和凈現值在概念上是一致的,但是EVA在運用中更加具有通用性和效用性,可以幫助企業進行價值評估和投資決策。
JoelM.Stem(2012)。通過回歸模型分別對EVA指標、稅后凈經營利潤、自由現金流量與企業價值的相關性進行了回歸檢驗。研究表明,EVA指標有著更大的優越性。
(二)國內研究綜述
EVA在我國國內的應用與研究開始比較晚,在1999年前后EVA這一概念才被引入到我國,由于我國的市場經濟在當時尚不發達,所以使得EVA在我國的發展受到制約,但是在國外EVA卻深受廣大學者的歡迎,得到許多學者細致的研究。
趙治綱(2009)[n]實證分析了一些財務指標在闡述股票收益方面的表現,以我國的一些上市公司的歷史財務數據作為樣本進行研究,研究結果表明EVA指標在闡釋股票收益方面的表現要比其他傳統的財務指標表現更為出色�？蓮V泛運用于我國的證券市場進行投資分析。
翟振才(2009)[12]研究了證券市場中EVA業績評價指標和傳統的業績評價指標與企業價值的關聯性,運用經驗研究的方法,研究結果表明,與發達國家相比,我國對EVA的運用還比較稀少,同時在我國,凈利潤指標對企業價值和股東財富的影響遠遠超過EVA業績評價指標。
王化成和程小可(2011)[13]通過實證分析闡釋在市場經濟條件下EVA業績評價指標是否有效的問題。與傳統的現金流量分析方法相比,EVA業績評價指標在計算過程中將權益資本的支出也作為企業資本成本來考慮,更能真實而準確的反映企業的業績。李琦(2011)[14]理論研究分析表明EVA業績評價指標更能真實而準確的反映公司的業績。傳統業績評價指標在使用的過程中,公司在利潤的驅使下,管理層的短視行為使企業的可持續發展得到嚴重的威脅。EVA業績評價指標,對促進企業管理層注重企業的長遠利益,使企業走上健康可持續發展的道路。
毛建鴻(2012)[15]理論研究將EVA與BSC結合起來,構建一種業績評價體系,得出EVA業績評價指標的優勢,并且運用案例研究的方法,將此種業績評價體系與傳統業績評價體系進行對比,得出這種業績評價體系更能真實而準確的反映企業的業績。
李雙杰(2012)[16]通過對央企上市公司進行實證研究,研究結果表明,EVA業績評價指標與傳統業績評價指標對比,在反映企業業績和企業價值方面,都更具有說服力,這個研究結論也表明了央企大力推行EVA業績評價指標的原因。
(三)國內外研究評述
1、EVA業績評價指標在國外已經得到較為深入的理論研究,正是因為這些大量研究的存在,使得EVA在國外企業中的運用有了更好的理論基礎。在國外,已經有不少的公司都采用了EVA業績評價指標,并獲得了大量的成功。因此,EVA在實踐上的成功反過來又促進其理論的發展,使其逐漸完善。
2、EVA在我國存在的時間還不長,而且我國應用EVA業績評價指標的環境和條件還不成熟,所以我國對于EVA無論是在理論方面還是在實踐方面的研究都較少,主要是翻譯和采用國外現成的研究成果,創新點不足,且沒有結合我國的國情以及市場經濟的發展規律對該指標進行完善和優化。
總而言之,國內對EVA業績評價指標的理論和實踐研究都比較少,形成的觀點和結論尚不成熟,而且沒有結合我國的國情、市場經濟的發展規律、企業發展的不同發展階段等對EVA業績評價指標進行優化和完善,這使得EVA在我國的普及受到很大的影響。
三、研究思路與研究方法
(一)研究思路
本文主要根據前人研究的相關理論基礎,對傳統的業績評價體系以及EVA的業績評價指標進行闡述、對比,分析傳統業績評價體系與EVA業績評價指標?的優劣。其次,對EVA在中國聯通的應用進行分析,從而得出中國聯通應用EVA取得的成效及其所揭示的問題。最后,針對存在的問題提出相關的改進建議。本文研究框架示意圖如下:【1】
(二)研究方法
本文釆用案例分析的方法對中國聯通應用EVA業績評價指標進行了系統的分析。在理論部分釆用了比較分析的方法闡述了傳統的業績評價體系和EVA業績評價指標。案例部分,本文通過定性與定量分析相結合的方法對中國聯通運用EVA業績評價指標進行應用分析,并得出其存在的問題,從而給出相關的建議。
四、研究創新與不足
(一)研究創新
1、研究內容創新
目前我國對EVA績效評價體系的研究主要是針對央企、國企或是行業大類進行評價分析。且目前EVA在我國電信行業的應用仍處于初步嘗試階段,對具體的單個企業尤其是通信行業的個別企業進行案例分析的較少。本文通過對EVA績效評價體系中國聯通運用的現狀進行分析,得出中國聯通EVA業績評價指標所揭示的問題及成因分析,進而分析給出相關的對策和完善建議,以豐富我國EVA績效評價的內涵。
2、研究視角獨特
本文釆用案例分析的方法對EVA在中國聯通的實施進行了系統的分析。選取2010-2013年中國聯通年報數據進行了業績評價的分析,得出中國聯通EVA業績評價所揭示的問題,進而結合問題給出相關的建議和對策。
(二)研究不足
由于本人能力的限制以及比較難以獲得相關的數據,所以研究有許多存在缺陷的地方。具體表現如下:
1、由于能力有限,對中國聯通EVA業績評價進行分析時,以及對中國聯通EVA業績評價所揭示的問題僅從管理層面和經營層面兩個方面來分析,可能存在片面性。
2、由于數據獲得困難,本文僅以中國聯通2010-2013年的年報數據為分析依據,可能對案例研究結論產生影響。
第二章業績評價相關理論基礎
一、業績評價的概念界定
業績評價,一般指的是評估一個公司或集團在給定期間內的整體經營價值,包括但不限于資產成本,資產負債,盈利及成長能力,風險控制等經營業績以及經營者的努力程度。其使用的數學工具一般有運籌學和統計學,同時根據事先擬定好的評價標準,建立起一個全面、可靠的評價體系來評價企業的生產經營過程,以及其完成預定目標的程度。
業績評價向來是企業管理中一個關鍵組成部分,為股東實現財富增值。一些企業管理類的論文都指出了企業福利和企業財富增長的正相關性,都持有相似的論點:企業財富在增長到特定節點后,員工的個人財富也會隨之增長。業績評價是企業管理的核心模塊,有效的企業預算及戰略決策無不以來與對企業各部門情況的深入了解,而業績評價正是對企業各部門、管理層以及員工的深入調查和反饋。以此為依據,企業管理系統才能更好的促進企業管理層和員工努力工作,實現企業預定目標。業績它反映了企業當前或者已經完成的企業生產經營行為所取得的成果。企業是社會經濟發展到一定程度的產物,是一個需要盈利的經濟組織。
相較于社會經濟不發達時存在的經濟組織,企業的結構更為復雜,是由資本、有形資產(土地、機器)以及無形資產(技術、人力資源)等要素組合而形成的有機結構體,在被內部各要素影響的時候,它同時也一直與外部環境產生聯系與相互影響。因而,想要合適的評估企業業績,必須將影響企業的內部因素和外部因素相結合,從而達到對企業全面、綜合的評價,也只有基于這個前提,才能客觀合理的反映出企業的真實價值。
一個有效的業績評價系統是由下列因素有機組成的:評價主體、評價客體、評價目標、評價指標、評價標準、評價方法和評價報告。
從企業所處的外部市場環境來看,業績評價是外部利益相關人員作出決策的重大依據。外部的利益攸關者,如債權銀行或戰略合作伙伴等,在作出和企業相關的決策,無不極大的依賴與相關企業提供的業績信息。
從企業內部的組織結構來看,能夠衡量組織內各部門活動成果的業績評價,往往是其內部分配或重分配資源的最好依據和前提條件。企業無論規模大小,資源總是有限的,應該按照業績表現來進行資源的分配,這樣才能保證有限的資源能夠優先提供給能夠充分利用資源、對企業業績貢獻程度更大的部門,從而更利于企業總業績的提升。
二、傳統的業績評價體系
(一)傳統的業績評價體系的構成
1、會計收益指標
會計收益指標是評價電信企業業績的主要參考,主要包括凈利潤、每股凈資產、每股收益、凈資產收益率、投資報酬率等,其突出的地方就是,指標計算簡單易懂,一目了然。電信行業一般都是上市公司,計算會計收益指標所需要的一些財務數據都能夠從其公開的年報中獲得,且準確性較高。
(1)凈利潤凈利潤(NI,NetIncome),是指在利潤總額中按規定交納了所得稅后的企業利潤留成,反映的是企業在一定時間內最終經營成果。企業獲利越多,凈利潤越大,表明企業的經營管理越成功,且凈利潤指標還方便不同的企業進行業績的比較。其公式為:凈利潤=利潤總額-利潤總額*所得稅費用(2)每股收益每股收益(EPS,EarningsPerShare)指的是企業凈利潤與普通股股數的比值,是指普通股股東所享有的利潤或需承擔的企業凈虧損,是衡量企業經營是否成功的一個重要指標[18]。該指標越高說明企業的經營管理越好,利潤越高,股東獲得的收益越高。每股收益=(凈利潤-優先股股利)/普通股股數。
(3)凈資產收益率凈資產收益率(ROE'即RateofReturnonCommonStockholders'Equity)指的是凈利潤與所有者權益的比值,該指標是一個綜合性較高的指標,數值越高說明企業盈利能力越強,說明企業的資產得到了充分的利用,且獲得了較好的收益。凈資產收益率=凈利潤/企業所有者權益*100%。
(4)投資報酬率投資回報率(ROI,即ReturnonInvestment)指的是企業通過對某項資產或業務進行投資,所獲得的收益,反應的是企業盈利能力的強弱,以及企業投資水平的高低。該指標不僅能說明企業的盈利能力,還能反應企業對資產的利用效率。投資報酬率率=凈利潤/投資總額*100%。
2、現金流量指標
除了有反映利潤的傳統業績評價指標,一般企業常用的還有反映企業現金流量的業績評價指標。
(1)營業現金流量營業現金流量(OperatingCashFlow)不僅包含營業現金的流入,還包括營業現金的流出,它指的是企業在日常經營活動中所產生的跟現金有關的流入與流出。該指標能反映企業的營運能力以及存在的財務風險,是一項重要的財務指標,它有助于人們了解其經營情況。
(2)凈現值指標凈現值(NPV,即NetPresentValue)是企業的一項反映盈利能力的非常重要的財務指標,它也是以企業的現金流為計算基礎,主要用來評價任何一個項目能為企業帶來多少現金,還要用既定的一個貼現率對其進行貼現,再用得到的貼現值扣除該項目的成本就得到了凈現值這個指標。
3、剩余收益指標
剩余收益(RI,即ResidualIncome)這一指標與EVA業績評價指標有些相似,它考慮了資金的占用成本,在計算收益的時候將權益資本成本進行了扣除,這一點與EVA的理念是極其相似的,對企業業績的評價較其他傳統業績評價指標較為準確。
(二)傳統業績評價體系的不足
第一,會計收益指標沒有考慮到股權資本的機會成本,計算出資本成本有一定的片面性,因而在反映電信企業業績時不夠真實,存在利潤操縱的可能。因此,雖然會計收益類指標有著簡單明了、數據獲取容易、來源可靠的優點,但是仍需要同其他指標結合起來一起綜合分析,以免因為片面的數據做出不正確的決策。
第二,電信行業屬于資本技術雙密集型行業,現金流動與其流動期間價值創造之間的相關性很低,在反映電信企業的內在價值方面存在嚴重不足。
第三,應用剩余收益指標時,其最大的缺點就是會計實務中暫時沒有行業公認的方法來計算資本成本,導致其在實際應用中受到了很多的限制。
三、EVA業績評價指標
(一)EVA的概念
經濟增加值(EconomicValueAdded,EVA)又稱經濟附加值、經濟利潤,是一段時間內企業的資本回報在扣除相應的資本成本后的剩余收益[19]�？梢岳斫鉃�:當資本收益大于為獲得收益而產生的資本支出后,才能認為企業為股東增加了財富,否則就沒有創造足夠的價值,也就沒有為股東增加財富。經濟增加值(EVA)的核心理念就是關注企業的所有資本的管理情況,將股本資本與其他資本等同對待,即經濟增加值考察企業全部類型的資本成本,所以其能夠非常直觀的反映企業在為股東創造價值的生產經營行為的效果。其核心理念是:企業的所有資本,包括權益資本都是有成本的,只有當企業所獲得的投資回報大于所付出的所有資本的成本后,企業才真正的創造了價值,才真正為投資者帶來了財富[2G]。
(二)EVA的計算
斯騰思特咨詢管理企業認為:建立在有缺陷的公認會計準則和有可能被人為操縱的會計數據基本之上的財務數據,并不能準確反映企業的經營績效,所以計算EVA時需要進行調整,才能使EVA計算結果更接近實際經濟價值[2G]。EVA調整的目的有:首先,去除會計穩健性潛在的負面影響。會計穩健性指的是在會計實踐中,通常傾向于確認損失,忽略利得。其次,減小或者去除潛在的人為操縱的影響,如權責一致性可能導致沒寫會計科目被認為操作。最后,根據企業情況調整后的指標更能反映企業經營活動產生的真實價值,為企業管理者內部決策以及外部利益相關者決策提供可供信賴的依據。
1、EVA的調整原則
關于會計失真問題,早已有學者研究過針對此問題需要進行的EVA調整方法。后續的研究進一步表明,加入發生調整不當的情況,非但不能解決會計失真問題,反而會嚴重惡化失真問題。因此,必須要遵循相應的調整原則來進行必要的會計調整。美國斯騰思特咨詢管理企業制定了6項調整原則,并基于此提出了160多個理論上可行的調整項目。在企業應用中,某些調整項目不具有實務上的可操作性,多數企業只會也僅需進行10項左右的調整。本文參考斯騰思特咨詢管理企業的6項調整原則,給出如下調整原則:
可獲取:調整的項目其相關數據是可以得到的;可理解:調整的項目是管理者、利益攸關者可以明白的;重大性:調整的項目影響重大,調整后才能反映實情;可控制:管理者能夠嘗試不同的方法,對需要調整的項目進行改進;真實性:能夠真實準確的反映公司的處績,清除一些人為可以操控的因素;程序性:調整的項目無需主觀判斷,容易達成共識,按程序操作,以保持相對穩定性。
通過對以上調整原則的介紹,根據現行的會計準則,得出有以下項目需要調整:
利息支出:營業利潤已經去除了利息費用,因此在計算NOPAT時應該要加回利息費用。雖然利息支出是調整項目中比較重要的一項,但是利潤表中并無這一科目,計算時通常會用財務費用科目代替利息費用,但是兩者存在不同。前者包含的項目還有匯兌損益等其他科目。
商譽與各項減值準備:計提的固定資產、無形資產和商譽的減值準備,這些并沒有明顯的實質損耗,做減值準備處理就會低估資本成本,留下人為操縱的后門。因此,已經計提的減值要同時計算到TC和NOPAT中,計提的長期資產的減值準備則不得再轉回,這樣已經計提的減值僅加回TC中。
研究費用:研究費用是要計入企業的當期損益的,其有兩種調整方案:第一,研發費用有利于促進企業在未來的發展,屬于長期投資,所以研究費用應計算到NOPAT中。第二,特殊情況下,某些開發費用符合相應條件,可以資本化處理計入無形資產,不需要調整。
遞延所得稅:遞延所得稅負債可以幫助企業推遲納稅義務,其本質是企業實際占用的資本,必須調整以保證不會低估企業占用的資本總額。所以遞延所得稅負債應分別加回到TC以及NOPAT中。
公允價值變動損益:營業利潤在計算時已經考慮了公允價值變動損益,但是其實際上該損益尚未實現,所以調整時需要從NOPAT中減去。
非營業收益:非營業收益雖然屬于投資收益的一種,但是收益不是通過正常生產經營獲得,而NOPAT只考察與正常生產經營有關的項目,所以應從NOPAT中減去。同理,營業外收益,也不是應NOPAT的計算對象,也要從NOPAT中扣除。
少數股東損益:EVA著重于企業整體價值的評價,因此計算NOPAT會扣除少數股東損益,如需評價整體績效再將其加回到NOPAT中。
債務資本有償性:總投入資本指的并非是通常所說的總資本,它只包含需要支付利息的項目如短期借款、非流動負債等。應付工資薪酬、應付賬款、無息應付票據,應付股利等項目屬于無息流動負債,則不必包含在內。
在建工程和貨幣資金:這兩項資本沒有直接的資本收益,將二者計入暫時退出經營活動的資本,因此不納入總投入資本的計算。
2、EVA三要素的計算
(1)NOPAT稅后凈營業利潤NOPAT=經營利潤(OperatingProfit)+利息支出(InterestExpense)+商譽和減值準備(ImpainnentofAsssetandGoodwill)+研究費用(R&DExpense)+遞延所得稅負債(DefferedTaxLiabilities)士公允價值變動損益(ProfitandLoss)士非營業收益(UnearnedIncome)+少數股東損益(MinorityInterestIncom)(2)TC資本總額的計算計算TC資本總額時,需要包括股權資本、債權資本、貨幣資本、在建工程凈資本。股權資本,由于其投入到企業中進行正常的生產營運,為企業創造了價值,并獲得相應的資本回報,所以需要計入TC中。債務資本中無息流動負債并不需要付出利息,所以不應計入。在建工程凈額和貨幣資金,根據上述調整原則,屬于暫時退出經營活動的資本,所以兩者都不應計入TC。具體如下:
股權資本=少數股東權益+股東權益總和債權資本=交易性金融負債+應付債券+非流動負債(一年內到期)+長期應付款+長期借款+短期借款TC(TotalCapital):股權資本+債權資本-在建工程凈資本-貨幣資本(3)WACC加權平均資本成本率計算EVA時使用的資本成本由債務資本和股權資本組成,二者在風險以及期望回報率差別較大,計算時應該考慮到兩者的差異。因此,一般先給出債務資本率和權益資本率權重,算出加權平均資本成本率,然后將兩者復合起來計算資本成本。如公式(1)所示:【1】
債權資本成本率:如果企業有多種債務融資且資本成本率不同,那么公式(1)中債務資本成本率時必須取不同債務融資的加權平均。債務融資按照時間可以分為短期借款和長期借款。
股權資本成本率:股東的資本期望回報率一般是與所承擔的風險呈正相關關系,在會計實務中,可以通過資本資產定價模型CAPM得到資本期望回報率,也就是股權資本回報率,如公式(2)所示:【2】
無風險收益率:通過對證券市場進行分析可以得出,我國的股民傾向于投資期間較短的證券,收益來得快,因此,我們可以選擇短期的銀行存款利率作為無風險收益率是最合適不過的,其能真實而準確的反應證券市場投資者的機會成本。但是現實中,通常采用的是一年期的定期存款的利率。
市場的風險系數:這個指標反應的是單個股票對整個證券市場風險的衡量,這個數值越大,表明這支股票的風險越大,現實中,這些數據都是可以通過對證券市場的數據進行分析獲得。市場的收益率:現實中,通常以美國的市場收益率為標準來進行調整。
(三)EVA指標的優缺點分析
1、EVA指標的優點
(1)價值度量性:EVA在計算時使用的TC為所有資本成本,因此可以度量所有資本的投資收益,能夠更客觀的反映了企業的經營業績與效果。
(2)評價準確性:計算EVA時需要根據幾大原則對財務報表的相關項目進行調整,以避免或是減弱人為操縱的影響,使EVA結果更加符合企業經營的真實業績。計算過程中對于股權資本成本率的計算,可以將市場風險這一外部情況反映到EVA指標中,所以EVA既考慮了企業的內部信息,同時也能反映出市場風險等外部信息對企業的潛在影響,如權益資本成本的計算就使用到度量股票市場風險的風險系數值。
(3)戰略相關性:EVA的核心理念就是考察資本的投資回報能力,所以提高EVA與最大化增加股東財富的企業財務目標是一致的,EVA可以相當完美的與企業戰略結合起來:既可以作為企業戰略決策的依據,也可以用來衡量決策的有效性。
(4)激勵有效性:EVA反映了企業在給定資本的情況下創造價值的能力,可以有效的衡量出企業管理人員的經營績效。以EVA指標為基礎建立的激勵制度,保證了管理者與股東利益的一致性,促進管理者努力提高企業業績,創造更多的股東財富,實現了股東利益與管理者個人利益的雙贏局面。
(5)應用層次性:企業可以在部門或者業務層次上,單獨計算EVA,評估該部門或者業務創造價值的能力,并根據EVA評價結果優化企業的結構。
(6)應用獨立性:提髙EVA以為著股東財富的回報率增加,意味著企業可以更有效的創造價值。EVA指標中提供的信息相當全面,能夠有效的幫助企業做出有效地決策,同時能夠克服許多財務指標混合使用帶來的麻煩,特別是多指標時對指標權重的設計與計算。
2、EVA指標的局限性
(1)應用便捷性差:EVA計算需要調整財務報表,就會有調整成本,調整不當甚至可能扭曲了指標的績效評價作用。同時,調整增加了會計信息系統的復雜性,難于被企業管理人員所理解,有可能失去其應有激勵的作用。調整導致的成本和復雜性的增加,妨礙了EVA指標的深入應用。
(2)應用廣泛性差:EVA中提供的信息中不包含非財務信息,但是非財務信息在評價企業創造價值方面意義重大,EVA不能完全替代。
四、EVA與傳統業績評價體系的比較
綜合以上的描述與分析,可以對傳統的業績評價指標以及EVA業績評價指標有了一定的認識和了解。接下來,我們就把傳統業績評價指標與EVA業績評價指標按照相關性能進行優、良、中、差的評級,相應的分值為3、2、1、0。
具體如下表2-1所示:【3】
與會計收益指標相比,EVA業績評價指標僅在應用便捷性上略遜一籌,但是其他各項上評價標準上EVA表現良好,均優于或者至少等同于會計收益類指標。
與剩余收益指標相比,EVA業績評價指標缺點仍然是應用便捷性,但是在評價準確性、應用層次性上大大超出剩余收益類指標,其他方面大致相同。原因在于計算EVA指標時會根據上述所說的原則來調整財務報表,所以比剩余收益類指標更加準確。
與現金流量指標相比,EVA業績評價指標優勢更加明顯,幾乎在所有項目上均優于現金流量類指標。主要原因就是應用現金流量類指標存在假設性前提,很難預測現金流量,所以現金流量類指標應用不廣。而EVA方法以創造經濟價值為基礎,相比較現金流量數據而言,數據來源獲得相對容易,因而在應用廣泛性和便捷性上表現稍勝一籌�，F金流量類指標很難判斷企業的經營質量,而EVA業績評價指標則沒有這個缺點。如果企業以EVA為核心建立價值管理體系,可以有效融合企業的戰略決策、激勵機制、管理體系等。
通過上述理論分析,相對于傳統業績評價指標,EVA業績評價指標優勢非常明顯,在價值度量性、戰略相關性、評價準確性、激勵有效性、應用獨立性等方面均有良好表現,其擁有最高的綜合得分。同時不容忽視的是,EVA業績評價指標并非萬能,在應用的便捷性有較大缺陷,其評價范圍也有一定的局限性。
EVA計算必須進行審慎的調整,調整不當會適得其反。上述理論分析表明,EVA業績評價指標具有真實、獨立、準確、科學的特點,如果只從通過財務指標來評價企業業績時,EVA指標無疑是更好的選擇,其可能是價值管理時代評價企業業績最理想的指標。
第三章EVA在中國聯通的應用分析
一、中國聯通基本概況和行業特征
(一)基本概況
中國聯通全稱中國聯合網絡通信集團有限公司,是由原來的中國網通和中國聯通合并成立的。聯通在全國所有省份都設有分公司,同時在國外也設有多家分支機構,其主要經營固定、移動、數據通信業務,以及國際專線衛星業務和與電信通信業務有關聯的其他業務等。中國聯通同時在上海、香港、紐約三個城市同上市,并于2009年進入世界五百強,名列第419名。
從近幾年中國聯通的財務報表看,這幾年,中國聯通的綜合實力有了大幅度的提高,在員工、客戶、資產規模和收入水平都有了顯著的增長和改善,其收入水平和規模在全國名列前茅。到2012年12月底,中國聯通全系統從業人員29.49萬人,資產總規模達到5760.73億元人民幣。到2013年4月底,中國聯通用戶總數達到4.04億戶,其中寬帶用戶達到6091.4萬戶,移動電話用戶達到25070.9萬戶(3G用戶8781.7萬戶),固定電話用戶總數達到9127.6萬戶?。
中國聯通正在加快移動通信網絡建設步伐,加大固定寬帶網絡建設力度,積極推進固定和移動網絡的寬帶化,為廣大用戶提供全方位、高品質的寬帶通信和信息服務。面向未來,中國聯通將堅持以市場為導向、以客戶為中心,以寬帶移動互聯網業務為重點,進一步加大發展力度、拓寬發展領域、提升服務水平,全面增強綜合競爭力和可持續發展能力努力建設成為國際領先的寬帶通信和信息服務提供商。
如今正是社會經濟的轉型以及電信行業創新改革的時候,這對于中國聯通來說是個機遇和挑戰并存的時機。為了抓住這個機遇,中國聯通不斷深化企業創新改革,以創新帶動企業的發展,抓重點業務的同時不放棄全業務的經營,不斷加強企業管理和服務的創新,同時加強企業的科技和技術支撐,全面增強企業的核心競爭力,以滿足企業所有客戶的需求為企業的最高奮斗目標,在社會經濟的發展中起著舉足輕重的作用。
(二)行業特征
電信行業是國家的支柱產業,同時也是資本和技術密集型的行業,中國聯通作為電信行業的一員,其發展具有明顯的滲透性和導向性,這將對聯通公司的業績評價產生特殊的影響。具體的行業特征如下:
1、資本密集型,影響企業的資金流通
隨著3G網絡建設的迅猛發展和2G網絡的不斷改善,中國聯通在2009年全年進行了將近1100億元規模的投資,與2008年同期相比,增長了近57%,是2000年以來投資的高峰,在2008-2010年,中國聯通僅3G網絡的建設投資資金就將近達到1020億元①。電信行業在進行投資時,必須提前對其投資規模進行規劃,這樣才能適應電信行業發展的需要。資本密集型投資使得中國聯通在進行投資時要考慮到巨額的投資額會對企業將來的經營和發展帶來壓力。
2、技術密集性,影響研發費用的確認
伴隨著計算機技術、電子科技技術以及通信技術的不斷發展和融匯,加上3G網絡技術的日趨完善,電信行業作為高科技行業,為了適應技術創新和行業發展的需要,不斷的加大對研發費用的投入。中國聯通作為電信行業的一員,其對研發費用的投入數額也不少,因此在企業進行業績評價時要充分考慮到研發費用的確認事項。
3、高風險性和收益不確定性,對企業投資產生影響
電信行業存在著巨大的投資風險,但是這高風險并沒有伴隨著高收益,相反其投資的收益也具有較大的不確定性。其投資風險主要是技術的更新換彳戈難以捉摸、市場的政策風險、消費者的偏好風險、消費者對新開發的業務的接受需要的時間、新業務的發展情景不能預料。因此,中國聯通在進行新業務的投資時,必須要考慮到這種風險與收益不匹配的特點,并且要考慮到這種因素對企業風險收益率的影響。
二、中國聯通EVA指標的計算
根據上文闡述的EVA指標的計算公式、調整事項以及參數的確定,以下分別計算了稅后凈營業利潤、資本總額、資本成本和EVA值。
(一)計算稅后凈營業利潤【1】
(二)計算資本總額【2】
(三)計算加權平均資本成本【3】
(四)計算EVA值【4】
三、EVA業績評價與分析
縱觀中國聯通2010-2013年的EVA值,可以看出其近幾年沒有為股東真正的創造財富。下面結合中國聯通往年的年報數據,從EVA角度出發,從以下三方面分析中國聯通的經營業績情況。
(一)盈利能力分析
如圖3-1所示,中國聯通2010-2013年這四年,主營業務增長率由2010年的10%到2012年的26%,主營業務增長率雖然有所上升,但是營業收入的增長伴隨的是營業成本的增長,并且營業收入的增長速度低于營業成本的增長速度,營業收入和營業成本的年平均增長率分別為20.02%和24.10%,二者有著明顯的差距,2010年營業成本比營業收入的增長率多出了8.02%,差距更加明顯。由于中國聯通營業收入的增長速度低于營業成本的增長速度,使得中國聯通的盈利能力得不到顯現,EVA值得不到改善,不能為股東創造收益,企業的業績也得不到有效提升�！�5】
(二)資本結構分析
企業的資本結構指的企業的權益資本和債權資本的構成比例,合理的資本結構指的是權益資本與債權資本處在一個合理的比例,有利于企業資本成本的降低。通常情況下,債權資本的成本要比權益資本的成本低,因為債權資本有抵稅的作用。因此,對于聯通來說,為了使資本成本降低到理想的水平,就耍在企業的償債能力允許的情況下,盡量較多的使用債權資本,保持財務結構的合理性,盡量少的使用權益成本。從2010-2013年中國聯通的年報數據來看,權益資本與債權資本的比例變化較大。如圖3-2所示,債權資本占資本總額的比例由2010年的41.21%上升到2013年的48.58%。債權資本比例的提高,意味著中國聯通適當調整了融資方法,越來越傾向于債權融資。這是因為,近幾年,銀行的貸款利率有所下降,使得債權資本的成本更低,所以對企業來說選擇債權融資方式無疑使最好的融資方式。但是,持著保守的態度,中國聯通的融資方式主要還是以權益融資為主,所以,債權資本的杠桿和節稅的優點沒有充分體現出來。2002年至2007年,中國聯通的資產負債率不斷下降,分別為56.72%、54.16%、50.52%、45.74%、43.88%、35.67%?,從2008年幵始,有了一點點的改善,但是還是處于40%上下,與電信行業其他企業相比,仍然處于較低的水平。從2010年至2013年中國聯通的資本結構可以看出,雖然他們的債權融資比例有所提高,但是權益融資仍是主要的融資方式,因此債權融資的比例還應適當提高以降低企業的資本成本。因為當企業的權益資本過高時,債權資本明顯過低,這種不合理的資本結構使得企業的總資本成本過高,并且不利于EVA指標的改善�！�6】
(三)資本運營分析
1、流動資產運營分析
從中國聯通往年的年報數據可以分析得出,企業的流動資產主要是存貨和應收賬款占得比例較大,其他流動資產所占的比例相對較少。因此,存貨和流動資產的變化會給企業的生產經營帶來很大的影響。所以,文章中重點對存貨和應收賬款進行了對比分析。
如圖3-3所示,對于應收賤款來說,從2008年起,中國聯通有著龐大的應收賬款,這是由于當年中國聯通的CDMA業務以及與其相關的資產被中國電信收購,收購款為1100億元人民幣,但是直到2010年,仍有大量人民幣收購款沒有支付,這是中國聯通龐大應收賬款的組成部分之一。應收賬款的另外一個較大的組成部分是客戶的欠費,客戶在使用了中國聯通提供的通信服務以及其他服務后,不及時付費,或是拒絕付費而產生的應收賬款。應收賬款的增加跟隨著壞賬風險的提高,對中國聯通的生產經營能力產生影響。2010年至2013年,中國聯通的應收賬款逐年上升,壞賬風險不斷提高的同時,也給公司的資金流動帶來了困擾,對企業的短期償債能力、長期償債能力、盈利能力等都產生消極的影響,進而影晌企業整體的生經營能力,長此以往,會影響企業的長遠發展和降低企業的市場競爭力�！�7】
如圖3-4所示,對存貨來說,2010年至2013年,流動資產中,存貨所占的比例分別為7.99%、11.97%、12.16%和14.23%,年平均所占的比例為11.79%。
2008年電信業的重組消耗了中國聯通大量的存貨,但是從這四年來存貨的增減變動趨勢來看,存貨的總數量還是不斷增長的,并沒有因為重組而逐年減少,這對企業的盈利能力也會產生不利的影響�！�8】
另外,從圖3-5我們可以看出,從2010年至2013年,中國聯通短期償債能力指標主要是速動比率以及流動比率都有所下降的,中國聯通這四年的平均速動比率和平均流動比率僅分別為0.29和0.32,通常情況下,反應一個企業短期償債能力的好壞,主要是由兩個指標來決定,流動比率和速動比率,流動比率小于2、速動比率小于1,則說明企業償還短期債務的能力較弱,并且說明資金結構不盡合理。中國聯通的流動比率和速動比率遠遠小于正常的數值,說明其現有的流動資金不能滿足流動負債的需要,短期償債能力較差,經營風險較高�！�9】
2、固定資產運營分析
電信行業屬于基礎性投資較大的行業,中國聯通也不例外,進行了大量的固定資產基礎設施的投資,投資當然是好事,能夠帶動需求的發展,進而促進收入的增長。但前提是合理的投資,合理的投資規模能夠給收入的增長帶來很明顯的正面效果。相反,不合理的盲目投資,只會讓固定資產的折舊、改良和維護以及資金的大量占用對企業的發展產生消極的影響。因此,固定資產的投資是一把雙刃劍,如何利用好這把雙刃劍,對企業收入的增加以及企業的發展起著至關重要的作用。從2010年至2013年,受到3G網絡和寬帶設備的大量建設等原因的影響,中國聯通在固定資產基礎設施建設方面的投資額很高,如圖3-6和圖3-7所示,因為3G網絡建設的大量資金的投入以及寬帶設備的持續維護方面需要的資金,中國聯通從2010年至2013年的資本支出都是逐年增加的。同時,每年投資額的增加并沒有帶來收入的同比例增加,從2010年至2013年這四年的財務數據看,營業收入的增長速度明顯落后于資本開支的增長速度,這說明中國聯通對于固定資產基礎設施的大規模投入只帶來了資本支出的大規模增加,并沒有帶來營業收入的大規模增加,付出與收入不成正比,同時對中國聯通EVA指標的改善也產生了負面的影響�！�10】
另外,大量的固定資產基礎設施的建設不僅對資本支出產生影響,同時也使企業的固定資產大量增加,不僅增加了企業固定資產的維護和管理成本,也對企業的資金占用產生較大的影響。如圖3-8所示,2010年至2012年,在總資產中,固定資產占比達到83.28%、82.02%和82.92%。巨大的固定資產數額伴隨著龐大的固定資產折舊額,這對企業的營業收入有著較大的影響,進而對企業的盈利能力產生影響。與此同時,在中國聯通進行大規模的固定資產投資時,這些固定資產所帶來的收益卻讓人感到失望,同時,還增加了企業的維護成本,降低了企業資金的利用效率,使有限的資金發揮不到最大的用處,同時也使企業的EVA值下降�！�11】
四、EVA在中國聯通的應用成效
在國資委要求電信企業實施EVA考評后,中國聯通與其他電信企業一樣,采取了積極的應對措施在集團內部推行EVA這一業績評價指標,并取得了一定的成效。
(一)內部管理層面
1、2009年及2010年,先后在集團的財務部、人力資源部等部分關聯崗位和公司的一部分中高層管理人員中舉行會議,進行EVA理念的宣傳和EVA指標的計算等方面知識的講解。
2、2010年,中國聯通為了使企業資產的利用效率得到提高以及資源的利用得到有效的整合,從而進行了大范圍的資產的清查和清理活動,以有利于EVA業績評價指標的實施。
3、2010年起,中國聯通在對各個省進行業績考核時,引入了EVA業績考核指標。并且將EVA的增長、下降以及是否有所提高作為重點考核的對象。4、2010年,中國聯通開展了以降低成本和提高效益的企業活動,目的是讓企業的業績能夠有所提高。
5、從2010年9月開始,要求在企業內部對所有成本項目進行評估,包括權益資本成本,這樣有利于EVA指標的實施。
中國聯通通過釆取了一系列的措施,讓集團內部的一部分員工逐漸對EVA的理念有了進一步的了解和認識,這符合國資委對央企的要求。并且中國聯通的這一系列的舉措,也讓聯通的業績水平得到了一定程度的提高。
(二)內部經營層面
1、資本結構得到一定程度的改善
一般情況下,債務資本的成本要比權益資本的成本要小的多,這是由于債務資本在一定程度上起到了抵稅的作用,所以,盡可能多的采取債務融資方式,這樣既可以節約資本成本,還能起到財務杠桿的作用。中國聯通這幾年的財務數據看,債權資本得到明顯的提高,權益資本使用減少,但是還是主要的融資方式,這樣雖然成本節約不明顯,但是也起到了一定的積極作用。
2、資產使用率得到一定程度的提高
從EVA業績評價指標實施以來,中國聯通開展了多次的資產清查活動,希望通過這種大規模的清查來提高集團資產的使用效率,并使資源得到有效的整合。中國聯通近年來進行了大規模的投資,這將產生大量固定資產,進行資產清查,更換或剔除不能獲利的或獲利能力差的資產,加大對獲利能力大的資產的投入,這對中國聯通的業績將會逐漸產生一定的積極影響。
3、開始注重項目投資后的評估工作
從中國聯通引入EVA業績評價指標后,為了使EVA指標得到提高,就要注重公司投資項目的收益性和風險性,如果投資項目的付出得不到應有的收益,或是投資于風險項目,這都將會對EVA考核指標產生負面影響。所以,投資項目的后評估工作被廣泛運用,這也適當減少了公司的投資風險。
第四章中國聯通EVA業績評價存在的問題分析
一、存在的問題
通過對EVA在中國聯通的應用現狀進行分析,對中國聯通內部管理和經營業績層面的分析,得出目前制約中國聯通EVA業績評價指標改善的問題如下:
(一)內部管理層面
1、EVA業績評價體系尚未完善,沒有既定的實施方案
為了滿足國資委對下屬央企提出的EVA考核要求,以及作為上市公司資本市場對資本增值的要求,聯通公司努力釆取多種措施以盡量提升經營績效,措施之一就是對內部下屬部門釆用了EVA考核辦法。但從后續結果來看,這些己釆用的措施往往是針對某個領域制定的,因此一般是隨著集團需求變換階段性的出M,盡管對企業創造價值有著積極的作用,但到目前為止都是作為一種針對特定領域、特定需求的短效機制在運作。
目前,聯通公司在內部管理層面上,有以下亟待解決的工作需要完成:建立健全完整的EVA業績評價體系,體系應當包括業績考核制度、管理制度、激勵制度。聯通公司目前缺少一個完整的EVA業績評價體系以及跟此制定的實施方案以及發展計劃,而后者正是企業能夠長期實現資本增值和價值創造的基礎。通過完善考核和激勵機制,實現管理模式以EVA為導向的轉變,逐漸形成的高度認同EVA價值理念的企業文化,這些工作才會持續推動企業創造價值。
2、EVA理念的認同度較低,宣傳與培訓力度不夠
聯通公司基層員工對EVA價值理解與認同度很弱,嚴重拖累了業績評價措施在公司的執行結果,直接影響企業的經營績效。
以某市級分公司為例,據統計,知道總公司實施EVA考核、了解EVA基本定義的員工約占16%,主要集中在公司中層,聽說過EVA這個名詞但不了解其涵義的員工約占19%,多為公司中低層員工,超過約53%的員工根本沒聽說過EVA,而只有不到12%的員工清楚知道EVA考核要求、內涵和計算方法,主要是財務部、人力部和企業發展管理部門關鍵崗位員工。EVA要成為企業文化的一部分,成為公司內部上下級之間、部門與員工之間共同分享的價值觀和溝通橋梁,仍是一件長期而艱巨的任務。只有多年如一円的堅持宣傳EVA理念,推動企業員工從內心EVA業績評價理念的認同,才能使EVA成為指導公司及員工行為的依據,推動企業不斷的創造價值,提升企業經營績效。加大EVA理念宣傳力度,擴大員工培訓范圍,是聯通公司成功實施EVA業績評價必不可少環節。
3、激勵制度尚未與EVA掛鉤
設計良好的激勵機制對企業影響很大,可以幫助企業實施其戰略計劃,完成企業既定目標,積極引導管理人員和員工發揮主觀能動性,能夠使管理層和股東之間的利益趨于一致,減少管理層流失的風險。
目前聯通集團現行的年薪管理辦法、考核項目和激勵方法眾多,激勵重點不突出,且諸多的考核項目可能還存在矛盾,很容易引起管理者在選擇考核指標的不確定性。而EVA指標指導性和目標性強,改用直接與EVA掛鉤的激勵制度,可以結束考核指標過多帶來的混亂,避免評定指標間權重的麻煩,為建立更有效的激勵制度提供了堅實的數據基礎。聯通公司需要改進當前激勵制度,直接與EVA指標掛鉤,這樣能有效地將公司員工的薪酬與其創造的價值——經濟增加值EVA綁定起來,實現員工與股東利益的一致性,驅動他們以股東和公司利益為行動依據,從而實現企業與員工的雙臝局面——企業價值和員工個人財富的雙向增長。
4、考核體系仍以傳統指標為主,EVA未能體現業績創造導向
以2012年省級分公司的業績考核體系為例,傳統的營收指標和利潤指標仍然占據主導地位,二者權重占55%,同時加入了“EVA改善”的指標,分值為正負5分,部分的反應了企業價值創造導向的考核目標。但是,與國資委推行的央企考核指標(利潤占30%,EVA占40%)相比,聯通公司整體考核體系中EVA所占權重明顯較低,導致不能有效的向下傳遞國資委對EVA業績的要求和壓力。
除了EVA所占考核權重不高以外,聯通公司所增設的“EVA改善”指標雖然滿足國資委對EVA業績的考核要求,就是考核的是EVA的增加值(即與同期相比增加的數額),但設計的EVA改善指標計算公式仍然值得商榷。
(1)指標定義(計算公式)
EVA所占比例變動幅度=本年EVA所占比例-去年EVA所占比例EVA所占比例=[(本省公司EVA實際完成值+E)/(其他省公司EVA實際完成值總數+31xE)]X100%E=各省EVA實際完成值最小值的絕對值
(2)計分辦法
EVA所占比例變動的幅度每增加1%,可以加1分,封頂為5分。
EVA所占比例變動的幅度每降低1%,就要減1分,封頂為5分。
經過以上對EVA所占比例變動幅度這個公司的定義和計算方法的分析,我可以看出,任何一個省分公司的EVA指標有沒有得到改善,不是單獨看該省分公司自己是否完成了EVA指標值的增長,而是要看該省分公司EVA值的增長幅度是否較所有省分公司之和增長幅度大,若是下降,就要看其下降的幅度是否比其他省分公司的總的下降幅度大。
“EVA所占比例”這個公式計算出來的只是一個數值,其是本省分公司EVA的實際完成情況與各個省分公司的EVA的實際完成情況之和。每一個省分公司要想了解自身的EVA指標有沒有得到改善,只有對其他各省分公司的該指標完成總情況后,進行計算,就能得知本公司能不能獲得相應的獎勵分值或是扣減分值。由于,每一個分公司都很難真實的了解到其他分公司的該指標的具體情況,而且,每一個分公司也很難把握自己的EVA指標改善幅度到底該多大,才有可能比其他分公司總的增長幅度大。所以,這個指標由于其在應用的過程中有著一些不可控制的特點,各省分公司沒有在該指標上花費太多的心思來關注,進而影響其發揮應有的作用。
(二)內部經營層面
1、利潤空間不斷縮小,整體盈利能力有待繼續提高
伴隨著市場經濟的發展以及電信行業機制的日趨完善,中國聯通3G業務的發展越來越成熟,其經營規模越來越大,業務空間越來越廣,并以3G業務為主,固定資基礎設施越來越多,加上2008年電信業的重組,增加了中國聯通的現金流。但是,中國聯通的業績并沒有得到改善,且2008年到2012年,中國聯通的凈利潤下降了55%,也就是說,利潤并沒有隨著規模的擴大而增長,反而下降。
這是因為中國聯通在推行3G業務時,實行終端補貼成本政策,可能是由于隨著3G業務規模的擴大,用戶越來越多,其補貼成本就越高,損失就越大。通過對中國聯通2010年的年報分析可以看出,全年銷售虧損為32.3億元,其中,3G終端銷售虧損(3G手機補貼成本)為31.7億元。而2011年聯通3G手機補貼達到58億元,同比增長82.6%,終端銷售支出高達297.4億元,同比增長178.2%。
3G業務規模的擴大不僅沒有給企業增加收益,反而由于高昂的補貼成本,降低了企業的利潤,進而影響企業的業績和EVA指標。
2、財務杠桿作用未充分發揮,資本結構缺乏彈性
資本結構指的是企業的權益資本與債權資本的比例,權益資本與債權資本處在一個適當的比例將對企業資本成本的降低起著明顯的促進作用。中國聯通在剛剛起步的時候,其資本來源主要是債權資本,但是債權資本過高的話,也會造成企業償債風險的提高。在其成為上市公司以后,開始募集權益資本,從股東處獲得了大量的運營資金,對其發展帶來了積極的影響。由于從權益資本嘗到了甜頭,中國聯通不斷加大權益資本的募集,忽略了債務資本的利用,也就是失去了債務資本的節稅和杠桿效益,這無形中加大了企業的資本成本,不利于企業的長遠發展。但是在2008年之后,中國聯通的資本成本得到了一定程度的改善,開始增加債權資本的來源,資本結構開始得到優化。中國聯通應堅持這一良好的幵始,繼續將企業的資本結構不斷優化,充分發揮債權資本的優勢,從而進一步改善企業的業績。
3、資本運營效率較低,后續價值創造壓力較大
電信行業屬于高資本投入的行業,中國聯通也不例外,如何讓所投入的資本獲利最大,讓企業價值最大化,是中國聯通面臨的一個難題,因為其目前所投入資本的運營效率還不是很理想。主要表現為:在應收賬款和存貨的管理方面都存在著一些缺陷,如應收賬款不能及時得到收回,占用了企業的現金流,影響了企業資本運營的效率,同時企業的存貨較多,也占用了企業的一部分營運資金,而且存貨存在著較大的減值以及跌價風險。因此,中國聯通需要采取積極的措施提高資本的運營效率,使企業整體的獲利能力得到改善。
4、資本支出有待優化,投資回報水平不高
中國聯通從2009年開始,一直不斷的加大固定資產投資規模,希望依靠投資規模的擴大來帶動營業收入的增加,這一舉措給公司帶來了大量的固定資產。從2009年起中國聯通的資本支出一直處于高位,主要依靠傳統的投資拉動型的增長方式,這帶來了巨大的存量資產規模。到2011年為止,全年新增3G基站5.7萬個,新增GSM基站4.7萬個,移動基站總數達到61.5萬個,同比增長19.8%,固網寬帶接入端口總數達到8582.9萬個。雖然投資規模不斷擴大,但是這些固定資產沒有收到最大的投資回報,2011年中國聯通的資產報酬率僅為0.8%,這說明巨額的投資并沒有收到很好的效果,并沒有給企業帶來營業收入的顯著增加,同時對企業營業現金的流動產生消極影響,并使企業的固定資產管理費用增加,加重了企業的財務負擔,不利于企業業績的提升。
二、成因分析
(一)資本使用率低下
EVA指標實施之前業績考核主要圍繞收入和利潤展開,中國聯通同眾多央企相類似,利潤考核對其造成的最大弊端在于對資本成本的忽視,為了追求較高的收入及利潤,企業盲目地投資新的項目,往往投入大量的資源,而不考慮資源的利用效率,這些項目雖然能夠帶來相應的經濟利益,但比之龐大的投入相差甚遠,直接造就了大量低效的閑置資產,造成了資源浪費。
近年來中央企業經濟效益的審計結果表明中國聯通的重復投資問題尤為突出,寬帶和光纖設備利用率均不足50%,資源使用率極其低下,這種過度投資的行為雖然能夠帶來短期的收入增長,但從長遠來看對企業的可持續發展卻是弊大于利。
(二)資產周轉不靈
通過相關報道和財務數據的分析能夠發現,中國聯通在近幾年的日常經營過程中資產周轉相關問題較為嚴重,其中用戶欠費的現象不斷增多,2012年中國聯通的利潤較上年有大幅度下降,主要原因之一就是其高達30%多的欠費比率,大量后付費客戶拖欠話費或離網造成了聯通的高欠費和客戶流失現象,同時企業應收賬款的規模也逐漸增大。另外中國聯通庫存物資積壓現象較為明顯,這部分減值損失大大增加了企業成本費用,而且中國聯通投資了大量資源在建設基站等方面,造成了企業的資源緊縮。從現狀來看,一方面中國聯通存在大量的閑置資產,一方面投資資源緊缺,資產周轉不靈造成了這樣兩相矛盾的狀態,因此優化企業資源配置至關重要,盤活資產,降低企業資產的沉淀,提高企業的營運效率的任務迫在眉睫。
(三)資本結構不盡合理
在我國資本市場不完全健全的當下,大部分企業傾向于股權融資,中國聯通也不例外,股權融資的成本較高,并且企業的戰略發展等重大決策都會受到投資者的制約,這顯然不利于提高企業的價值。EVA指標的實施可以引導企業通過對股權和債權結構的調整降低資本成本,達到企業最佳資本結構。中國聯通近年的資產負債率均在50%以上,在央企中處于較好水平,然而其流動負債的規模過于龐大,一年內到期的長期負債數額很有可能會給企業帶來巨大的財務風險。此時EVA的實施可能使中國聯通在進行融資時更加關注降低資本成本,按照資產.收益相匹配、維持合理的資本結構的原則確定融資的類型和時機,采用多元的融資渠道和多樣化的融資工具,保持資本結構的彈性化,有利于企業經營的靈活性和自主性,在一定程度上能夠幫助中國聯通優化資本結構,特別是其負債結構的改善。
(四)較多的短期投資行為
利潤驅使下中國聯通大量投資于網絡、語音等設備,以求得短期收入的增加。EVA指標將資本成本納入考核范圍中,提高企業的價值創造能力必須考慮資源投入的效益,資源的投資回報率若不能超過其資本成本率,即使能夠創造一定的收入和利潤,也不能幫助企業提高EVA值,對企業來說便是一項價值毀損的投資,這使得管理當局必須綜合地考慮收益與風險,避免投資的盲目性。EVA不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大短期效果,而是著眼于公司的長遠發展,鼓勵公司的經營者進行能給公司帶來未來收益的投資決策,EVA在中國聯通的實施能夠引導企業盡量回收投資回報率低下的投資項目,加強投資資本管控杜絕資源浪費的現象,進行理性且有效的投資決策,規范中國聯通短視的投資行為。
第五章中國聯通應用EVA的改進建議
一、外部環境的完善
(一)完善我國資本市場結構
改善國內資本市場結構,提升市場經濟以及市場競爭的有效性。成功應用EVA業績評價指標的前提是企業在成熟的市場經濟中正常經營,目前國內的資本市場結構亟待完善,市場機制的有效性有待提高,尚沒有完全形成與EVA業績評價指標相匹配的制度與市場環境。如果國內資本市場結構不能得到進一步完善,外部環境的缺失,顯然會大大降低EVA業績評價指標的應用效果。
(二)完善會計制度和上市公司的監督管理制度
EVA業績評價指標的數據來源主要是上市企業發布的財務報表數據,如果沒有一個嚴格、完善的會計制度,沒有對上市企業的強力監管,必然不能保證計算EVA所需數據來源的真實性與準確性。所以需要大力推動國內會計制度的完善和進一步加強上市企業的監管,從來源上保證基礎財務數據的真實、準確,才能保證在計算EVA指標時擁有一個可靠的基礎。
(三)建立公認的EVA行業計算方法,統一EVA的行業計算口徑
計算EVA時,不同企業的調整項目會依據不同的調整原則而變化,這樣得出的EVA指標沒有太好的橫向可比性。比較適當的對策是,同行業企業間根據所在行業的特性,建立一套行業內主流企業一致認可的EVA行業計算方法,可以有效提高EVA的應用廣泛性和可比性。
(四)完善信息披露制度完善信息披露制度,能夠更簡單便捷的獲取EVA計算所需數據。EVA業績評價指標最大的不足就是應用的便捷性差,其根源就在于需要調整財務指標,并且調整所需要的數據往往不能簡單的從財務報表上獲取。當前EVA業績評價指標的應用瓶頸就主要在于調整復雜而且調整所需數據的來源不易獲得。
二、內部管理機制的完善
(一)加大EVA理念宣傳力度,促進EVA廣泛傳播
在中國聯通內部應該加強對員工進行與EVA業績評價指標有關聯的培訓,提高員工對EVA理念的理解程度,使EVA成為企業文化的一部分,引導員工自覺推進對EVA指標的使用。基于EVA指標的價值管理體系能否成功,關鍵在于EVA的觀念能夠被包括高級管理人員在內公司員工所認可。EVA指標既能應用到企業供應、生產、銷售的全過程,也能運用于企業的投資、并購行為之中。顯然,由于其可以影響到企業經營管理中的所有方面,因此每個員工,無論其職別高低,其行為都能直接或間接微弱的影響EVA指標的實現。企業高級管理人員的表現,對EVA指標有著強烈的直接影響。因此首要任務是培訓企業高級管理人員,使其高度重視、充分理解EVA的理念,能夠準確無誤的認識與理解考核方法,清楚高管需要擔負創造價值的重任,并激勵員工努力工作來完成價值創造的目標。再者,EVA培訓需要覆蓋到企業所有員工,首先講解與EVA基礎理論、宣導EVA業績評價指標意義,進而慢慢深入介紹EVA指標的關鍵影響因素的確定和計算方法。通過整個公司自上而下的EVA培訓和考核,建立EVA業績評價指標在企業文化中的影響力,從而順利在公司范圍內順利實施和推行EVA企業業績評價體系。通過分層次、有重點、有針對性地不間斷培訓,推進員工對EVA關鍵之處的理解,這樣員工才能了解在日常工作中提高EVA的辦法,更能積極參與EVA的實施,才能充分發揮員工的主觀能動性和創造性,更有效的將EVA和企業文化結合起來。
(二)推動公司管理體系的改革和創新
健全管理體制,加強建設企業管理層、監督層的制度,做到各司其責、權責分明、有序運行,并形成有效的制約機制。健全責任考核與追查制度,將股東及管理層的意圖傳遞、落實到企業的各個環節。建立良好的內部運行機制,完善內部風險管理制度,有效管控風險,使企業的生產經營活動、管理工作做到合理、規范、高效。
(三)建立科學配套的EVA激勵體系
EVA的順利實施需要有整套的配套方案,其中比較重要的就是科學的激勵機制。目前聯通公司使用的EVA考核辦法由國資委推動制定的,尚未建議科學1面影響。需要指出的是,雖然當前EVA考核比重不高,終究己經計入考核體系中,因此公司有一定的操作空間和彈性,建議聯通公司結合企業的具體情況分解考核指標,部分與工資實現掛鉤,然后徐徐推進�？梢詫芾韺拥目己耸紫仁褂肊VA指標,不斷強化管理者EVA的意識,考核結果直接與工資分紅等激勵制度掛鉤。對企業員工進行EVA考核,需要在企業員工深入理解和掌握EVA并認同EVA理念之后,再根據影響EVA的關鍵要素,設定相應的考核指標,逐步對公司部門及下屬員工進行考核,并制定出直接與考核結果掛鉤的激勵制度,確保激勵制度的科學性與針對性。
(四)EVA業績評價體系的實施和建立要有明確、詳細的計劃
要建立完善的EVA業績評價體系工程量巨大,不是短期就能立刻見效的工作。具體到中國聯通來說,分公司多、部門結構復雜,在建立EVA業績評價體系時任務更艱巨,注意事項更龐雜。因此系統規劃EVA業績評價體系的建立步驟是非常必要的。首先應該設計詳細的實施方案和計劃,分析其可行性,接著要分析并審核下屬分公司的財務信息、戰略定位及規劃,據此再充分的討論實施方案、測算EVA指標,并得到期望值。從聯通公司當前境況來看,這個過程困難較大而且經驗不足。為此,還應及時建立相應的結果反饋系統,跟蹤方案實施結果,并根據反饋提出改善措施。
三、內部經營機制的完善
(一)實施積極的經營策略明確戰略定位,全面提升整體盈利能力
隨著智能移動終端以及移動互聯網的蓬勃發展,聯通公司應該抓住這個有機會顛覆行業格局的難得機遇,采取積極的經營策略,充分發揮公司所擁有的WCDMA牌照在3G技術以及產業鏈的巨大優勢,實現3G手機終端多元化發展,配合WCDMA業務實現跨越性發展。當前,聯通通過主打iPhone等明星終端以及WCDMA成熟的商用3G技術與產業鏈,積累了大量高ARPU用戶,但是對明星終端的過度補貼,導致聯通出現了營收增長、利潤卻大幅下滑反�，F象。
而且目前聯通定制機補貼政策在高端機型和中低檔機型上基本脫節,沒有互相引為支援,容易陷入終端銷售過于依賴補貼的惡性循環。聯通公司應充分利用WCDMA在3G中的技術領先優勢,利用明星終端來建立高端形象的消費者感知。
由于WCDMA擁有最為元善和成熟的產業鏈,幾乎所有芯片和手機廠商都在其全系列產品上支持該技術,聯通應該充分利用該項優勢,引入更多的亞明星終端,進行差異化以及細分市場的營銷,達到利潤與營收同步高速增長的目標。加快寬帶提速計劃,保證固網業務快速增長后勁重組。聯通既有的寬帶中國戰略推進路線清晰可行,應該按照路線圖繼續推進,并充分利用國家提供寬帶專項基金和普遍服務基金。改善GSM網絡質量,增加GSM網絡網點,優化用戶結構,促進2G用戶向3G用戶的轉變。做好細分市場的經營和營銷工作,實現2G、3G協調發展。以市場收入為考核目標,關注集團客戶業務的快速增長,提升集團客戶獲取能力。以固網、WLAN、3G等網絡資源為基礎,聚合產業鏈的優勢資源,加強風險控制和成本控制,向企業客戶提供系統的解決方案,提高業務發展能力。
(二)優化資產結構,適當增加債權資本比重
適當調整資本結構,股權資本比例下降可以降低融資成本,有效地發揮財務的杠桿作用,增加節稅收益,進而提高公司的EVA指標。債務融資可以向外部投資者披露企業經營業績的信息,在提高債務資本所占比例的同時,還要相應調整債務結構中的長短期比例,降低資本成本的加權平均值。增加債務資本比例,優化股權結構,統籌配置各項資源,對提高企業經營績效和EVA指標起著積極的推動作用。
(三)提高運營資產循環周轉,加強資金使用效率
改進對應收賬款的核算和管理方法,提高風控能力,注重經營及財務風險。
完善當前的信用政策,改進用戶管理體系,引導用戶的使用習慣,鼓勵用戶使用預付費業務,對欠費用戶要清零欠費后才能辦理新業務�？己酥笜酥袘摷尤肭焚M管理項目,建立合理的激勵機制,前端部門不僅需要考核銷售指標,還應該考核應收賬款的管理,實現欠費數據閉環管理。專項管理欠費用戶,對長時間的逾期客戶進行重點追蹤,利用大數據技術分析欠費數據,通過語音、短信、電子郵件等多種方式清繳用戶欠費,如可以發催款函給欠費的集團客戶,對于個人用戶可以通過短信和電子郵件的方式提醒用戶。不斷拓展回款渠道,加大銀行和第三方支付代收以及用戶自助繳費的比例,提高回款效率,加快資金的周轉速度,改善現金流。提高存貨管理和周轉的柔性,根據歷史數據預測市場需求,控制存貨,降低庫存及其占用資金�？茖W設置安全庫存,降低庫存量,提高存貨周轉率。針對明星終端,要考慮到高端用戶和終端供應商之間的有可能出現的供需矛盾,確保不會出現供應中斷。加強信息在各部門之間的流通和反饋,保證庫存在質和量上面都能符合市場需求,建立起整套的內控管理流程來協調采購、存貨、在建工程之間的工作,提高物資在多個倉儲間的流轉效率。
(四)優化投資結構,樹立資產經營理念,提高投資回報率
合理調整并規劃未來的投資規模與結構,關注投資收益率。聯通出現的資本支出問題,主要在于大規模的擴建網絡以及過高的終端補貼,二者嚴重影響了聯通業績。提高市場對規劃的指導與反饋作用,在建設無線網絡(GSM、WCDMA)和固網寬帶時,首先要按照業務、客戶和地域進行分析投資收益率,對當前骨干網進行成本稍低的擴容性升級,實現網絡的平滑演進和過渡,增加對EVA值影響較大的項目投資。同時建立項目投資的評估機制,評價投資項目的實施過程、經濟效益和社會效益、目標達成率等各項指標,有效管理公司投資�？刂乒潭ㄙY產的增加規模,探索優化利用存量資源,提高存量資產的利用率,開發新業務和新產品。壓縮網絡維護成本,降低資產折舊攤銷,優化光纖迂回路由,提高電力利用率減小能耗,發揮網絡的規模優勢,提高網絡運營的盈利能力。
四、EVA業績評價體系的完善
在國內,EVA的實施和應用還不是很成熟,有一些對EVA的理念不是很了解的情況存在,而且國內的市場機制有著不夠成熟、公開透明等一些不可改變的消極因素。順利實施EVA業績評價體系,并達到期望的效果,中間還有一段很長的路要走。在這個過程中,中國聯通應避免EVA固有的局限性,結合自身及電信行業情況,引導行業建立公認的EVA調整準則,建立起相對完善的EVA業績評價體系,并實現企業價值的創造和股東資本的收益。
(一)逐步降低利潤指標權重,增加EVA權重
當前僅僅是引入EVA指標進入考核指標,因此主要還是沿用傳統的考核指標建立激勵機制。在中國聯通內部加強對EVA理念的宣傳和培訓,促使全員認同EVA理念、并愿意為此付諸行動,下一步動作就需要強化EVA考核,逐步降低利潤指標權重。最終目標就是財務管理目標用EVA最大化來代替利潤最大化,同時將EVA最大化作為經營活動的目的,實現價值創造導向的管理模式。
(二)增加相對數一EVA率
EVA是一個絕對值,企業規模、行業特點對其結果影響很大,導致企業間不方便進行縱向比較。EVA指標多用來指示任務的完成結果,以及企業經營的投入資本的最低回報率,因此還需要一個相對指標來衡量任務的完成好壞程度。
通常都會使用EVA率作為這個指標。它是EVA與投入資本之比,說明單位資本成本所創造的EVA值,表征了資本的使用效率。
即:EVA率=EVA/投資資本=(稅后凈營業利潤-投資資本x平均資本成本率)/投資資本=稅后凈營業利潤/投資資本-平均資本成本率=投入資本收益率-平均資本成本率此公式說明,在平均資本成本率一定的情況下,投入資本收益率越高,EVA越高,企業在耗用單位資本成本后創造的經濟價值也就越高。顯然,EVA率可以直接反映企業投入資本效率的高低,可以實現在行業內部不同企業之間的縱向比較與分析。
(三)規范會計調整事項
“一千個讀者眼中就有一千個哈姆雷特”。EVA調整事項的情形與之非常類似,幾乎每個學者在發表關于EVA的論文時,都同時提出了自己的一套調整方法,而且各位學者專家的表述和認可不完全一致,理論界在調整項目種類及定義、計算方法沒有達成共識。在實務界中,最早設計調整項目的思騰思特公司提出了多達160多項調整項目,在應用時對于調整項目以及調整原則也沒有統一的標準,國資委提出的《經濟增加值細則》中也只調整了幾個重要項目,并且調整原則也不固定。在未來的會計實務中,還需要理論界和實務界的大力合作,二者一起努力,探索出一套評價效果好、可行性強以及實用的調整項目體系,成為游戲規則的制定者而非參與者。規范EVA會計調整事項,應當遵循以下原則:
1、適用性原則業績評價體系應該有普遍的適用性,不應當因為不同分公司的環境要求和經營特點而出現結果迥異的情況。因此,EVA考核要適應不同行業、不同企業、不同部門的要求。
2、重要性原則目前會計調整事項繁雜,國資委提出的《經濟增加值細則》僅僅選擇了其中比較重要的幾項。這就是遵循了重要性原則。在以后的會計實踐中,也要盡量抓住最重要的因素來進行調整。面面俱到的評價體系不但會增加工作量,而且會弱化重要因素對結果的關鍵性影響,避重就輕,反而很難達到預期效果。
3、成本效益原則越詳細的會計信息會帶來越精確有效的EVA評價指標,但是供給會計信息是需要一定成本的。在當前會計信息供給與需求不平衡的狀況下,“成本效益原則”要求在供給會計信息的成本和需求之間取得適當的折中,保證其成本不會超過由此而獲得的收益,否則就必須減少提供的會計信息,降低成本。
(四)引入非財務指標
EVA是一個業績評價指標,同時也是一個財務指標,其表示的是一種結果,但是不能用來衡量非財務指標對企業業績的影響,因此,我們在進行企業業績評價的時候,要引入非財務指標,并將其與EVA指標進行綜合、應用,以提髙企業業績評價的準確性。通常情況下,非財務指標體系包括企業的創新能力、客戶和員工滿意度、產品和服務質量、員工的學習能力等。從顧客、員工、股東的角度出發,以以上幾個非財務指標作為衡量的標準,同時結合EVA評價指標,對中國聯通的業績進行評價,這樣評價出來的結果更合理、更真實。
總之,EVA業績評價指標在中國聯通的實施和應用,是一個長期的、充滿挑戰的、曲折的過程。這是因為,首先EVA理念是從西方國家引入來的,其與西方成熟的資本市場相適應,與我國的市場經濟的適應還要一段時間的磨合期。其次,中國聯通所屬的電信行業正處變革的階段,因此與EVA指標也有一個相應的磨合期,再次,EVA最為一個業績評價指標,其有著自身難以克服的缺點,并不是與所有的環境都相適應,還需要不斷進行完善和改進,這是一個長期而艱難的過程。所以,我們要結合中國聯通的實際經營和管理情況,結合中國聯通所、處的行業特點,并結合中國聯通自身的發展特點,制定一個符合中國聯通實際情況的、詳細的解決方案,來提高EVA指標和中國聯通的相適應性。并將其不斷改進和完善,使其得到長遠的發展和應用。
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