淺析中國雙邊貨幣互換協(xié)議積極作用國際貿(mào)易畢業(yè)論文
引言
次貸危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的負(fù)面影響暴露了西方國家的金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險管理模式上存在著重大缺陷，讓國際社會深刻認(rèn)識到現(xiàn)行國際貨幣體系的弊端的同時，也對現(xiàn)有的貨幣體系提出了嚴(yán)重挑戰(zhàn)，發(fā)展中國家借此機(jī)遇提升在國際資本市場上的話語權(quán)和自己的權(quán)益。危機(jī)期間，為減少對美元的依賴，很多國家開始嘗試用其他貨幣進(jìn)行國際支付與結(jié)算，“堅挺”的人民幣成為了很多國家的不錯選擇，人民幣貨幣互換在此背景下迅速發(fā)展，人民幣的國際化發(fā)展迎來了一個新的機(jī)遇。
一、貨幣互換的內(nèi)涵及其發(fā)展概況
貨幣互換(又稱“貨幣掉期”)，通常是指市場中持有不同幣種的兩個交易主體按事先約定在期初交換等值貨幣，在期末再換回各自本金并相互支付相應(yīng)利息的市場交易行為。雙方的事先約定就是貨幣互換協(xié)議。貨幣互換作為一項常用的債務(wù)保值金融工具，近年來已經(jīng)成為世界各國央行重要的金融管理工具，不同的是互換主體是國家或地區(qū)。本文采用的貨幣互換協(xié)議(又稱“本幣互換協(xié)議”)定義是互換雙方可在必要之時，在一定規(guī)模內(nèi)，以本國貨幣為抵押換取等額對方貨幣，向兩地商業(yè)銀行設(shè)于另一方的分支機(jī)構(gòu)提供短期流動性支持。
二、人民幣貨幣互換協(xié)議總體情況
目前，我國分別與其他國家已簽訂了37份央行貨幣互換協(xié)議，達(dá)成協(xié)議的國家包括英國、澳大利亞、新加坡、瑞士以及歐洲央行等發(fā)達(dá)國家與地區(qū)。第一份貨幣互換協(xié)議是亞洲金融危機(jī)之后，為了減輕外匯儲備壓力，中國人民銀行與泰國央行與于2001年12月6日簽訂的， 2008年世界金融危機(jī)以及2010年歐洲債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，大量發(fā)達(dá)國家國際收支惡化，為防止不斷惡化的金融形勢波及國內(nèi)金融業(yè)，我國及時重啟“匯改”，推動人民幣國際化啟動，中國人民銀行簽訂了一系列貨幣互換協(xié)議，對該工具進(jìn)行創(chuàng)新，并有常態(tài)化使用該工具的傾向。
2008年國際金融危機(jī)前，人民銀行主要是在《清邁倡議》框架下與外國央行簽署貨幣互換協(xié)議。從2001年開始，我國先后與東亞六國中央銀行簽訂了9項貨幣互換協(xié)議，合計金額為205億美元。其中，與泰國、馬來西亞及印度尼西亞是以美元與對方的本幣互換，總金額是105億美元;日本、韓國及菲律賓這三個國家，則是以人民幣與其本幣進(jìn)行的雙邊貨幣互換，互換金額折合100億美元。
三、人民幣本幣互換協(xié)議的積極作用分析
(1)進(jìn)一進(jìn)增強(qiáng)我國與相關(guān)國家和地區(qū)流動性互助能力
在防范和應(yīng)對金融危機(jī)過程中，國際社會上雖然存在可供選擇的流動性支持措施主要有三種：外匯儲備、區(qū)域多邊或雙邊流動性救助機(jī)制以及國際貨幣基金組織提供的流動性救援機(jī)制。但由于后兩者反應(yīng)速度和靈活性等原因，各國優(yōu)先積極準(zhǔn)備自身外匯儲備以備不時之需，東亞各國吸取亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)，近年來不斷增加外匯儲備，但是限于自身國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實力，以及以及大量外匯儲備的高成本以及面對匯率浮動和損失儲備的情況，各國開始積極參與國際和區(qū)域金融合作，與相關(guān)國家簽署一系列雙邊貨幣互換協(xié)議，充分發(fā)揮其互助救援機(jī)制作用是很不錯的選擇。因為雙邊國家層面的流動性支持工具作為外部流動性支持措施，在使用條件、可獲得性及救助速度方面具有優(yōu)勢。而在各種金融危機(jī)中堅挺的人民幣成了美元之外不錯的外匯選擇，人民幣雙邊本幣互換是對區(qū)域、全球流動性救援的有力支持。同時對于我國而言，只有保全了亞洲鄰國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，才能使中國的經(jīng)濟(jì)損失減到最小，多項貨幣互換協(xié)議的付諸實施，也標(biāo)志著新興市場央行應(yīng)對國際金融危機(jī)、維護(hù)金融穩(wěn)定的'能力與手段都提升到了一個新的水平。
(2)有助于推動我國與相關(guān)國家和地區(qū)貿(mào)易與直接投資增長
與美國簽署的互換協(xié)議有所不同，我國中央銀行推出的雙邊本幣互換在期限和作用上都有所創(chuàng)新。目前未結(jié)算的協(xié)議均為2011年以后簽署，有效期三年，經(jīng)雙方同意可展期，協(xié)議目標(biāo)除加強(qiáng)金融合作外，還側(cè)重促進(jìn)貿(mào)易和投資。這些貨幣互換的金融創(chuàng)新能夠推動雙邊國家貿(mào)易及投資。其運作機(jī)制是，以往國外企業(yè)姓我國進(jìn)口，需用將本幣兌換成美元美元支付貨款，而我們企業(yè)受到美元要兌換成人民幣，雙方承擔(dān)大量的匯兌成本和匯率風(fēng)險，而互換貨幣之后，外國央行在通過貨幣互換獲得人民幣后，能夠向本國商業(yè)銀行及本國企業(yè)提供人民幣融資，支持這些企業(yè)以人民幣從中國進(jìn)口商品或者對中國進(jìn)行人民幣直接投資，無需動用美元儲備;中國的出口企業(yè)可收到人民幣計值的貨款，可以有效規(guī)避以美元計價而造成匯率風(fēng)險，同時降低匯兌費用，對于雙方都有好處。當(dāng)前國際需求不足對我國沿海出口企業(yè)造成比較大影響，與一些貿(mào)易關(guān)系緊密的國家和地區(qū)簽署貨幣互換協(xié)議，可以擴(kuò)大海外需求，有助于減輕中國出口企業(yè)經(jīng)營壓力，削減弱勢美元帶來的匯率風(fēng)險，刺激兩國雙邊貿(mào)易的復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)增長。
(3)為實現(xiàn)人民幣國際化戰(zhàn)略創(chuàng)造條件
在人民幣實現(xiàn)完全自由兌換之前，我國中央銀行簽訂貨幣互換協(xié)議可使人民幣在境外一定程度上實現(xiàn)商品計價、支付手段、結(jié)算手段、價值儲備等國際貨幣功能，為人民幣國際化創(chuàng)造條件。通過實施雙邊貨幣互換，近年來，由于中國東盟自由貿(mào)易區(qū)的快速發(fā)展，雙邊貿(mào)易不斷創(chuàng)出新高，人民幣在我國周邊地區(qū)的越來越受歡迎，流通范圍和領(lǐng)域越來越廣，主要被用于邊貿(mào)支付結(jié)算，在局部地區(qū)成為當(dāng)?shù)氐慕灰字Ц妒侄�，人民幣在東南亞地區(qū)已經(jīng)成為僅次于美元、歐元、日元的硬通貨。作為價值儲藏手段，人民幣這一職能有所進(jìn)展，作為官方外匯儲備實現(xiàn)了零的突破。2006年12月1日，人民幣成為菲律賓中央銀行官方儲備貨幣，意味著人民幣向國際化跨出了重要一步。同時，柬埔寨也把人民幣作為國家的儲備貨幣。我國中央銀行下一步應(yīng)積極擴(kuò)大與周邊各國的雙邊貨幣互換協(xié)議的國別范圍和規(guī)模，首先實現(xiàn)人民幣東盟化、區(qū)域化。
四、結(jié)論
貨幣互換協(xié)議通常是在危機(jī)時被運用的一種貨幣工具。貨幣互換作為央行間共同應(yīng)對金融危機(jī)、維護(hù)金融穩(wěn)定、促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資的手段已經(jīng)為我國和國外主要央行所實踐，并且在應(yīng)對金融危機(jī)、向國際金融市場提供國際貨幣流動性、維護(hù)金融穩(wěn)定等方面發(fā)揮了顯著的作用。從推動人民幣逐步國際化的角度看，本幣互換協(xié)議有利于境外企業(yè)及民眾認(rèn)可并持有人民幣，為人民幣國際化的戰(zhàn)略計劃奠定堅實基礎(chǔ)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止從資金收益和資金成本上獲得好處。
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