什么叫做項目融資

什么叫做項目融資

　　項目融資是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協議融資，對于該項目所產生的現金流量享有償債請求權，并以該項目資產作為附屬擔保的融資類型。它是一種以項目的未來收益和資產作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。

　　1介紹

　　內涵

　　從廣義上講，為了建設一個新項目或者收購一個現有項目，或者對已有項目進行債務重組所進行的一切融資活動都可以被稱為項目融資。 從狹義上講，項目融資(Project Finance)是指以項目的[url]資產[/url]、預期收益或權益作抵押取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款活動。我們一般提到的項目融資僅指狹義上的概念。

　　項目融資始于上世紀30年代美國油田開發(fā)項目，后來逐漸擴大范圍，廣泛應用于石油、天然氣、煤炭、銅、鋁等礦產資源的開發(fā)，如世界最大的，年產80萬噸銅的智利埃斯康迪達銅礦，就是通過項目融資實現開發(fā)的。項目融資作為國際大型礦業(yè)開發(fā)項目的一種重要的融資方式，是以項目本身良好的經營狀況和項目建成、投入使用后的現金流量作為還款保證來融資的。它不需要以投資者的信用或有形資產作為擔保，也不需要政府部門的還款承諾，貸款的發(fā)放對象是專門為項目融資和經營而成立的項目公司。 如何融到必備資金，對任何一家企業(yè)的誕生或者發(fā)展至關重要。對中國企業(yè)或企業(yè)經營者而言，存在兩個問題，一是對有效的融資方式缺乏了解;二是面對眾多融資方式，不知如何選擇和如何著手，特別是在一些中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者看來，融資只是大企業(yè)獨有的權利。因此，在我國商業(yè)界不乏因資金等問題而失掉發(fā)展機會的企業(yè)。

　　種類

　　一、無追索權的項目融資

　　無追索權(No-recourse)的項目融資

　　無追索的項目融資也稱為純粹的項目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項目的經營效益。同時，貸款銀行為保障自身的利益必須從該項目擁有的資產取得物權擔保。如果該項目由于種種原因未能建成或經營失敗，其資產或收益不足以清償全部的貸款時，貸款銀行無權向該項目的主辦人追索。

　　無追索權項目融資在操作規(guī)則上具有以下特點：

　　1、項目貸款人對項目發(fā)起人的其他項目資產沒有任何要求權，只能依靠該項目的現金流量償還;

　　2、項目發(fā)起人利用該項目產生的現金流量的能力是項目融資的信用基礎;

　　3、當項目風險的分配不被項目貸款人所接受時，由第三方當事人提供信用擔保將是十分必要的;

　　4、該項目融資一般建立在可預見的政治與法律環(huán)境和穩(wěn)定的市場環(huán)境基礎之上。

　　二、有限追索權項目的融資

　　有限追索權(Limited-recourse)項目的融資

　　除了以貸款項目的經營收益作為還款來源和取得物權擔保外，貸款銀行還要求有項目實體以外的第三方提供擔保。貸款行有權向第三方擔保人追索。但擔保人承擔債務的責任，以他們各自提供的擔保金額為限，所以稱為有限追索權的項目融資。[1]

　　項目融資的有限追索性表現在三個方面：

　　1、時間的有限性。

　　即一般在項目的建設開發(fā)階段，貸款人有權對項目發(fā)起人進行完全追索，而通過“商業(yè)完工”標準測試后，項目進入正常運營階段時，貸款可能就變成無追索性的了。

　　2、金額的有限性。

　　如果項目在經營階段不能產生足額的現金流量，其差額部分可以向項目發(fā)起人進行追索。

　　3、對象的有限性

　　貸款人一般只能追索到項目實體。

　　特點

　　項目融資和傳統(tǒng)融資方式相比，具有以下特點：

　　1.融資主體的排他性。

　　項目融資主要依賴項目自身未來現金流量及形成的資產，而不是依賴項目的投資者或發(fā)起人的資信及項目自身以外的資產來安排融資。融資主體的排他性決定了債權人關注的是項目未來現金流量中可用于還款的有多少，其融資額度、成本結構等都與項目未來現金流量和資產價值密切相關。

　　2. 追索權的有限性。

　　傳統(tǒng)融資方式，如貸款，債權人在關注項目投資前景的同時，更關注項目借款人的資信及現實資產，追索權具有完全性;而項目融資方式如前所述，是就項目論項目，債權人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項目自身以外的任何形式的資產，也就是說項目融資完全依賴項目未來的經濟強度。

　　3.項目風險的分散性。

　　因融資主體的排他性、追索權的有限性，決定著作為項目簽約各方對各種風險因素和收益的充分論證。確定各方參與者所能承受的最大風險及合作的可能性，利用一切優(yōu)勢條件，設計出最有利的融資方案。

　　4. 項目信用的多樣性。

　　將多樣化的信用支持分配到項目未來的各個風險點，從而規(guī)避和化解不確定項目風險。如要求項目“產品”的購買者簽訂長期購買合同(協議)，原材料供應商以合理的價格供貨等，以確保強有力的信用支持。

　　5.項目融資程序的復雜性。

　　項目融資數額大、時限長、涉及面廣，涵蓋融資方案的總體設計及運作的各個環(huán)節(jié)，需要的法律性文件也多，其融資程序比傳統(tǒng)融資復雜。且前期費用占融資總額的比例與項目規(guī)模成反比，其融資利息也高于公司貸款。

　　項目融資雖比傳統(tǒng)融資方式復雜，但可以達到傳統(tǒng)融資方式實現不了的目標。

　　一是有限追索的條款保證了項目投資者在項目失敗時，不至于危機投資方其他的財產;

　　二是在國家和政府建設項目中，對于“看好”的大型建設項目，政府可以通過靈活多樣的融資方式來處理債務可能對政府預算的負面影響;

　　三是對于跨國公司進行海外合資投資項目，特別是對沒有經營控制權的企業(yè)或投資于風險較大的國家或地區(qū)，可以有效地將公司其他業(yè)務與項目風險實施分離，從而限制項目風險或國家風險。

　　可見，項目融資作為新的融資方式，對于大型建設項目，特別是基礎設施和能源、交通運輸等資金密集型的項目具有更大的吸引力和運作空間。

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