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      1. 中小企業(yè)最佳融資策略

        時(shí)間:2024-08-05 23:01:22 創(chuàng)業(yè)融資 我要投稿
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        中小企業(yè)最佳融資策略

          激進(jìn)型融資的原則是,企業(yè)用長期資金來滿足部分永久性資產(chǎn)對(duì)資金的需求,余下的永久性資產(chǎn)和全部波動(dòng)性資產(chǎn),都靠短期資金來融通。激進(jìn)型融資的缺點(diǎn)是具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性,這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既有舊債到期難以償還和可能借不到新債,還有利率上升、再融資成本要升高的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,高風(fēng)險(xiǎn)也可能獲得高收益,如果企業(yè)的融資環(huán)境比較寬松,或者企業(yè)正趕上利率下調(diào)的好時(shí)機(jī),則具有更多短期融資的企業(yè)會(huì)獲得較多利率成本降低的收益。

          穩(wěn)健型融資的原則是,企業(yè)不但用長期資金融通永久性資產(chǎn),還融通一部分甚至全部波動(dòng)性資產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)處于經(jīng)營淡季時(shí),一部分長期資金用來滿足波動(dòng)性資產(chǎn)的需要;在經(jīng)營旺季時(shí),波動(dòng)性資產(chǎn)的另一部分資金需求可以用短期資金來解決。

          盡可能保持企業(yè)的控制權(quán)

          企業(yè)在籌措資金時(shí),經(jīng)常會(huì)發(fā)生企業(yè)控制權(quán)和所有權(quán)的部分喪失,這不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的自主性、獨(dú)立性,而且還會(huì)引起企業(yè)利潤分流,使得原有膽東的利益遭受巨大損失,甚至可能會(huì)影響到企業(yè)的近期效益與長遠(yuǎn)發(fā)展。比如,發(fā)行債券和股票兩種融資方式相比較,增發(fā)新股將會(huì)削弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán),除非原股東也按相應(yīng)比例購進(jìn)新發(fā)股票;而債券融資則只增加企業(yè)的債務(wù),并不影響原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。因此,在考慮融資的代價(jià)時(shí),只考慮成本是不夠的。當(dāng)然,在某些特殊情況下,也不能味固守控制權(quán)不放。比如,對(duì)于一個(gè)急需資金的小型高科技企業(yè),當(dāng)它在面臨某一風(fēng)險(xiǎn)投資公司較低成本的巨額投入,但要求較大比例控股權(quán),而此時(shí)企業(yè)又面臨破產(chǎn)的兩難選擇時(shí),一般來說,企業(yè)還是應(yīng)該從長計(jì)議,在股權(quán)方面適當(dāng)做些讓步。

          選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的融資方式

          企業(yè)融資通常會(huì)給企業(yè)帶來以下直接影響:首先,通過融資,壯大了企業(yè)資本實(shí)力,增強(qiáng)了企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁,從而減少了企業(yè)的競爭對(duì)手;其次,通過融資,提高了企業(yè)信譽(yù),擴(kuò)大了企業(yè)產(chǎn)品的市場份額;再次,通過融資,增加了企業(yè)規(guī)模和獲利能力,充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢,從而提高企業(yè)在市場上的競爭力,加快了企業(yè)的發(fā)展。但是,企業(yè)競爭力的提高程度,根據(jù)企業(yè)融資方式、融資收益的不同而有很大差異。比如,股票融資,通常初次發(fā)行普通股并上市流通,不僅會(huì)給企業(yè)帶來巨大的資金融通,還會(huì)大大提高企業(yè)的知名度和商譽(yù),使企業(yè)的競爭力獲得極大提高。因此,進(jìn)行融資決策時(shí),企業(yè)要選擇最有利于提高競予力的融資方式。

          尋求最佳資本結(jié)構(gòu)

          中小企業(yè)融資時(shí),必須要高度重視融資風(fēng)險(xiǎn)的控制,盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的融資方式。企業(yè)高額負(fù)債,必然要承受償還的高風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)融資過程中,選擇不同的融資方式和融資條件,企業(yè)所承受的風(fēng)險(xiǎn)大不一樣。比如,企業(yè)采用變動(dòng)利率計(jì)息的方式貸款融資時(shí),如果市場利率上升,則企業(yè)需要支付的利息額增大,這時(shí)企業(yè)需要承受市場利率風(fēng)險(xiǎn)。因此,企業(yè)融資時(shí)應(yīng)認(rèn)真分析市場利率的變化,如果目前市場利率較高,而預(yù)測市場利率將呈下降走勢,這時(shí)企業(yè)貸款適宜按浮動(dòng)利率計(jì)息;如果預(yù)測市場利率將呈上升趨勢,則適宜按固定利率計(jì)息,這樣既可減少融資風(fēng)險(xiǎn),又可降低融資成本。對(duì)各種不同的融資方式,企業(yè)承擔(dān)的還本付息風(fēng)險(xiǎn)從小到大的順序一般為:股票融資、財(cái)政融資、商業(yè)融資、債券融資、銀行融資。

          企業(yè)為了減少融資風(fēng)險(xiǎn),通?梢圆扇「鞣N融資方式的合理組合,即制定一個(gè)相對(duì)更能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的融資組合策略,同時(shí)還要注意不同融資方式之間的轉(zhuǎn)換能力。比如,對(duì)于短期融資來說,其期限短、風(fēng)險(xiǎn)大,但其轉(zhuǎn)換能力強(qiáng);而對(duì)于長期融資來說,其風(fēng)險(xiǎn)較小,但與其它融資方式間的轉(zhuǎn)換能力卻較弱。

          企業(yè)在籌措資金時(shí),常常會(huì)面臨財(cái)務(wù)上的提高收益與降低風(fēng)險(xiǎn)之間的兩難選擇。那么,通常該如何進(jìn)行選擇呢?財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在籌措資金時(shí)通常要考慮的兩個(gè)重要問題,而且企業(yè)常常會(huì)在利用財(cái)務(wù)杠桿作用與避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間處于一種兩難處境;企業(yè)既要盡力加大債務(wù)資本在企業(yè)資本總額中的比重,以充分享受財(cái)務(wù)杠桿利益,又要避免由于債務(wù)資本在企業(yè)資本總額中所占比重過大而給企業(yè)帶來相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行融資決策與資本結(jié)構(gòu)決策時(shí),一般要遵循的原則是:只有當(dāng)預(yù)期普通股利潤增加的幅度將超過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的幅度時(shí),借債才是有利的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)影響普通股的利潤,還會(huì)影響到普通股的價(jià)格,一般來說,股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大、它在公開市場上的吸引力就越小,其市場價(jià)格就越低。

          因此,企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí),應(yīng)當(dāng)在控制融資風(fēng)險(xiǎn)與謀求最大收益之間尋求一種均衡,即尋求企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。

          尋求最佳資本結(jié)構(gòu)的具體決策程序是:首先,當(dāng)一家企業(yè)為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時(shí),企業(yè)可以分別計(jì)算出各個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本成本率,然后選擇其中加權(quán)平均資本成本率最低的一種。其次,被選中的加權(quán)平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中最佳的,并不意味著它已經(jīng)形成了最佳資本結(jié)構(gòu),這時(shí),企業(yè)要觀察投資者對(duì)貸出款項(xiàng)的要求、股票市場的價(jià)格波動(dòng)等情況,根據(jù)財(cái)務(wù)判斷分析資本結(jié)構(gòu)的合理性,同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)人員可利用一些財(cái)務(wù)分析方法對(duì)資本結(jié)構(gòu)通行更詳盡的分析。最后,根據(jù)分析結(jié)果,在企業(yè)進(jìn)一步的融資決策中改進(jìn)其資本結(jié)構(gòu)。


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