新股發行提速 創業板八連陰

新股發行提速 創業板八連陰

　　一則傳聞止住了創業板的跌勢。1月16日下午2點30分左右，市場傳出消息，證監會主席劉士余召集機構座談聽取有關IPO等問題市場意見，此后一度大跌超6%的創業板指開始出現反彈，雖然截至收盤下跌3.64%，但是顯然盤中的驚魂一跌仍舊打散了市場本就不強的信心，這也是創業板指近8個交易日連續拉出的第八根陰線。

　　創業板指盤中大跌6.12%

　　1月16日收盤，創業板指大跌3.64%，收于1830.85點，盤中一度跌破1800點下探至1783.74點，跌幅為6.12%，創下16個月以來的新低，創業板指此前最近的低點是在2015年9月2日的1779點。

　　在下跌破位之時，市場出現了護盤資金，最后半個小時的成交時間，大量資金入場狂拉滬深300指數，作為此前熔斷機制的基準指數，滬深300指數有著跨市場指數的特點，同時市值覆蓋率、跟蹤指數產品的數量和規模都大于中證500指數。在大資金的入場護盤下，滬深300指數從盤中一度下跌1.68%，變為收盤時的微跌0.01%。

　　從板塊表現上看，保險、銀行和石油漲幅居前，這些板塊上的股票也成為護盤資金的主要買入對象。除了創業板外，截至1月16日收盤，上證綜指下跌0.3%，這也是上證綜指近5個交易日的第五根陰線;深證成指下跌2.95%，同樣是五連陰。

　　從個股表現上看，盤中下午2點30分時，兩市一度近500只個股跌停。截至1月16日收盤，兩市上漲股票366只，但是漲幅超過5%的只有36只，漲停股票基本上都是剛上市的新股。下跌的股票共2476只，其中跌停的股票77只。

　　神創板跌落神壇

　　創業板自2009年創立以來，因為板塊上市公司盤子小便于炒作，一直都是資金最青睞的板塊，而2014年下半年到2015年上半年的那波牛市，也一直是創業板在引領。一時之間，連連向上突破、一路從西南向東北的創業板被市場稱為神創板。

　　但是顯然，2016年底及2017年初的表現讓神創板跌落神壇，統計數據顯示，2016年12月2日-2017年1月16日的31個交易日間，創業板指共下跌了16.09%，而在此期間，上證綜指只下跌了5.19%，深證成指下跌了12.4%。單個板塊指數跌幅對比可以看出，深交所指數跌幅遠超過上交所指數，而其中又以中小創板塊個股為主，尤其以創業板個股首當其沖。

　　據北京商報記者統計，2017年1月5日-16日的8個交易日期間，創業板542只個股中跌幅超過20%的有68只，跌幅超過10%的有340只，超過5%的有465只，上漲的股票只有31只，占創業板總數的5.72%，也就是說創業板個股在8個交易日內有94.28%的個股都在賠錢，而實際買了創業板個股的投資者顯然虧損的比例和虧損的幅度要遠大于這些，只有那些中簽了創業板的投資者賺到了錢。

　　A股投資者一般都習慣了右側投資思維，只有等創業板指下跌到了一個低位時才認識到創業板的風險所在。值得注意的是，在2016年9月-11月29日期間，上證綜指曾出現過一波上漲，市場信心緩慢恢復，但是創業板指卻紋絲不動，還表現出微跌。當時市場普遍預期創業板是時候要啟動上漲，但是投資者等來的并不是上漲，而是下跌破位，2200點、2000點、1900點先后失守，1月16日更是擊穿1800點。

　　投資者堅信創業板會漲的原因是因為相信它神創板的特性，但是顯然神創板的神話從近兩個月來的表現看已經被打破，而目前仍舊未有見底的表現。

　　新股發行提速成主因

　　A股市場并不是一個完全市場化的市場，20多年來，在看得見的手的左右下，A股市場變成了一個以投機、波動為主要特點的市場，而這兩個特點都是年輕市場特有的表現，在監管層為了使A股市場向更成熟市場轉變之時，成長的陣痛因此出現。

　　從目前來看，近段時間來的股市下跌，新股發行提速是無法避開的主要因素，此前一位不愿具名的投資人士在接受北京商報記者采訪時也表示，“雖然注冊制被擱置，但是一日發行3只新股相當于注冊制的提前預演，市場之所以談注冊制就色變，是因為注冊制將完全改變目前A股的玩法，目前A股高市盈率的個股都將被擠破泡沫，市場資金將從講故事個股向基本面好有價值的個股轉移，這是個好現象，但是要付出代價”。

　　“還是估值的原因，估值因素在創業板調整里面起到一個重要作用，另外新股供應在增加也有關系，從創業板估值體系來看受到一些挑戰，對于創業板還是要非常謹慎，雖然跌了這么多，但是在各個板塊中還是最高的。”英大證券首席經濟學家李大霄在接受北京商報記者采訪時說道。

　　市場整體資金是一定的，在上市公司數量增加下，每只個股分到的資金就會少，目前的創業板個股中，20倍市盈率以下的只有創業板一哥溫氏股份和東方日升。雖然經歷了這一波大跌，但是截至2017年1月16日，創業板個股中市盈率超過50倍的仍舊有433只，顯然這些個股仍舊存在著很大的泡沫。

　　IPO堰塞湖是A股長久以來形成的頑疾，本來注冊制是一劑猛藥，可以直接藥到病除，但是副作用巨大，如此監管層才在取消了打新凍結資金后默默地進行新股發行提速，雖然是慢治療，但是藥物的副作用還是產生了，這是無法避免的。

　　“1月16日市場出現較大調整，特別是創業板大幅殺跌，創一年多來新低，主要原因有兩點，第一就是小盤股的估值偏高，很多小盤股的市盈率超過60倍，而中國香港的很多小盤股市盈率只有十幾倍;第二是最近新股發行使得市場擴容較大，基本上每天都有新股發行，而新股幾乎都是小盤股，對小盤股的影響比較大。”前海開源首席經濟學家楊德龍在接受北京商報記者采訪時表示。

　　遠離高市盈率小盤股

　　物以稀為貴，股票市場亦是如此。此前因為連番炒作，小盤股比較稀缺，如此小盤股以及次新股遭到熱搶。現在小盤股不再稀缺，因此資金在做選擇時就會加上個股的業績為考慮對象。市場人士表示，中小創的調整顯然還沒有到達尾聲，對于那些業績較差而且估值較高的股票仍有調整的空間，可能會出現震蕩行情，但是震蕩向下的幾率較大，投資者應盡量避開那些高市盈率的小盤股。

　　楊德龍表示，“短期內市場已經探底回升，有反彈跡象，但是考慮到小盤股的估值較高，后市小盤股的走勢仍然不樂觀，建議投資藍籌股，等待春季攻勢的到來，盡量遠離小盤股和績差股”。

　　“雖然市場一致預期看好1月行情，但我們認為，市場弱勢調整格局并未結束，弱勢市場中，市場情緒的波動確實會帶來市場脈沖式的反彈，但這樣的反彈往往持續時間短，賺錢效應較弱。”長江證券首席策略分析師陳果表示，“A股的核心矛盾仍舊在流動性預期，我們認為未來兩周資金面將趨向偏緊。邏輯是，春節前兩周資金面緊張的情況在過去幾年集中出現，回顧過去五年的情況，7天利率往往在春節前8-10個交易日開始逐漸走高，而春節長假前2-3個交易日迅速回落。需要密切關注央行未來一段時間資金投放的力度和節奏，同時通脹擔憂短期不會緩解，也會對利率下行造成制約。因此我們看好2月，首推上海國企。”

　　當然資金面是影響A股市場的一個因素，但是目前市場信心受到監管層密集發行新股的影響情緒低落，市場傳出消息，證監會主席劉士余參加在京機構座談會，聽取市場人士對IPO、再融資、殼資源和新三板等問題的意見和建議，監管層是否會減速新股發行成為關鍵。

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