經濟學專業本科畢業論文

經濟學專業本科畢業論文

　　導語：流動性過剩的“晴雨表”是價格機制。不過，這里的價格，不僅僅指消費品價格，而是廣義價格。流動性過剩也為我國加快資本市場發展，深化經濟體制改革提供了難得的戰略機遇。

　　題目：當前流動性過剩問題原因及對策

　　摘要 股市暴漲，通貨膨脹，房價居高不下，當前經濟中的幾乎所有熱點問題都與流動性過剩有關。有學者稱調節流動性過剩是27年中國宏觀經濟調控的第一要務。那么究竟什么是流動性過剩，流動性過剩有哪些影響，流動性過剩問題是如何形成的，又該如何化解?本文試圖對這些問題作一些全面的分析。

　　關鍵詞 流動性過剩

　　一、流動性過剩的定義

　　傳統上流動性過剩是指商業銀行所用有的超過法定要求的存放于中央銀行的準備金和庫存現金，簡單來說就是商業銀行的超額準備金。如果用這個概念來界定我國目前的流動性過剩問題，并不能說明我國當前的現實情況。因為從我國商業銀行的情況來看，超額準備金率雖然不高，但是這是在法定準備金率經過連續七次調整達到13%的歷史新高的前提下來計算的。

　　歐洲中央銀行把流動性定義為廣義貨幣總量M2對名義GDP之比，如果這個比值過高，則說明存在流動性過剩問題。按這個定義來分析我國當前的流動性過剩問題，26年末，我國廣義貨幣總量M2對GDP的比重高達1.65，遠高于美國的.53，這說明我國的流動性過剩問題卻是存在，而且相當嚴重。

　　德意志銀行的一份報告使用了“超額貨幣存量”的概念，即貨幣供給量超過貨幣需求量的部分。專家估計，我國當前的過剩流動性在1.1-3.6萬億之間，甚至有專家稱我國的剩余流動性達3萬億元人民幣。這一定義比較符合我國的當前實際情況，且利于理解，因此本文采用這一定義。

　　二、流動性過剩的表現及影響

　　根據現代金融學理論的解釋，貨幣供應量和貨幣需求量是相互關系的，當貨幣供應量嚴重超過貨幣需求，即流動性過剩時，價格就會上漲。而當貨幣供應量小于貨幣需求量時，價格就會下跌。流動性過剩的“晴雨表”是價格機制。不過，這里的價格，不僅僅指消費品價格，而是廣義價格。其內容包括：第一，消費品價格，也就是經常說的物價。消費品價格不包括房地產價格，因為房地產可以保值、增值，屬于資產價格的范疇。一般來講，當貨幣供應量嚴重超過貨幣需要量時，以消費品價格為基礎的消費品價格指數就會持續上漲，這種現象就是通貨膨脹。第二，資金價格，即資金所有者讓渡資金使用權的價格。資金價格的典型形式為利率。

　　第三，資產價格，資產可以給人們帶來收益，收益資本化之后就是資產價格。資產價格在我國的主要形式為房價和股價。一般來講，當貨幣供應量嚴重超過貨幣需要量時，資產價格就會上漲，資產價格的過快上漲叫做經濟泡沫。第四，人力資源價格，就是我們通常講的勞動力價格，其典型形式為工資，人力資源價格一般決定一個經濟體的總體生產成本。下面，我們就從這四個方面看一看我國目前的情況。

　　從消費品價格來看，27年4月以來的我國CPI一直在高位運行，全年的通貨膨脹率在4%以上。28年一月份的消費品價格指數更是創下了11年的新高，達到了創紀錄的7.1%。人們對通貨膨脹的擔心不斷加劇，各種調控措施不斷出臺。從資金價格來看，一般來講，出現流動性過剩時，資金價格應該是下降的，因為此時貨幣供給過剩，根據供需決定價格的原則，其價格就應該下降。雖然中國的投資需求一直很旺盛，但是央行卻能維持較低的利率水平，原因就在于流動性過剩，資金供給也十分充足。從資產價格來看，中國股市走出前幾年的熊市，股價節節高升，上證指數從一千點起步，一路攀升，一度超過六千點。

　　兩市上市公司平均市盈率在四十倍以上，兩市總市值已經超過27萬億元人民幣。從各種相關資料的統計來看，確實是因為流動性過剩使得大量資金流入股市，引起了股價的過快上漲，已經出現了經濟泡沫的跡象。如果不是因為中國的資本市場尚不完善，政府的政策影響力非常大，情況會更加嚴重。

　　從勞動力價格來看，我國目前勞動力價格上升較快。上面說過勞動力價格一般決定一個經濟體的總體生產成本，目前我國出現的大量勞動力密集型的外資企業紛紛遷出中國，遷往東南亞等地等現象為我國勞動力價格上升提供了佐證。齊事業單位公務員工資的不斷上調就是國家對勞動力價格上漲的反應。而這一切是在我國還處在城市化和工業化得進程，再加上前幾年高校大規模擴招，勞動力沒有實現充分就業，各個層次的勞動力供給都十分充足的情況下發生的。為什么?原因只有一個，那就是流動性過剩。

　　從以上四個方面的分析可以看出，當前我國確實存在流動性過剩問題，而且規模相當大�？墒�，在出現流動性過剩的同時，我國還存在著資金不足的現象，西部大開發，新農村建設等很多方面面臨著資金短缺的難題，原因在于我國金融結構比較單一，資本市場不發達，金融資源在區域之間、產業之間的配置效率低下。因而我國的流動性問題從某種程度上來說還存在結構性的問題，即在某些產業，某些地區還存在著流動性相對不足，這也為我國化解目前的流動性過剩問題提供了一種可能的途徑。

　　從流動性過剩的表現來看，現階段并沒有造成嚴重的影響，但是如果處理不好，則可能造成通貨膨脹，導致經濟過熱，出現經濟泡沫。不過，流動性過剩也為我國加快資本市場發展，深化經濟體制改革提供了難得的戰略機遇。大量貨幣流入股市，我們就可以加速股市擴容，推動資本市場的發展，實現從以間接融資為主向以直接融資為主的轉變，從而推動國有企業的股份制改革，實現金融體制乃至整個宏觀調控體制的變革。

　　三、流動性過剩問題的形成成因

　　根據凱恩斯的貨幣理論可知，貨幣供給取決于兩個因素：基礎貨幣投放量和貨幣乘數。下面，我就從這兩個方面來論述以下我國當前流動性過剩問題的形成原因。

　　首先，從基礎貨幣投放量來看，由于國際收支順差的長期大量存在，產生相應的對外債權。央行為了維持人民幣匯率穩定，防止人民幣過快升值，不得不向市場投放大量基礎貨幣，人民幣外匯占款大量增加。同時，由于人民幣升值預期，國際熱錢大量流入，更加劇了這一問題的嚴重性。這是流動性過剩的根本原因，是由中國經濟的深層次原因決定的，短期內不可能得到有效解決。

　　從國際收支平衡表上來看，國際收支包括經常項目和資本項目。我國經常項目一直存在順差，這是由我國的經濟結構和產業結構決定的。需求方面，由于社會保障、醫療福利等制度不完善，人們為了應對未來的不確定性，不得不大量儲蓄。儲蓄率居高不下，有效需求自然嚴重不足。而供給方面，由于工業化和勞動生產率的提高，產出不斷增加。有效需求的增長速度慢于供給的增長速度。我國出現了大量的產能過剩，為了消化這些過剩的產能，企業不得不千方百計增加出口，國家也不得不采取措施鼓勵出口，再加上中國商品固有的成本優勢，造成了經常項目的長期大量順差。

　　在資本項目方面，我國近年來也出現了大量的盈余。這是由于我國金融結構單一(以銀行為主，在銀行中又以四大國有商業銀行為主)，資本市場不發達，儲蓄不能有效轉化為投資，中小企業，部分產業儲蓄投資缺口相當大。未了彌補儲蓄投資缺口，不得不大量引進外資，再加上國家的各項外資優惠政策，導致外資大量流入。近期，美國由于次級按揭風波，不斷減息，人民幣與美元的利差進一步縮小，在人民幣升值預期下，預計會有更多的國際熱錢大量流入，加劇這一問題的嚴重性。

　　在貨幣乘數方面，雖然央行不斷提高法定準備金率，但是由于各大商業銀行原來超額準備金率非常高，銀行可以降低超額準備金率來應對法定準備金率的提高，貨幣乘數不會因此下降。相反，一方面，由于前幾年商業銀行不良資產的剝離，再加上隨著金融市場深化，央行票據大量發行，商業銀行積累了大量變現能力極強的非信貸資產，商業銀行的資產流動性明顯增強;另一方面，近幾年隨著銀行卡，網上交易及其他支付形式的逐步認可，導致現金交易萎縮，現金漏損率不斷下降，放大了銀行的貨幣創造能力。這些因素可能提高了貨幣乘數。

　　四、流動性過剩問題的解決方法

　　如何解決我國當前的流動性過剩問題呢?筆者認為方法有兩個：一是減少，二是疏導利用。減少，就是通過采取一系列有效措施，相對減少流通中的貨幣量。疏導利用就是利用我國當前流動性過剩的有利方面，解決我國金融市場的一些深層次問題，促進金融深化，提高金融資源的配置效率。這些需要長中短期政策相互配合。

　　從長期來看，解決流動性過剩問題的關鍵在于圍繞落實科學發展觀，切實轉變經濟增長方式，推動經濟結構性調整，提高居民收入，加強社會保障，增加公共產品供給，實現國民經濟中儲蓄、消費、投資的協調與均衡，促使經濟增長由主要依靠投資和出口拉動向消費與投資、內需與外需協調拉動轉變。

　　從中期來看，在保持貨幣穩定，資源、環保可持續的情況下，我國應該而且也有可能用好過剩的流動性，爭取更高的經濟增長效率。流動性過剩是一個相對概念，是相對于我國當前的國內經濟需求而言。如果金融市場發展了，資金配置效率提高了，國內經濟體的需求得以滿足，就能在一定程度上緩解流動性過剩的狀況，將資金配置到社會所需的部門去。如前面所述，我國同時并存流動性過剩和資金不足，這主要是由于我國金融市場發展仍不平衡，直接融資市場，尤其是服務于企業生命周期前端的、服務于三農領域的各類金融工具、金融市場還很不發達，使得我國在中小企業、高新技術及三農等領域的資金配置效率極其低下。

　　這是一個結構性的流動性過剩格局。在存在大量損耗(交易成本，金融體系效率不高)的情況下，通過發展金融市場，提高儲蓄向投資的轉化效率，過剩的流動性是有可能被引導到經濟體所需環節的。當然，這個過程并不僅僅是一個簡單的金融過程，還要輔之以產業政策，差別性金融政策等。著力改善欠發達區域的金融生態環境，以支持欠發達地區和農村地區的金融發展，引導金融資源從發達區域流向欠發達區域。

　　當然，如果金融市場短期內難以大幅度發展，過剩的流動性就有可能沖擊實體經濟或虛擬經濟，帶來通脹或者資產泡沫。因此在短期內有必要利用利率、存款準備金率、公開市場操作、特別存款等手段加強流動性管理。在進一步加強流動性管理的同時，應繼續強化貨幣政策與財稅、貿易等政策的協調配合，采取以擴大內需的結構性政策為主、匯率政策為輔的戰略，抓緊清理和調整“獎出限入”的外貿政策，“寬進嚴出”的外匯和投資管理政策，填平補齊、進口替代的產業政策，切實維護有利的國際國內環境。

　　參考文獻

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