論現代企業財務的風險管理

論現代企業財務的風險管理

摘要:在經濟全球化背景下,現代企業不僅要面對各種風險的挑戰,而且要承擔風險的直接責任。實踐表明,經濟全球化越加劇,市場競爭越激烈,企業面臨的風險就越大,就越有必要加強企業風險管理。而企業財務風險管理作為企業風險管理的重要組成部分,其意義十分巨大。

關鍵詞:現代企業;財務危機;財務風險

　　一、資本結構不合理是產生財務危機的重要原因
　　根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型:一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集,小部分由長期負債籌集;固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集,也就是流動負債全部用來籌集流動資產,自有資本全部用來籌措固定資產,這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字,表明一部分自有資本被虧損吃掉,從而總資本中自有資本比重下降,說明出現財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本,而且也吃掉了負債一部分,這種情況屬于資不抵債,必須采取措施。
　　二、防范財務風險,建立財務預警分析指標體系
　　然而,產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當,財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物,尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免,因此,加強企業財務風險管理,建立和完善財務預警系統尤其必要。
　　1、建立短期財務預警系統,編制現金流量預算
　　由于企業理財的對象是現金及其流動,就短期而言,企業能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現金用于各種支出預警的前提是企業有利潤,對于經營穩定的企業,由于其應收,應付賬款及存貨等一般保持穩定,因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制,是財務管理工作中特別重要一環,準確的現金流量預算,可以為企業提供預警信號,使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算,企業應該將各具體目標加以匯總,并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等,以數量化形式加以表達,建立企業全面預算,預測未來現金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動式現金流量預算。
　　2、確立財務分析指標體系,建立長期財務預警系統
　　對企業而言主,在建立短期財務預警系統的同時,還要建立長期財務預警系統。其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性,獲利是企業經營最終目標,也是企業生存與發展的前提。從資產獲利能力看:
　　總資產報酬率=息稅前利潤/資產平均總額
　　表示每一元資本的獲利水平,反映企業運用資產的獲利水平。
　　成本費用利潤率=營業利潤/成本費用總額
　　反映每耗費一元所得利潤水平越高,企業的獲利能力越強。
　　對償債能力,有流動比率和資產負債率,如果流動比率過高,會使流動資金喪失再投資機會,一般生產性企業最佳為2左右,資產負債率一般為40%～60%,在投資報酬率大于借款利率時,借款越多,利越多,同時財務風險越大。
　　上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的二大部分,而經濟效率高低又體現企業經營管理水平。其中:反映資產運營指標有應收帳款周轉率以及產銷平衡率。
　　產銷平衡率=產品銷售產值/工業總產值
　　對企業發展潛力方面選擇銷售增長率和資本保值增殖率.這里采用經改進的功效系數對企業進行綜合評價,對選定的每個評價指標規定幾個數值,一個是滿意值,一個是不允許值,設計并計算各類指標單項功效系數,運用特爾菲法等確定各個指標權數,用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數即為綜合功效數,用此方法可以定量化企業財務狀況。然而,企業為適應未預料的需要和機會,應該具備采取有效措施,改變現金流的流量與時間的能力,這就是財務彈性。主要與企業營業活動所產生的現金流量有關。反映財務彈性的指標有:用于測定企業全部資產的流動性水平的營運資金與總資產比率,到期債務本金償付率,實有凈資產與有形長期資產比率,應收帳款及存貨周轉率。
　3、結合實際采取適當的風險策略
　　在建立了風險預警指標體系后,企業對風險信號監測,如出現產品積壓,質量下降,應收賬款增大,成本上升,要根據其形成原因及過程,指定相應切實可行的風險管理策略,降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險,控制風險,接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類:按控制目的分為預防性控制和抑制性控制,前者指預先確定可能發生的損失采取措施,盡量降低損失程度。由于市場經濟的發展,利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。
　　三、加強財務活動的風險管理
　　在市場經濟條件下,籌資活動是一個企業生產經營活動的起點,管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產生籌資風險。
　　企業通過籌資活動取得資金后,進行投資的類型有三種:一是投資生產項目,二是投資政券市場,三是投資商貿活動。然而,投資項目并不都能產生預期效益,從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性,如出現投資項目不能按期投產,無法取得收益,或雖投產但不能盈利,反而出現虧損,導致企業整體盈利能力和償債能力下降,雖沒有出現虧損,但盈利水平很低,利潤率低于銀行同期存款利率;或利潤率雖高于銀行存款利息率,但低于企業目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感,投資者所要求的超過時間價值,用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬,稱為收益。在進行投資風險決策時,其重要原則是既要敢于進行風險投資,以獲取超額利潤,又要克服盲目樂觀和冒險主義,盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性,風險性,穩健性的最佳組合,或在收益和風險中間,讓穩健性原則起著下種平衡器的作用。
　　企業財務活動的第三個環節是資金回收。應收帳款是造成資金回收風險的重要方面,有必要降低它的成本,它的成本有:(1)機會成本,常用有價證券利息收入表示。(2)應收帳款管理成本,(3)壞帳損失成本。應收帳款加速現金流動,它雖使企業產生利潤,然而并未使企業的現金增加,反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支,加速現金流出。因此,對于應收帳款管理在以下幾方面強化:(1)建立穩定的信用政策。(2)確定客戶的資信等級,評估企業的償債能力。(3)確定合理的應收帳款比例。(4)建立銷售責任制。
　　收益分配是企業一次財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴大規模來源,分配股息是財產擴大的要求,二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快,銷售與生產規模的高速發展,需要添置大量資產,稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高。而股息分配低于相當水平,就可能影響企業股票價值,由此形成了企業收益分配上的風險。
　　綜上所述,企業在經營管理中,要建立財務危機預警指標體系,加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理,實現企業效益最大化。
　　
　　參考文獻:
　　[1]徐波:《對企業財務目標的再認識》,《上海會計》2002年第8期。
　　[2]李心合:《關于財

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