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融資租賃公司資金來源詳解
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租賃公司的資金來源，因本身所屬機(jī)構(gòu)的不同，內(nèi)涵不同。其創(chuàng)新的方式也必定有所不同:
金融機(jī)構(gòu)的金融租賃公司資金，主要來自金融機(jī)構(gòu)間同業(yè)市場。為控制風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門現(xiàn)在用資本充足率和信貸規(guī)模管理的雙重管理來防止金融系統(tǒng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
非金融機(jī)構(gòu)的融資租賃公司因?yàn)椴荒苤苯舆M(jìn)入金融系統(tǒng)的同業(yè)市場。他們的資金來源多通過銀行信貸方式取得，屬于間接融資。風(fēng)險(xiǎn)控制主要來自銀行信貸給予的授信額度。監(jiān)管部門給出的1：10融資杠桿限制指標(biāo)，只不過是銀行等出資人參考的信貸額度封頂指標(biāo)。
不管是金融租賃公司還是融資租賃公司，在經(jīng)濟(jì)下行期都有創(chuàng)新籌資手段的需要。都希望在資本市場上尋求新的突破，把間接融資轉(zhuǎn)為直接融資，把信貸推動(dòng)的租賃轉(zhuǎn)為資本推動(dòng)的租賃。
因此人們不希望再看到這樣或那樣的“準(zhǔn)借款”籌資方式，因?yàn)槿魏谓杩罘绞蕉紱]有銀行借貸來的快捷，而審核標(biāo)準(zhǔn)幾乎沒有太大差別，且受限還在“資產(chǎn)規(guī)模”之內(nèi)。因此要在籌資上取得突破性創(chuàng)新，就要把租賃資產(chǎn)請(qǐng)出表外。不僅解決資金來源問題，還解決了租賃資產(chǎn)規(guī)模受限問題。
租賃資產(chǎn)能不能出表，租賃資產(chǎn)怎樣出表還得從租賃的基本原理來分析。
按照物權(quán)法的規(guī)定，租賃物的所有權(quán)分占有、使用、收益、處分四個(gè)權(quán)能。融資租賃的物權(quán)特性是：在租賃公司擁有租賃物的所有權(quán)情況下，將其中的用益物權(quán)(占有、使用、收益)設(shè)立給承諾租賃負(fù)債的承租人。租賃公司擁有處分物權(quán)下的租賃債權(quán)。承租人擁有用益物權(quán)下的負(fù)債。
為什么現(xiàn)在的租賃資產(chǎn)保理、資產(chǎn)證券化做的那么像“類借款”?就是我們?cè)谵D(zhuǎn)移租賃資產(chǎn)時(shí)，只轉(zhuǎn)移了應(yīng)收債權(quán)，沒有同時(shí)轉(zhuǎn)移其歸屬的租賃物處分物權(quán)。加上有各種形式的關(guān)聯(lián)擔(dān)保，租賃資產(chǎn)就難以出表。試想，有了出資人可接受的擔(dān)保，從銀行借款還少了許多物權(quán)因素附帶的交易和風(fēng)險(xiǎn)，誰還愿意做這種無效的創(chuàng)新?
目前這種做法多是探索和嘗試。至少能滿足缺乏資金來源的租賃公司融資需求，但不能滿足租賃公司出表的需求。遺憾的是，現(xiàn)在的資本市場還是青睞金融租賃公司的資產(chǎn)。對(duì)融資租賃公司來說，還是少數(shù)人的俱樂部。
融資租賃是資金密集型產(chǎn)業(yè)，若在籌資時(shí)資產(chǎn)不出表，資金沉淀在長期資產(chǎn)中，租賃公司因規(guī)模限制，難以快速、持續(xù)發(fā)展。因此租賃公司的籌資創(chuàng)新，“資產(chǎn)出表”為首要目標(biāo)。還是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的原因，金融租賃公司的資產(chǎn)出表與融資租賃公司的資產(chǎn)出表還是有不少差別。
金融租賃公司的資產(chǎn)出表，一定是從同業(yè)市場資金，轉(zhuǎn)換為資本市場資金的出表。應(yīng)該是減少租賃公司信貸規(guī)模限制的出表。若出表資金還是來自同業(yè)市場，按照銀監(jiān)會(huì)等五行會(huì)局頒布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》的規(guī)定：“按照各項(xiàng)交易的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)歸入上述基本類型，并針對(duì)不同類型同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)施分類管理�！�、“將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機(jī)構(gòu)統(tǒng)一授信體系�！边@種出表，還是在信貸規(guī)模內(nèi)控制，不能算是真正意義的出表。
融資租賃公司的租賃資產(chǎn)出表，是從銀行的授信規(guī)模內(nèi)的籌資(間接融資)，轉(zhuǎn)為資本市場籌資(直接融資)的出表，是減少籌資杠桿的出表。對(duì)于籌資創(chuàng)新的融資和銷售的兩種創(chuàng)新方式，更適合于出售資產(chǎn)方式。因?yàn)槟菢硬攀钦嬲某霰怼?/p>
若僅為籌資就要面臨一個(gè)大問題：融資租賃公司本身是借款人，形成租賃資產(chǎn)后用同一資產(chǎn)再融資，投資人怎樣看?如果是結(jié)構(gòu)融資，租賃資產(chǎn)形成時(shí)還沒有資金交易，只是一個(gè)形式合同進(jìn)行籌資。這樣的資產(chǎn)籌資不會(huì)有“一資雙融”的嫌疑。
融資租賃資產(chǎn)不是信貸資產(chǎn)，因此除了有債權(quán)因素外，還有物權(quán)因素。后者多被創(chuàng)新者或評(píng)論者所忽略。一旦承租人出現(xiàn)違約，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)必須要解決。目前解決的辦法就是擔(dān)保。若擔(dān)保還需要反擔(dān)保，租賃資產(chǎn)還是出不了表，只解決了租賃公司在資本市場直接籌資問題。
真正的出表就是租賃資產(chǎn)的完全銷售或轉(zhuǎn)讓。但因物權(quán)因素還是有些問題存在，不像信貸資產(chǎn)那樣僅轉(zhuǎn)讓債權(quán)就可以，還有許多附帶問題需要解決。
租賃資產(chǎn)中處分物權(quán)下的債權(quán)，在轉(zhuǎn)移過程中是否通知了擁有同一租賃物用益物權(quán)的承租人?如果沒通知，按照《合同法》的規(guī)定，這種轉(zhuǎn)讓是無效的。
其次，資產(chǎn)受讓方是否能出具租金發(fā)&票?融資租賃實(shí)行的是流轉(zhuǎn)稅，承租人需要租金17%的增值稅作為進(jìn)項(xiàng)稅抵扣。若受讓方?jīng)]有融資租賃經(jīng)營資質(zhì)，他們還能開出租金稅票嗎?按照買賣不破租賃原則，因換資產(chǎn)所有權(quán)人導(dǎo)致承租人損失，資產(chǎn)受讓人需要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任。加上受讓人不能享受利差納稅的損失，其擔(dān)當(dāng)這個(gè)角色得不償失。
三是，一旦承租人無力償還租金出席違約，出險(xiǎn)后是否由受讓方催債，處理租賃物?他們有沒有這方面的專業(yè)能力?這些都要考慮。
由此可見，融資租賃資產(chǎn)銷售/轉(zhuǎn)讓，除非為了處理不良資產(chǎn)。否則對(duì)于租賃資產(chǎn)的出表，還有許多條件不具備。租賃資產(chǎn)出表籌資還有許多問題需要探索。
融資租賃的特點(diǎn)是出租人既有債權(quán)又有物權(quán)，通過物權(quán)處置的變現(xiàn)，可彌補(bǔ)債權(quán)方面的損失。要做到這點(diǎn)必須要建立資金和物件的退出機(jī)制。這個(gè)道理過去說，因沒親身經(jīng)歷，沒有感覺�，F(xiàn)在遇到問題了，才發(fā)現(xiàn)這個(gè)問題的不可忽略性。它不僅是企業(yè)的個(gè)體問題，也是全行業(yè)的環(huán)境問題。
融資租賃的優(yōu)勢(shì)就在于債權(quán)的損失可依靠物件的變現(xiàn)彌補(bǔ)。因此資金的退出機(jī)制必定要建立在物件的退出機(jī)制之上。二者缺一不可，不能分離。債權(quán)的退出，主要靠貨幣市場。物件的退出方式比較多。廠商回購、二手市場、網(wǎng)絡(luò)在線交易、回收翻新再銷售等�，F(xiàn)在的問題已不是有沒有退出市場，而是誰能整合這些市場，建立租賃物的退出機(jī)制!
按照資本運(yùn)作的方式，上述的租后管理，都該由一個(gè)專業(yè)的租賃資產(chǎn)管理公司憑借他們的整合能力，擔(dān)當(dāng)橋梁、甚至是擔(dān)保人作用。但他的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和能力誰來認(rèn)定?不是企業(yè)自己說就可以的。還需要行業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)，需要有公信力。
從這里我們又看到融資租賃行業(yè)的資金來源創(chuàng)新，首先要的是環(huán)境創(chuàng)新，其次是技術(shù)創(chuàng)新。這些創(chuàng)新都不能脫離融資租賃的科學(xué)發(fā)展觀�，F(xiàn)在天津、上海、深圳等地都在爭“融資租賃中心地位”。如果不能提供租賃公司籌資創(chuàng)新的發(fā)展環(huán)境，不會(huì)成為真正的融資租賃發(fā)展中心。
拓展：
一、關(guān)于認(rèn)繳制，實(shí)繳制
（1）《公司法》在2013年做了改革，以前的注冊(cè)資本是實(shí)繳登記制，現(xiàn)在是認(rèn)繳登記制。
�。�2）實(shí)繳登記制，即公司成立，股東繳納注冊(cè)資本時(shí)，需出具驗(yàn)資報(bào)告，且實(shí)繳的注冊(cè)資本不能低于全部注冊(cè)資本的20%，剩余的注冊(cè)資本，必須在兩年之內(nèi)全部繳清，同時(shí)要求股東貨幣出資比例，不能低于股東全部注冊(cè)資本的30%。
�。�3）認(rèn)繳登記制，即工商局的營業(yè)執(zhí)照只登記公司所有股東認(rèn)繳的注冊(cè)資本總額，不強(qiáng)制要求提交驗(yàn)資報(bào)告，取消實(shí)際繳付出資20%、剩下的兩年之內(nèi)必須繳清，也取消貨幣出資不能低于30%的規(guī)定，關(guān)于出資的時(shí)間，讓股東在章程中約定，理論上寫100年也是可以的。
二、注冊(cè)資本越大越好？
�。�1）注冊(cè)資本跟公司實(shí)力、資信狀況無關(guān)。
認(rèn)繳登記制，不意味著注冊(cè)資本可以任意寫，也不意味著認(rèn)繳注冊(cè)資本不用繳，只是由原來法律規(guī)定的限定兩年之內(nèi)繳清，變?yōu)楣蓶|在章程里自由約定何時(shí)繳付，可以約定十年，也可以約定二十年，甚至更長的100年。但并不意味著免除繳清注冊(cè)資本的責(zé)任。
（2）認(rèn)繳注冊(cè)資本的補(bǔ)齊義務(wù)
認(rèn)繳注冊(cè)資本，在公司清算或者解散時(shí)，應(yīng)認(rèn)繳而未認(rèn)繳的注冊(cè)資本，也應(yīng)按應(yīng)認(rèn)繳的注冊(cè)資本進(jìn)行補(bǔ)齊。
三、注冊(cè)資本改革認(rèn)繳制對(duì)創(chuàng)業(yè)者有什么好處
�。�1）放寬注冊(cè)資本條件
放寬了注冊(cè)資本登記條件，取消了最低注冊(cè)資本限制，認(rèn)繳制打破了束縛在創(chuàng)業(yè)者身上的枷鎖，讓小成本真正成為現(xiàn)實(shí)。
�。�2）簡化年檢公示
認(rèn)繳制中的年報(bào)公示制度解放了企業(yè)年檢，對(duì)企業(yè)來說，不用每年年檢往工商部門跑了，既減輕了負(fù)擔(dān)又節(jié)省了時(shí)間。同時(shí)信息公式制度，人人可查，大大加強(qiáng)了投資者對(duì)企業(yè)信任。
企幫幫小編講講：什么是注冊(cè)資金認(rèn)繳制
�。�3）提高辦事效率
實(shí)現(xiàn)注冊(cè)登記申請(qǐng)、年度報(bào)告電子化，無紙化。這也是信息化社會(huì)的一大趨勢(shì)，網(wǎng)上申請(qǐng)、網(wǎng)上受理、網(wǎng)上審核、網(wǎng)上公示、網(wǎng)上發(fā)照時(shí)代也將很快到來。
�。�4）信用體系公開化
認(rèn)繳制的出臺(tái)推動(dòng)了企業(yè)信用體系的初步建立，信息網(wǎng)上公示后，企業(yè)對(duì)大眾來說不再神秘，一舉一動(dòng)都在市場的監(jiān)督下，以市場監(jiān)督企業(yè)的目的得以實(shí)現(xiàn)。
四、認(rèn)繳注冊(cè)資本越大，股東的責(zé)任越大
股東是以認(rèn)繳的注冊(cè)資本的額度為限，來承擔(dān)公司的債務(wù)和責(zé)任。如果公司的注冊(cè)資本越大，股東認(rèn)繳的注冊(cè)資本相應(yīng)的越多，股東以認(rèn)繳的額度去承擔(dān)公司債務(wù)和責(zé)任。
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