企業(yè)財(cái)務(wù)常見誤區(qū)有哪些
公司財(cái)務(wù)分析工作如此重要,但做好公司財(cái)務(wù)分析并非易事。多數(shù)公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告或讀來枯燥無味、或沒有分析結(jié)論、或分析主觀臆斷等,普遍缺乏深度,使用價(jià)值低。那么,下面是由小編為大家整理的企業(yè)財(cái)務(wù)常見誤區(qū),歡迎大家閱讀瀏覽。
一、為分析而分析,與財(cái)務(wù)分析需求脫節(jié)
部分財(cái)務(wù)分析工作者缺乏與分析報(bào)告需求者的充分溝通,沒有真正領(lǐng)會(huì)分析的真正用途,拿到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就急于進(jìn)行分析。這樣的財(cái)務(wù)分析,僅僅為分析而分析,分析報(bào)告的類型、分析范圍和分析重點(diǎn)的選擇基本靠主觀臆斷,與分析的需求基本脫節(jié),分析報(bào)告的使用者也難以從中獲得真正有用的信息。
二、就財(cái)務(wù)論財(cái)務(wù),與公司經(jīng)營管理脫離
部分財(cái)務(wù)分析工作者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),往往難以跳出財(cái)務(wù)固有的思維慣性,拿著一堆財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較和分析,對(duì)公司的重大經(jīng)營決策、重要業(yè)務(wù)情況等缺乏了解,從而使財(cái)務(wù)分析僅僅停留在財(cái)務(wù)領(lǐng)域,不能真正從公司經(jīng)營管理的角度出發(fā)來分析具體財(cái)務(wù)問題和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
三、就報(bào)表論報(bào)表,表外事項(xiàng)關(guān)注度不高
部分財(cái)務(wù)分析工作者僅僅停留在財(cái)務(wù)報(bào)表層次,主要就3張會(huì)計(jì)報(bào)表展開分析,而置公司經(jīng)營環(huán)境、土地價(jià)值、對(duì)外擔(dān)保情況、或有事項(xiàng)等重要表外事項(xiàng)的分析于不顧。這樣的財(cái)務(wù)分析,由于分析基礎(chǔ)受限,容易忽視那些報(bào)表華麗的公司存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)和問題,也難以挖掘那些業(yè)績難看的公司的潛在價(jià)值,得出的分析結(jié)論也常常給人以誤導(dǎo)。
四、就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù),真正的歸納、提煉少
部分財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)描述篇幅很多,數(shù)據(jù)分析的力度很小,或者缺乏數(shù)據(jù)之間的對(duì)比分析、因果分析,或者未把各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)串聯(lián)起來分析,或者沒有把觀點(diǎn)歸納和提煉出來,從而不能挖掘財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)、形成恰當(dāng)?shù)姆治鼋Y(jié)論。這樣的財(cái)務(wù)分析,沒有經(jīng)濟(jì)語言支撐,只能算是一種簡單的統(tǒng)計(jì)。
五、綜合分析過于“綜合”,掩藏了公司真相
部分財(cái)務(wù)分析特別是綜合性財(cái)務(wù)分析,僅僅圍繞綜合數(shù)據(jù)展開,沒有按照不同的業(yè)務(wù)板塊或公司級(jí)次層層展開分析,容易隱藏公司的真實(shí)情況。對(duì)多元化發(fā)展模式下的公司集團(tuán)財(cái)務(wù)分析尤其如此,不同的業(yè)務(wù)或公司,或好或壞,或增或減,如果只看整體、不看結(jié)構(gòu),就過于籠統(tǒng),得到的結(jié)論往往趨于“中性”、“平淡”,看不出公司的具體情況,特別是容易掩蓋一些非正常的狀況。
六、對(duì)歷史數(shù)據(jù)分析多,對(duì)未來展望少
公司財(cái)務(wù)分析的目的不僅僅在于通過積累的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),了解公司的過去和現(xiàn)狀,更重要的是通過對(duì)公司發(fā)展趨勢(shì)的分析,洞察未來、預(yù)測(cè)公司今后的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但是,很多財(cái)務(wù)分析恰恰忽略了這一點(diǎn),對(duì)過去和現(xiàn)在的狀況分析較多,對(duì)未來的預(yù)測(cè)和展望很少,從而大大降低了財(cái)務(wù)分析的“導(dǎo)航器”作用。
企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略誤區(qū):
一、資本增值重點(diǎn)在資本擴(kuò)張
資本的本質(zhì)屬性是追求價(jià)值增值,于是很多企業(yè)把資本擴(kuò)張放在其經(jīng)營的首要地位,特別是一些新的公司或新上市公司,其擴(kuò)張的渠道主要是通過收購、兼并或大比例送轉(zhuǎn)股票,把大量資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司,以求獲得更高估值。
但當(dāng)企業(yè)擴(kuò)張時(shí),業(yè)績?cè)鲩L應(yīng)當(dāng)與資本增長同步或者應(yīng)當(dāng)超過資本擴(kuò)張的步伐。近年來不少上市公司大比例送轉(zhuǎn)股票后,每股收益所表現(xiàn)的業(yè)績出現(xiàn)同比例但反方向的滑坡,從而使其股價(jià)由“貴族”淪落為“垃圾”。
由此可見,資本擴(kuò)張雖然是必要的,但必須有限度,企業(yè)必須在業(yè)績?cè)鲩L有保障的前提下,根據(jù)自身的情況決定擴(kuò)張的步伐。
二、只要是現(xiàn)金都可以用來理財(cái)
有些企業(yè)認(rèn)為,只要是手中有的現(xiàn)金,不管是儲(chǔ)備的流動(dòng)資金,還是向銀行貸款的資金,只要沒有花出去,都可以當(dāng)作“閑置資金”拿來理財(cái)。
事實(shí)上,在決定對(duì)外投資之前,企業(yè)要分析手頭的富裕資金是否“自由”,這筆錢的抽出會(huì)不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營和未來發(fā)展構(gòu)成不利影響。比如,一個(gè)飯館年終結(jié)算凈利潤達(dá)50萬元,但明年要花費(fèi)20萬進(jìn)行局部裝修及添置廚具(屬于追加投資);考慮農(nóng)副產(chǎn)品的上漲和人工成本提高,還需增加10萬流動(dòng)資金(屬于 追加運(yùn)營資金)。所以,這家飯館老板年終可以放心拿回家的錢只有20萬元。
“自由現(xiàn)金流”是指未分配利潤扣除追加投資和追加運(yùn)營資金之后的部分,通俗地說,自由現(xiàn)金就是與企業(yè)正常經(jīng)營無關(guān)的閑置資金。當(dāng)年史玉柱將資金從“腦黃金”保健品公司抽離去建巨人大廈,動(dòng)用的就不是自由現(xiàn)金,最終導(dǎo)致整個(gè)公司被拖垮。而后來他將從“腦白金”賺取的豐厚利潤的一部分(約3億元)購 入民生和華夏兩家銀行上市前的“原始股”,就是用閑置資金來理財(cái),獲得超過百億的收益。
三、自己參與管理的項(xiàng)目比投資理財(cái)產(chǎn)品更放心
第一代企業(yè)家,很多都是靠自己的勤奮,將企業(yè)做到一定的規(guī)模,一旦他們?cè)谀骋粋(gè)領(lǐng)域成功了,就相信在別的領(lǐng)域也會(huì)成功,于是寧愿自己投資項(xiàng)目,也不會(huì)將企業(yè)的錢去炒股、買基金、做風(fēng)投,因?yàn)槟鞘钦?qǐng)他人操盤,不放心。
但事實(shí)上,這樣做的風(fēng)險(xiǎn)比投資理財(cái)?shù)?風(fēng)險(xiǎn)更大。比如公司今年投資一個(gè)1000萬元、與主業(yè)無關(guān)的項(xiàng)目,第二年起每年有2000萬元產(chǎn)值、150 萬稅后凈利潤,項(xiàng)目續(xù)存期為10年。那么這個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率(irr)為8%?梢杂5年期國債5.74%的年息作為項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本——1000萬投入 項(xiàng)目就不能買國債吃利息了。在做出項(xiàng)目決策時(shí)不可忽視機(jī)會(huì)成本。比如在上面的例子中不能只看到8%的年收益率,扣除5.74%的機(jī)會(huì)成本,項(xiàng)目最多可帶來 2.23%的額外收益,也就是每年22.3萬元。
四、籌資比用資更重要
現(xiàn)實(shí)中,企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理總將“資金緊張”掛在嘴邊,并常常為籌資疲于奔命,認(rèn)為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)就是籌資,只要籌到資金便是見到了效益。但事實(shí)上,很多企業(yè)的資金并不缺乏,缺乏的是營運(yùn)資金以及保值增值的能力。這必然導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少,劣質(zhì)資產(chǎn)多,資產(chǎn)流動(dòng)性差,變現(xiàn)能力不強(qiáng)。一個(gè)企業(yè)應(yīng)擁有多少資金,必須與其自身的經(jīng)營規(guī)模、投資方向相適應(yīng),一味追求取得增量資金而盤活存量資產(chǎn),往往是其經(jīng)營失敗的禍根。
另外,任何從籌資渠道融來的錢都不是免費(fèi)的“唐僧肉”,而很可能是一塊“燙手的山芋”,因?yàn)橘Y金的提供者總要獲得期望中的收益。企業(yè)沒有好的投資項(xiàng)目,或投資收益遠(yuǎn)低于籌資成本時(shí),不如不籌資。“企業(yè)是在為銀行打工”,形象地反映了某些經(jīng)營者的這種狀態(tài)。
五、發(fā)股票比借貸好
不少企業(yè)的大股東將股權(quán)融資視為“不需要還的錢”,這是因?yàn)樾」蓶|對(duì)公司的經(jīng)營和分紅都沒有發(fā)言權(quán),但這種轉(zhuǎn)型期的特有現(xiàn)象不會(huì)持久。1993年,廣西玉柴為了融資曾向新加坡豐隆出讓了不到30%的股權(quán),后者歷年得到的分紅早已超過當(dāng)年的投資。但為了維護(hù)自己在玉柴的權(quán)益不被稀釋,豐隆在玉柴美國再融資、回歸a股等方面頑強(qiáng)抵抗。玉柴奮斗了十幾年,仍無法擺脫豐隆股權(quán)這道“緊箍咒”。
事實(shí)上,歐美成熟企業(yè)在融資中嚴(yán)格遵從所謂的“啄食順序”:先內(nèi)部融資后外部融資,先債權(quán)融資后股權(quán)融資。因?yàn)楣蓹?quán)融資必須讓渡公司的一部分控制權(quán),綜合比較是最昂貴的融資方式,越是效益好的公司越應(yīng)當(dāng)避免這種融資方式。
六、舉債經(jīng)營可以充分利用資源
當(dāng)公司的凈資產(chǎn)收益率高于借貸利率時(shí),舉債經(jīng)營可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。這樣也能盡可能多地占用資源。
舉債經(jīng)營的另一個(gè)好處稱為“稅收檔板兒”。各國的稅收法規(guī)都允許企業(yè)將債務(wù)利息在稅前扣除。假設(shè)某公司以自有的1億元作為流動(dòng)資金,當(dāng)年取得 2000萬元稅前利潤、需交納所得稅660萬元,稅后凈利潤為1340萬元。如果該公司舉債1億用作流動(dòng)資本,當(dāng)年息稅前利潤達(dá)4000萬元,支付年息 500萬元(產(chǎn)生165萬元的“稅務(wù)檔板兒”),需交納所得稅1155萬元,稅后凈利潤為2345萬元。
但舉債經(jīng)營也增加了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn),一旦企業(yè)通過舉債獲得的資金所創(chuàng)造的利潤連債務(wù)成本也負(fù)擔(dān)不了,企業(yè)就會(huì)面臨相當(dāng)大的還款壓力,甚至被逼破產(chǎn)。還看上面的例子,如果因市場(chǎng)變化公司本年沒有利潤,如果年初舉債1億元就不得不償付500萬元利潤。所以,一般公司都會(huì)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在50%以內(nèi)。
七、暗虧比明虧好
有些企業(yè)不愿意公布其真實(shí)經(jīng)營狀況,粉飾報(bào)表、操縱利潤,制造虛假繁榮。還有些企業(yè)認(rèn)為沒有變現(xiàn)的損失不是損失,導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量下降,獲利能力削弱。
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