創業公司每次融資時如何分配股權

時間：2024-06-28 19:01:56 創業融資我要投稿

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創業公司每次融資時如何分配股權

　　公司成長需要不斷引入資金，每次拿了投資人的錢就要給人家股份，所以“股份比例”會隨著公司不斷的融資和擴大而變化。以創業為起點、上市為終點，把一個創業公司成長過程中的每一次股份變化都匯總起來，看看這“股份拼骨圖” 是如何發生變化的?這里面究竟隱藏著什么樣的玄機。

創業公司每次融資時如何分配股權

　　假設1：一個創業公司從一個idea到上市要進行三次融資：

　　A輪：證實模式;

　　B輪：發展、復制模式;

　　C輪：形成規模，成為行業龍頭，達到上市要求。

　　假設2：公司發展需要不斷有精兵強將加入，公司要不斷拿出股份給團隊成員。

　　假設3：每一輪VC的資本進來，公司大約要稀釋25-40%。

　　假設4：公司業績發展好，每一輪融資的估值都是在前一輪價格的基礎上往上翻番，這叫溢價，VC的術語叫作Up round;但是創業公司免不了風風雨雨出現坎坷，有時候公司的錢燒光了，業績還沒有起來，急需有人投資，這樣的公司在談判桌上沒有份量，對方愿意投資，但是估值很低，甚至低于前一輪的價格，創業者別無選擇，也只好認了打折價讓新的投資人進來，這種情況叫Down round，有點“賤賣”的意思。

　　好，讓我們來看看黃馬克公司的“股份拼骨圖”吧：

　　創業公司開張時應該發多少股票?這是很多創業者在成立公司時碰到的第一個現實問題。

　　這個問題沒有標準答案，建議初創團隊先發約10，000，000股。在這個基礎上，經過三次融資以及團隊的期權，到上市的時候，公司的總股數會達到 100，000，000到150，000，000之間，如果上市時每股定價為8-10元，這家公司的市值會有 8-10個億，只要估值超過發行價，馬上直逼成為人人眼紅的Billion dollar公司。

　　把股數定一千萬股還有一個原因，就是將來給員工發期權的時候，拿出0.5%來，對一家總股數是10，000，000的公司來說就是50，000股，而對一家總股份為100，000的公司，僅僅是500股，哪一個更加吸引人?!記住，將來給員工股份，別給百分比，給股數!

　　原始股東結構

　　股東名單股權類型股份股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股5,000,000 50%

　　劉比爾/CTO 普通股3,000,000 30%

　　周賴利/COO 普通股2,000,000 20%

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　　合計： 10,000,000 100%

　　黃馬克的公司憑其優秀的團隊和獨特的Idea，獲得了VC的青睞。A輪融資是以Premoney 350萬美金的價格融到了250萬美金，Postmoney即600萬美金，A輪投資人要求原有股東同意發15%期權給管理團隊，公司員工持股計劃在A輪投資完成前實施。黃馬克搞到了VC的一筆大錢，團隊還占將近60%的公司股份，運氣真不錯。

　　A輪投資前，公司員工持股計劃執行后的股權結構

　　股東名單股權類型股份股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股5,000,000 42.50%

　　劉比爾/CTO 普通股3,000,000 25.50%

　　周賴利/COO 普通股2,000,000 17.00%

　　員工持股普通股 1,764,706 15.00%

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　　合計： 11,764,706 100.00%

　　一般來說，VC會要求員工持股計劃在VC投資進來之前執行，這樣VC就可以減少稀釋。不過不能認為這是A輪VC自私，要知道B輪VC到時候也會要求在他們進來之前再執行一次員工持股計劃，這時A輪VC和創始股東將一起稀釋。

　　員工的期權比例應該留多少?這個問題也是沒有標準答案的，一般來說是5-15%。創業公司的原始股是很珍貴的，盡管它在很多人眼里并沒有什么價值。

　　A輪投資后公司(員工持股計劃執行后)的股權結構

　　股東名單股權類型股份股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股5,000,000 27.63%

　　劉比爾/CTO 普通股3,000,000 16.58%

　　周賴利/COO 普通股2,000,000 11.05%

　　員工持股普通股 1,764,706 8.75%

　　A輪投資人(領投方) 優先股 5,042,017 25.00%

　　A輪投資人(跟投方) 優先股 3,361,345 16.67%

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　　合計： 20,168,067 100.00%

　　從表中可以看出，A輪融資有一個領頭VC(Lead investor)和一個跟投VC。顧名思義，領投VC負責整個項目的談判、盡職調查、法律文件……跟投VC跟從領投VC放點兒錢，不過有時候拖個跟投VC一起進來是有戰略考慮的一步棋子，余言后述。

　　即使有幾個投資人同時參與這輪過融資，有人是領投、有人是跟投，但是他們被視作一個整體，他們簽署同一份法律文件，享有同樣的利益和義務。

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　　唉，創業公司最大的問題是“不定性”，尤其是“證實模式”。瞧，雖然搞到了錢，但是黃馬克的公司在A輪進來之后出現了管理和業務進展上的瓶頸，產品測試屢屢出錯，沒有按時投放市場，收入也沒有按預期進來，不久，A輪融資的錢已經燒光，而B輪投資談判一拖再拖，B輪VC堅持B輪的Pre money為500萬美金(低于A輪的Post money)，B輪VC投入300萬美金，Postmoney為800萬美金，B輪投資人還要求給未來團隊留10%的期權，而A輪VC投資條款約定在B輪融資時如果股價低于A輪的Postmoney，A輪VC不稀釋(!!)……兵臨城下，公司危在旦夕，黃馬克和他的團隊不得不拍板同意B輪VC的條件。

　　B輪投資后公司(員工持股計劃執行后)的股權結構

　　股東名單股權類型股份股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股3,991,597 7.07%

　　劉比爾/CTO 普通股2,394,958 4.24%

　　周賴利/COO 普通股1,596,639 2.83%

　　員工持股普通股 3,781,513 6.70%

　　A輪投資人優先股(次級)14,117,647 25.00%

　　A輪投資人優先股(次級)9,411,765 16.67%

　　B輪投資人優先股 21,176,471 37.5%

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