決定融資成敗的10個主要原因
引導語：融資虐我千百遍，我待融資如初戀。創(chuàng)始人如何才能獲得比較滿意的投資?這是很多創(chuàng)業(yè)者最操心的事，今天就為大家解答一下關于決定融資成敗的10個主要原因。
1.在一次融資的中間階段錯過了你自己定下的目標
一家創(chuàng)業(yè)公司總有起起落落的時候。如果你告訴你的投資人，本月你將會沖擊 25 萬美元的營收的話……請為此做好百分之百的把握，確定一定會達到這個目標，哪怕只有這一個月的時間。你是在投資過程當中，這意味著任何其他可能未披露的條款都會起作用——如果你連自己兩個星期前給到投資人的承諾都無法兌現(xiàn)的話。
2.不適合于投資人的債權和期權說明文件
今天我們都說要做到對投資人友好，但是不要把事情引入完全非標準的領域，特別是，涉及到可轉債和 SAFE 類元素。例如，一個具有超級侵略性的條款，宣布公司可以在下一輪融資之前任何時候，以原價回購所有投資者持有的公司股份。沒有投資人會同意這一條。到了某一點，所有事情都可以再商量。但是如果你把協(xié)商的條件定的太苛刻，如果你做的太過分，那么投資者還是會離開的。
3.未披露的貸款和以未來收入為創(chuàng)始人們“償債”
這種事情我無時無刻不會看到：在最后一分鐘，一個創(chuàng)始人帶來了新消息，他想要償還在這一輪當中高達 15 萬美元的“支出”。不同的投資人會對這種事情持不同的看法，但是，如果你在最后一秒鐘才公開這一點，很有可能會讓整宗交易泡湯。你要盡快行動。如果你想要做這些事情，盡快把它放到臺面上來討論。
4.股票期權方案規(guī)模太小，沒有后援或者沒有經(jīng)過事先咨詢
近些日子以來，每一位投資人都在努力推進一個比較小的股票期權方案，在這里真正的目標是推動有效的定價，讓投資人的投入能夠在本輪融資結束之后獲得一定的增值。有時這是一件好事：投資者能夠明白這一點，并且明白它的運作規(guī)律。但是不要當整個合約只剩下最后一分鐘才披露這些。不要強迫投資人在盡職調查當中發(fā)現(xiàn)整個池子當中只有 2%——而不是一般來說應有的 15%或者更高——是為新員工準備的。如果你進一步討論這些，問題總能解決，但是不要拖到最后一刻才來爭辯這些。
5.創(chuàng)始人裸退問題
如果融資后只剩下不多的創(chuàng)始人留守，那就早點宣布這個問題。如果在盡職調查期間出現(xiàn)這類事情，我要再次強調，這只會增加人們的焦慮度。投資人對于此事的觀點不同，但幾乎每個人都希望能夠有一部分的創(chuàng)始人能夠進一步參加投資之后的'公司業(yè)務。對于創(chuàng)始人來說，最好的辦法是把留在公司當中的創(chuàng)始人數(shù)量，控制在投資人不會太高興，但是也能忍受的范圍內(nèi)。不管怎樣，在投資生效之前最后一刻，才通過你的律師告訴投資人，所有的創(chuàng)始團隊都會走光——這當然會增加緊張不安的情緒，而且有可能會導致整個交易泡湯。
6.盡職調查在涉及客戶數(shù)的時候挖出問題重重，比如未披露某些客戶同時也是投資者或者前雇員等
投資人可能會向你詢問一些客戶關系方面的參考數(shù)據(jù)，如果這些顧客之前曾經(jīng)為你所工作，一定要把它披露出來。如果這些客戶是你的朋友，把它披露出來。如果他們曾經(jīng)在你的種子輪參與投資——令人驚奇的是這很常見——把它披露出來。投資人將會對于來自這些顧客的反饋打一些折扣。但是等到他們親自聯(lián)系客戶才注意到這些信息，就會讓他們懷疑你的誠信了。
7.盡職調查時挖出的現(xiàn)場管理問題
管理團隊總是有些問題，這些問題大致也沒什么大不了的。投資人并不會期待今天在團隊當中的每一個人，都可以正確地履行他的職務。但是你需要讓投資人心里有數(shù)。如果投資人假設你有一個非常不錯的銷售高級主管，而實際情況則是，投資人不得不學著跟他講話，因為他從來沒有做過銷售(這種事情隨時都在發(fā)生)。我要再次說明，這就說明在你的領導隊伍方面亮起了紅燈。首先要確定你的團隊到底有什么弱點，單有這些弱點是沒有問題的，如果你知道如何改進的話。如果你根本沒有看到這些弱點，這就不行了。
8.管事的到底是誰
一家創(chuàng)業(yè)公司擁有 2 到 3 個聯(lián)合創(chuàng)始人是家常便飯，也許一個人是名義上的 CEO，但實際上卻不是，處于九龍治水的奇怪局面。絕大多數(shù)投資者都把這當做一個確實存在的問題，并且希望在投資對外公布之前能夠解決這個問題。如果他們發(fā)現(xiàn)在投資成交的最后一刻鐘之前，你都無法得出一個結論，到底是誰真正能夠對這個公司的運營排版，投資人有可能會撤走投資。至少整個投資的節(jié)奏就會中斷下來，直到你們真正發(fā)現(xiàn)解決的方法為止。投資人作出投資決定，有一半都是看 CEO 的表現(xiàn)。如果你不知道誰真正是 CEO，那么要做投資就很困難。
9.和領頭方一起的跟投方較差
如果參與這一輪融資的是多個財團或者多人共同投資的話，那么要確保在這一輪當中的每一個投資方，都知道到底還有其他什么人在進行投資。直到最后一刻鐘才發(fā)現(xiàn)剩下的那些投資人是誰，而這些人當中有人很有可能會弄虛作假，這種情形很可能會激怒投資者。投資人了解，創(chuàng)業(yè)公司通常會把越來越多的錢加入公司當中，來盡可能的資助他們渡過難關。
但是如果剩下的那些投資人只想做一錘子買賣，只有自己是唯一非常現(xiàn)實的，能夠繼續(xù)為公司做下一筆投入的人，也許這依然是說得過去的……但是需要再說一遍，如果所有的事情總是在最后一刻鐘才發(fā)現(xiàn)，那就很有可能是交易告吹。你要先人一步地，告訴所有投資方他們要共同投資的伙伴，并且讓他們自己來找到解決辦法——如果你能這樣做的話。
10.非標準的，“敵我分明”的退出機制
再說一遍，這又是一個不撞南墻不回頭的議題。你可以看到一些情況，比如創(chuàng)始人隨便找一個原因，或者不給任何原因，堅持要撤出加速過程。或者是一些非標準的期權條件，對賭協(xié)議，擊中某個固定目標，或者是完全反攤薄的保護措施。諸如這些非標準的退出條款的問題，就是他們清晰地表現(xiàn)了一種把投資人太當外人的心態(tài)。如果你是正在尋求 200 億美元新一輪融資的 Airbnb 的話，那是沒有問題的。但是對于一個早期融資來說，過于強調雙方之間的差異，會顯著地降低雙方的互信。
到頭來，所有的事情都是跟信任有關的。即使在最炙手可熱的條約當中。在所有的投后協(xié)議書當中，投資雙方都需要繼續(xù)去贏得彼此之間的信任�？傊�，你無法在對對方了解的不那么透徹的情況下，把整個的合作關系持續(xù)太長時間。某種意義上來說，風險投資還是像在僅僅一次約會之后就確立婚姻關系。如果不能確保躲開這些只有新手才犯的錯誤的話，那么你仍然會有滿盤皆輸?shù)娘L險。
其實這些問題，往往都是很小、很細節(jié)的問題，但正是因為這些看起來不起眼的問題，會讓你們投資雙方失去了彼此信任的基礎，項目最終也會毀于一旦。正如本文的作者比喻的那樣，風投達成和數(shù)次約會后走向婚姻一樣，需要細心的呵護，彼此的信任，這樣才能保持雙方之間和諧的關系。
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