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2017注冊會計師考試《財務管理》沖刺題（附答案）
試題一：
1、在以價值為基礎的業(yè)績評價中，可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起的指標是( )。
A. 銷售利潤率
B. 凈資產(chǎn)收益率
C. 經(jīng)濟增加值
D. 加權(quán)資本成本
【考點】業(yè)績評價
【難易程度】★
【答案】C
【解析】在以價值為基礎的業(yè)績評價中，核心指標是經(jīng)濟增加值。計算經(jīng)濟增加值需要使用公司資本成本，公司資本成本與資本市場相關(guān)，所以經(jīng)濟增加值可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起。
2、下列關(guān)于資本市場線的表述中，不正確的是( )。
A. 切點M是市場均衡點，它代表唯一最有效的風險資產(chǎn)組合
B. 市場組合指的是所有證券以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合
C. 直線的截距表示無風險利率，它可以視為等待的報酬率
D. 在M點的左側(cè)，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M
【考點】資本市場線
【難易程度】★
【答案】D
【解析】在M點的左側(cè)，投資者同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合，在M點的右側(cè)，投資者僅持有市場組合M，并且會借人資金以進一步投資于組合M，所以選項D的說法錯誤。
3、假設以10%的年利率借得30000元，投資于某個壽命為10年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應恢回的現(xiàn)金數(shù)額為( )元。(計算結(jié)果取整數(shù))
A. 6000
B. 3000
C. 4883
D. 4882
【考點】年金的計算
【難易程度】★
【答案】C
【解析】如果項目有利，則A×(P/A，10%，10)>30000，因此A>30000/(P/A，10%，10)30000/6.14464882.34，結(jié)果取整數(shù)，所以每年至少應收回的現(xiàn)金數(shù)額為4883元。
4、按交易證券的特征的不同我們可以把金融市場劃分為( )。
A. 場內(nèi)交易市場和場外交易市場
B. 一級市場和二級市場
C. 債券市場和股權(quán)市場
D. 貨幣市場和資本市場
【考點】金融市場的分類
【答案】D
【難易程度】★
【解析】按交易證券的特征不同，可分為貨幣市場和資本市場。
5、某公司2008年7月1日發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為10%，3年到期，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日，假定2009年7月1日的市場利率為8%，則此時該債券的價值為( )元。
A. 1000
B. 1035.63
C. 800
D. 1036.30
【考點】債券價值
【難易程度】★
【答案】D
【解析】債券的價值=1000×5%×(P/A，4%，4)+1000×(P/F，4%，4)=50×3.6299+1000×0.8548=1036.30(元)
6、某公司上年稅前經(jīng)營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為20%。年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為1600萬元，股東權(quán)益為600萬元。假設涉及資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計算，則杠桿貢獻率為( )。
A. 60%
B. 63.54%
C. 55.37%
D. 58.16%
【考點】稅后經(jīng)營凈利潤
【難易程度】★
【答案】A
【解析】稅后經(jīng)營凈利潤=800×(1-20%)=640(萬元)，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=640/1600×100%=40%;凈利潤=(800-50)×(1-20%)-=600(萬元)，權(quán)益凈利率=600/600×100%=100%，杠桿貢獻率=權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=100%-40%-60%。
7、下列各項中，與公司資本成本的高低無關(guān)的是( )。
A. 項目風險
B. 財務風險溢價
C. 無風險報酬率
D. 經(jīng)營風險溢價
【考點】資本成本的影響
【難易程度】★
【答案】A
【解析】選項A是影響項目資本成本的因素。公司資本成本的高低取決于3個因素：(1)無風險報酬率，是指無風險投資所要求的報酬率，例如國債利率;(2)經(jīng)營風險溢價，是指由于公司未來的前景的不確定性導致的要求投資報酬率增加的部分;(3)財務風險溢價，公司的負債率越高，財務風險越大，財務風險溢價越大，股東要求的報酬率越高，權(quán)益資本成本越高。項目風險的高低決定的是項目要求的報酬率。
8、在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，對于-般盈利企業(yè)， 假設其他情況相同，下列說法中錯誤的是( )。
A. 權(quán)益乘數(shù)大則財務風險大
B. 權(quán)益乘數(shù)小則權(quán)益凈利率小
C. 權(quán)益乘數(shù)小則資產(chǎn)負債率小
D. 權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大
【考點】權(quán)益乘數(shù)的定義
【難易程度】★
【答案】D
【解析】一般說來，總資產(chǎn)凈利率較高的企業(yè)，財務杠桿較低，所以選項D的說法是錯誤的。
9、如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務成本的方法是( )。
A. 到期收益率法
B. 可比公司法
C. 風險調(diào)整法
D. 財務比率法
【考點】債務資本成本計算方法的使用條件
【難易程度】★
【答案】D
【解析】如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本;如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物;如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務成本;如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。
10、某企業(yè)上年末營運資本的配置比率為0.3，則該企業(yè)此時的流動比率為( )。
A. 1.33
B. 0.7
C. 1.43
D. 3.33
【考點】營運資本的配置比率
【答案】C
【難易程度】★
【解析】營運資本配置比率=營運資本/流動資產(chǎn)=(流動資產(chǎn)-流動負債)/流動資產(chǎn)=1-1/流動比率-0.3，解得：流動比率=1.43。
11、已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為( )。
A. 16.4%和24%
B. 13.6%和16%
C. 16.4%和16%
D. 13.6%和24%
【考點】資本市場線的意義
【難易程度】★
【答案】A
【解析】總期望報酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%
總標準差=120%×20%=24%。
12、下列有關(guān)股東財富最大化觀點的說法中，不正確的是( )。
A. 主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益
B. 企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富
C. 股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股價最大化與增加股東財富具有同等意義
D. 權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值
【考點】股東財富最大化
【答案】C
【難易程度】★★
【解析】股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。
13、在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，設置按高于面值的價格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款( )。
A. 是為了保護可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者
B. 減少負債籌資額
C. 為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，并鎖定發(fā)行公司的利率損失
D. 增加股權(quán)籌資額
【考點】贖回條款的作用
【答案】C
【難易程度】★
【解析】贖回條款對投資者不利，而對發(fā)行者有利。設置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。
14、甲股票當前的市場價格是40元，最近一期每股收益2元，預期每股收益增長率5%，則該股票的內(nèi)在市盈率為( )。
A. 19.05
B. 20
C. 21
D. 21.05
【考點】內(nèi)在市盈率的計算
【難易程度】★
【答案】A
【解析】內(nèi)在市盈率=本期市盈率/(1+g)=(40/2)/(1+5%)=19.05。
15、已知目前無風險資產(chǎn)收益率為5%，市場組合的平均收益率為10%，市場組合平均收益率的標準差為12%。如果甲公司股票收益率與市場組合平均收益率之間的協(xié)方差為2.88%，則下列說法中正確的是( )。
A. 甲公司股票的β系數(shù)為2
B. 甲公司股票的要求收益率為16%
C. 如果該股票為零增長股票，股利固定為2，則股票價值為30
D. 如果市場是完全有效的，則甲公司股票的預期收益率為10%
【考點】股票價值公式的應用
【難易程度】★★
【答案】A
【解析】甲公司股票的貝塔系數(shù)=2.88%/(12%×12%)=2，甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%一5%)=15%，所以選項A的說法正確，選項8的說法不正確;如果該股票為零增長股票，股利固定為2，則股票價值=2/15%=13.33(元)，所以選項C的說法不正確;如果市場完全有效，則甲公司股票的預期收益率等于要求的收益率15%，所以選項D的說法不正確。
16、已知甲公司上年末的長期資本負債率為40%，股東權(quán)益為1500萬元，資產(chǎn)負債率為50%，流動比率為2，現(xiàn)金比率為1.2，交易性金融資產(chǎn)為100萬元，則下列結(jié)論不正確的是( )。
A. 貨幣資金為600萬元
B. 營運資本為500萬元
C. 貨幣資金等于營運資本
D. 流動負債為500萬元
【考點】財務指標間的勾稽關(guān)系
【難易程度】★★★
【答案】A
【解析】長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權(quán)益)×100%=非流動負債/(非流動負債+1500)×100%=40%，由此可知，非流動負債為1000萬元。
資產(chǎn)負債率=負債÷(負債+股東權(quán)益)×100%=負債÷(負債+1500)×100%=50%，因此，負債為1500萬元，流動負債=1500-1000=500(萬元)，流動資產(chǎn)=500×2=1000(萬元)，
貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=500×1.2=600(萬元)，貨幣資金=600-100=500(萬元)，營運資本=1000-500=500(萬元)。
17、下列有關(guān)β系數(shù)的表述不正確的是( )。
A. 在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的β系數(shù)小于零，說明該資產(chǎn)風險小于市場平均風險
B. 在證券的市場組合中，所有證券的貝塔系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1
C. 某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關(guān)程度
D. 投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)
【考點】貝塔系數(shù)的概念
【難易程度】★★
【答案】A
【解析】市場組合的β系數(shù)等于1，在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的β值小于1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于市場風險，所以選項A是錯誤表述;市場組合的貝塔系數(shù)為1。而證券的市場組合可以理解為市場上所有證券所構(gòu)成的投資組合，所以，在證券的市場組合中，所有證券的β系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1，所以選項B正確;選項C是β系數(shù)的含義，選項D是組合貝塔系數(shù)的含義。
18、A企業(yè)上年的銷售收入為5000萬元，銷售凈利率為10%，收益留存率為60%，年末的股東權(quán)益為800萬元.總資產(chǎn)為2000萬元。本年計劃銷售收入達到6000萬元，銷售凈利率為12%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次，收益留存率為80%，不增發(fā)新股和回購股票，則下列說法中不正確的是( )。
A. 本年年末的權(quán)益乘數(shù)為1.82
B. 本年的可持續(xù)增長率為72%
C. 本年年末的負債大于上年年末的負債
D. 本年股東權(quán)益增長率為72%
【考點】可持續(xù)增長率的計算
【難易程度】★
【答案】C
【解析】本年年末的股東權(quán)益=800+6000×12%×80%=1376(萬元)，本年年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬元)，權(quán)益乘數(shù)=2500/1376=1.82.由此可知，選項A的說法正確;本年的可持續(xù)增長率=6000×12%×80%/800=72%，由此可知，選項B的說法正確;本年年末的負債=2500-1376=1124(萬元)，低于上年年末(本年年初)的負債(2000-800=1200萬元)，由此可知，選項C的說法不正確;本年股東權(quán)益增長率=(1376-800)/800×100%=72%，由此可知。選項D的說法正確。
19、有關(guān)財務交易的零和博弈表述不正確的是( )。
A. 一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎上
B. 在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多
C. “零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧
D. 在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈
【考點】財務管理的原則
【答案】D
【難易程度】★★
【解析】因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈，所以選項D的說法不正確。
20、在下列關(guān)于財務管理“引導原則”的說法中，錯誤的是( )。
A. 引導原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用
B. 引導原則有可能使你模仿別人的錯誤
C. 引導原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案
D. 引導原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想
【考點】引導原則
【答案】C
【難易程度】★★
【解析】引導原則指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常�？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆�，它是一個次優(yōu)化準則。
沖刺題二：
1、如果本年沒有增發(fā)和回購股票，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)與上年相同，銷售凈利率比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法不正確的是( )。
A. 本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率
B. 本年的實際增長率高于上年的可持續(xù)增長率
C. 本年的股東權(quán)益增長率等于本年的可持續(xù)增長率
D. 本年的可持續(xù)增長率高于上年的實際增長率
【答案】D
【考點】可持續(xù)增長率的計算
【難易程度】★★
【解析】根據(jù)教材內(nèi)容可知，在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果可持續(xù)增長率公式中的4個財務比率本年有一個比上年增長，則本年實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率，所以，選項A、B不是答案。//根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，本年實際增長率=本年資產(chǎn)增長率，根據(jù)“權(quán)益乘數(shù)不變”可知，本年資產(chǎn)增長率=本年股東權(quán)益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權(quán)益增長率，又由于在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率=本年股東權(quán)益增長率，即選項C的說法正確。//本題中的上年實際增長率可以是任意一個數(shù)值，所以，選項D的說法不正確。
2、利用可比企業(yè)的市凈率估計目標企業(yè)價值應該滿足的條件為( )。
A. 適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)
B. 適合市凈率大于1，凈資產(chǎn)與凈利潤變動比率趨于一致的企業(yè)
C. 適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)
D. 適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
【答案】D
【考點】市盈率的適用情況
【難易程度】★
【解析】市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。
3、大多數(shù)公司在計算加權(quán)平均資本成本時，采用的權(quán)重是( )。
A. 按照賬面價值加權(quán)計量的資本結(jié)構(gòu)
B. 按實際市場價值加權(quán)計量的資本結(jié)構(gòu)
C. 按目標市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)
D. 按平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)
【答案】D
【考點】加權(quán)平均資本成本的計算方法。
【難易程度】★
【解析】加權(quán)平均資本成本是公司未來融資的加權(quán)平均成本。計算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價值加權(quán)、實際市場價值加權(quán)和目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。由于賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)，所以，按照賬面價值力加權(quán)的計算結(jié)果可能會歪曲資本成本，不會被大多數(shù)公司采用。由于市場價值不斷變動，負債和權(quán)益的比例也隨之變動，因此，按照實際市場價值加權(quán)計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的，不會被大多數(shù)公司采用。目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價格，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便;可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價值和實際市場價值那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。調(diào)查表明，目前大多數(shù)公司在計算加權(quán)平均資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
4、如果本年沒有增發(fā)和回購股票，下列說法不正確的是( )。
A. 如果收益留存率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續(xù)增長率
B. 如果權(quán)益乘數(shù)比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續(xù)增長率
C. 如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續(xù)增長率
D. 如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年下降了，其他財務比率不變，則本年實際增長率低于上年可持續(xù)增長率
【答案】A
【考點】可持續(xù)增長率的計算
【難易程度】★
【解析】在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率-本年股東權(quán)益增長率。
(1)留存收益率提高時，由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，本年實際增長率=本年資產(chǎn)增長率。由于資產(chǎn)負債率不變，本年資產(chǎn)增長率=本年股東權(quán)益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權(quán)益增長率=本年的可持續(xù)增長率，即選項A的說法不正確。
(2)權(quán)益乘數(shù)提高時，本年資產(chǎn)增長率>本年股東權(quán)益增長率。由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即本年實際增長率-本年資產(chǎn)增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權(quán)益增長率。由于本年可持續(xù)增長率-本年股東權(quán)益增長率，所以，本年實際增長率>本年可持續(xù)增長率，即選項B的說法正確。
(3)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高時，本年實際增長率>本年資產(chǎn)增長率。由于資產(chǎn)負債率不變，即本年資產(chǎn)增長率-本年股東權(quán)益增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權(quán)益增長率。由于本年可持續(xù)增長率-本年股東權(quán)益增長率，因此，本年實際增長率>本年可持續(xù)增長率，即選項C的說法正確。根據(jù)教材內(nèi)容可知，在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果可持續(xù)增長率公式中的4個財務比率本年有-個比上年下降，則本年的實際增長率低于上年的可持續(xù)增長率，即選項D的說法正確。
5、企業(yè)采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是( )。
A. 預計留存收益增加=預計銷售收入×基期銷售凈利率×(1-預計股利支付率)
B. 融資總需求=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×預計銷售增長率
C. 融資總需求=預計銷售收入×預計銷售增長率×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比)
D. 預計可動用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)-預計年度需持有的金融資產(chǎn)
【答案】A
【考點】銷售百分比的計算
【難易程度】★
【解析】預計留存收益增加=預計銷售收入×預計銷售凈利率×(1-預計股利支付率)。
6、下列關(guān)于金融市場和金融中介機構(gòu)的說法中，不正確的有( )。
A. 金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府
B. 金融中介機構(gòu)分為銀行和非銀行金融機構(gòu)兩類
C. 會計師事務所屬于證券市場機構(gòu)
D. 封閉式基金的基金份額總額固定不變，基金份額持有人不得申請贖回基金
【答案】D
【考點】金融市場及金融中介
【難易程度】★★
【解析】封閉式基金的基金份額總額僅僅是在基金合同期限內(nèi)固定不變，所以，選項D的說法不正確。
7、某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)(以成本為基礎確定)為30次，銷售毛利率為40%，則存貨(以收入為基礎確定)周轉(zhuǎn)次數(shù)為( )次。
A. 12
B. 40
C. 25
D. 50
【答案】D
【考點】存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)
【難易程度】★★
【解析】收入=成本/(1-銷售毛利率)。存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)×(1-銷售毛利率)=存貨(成本)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)=30÷(1-40%)=50(次)。
8、某公司本年沒有增發(fā)和回購股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變，則關(guān)于該公司下列說法正確的是( )。
A. 本年實際增長率=本年可持續(xù)增長率
B. 本年實際增長率=上年可持續(xù)增長率
C. 本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率
D. 本年實際增長率=上年實際增長率
【答案】A
【考點】可持續(xù)增長率的計算
【難易程度】★
【解析】滿足“沒有增發(fā)和回購股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變”的條件下，本年實際增長率=本年可持續(xù)增長率，選項A是答案。由于利潤留存率和銷售凈利率不-定不變，因此不一定滿足可持續(xù)增長的全部條件，選項B、C不是答案;由于上年實際增長率無法判斷，故選項D不是答案。
選項A推導如下：
在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率=本年股東權(quán)益增長率。
根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，本年實際增長率=本年資產(chǎn)增長率;根據(jù)資產(chǎn)負債率不變可知，本年資產(chǎn)增長率=本年股東權(quán)益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權(quán)益增長率=本年的可持續(xù)增長率。
9、企業(yè)采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是( )。
A. 融資總需求=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)增加額
B. 融資總需求=可動用的金融資產(chǎn)+增加的留存收益+增加的金融借款+增發(fā)新股籌資額
C. 外部融資額=融資總需求-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益
D. 外部融資額=凈負債增加額+增發(fā)新股籌資額
【答案】D
【考點】外部融資額的計算
【難易程度】★
【解析】外部融資額=金融負債增加額+增發(fā)新股籌資額
10、兩種債券的面值、到期時間和票面利率相同，下列說法正確的是( )。
A. 一年內(nèi)復利次數(shù)多的債券實際計息期利率較高
B. 一年內(nèi)復利次數(shù)多的債券實際計息期利率較低
C. 債券實際計息期利率相同
D. 債券實際計息期利率與年內(nèi)復利次數(shù)沒有直接關(guān)系
【答案】B
【考點】債券利率的計算
【難易程度】★
【解析】債券的實際計息期利率=債券的報價利率/年內(nèi)復利次數(shù)=債券的票面利率/年內(nèi)復利次數(shù)，一年內(nèi)復利次數(shù)越多，債券實際計息期利率越低，選項B的說法正確。
11、驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是( )。
A. 銷售凈利率
B. 財務杠桿
C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
D. 總資產(chǎn)凈利率
【答案】D
【考點】驅(qū)動權(quán)益凈利率的因數(shù)
【難易程度】★★
【解析】權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)�？傎Y產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報酬由總資產(chǎn)凈利率和財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。此外，財務杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經(jīng)常處于財務杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是總資產(chǎn)凈利率。
12、下列有關(guān)債券的說法中，正確的是( )。
A. 當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值
B. 在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值
C. 當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值
D. 溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低
【答案】B
【考點】債券價值的影響
【難易程度】★
【解析】當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項C的說法不正確;溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以選項D的說法不正確。
13、下列關(guān)于金融市場的說法中，不正確的是( )。
A. 資本市場的風險要比貨幣市場大
B. 場內(nèi)市場按照拍賣市場的程序進行交易
C. 二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一
D. 按照證券的資金來源不同，金融市場分為債務市場和股權(quán)市場
【答案】D
【考點】金融市場的特點
【難易程度】★★★
【解析】按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為債務市場和股權(quán)市場，所以，選項D的說法不正確。
14、財務比率法是估計債務成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到( )。
A. 到期收益率法
B. 可比公司法
C. 債券收益加風險溢價法
D. 風險調(diào)整法
【答案】D
【考點】債務資本成本的計算
【難易程度】★
【解析】財務比率法是根據(jù)目標公司的關(guān)鍵財務比率，以及信用級別與關(guān)鍵財務比率對照表，估計出公司的信用級別，然后按照“風險調(diào)整法”估計其債務成本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法之一。
15、下列有關(guān)債券的說法中，正確的是( )。
A. 折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券價值高于面值
B. 對于溢價發(fā)行的平息債券來說，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低于面值
C. 如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發(fā)行債券的價值會逐漸下降
D. 對于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價值漸漸接近本利和
【答案】D
【考點】債券價值的影響
【難易程度】★
【解析】折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項A的說法不正確;溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發(fā)行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值，所以選項B的說法不正確;對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，溢價發(fā)行的債券雖然總的趨勢是下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選頊C的說法不正確;對于到期一次還本付息的債券，債券價值=本利和×復利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復利折現(xiàn)期間(指的是距離到期目的期間)越來越短，復利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項D的說法正確。
16、下列財務比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是( )。
A. 資產(chǎn)負債率
B. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與利息費用比
C. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負債比
D. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與債務總額比
【考點】企業(yè)償債能力指標
【難易程度】★
【答案】D
【解析】選項B只是反映支付利息保障能力，選項C只是反映企業(yè)短期償債能力，選項A中的資產(chǎn)可能含有變現(xiàn)質(zhì)量差的資產(chǎn)，所以選項D現(xiàn)金流量債務比正確。
17、在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財務管理目標實現(xiàn)程度的是( )。
A. 扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益
B. 每股凈資產(chǎn)
C. 每股市價
D. 每股股利
【考點】財務管理的目標
【答案】C
【難易程度】★★
【解析】在股東投資資本不變的前提下，股價最大化和增加股東財富具有同等意義，這時財務管理目標可以被表述為股價最大化。
18、某公司發(fā)行總面額為1000萬元的債券，票面利率為15%，償還期限2年，每半年付息，公司適用的所得稅稅率為25%，該債券發(fā)行價為1000萬元，發(fā)行成本為4.862%，則債券稅后年(有效)資本成本為( )。
A. 9%
B. 13.5%
C. 14.11%
D. 18%
【答案】C
【考點】債務資本成本的計算
【難易程度】★
【解析】1000×(1-4.862%)=1000×7.5%×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)
即：951.38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)
利用試誤法：當I=9%，
75×(P/A，9%，4)+1000 ×(P/F，9%，4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38(萬元)
所以：每半年債券稅前資本成本=9%
年有效稅前資本成本=(1+9%)^2—1=18.81%
債券稅后年(有效)資本成本=18.81%×(1-25%)=14.11%
19、下列有關(guān)風險的表述中正確的是( )。
A. 采用多角經(jīng)營控制風險的唯一前提是所經(jīng)營的各種商品和利潤率存在負相關(guān)關(guān)系
B. 資產(chǎn)的風險報酬率是該項資產(chǎn)的貝塔值和市場風險溢價率的乘積，而市場風險溢價率是市場投資組合要求的報酬率與無風險報酬率之差
C. 當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零
D. 預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致資本市場線向上平移，風險厭惡感加強，會提高資本市場線的斜率
【考點】風險的概念
【難易程度】★
【答案】B
【解析】只要相關(guān)系數(shù)小于1，即彼此之間不是完全正相關(guān)，就可以分散風險，不一定必須是存在負相關(guān)關(guān)系，所以選項A錯誤;根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，可以看出β×(Rm-Rf)為某一資產(chǎn)組合的風險報酬率，Rm-Rf為市場風險溢價率，它是投資組合要求的收益率與無風險收益率的差，所以選項B正確;風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險兩類，系統(tǒng)風險是不能通過證券持有的多樣化來降低，股票的投資組合可以降低的風險只能是非系統(tǒng)風險，包括全部股票的投資組合，只能是非系統(tǒng)風險為零，但系統(tǒng)風險還存在，所以選項C錯誤;預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，它所影響的是資本市場線的截距，不影響斜率，所以選項D錯誤。
20、在計算利息保障倍數(shù)時，分母的利息是( )。
A. 財務費用的利息費用和計人資產(chǎn)負債表的資本化利息
B. 財務費用的利息費用和資本化利息中的本期費用化部分
C. 資本化利息
D. 財務費用的利息
【考點】權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素
【難易程度】★
【答案】A
【解析】選項B是分子的利息內(nèi)涵。
21、對于已經(jīng)上市的債券來說，到期日相同的債券其到期收益率的不同是由于( )。
A. 風險不同引起的
B. 無風險利率不同引起的
C. 風險不同和無風險利率不同共同引起的
D. 票面利率不同引起的
【考點】債券價值的計算。
【難易程度】★
【答案】A
【解析】對予已經(jīng)上市的債券來說，到期日相同則可以認為未來的期限相同，其無風險利率相同，兩者的利率差額是風險不同引起的。
22、長江公司采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制，當現(xiàn)金持有額達到上限時，企業(yè)要投資10萬元于有價證券，企業(yè)認為無論何時其現(xiàn)金余額均不能低于2萬元。若企業(yè)目前的現(xiàn)金余額為17萬元，則需要投資有價證券( )萬元。
A. 58
B. 15
C. 10
D. 7
【考點】最佳現(xiàn)金持有量
【答案】C
【難易程度】★★
【解析】H-R=2(R-L)，所以R-L=5(萬元)，因為L=2萬元，所以R=7萬元，由于H-R=10(萬元)，所以H=17萬元。企業(yè)目前的現(xiàn)金余額為17萬元，達到了上限，所以需要投資有價證券10萬元。
23、機會成本概念應用的理財原則是( )。
A. 風險—報酬權(quán)衡原則
B. 貨幣時間價值原則
C. 比較優(yōu)勢原則
D. 自利行為原則
【考點】機會成本的定義
【答案】D
【難易程度】★★
【解析】自利行為原則的一個重要應用是委托—代理理論，另一個應用是機會成本概念。
24、下列關(guān)于金融資產(chǎn)的說法中，不正確的是( )。
A. 金融資產(chǎn)按其收益的特征分為固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券
B. 固定收益證券是能夠提供固定現(xiàn)金流的證券
C. 權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關(guān)程度高
D. 衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風險的工具
【考點】金融市場的特點
【難易程度】★★
【答案】B
【解析】固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。
25、下列有關(guān)證券市場線表述正確的是( )。
A. 證券市場線的斜率表示了系統(tǒng)風險程度
B. 證券市場線的斜率測度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風險的超額收益
C. 證券市場線比資本市場線的前提窄
D. 反映了每單位整體風險的超額收益
【考點】證券市場線
【難易程度】★
【答案】B
【解析】證券市場線的斜率(Rm-Rf)表示了市場風險補償程度，系統(tǒng)風險程度是證券市場線的橫軸;證券市場線適用于單個證券和證券組合(不論它是否已經(jīng)有效地分散了風險)。其斜率測度的是證券(或證券組合)每單位系統(tǒng)風險(貝塔值)的超額收益。證券市場線比資本市場線的前提寬松，應用也更廣泛。
26、下列屬于狹義利益相關(guān)者的是( )。
A. 經(jīng)營者
B. 債權(quán)人
C. 供應商
D. 股東
【考點】狹義利益相關(guān)者的定義
【答案】C
【難易程度】★
【解析】狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。
27、下列關(guān)于財務目標的表述，不正確的是( )。
A. 如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念
B. 假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義
C. 假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義
D. 股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量
【考點】財務管理的目標
【難易程度】★
【答案】A
【解析】如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險相同，利潤最大化才是一個可以接受的觀念。
28、某公司2012年銷售收入為100萬元，稅后利潤4萬元，發(fā)放了股利2萬元，經(jīng)營營運資本為70萬元，長期經(jīng)營資產(chǎn)為20萬元，沒有不需要付息的長期負債，可動用的金融資產(chǎn)為l0萬元，預計2013年銷售收入為150萬元，計劃銷售凈利率和股利支付率與2012年保持一致，若該企業(yè)經(jīng)營營運資本與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系，經(jīng)營長期資產(chǎn)預計保持2012年水平，則2013年外部融資需要量為( )萬元。
A. 32
B. 28
C. 25
D. 22
【考點】外部融資額的計算
【難易程度】★★
【答案】D
【解析】經(jīng)營營運資本占銷售百分比=70/100=70%，可動用的金融資產(chǎn)=10萬元，由于經(jīng)營長期資產(chǎn)保持不變，故不考慮它的變化，
需從外部融資額=增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=(150-100)×70%-10-150×4%×(1-50%)=35-10-3=22(萬元)
29、以下不屬于創(chuàng)造價值的原則是( )。
A. 凈增效益原則
B. 比較優(yōu)勢原則
C. 期權(quán)原則
D. 風險—報酬權(quán)衡原則
【考點】財務管理的原則
【答案】D
【難易程度】★★
【解析】風險一報酬權(quán)衡原則屬于財務交易原則。創(chuàng)造價值的原則包括有價值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢原則、期權(quán)原則、凈增效益原則。
30、下列各項中，影響長期償債能力的表外因素是( )。
A. 融資租賃
B. 大額的長期經(jīng)營租賃
C. 可動用的銀行信貸限額
D. 準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)
【考點】影響長期償債能力的表外因素
【難易程度】★
【答案】B
【解析】選項A屬于表內(nèi)影響因素，選項C、D屬于影響短期償債能力的表外因素。
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