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專訪光量資本合伙人鄭寧
無(wú)論從陣地還是人員，光量資本都透露出重技術(shù)的氣質(zhì)。
光量資本的辦公室設(shè)置在北京，硅谷，深圳這三個(gè)創(chuàng)投最活躍的地方，也是技術(shù)創(chuàng)新最活躍的第一線。
“在硅谷的辦公室，傳遞著先進(jìn)的技術(shù)創(chuàng)新思維。對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新我們都是看著硅谷的方向。我們稱之為兩岸三地。我們投資部的員工，既沒(méi)有投行背景，也沒(méi)有財(cái)務(wù)、金融背景。要么是學(xué)材料芯片的，要不就是學(xué)計(jì)算機(jī)技術(shù)的。”鄭寧介紹道，“我們更加重視技術(shù)的原創(chuàng)性。”這是光量資本選擇項(xiàng)目的最高優(yōu)先級(jí)。
當(dāng)然，技術(shù)型VC，自然要投技術(shù)型項(xiàng)目。而如何投出一個(gè)優(yōu)秀的技術(shù)型項(xiàng)目，光量資本有著自己的一套投資邏輯。
“慎投，精投，重投”的方法論嚴(yán)格落地
注重技術(shù)原創(chuàng)的投資，風(fēng)控就顯得尤為重要。
光量資本此前專注的領(lǐng)域是在芯片、材料、計(jì)算等底層領(lǐng)域。鄭寧認(rèn)為，未來(lái)的人工智能將是傳感器革命將成為主導(dǎo)。
對(duì)于粗放型VC來(lái)說(shuō)，投資收益是通過(guò)增加項(xiàng)目量來(lái)分?jǐn)偂６鴮?duì)于追求精準(zhǔn)的技術(shù)型VC而言，每一個(gè)項(xiàng)目的成敗都很關(guān)鍵。
“慎投，精投，重投”的方法論就成了光量資本的投資紀(jì)律。
嚴(yán)格落地對(duì)于每個(gè)企業(yè)詳盡的了解，應(yīng)該是投資中最先被關(guān)注的一項(xiàng)。鄭寧結(jié)合光量資本自身介紹道：“對(duì)于每個(gè)企業(yè)，我們都是通過(guò)大量的交流，跟創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)、管理層，甚至包括員工、同行都要進(jìn)行全方位的盡調(diào)。和創(chuàng)始人交流十次以上是我們必須要做的一件事。我們要最大限度的和被投項(xiàng)目進(jìn)行了解和磨合。”
而對(duì)于投資價(jià)值的高效挖掘，光量資本選擇的方法是以“最合適”的時(shí)間去入局。
在企業(yè)成長(zhǎng)爆發(fā)的拐點(diǎn)之前，是企業(yè)最需要錢(qián)的時(shí)候，也是錢(qián)的效率最高的時(shí)候。
光量資本會(huì)在這個(gè)時(shí)候去投資企業(yè)。“2014年，創(chuàng)始人的校友回國(guó)創(chuàng)業(yè)，做了一個(gè)手機(jī)觸控傳感器的企業(yè)。由于校友的關(guān)系，應(yīng)該是比較容易去投這個(gè)項(xiàng)目的，但是這個(gè)項(xiàng)目當(dāng)時(shí)產(chǎn)品還沒(méi)獲得驗(yàn)證，我們依然堅(jiān)持了自己的原則，在后來(lái)他融A輪的時(shí)候才入局。”鄭寧回憶道。“雖然當(dāng)時(shí)價(jià)格肯定比天使貴，但我們一定會(huì)選擇它成長(zhǎng)爆發(fā)的拐點(diǎn)，不僅僅是為了風(fēng)控，更多的是實(shí)現(xiàn)投資最高的效率。”
不能只看重高估值的風(fēng)口，重要的是時(shí)機(jī)
自從“雷布斯”提出風(fēng)口說(shuō)，創(chuàng)投圈被風(fēng)口吹的熱火朝天，投資人不是吹捧風(fēng)口，就是在反風(fēng)口。
鄭寧：“我們不追風(fēng)口，也不跟風(fēng)口。”
他拿共享單車舉舉例：“商業(yè)模式還很不清晰，估值就炒到了很高，也許等到只剩下一家的時(shí)候它才能賺錢(qián)，這個(gè)領(lǐng)域我們就不會(huì)參與了。”
人們總是在跟風(fēng)和反跟風(fēng)中，忘了VC最重要的事是價(jià)值發(fā)現(xiàn)。
發(fā)現(xiàn)一個(gè)好的項(xiàng)目，是要靠投資人的敏感性。而只有大量的學(xué)習(xí)，才能保持高度的投資敏感性。無(wú)論什么領(lǐng)域，學(xué)習(xí)能力都是很重要的。如果學(xué)習(xí)停留在跟風(fēng)的層面，別人看什么項(xiàng)目自己也看什么項(xiàng)目，就意味著需要用大量的時(shí)間和更高的價(jià)格去爭(zhēng)取。
“我們對(duì)于風(fēng)口的敏感，更多的體現(xiàn)在底層技術(shù)對(duì)于熱門(mén)領(lǐng)域的支持。就像永安行的過(guò)會(huì)，將大量的自行車廠商拉上漲停板。一個(gè)風(fēng)口對(duì)于上下游產(chǎn)業(yè)的影響是一個(gè)投資人必須要關(guān)注的事。一個(gè)敏銳的投資人會(huì)從相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈中挖掘出價(jià)值企業(yè)。”
“雖然我們沒(méi)做共享經(jīng)濟(jì)，但是我們投資的一些公司可以給共享經(jīng)濟(jì)提供技術(shù)解決方案，其中有兩家會(huì)涉及到有關(guān)于定位和導(dǎo)航的芯片，可以為共享經(jīng)濟(jì)提供底層的技術(shù)支持。這可能是我們和共享經(jīng)濟(jì)有關(guān)的地方吧。”
由于光量資本技術(shù)型VC的定位，其對(duì)于未來(lái)的趨勢(shì)的判斷更傾向于智能物聯(lián)網(wǎng)。包括傳感器，材料等底層技術(shù)。這正是技術(shù)型VC敏感的領(lǐng)域。高效的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)，更多的一定是在技術(shù)層面。一個(gè)技術(shù)型企業(yè)的的增長(zhǎng)拐點(diǎn)，就是光量資本認(rèn)為最好的入局時(shí)機(jī)。
鄭寧坦言，“光量資本只是一個(gè)年輕的機(jī)構(gòu)，體量也并不很大。對(duì)于風(fēng)口，如果沒(méi)有在A輪之前就進(jìn)入，那就意味著需要花費(fèi)出更高的代價(jià)。無(wú)論是從進(jìn)入的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和賽道，都決定著這個(gè)領(lǐng)域我們不會(huì)去投。”
與其獵捕獨(dú)角獸，不如陪創(chuàng)業(yè)者一起跑
對(duì)于一個(gè)機(jī)構(gòu)而言，能否投出獨(dú)角獸，是一個(gè)很重要的衡量指標(biāo)。但并不是每一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的都會(huì)成為獨(dú)角獸。
“我們還是個(gè)年輕的機(jī)構(gòu)，快速做大并不是我們的最高優(yōu)先級(jí)。我們也不是純粹的財(cái)務(wù)投資人，更看重的是一個(gè)領(lǐng)域的生態(tài)。”
鄭寧表示，光量資本更希望自己能成為一個(gè)小而美的，專注于技術(shù)領(lǐng)域的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者。發(fā)現(xiàn)并幫助一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)將自己的價(jià)值最大化，才是更重要的事。
光量資本目前持有四億的人民幣基金，投資的企業(yè)沒(méi)有超過(guò)10家。對(duì)于光量資本來(lái)說(shuō)，投前的慎重和精細(xì)，使得他們對(duì)選中的企業(yè)抱有長(zhǎng)期的信心。
“慎投、精投、重投”的方法論，成為光量資本和項(xiàng)目陪跑到最后最關(guān)鍵的支持。
鄭寧介紹，只要估值合理，在以后輪次的融資中，光量資本都會(huì)繼續(xù)給予被投企業(yè)以支持。
但是陪企業(yè)跑到最后，不僅僅是給錢(qián)就能解決的問(wèn)題。仍然需要投后的服務(wù)支持和風(fēng)險(xiǎn)管控。
光量資本在陪跑過(guò)程中，一方面是謹(jǐn)慎選擇和精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管控，另一方面，也是投后服務(wù)的支持。
要和企業(yè)在嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐逗箫L(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中減少摩擦，就意味著管理的同時(shí)還要提供給企業(yè)的管理和資源的支持。
我們?cè)谄髽I(yè)后續(xù)融資的過(guò)程中加倉(cāng)，并不僅僅是為了確保自己在企業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)，更多的是對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)性的認(rèn)可和責(zé)任。對(duì)于被投企業(yè)，我們會(huì)在產(chǎn)業(yè)鏈，人力資源等等方向上對(duì)其給予支持和幫助。我們?cè)?jīng)投資了一個(gè)壓力傳感器的廠商，后續(xù)的我們就為他引入了中興、三星這樣的手機(jī)大廠，給他們的幫助，不僅僅是融資，還有市場(chǎng)。
“相對(duì)于用大量的精力獵捕獨(dú)角獸，我們更希望陪創(chuàng)業(yè)者跑到IPO。”無(wú)論從財(cái)務(wù)的角度，還是出于對(duì)創(chuàng)業(yè)者的幫助，鄭寧最后這樣告訴記者。
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