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彭志強:中小企業上市要跨越兩座大山
越來越多的中小企業開始去思考與規劃自己的上市進程，那么中小企業在上市的過程中會遇到哪些難關呢?盛景網聯董事長、盛景研究院院長彭志強，與大家一同聊一聊中小企業上市進程中需要跨越的兩座大山。
中小企業想要上市，我想最重要是要跨越兩座大山：一座是規范的大山，另一座是發展與成長的大山。
規范的大山
規范其實也是企業在IPO過程中最主要的難關與挑戰。規范的要求是方方面面，無論是規避同業競爭，還是要求關聯交易要及時披露，以及公允定價占比較小的方面，還是涉及收入費用的確認原則和一致性等問題，這些規范性要求是企業在IPO過程中面臨的最主要的挑戰，也是證監會審核的核心。
一談到規范，很多企業家第一反應就是我們企業是規范的，企業該繳的稅都繳了。其實在企業上市過程當中的法律與會計等方面的相關規范是非常龐雜的。對于很多企業家來說，可能十幾萬、上百萬都不算個事，但是在證監會審核的收入確認原則中，費用的確認是非常嚴謹的，要求也非常高。這就要求企業如果真的步入到IPO的進程，需要盡快的確定中介機構，這里的中介機構特指具有IPO資質的中介結構，比如券商、律師、會計師等等。
有不少企業已經在新三板掛牌了，所以已經聘請了中介機構，但是如果這些企業要想IPO的話，一定要聘請有IPO資質并且有豐富經驗的券商、律師和會計師的中介機構團隊。更重要的是，企業需要立即要求中介機構按照IPO的規范來對企業進行相應的規范。因為相較于IPO，新三板在某些方面還是更寬松與更包容的，IPO的要求會更加嚴格。所以雖然有不少的企業已經在新三板上掛牌，但是如果按照IPO的要求還是需要進一步的去規范。這一點需要各位企業家有所關注。
最近也有一些企業開始在新三板上摘牌，原因是各種各樣的，有的企業可能是被并購了，有的企業可能是發展的不順利，還有一部分企業可能是為了在IPO的過程之中進行相對比較多次的股權增值或者轉讓等等原因。企業在新三板上摘牌在目前的一些限制之下操作起來比較費勁，但還是有一些企業進行了摘牌。
我們觀察到在新三板的這些企業當中，對于IPO進程中，可能非常頻繁的進行了往期的所披露內容的更正，包括會計差錯的更正等等，這些細節問題給那些進行IPO企業的一些提醒，如果我們能夠越早按照IPO的標準來進行規范，我們未來的修正與調整就越小，這樣就會更加輕松，并且減少更多的障礙。甚至從一定意義上來說，如果2017年企業的利潤預計超過兩千萬的話，其實企業是可以直接考慮申報IPO。在IPO加速的大背景之下，我們就不用必須要把新三板當做一個過渡。當然如果企業目前的利潤規模還比較小，比方說只有幾百萬，那么企業在新三板上發展幾年或者規范幾年還是很有必要的。但是如果企業的利潤已經在兩千萬以上，而且企業的發展預期很明確，這時候企業直接按照IPO的標準來進行準備，甚至是直接申報IPO，也是非常有必要，還會減少企業相關的前后調整的工作量。
規范，其實說難也難，說不難也不難，主要是要設置一個提前量，要有時間以及嚴格的要求。就像我們跑步，跑的過程中其實挺輕松的，并沒有那么累，但如果倒著跑，尤其用比較快的速度倒著跑還是比較困難的，甚至會摔倒。所以我們的規范只要盡早開始，企業盡早聘請資深、專業、有資格的中介機構，按照IPO的要求來進行規范，能否IPO成功，應該只是時間問題而已，其難度并不是不可企及的。因為IPO雖然有標準，也有難度，但是我們照葫蘆畫瓢也是可以駕馭和應對的。
所以我們強調，企業在準備IPO的時候，關鍵點是要向前規范三年，因為三年規范是企業目前IPO的基本要求。總結起來，如果各位企業家希望在未來IPO成功，那么就要向前規范三年，這就要求企業要盡早規范。與此同時，如果企業想被并購，通過被并購來實現變相上市，也要盡早規范。因為企業越早規范，代價越低;越晚規范，代價越大。如果企業想融資，也還是要盡早規范，當然融資的規范和IPO的規范還會有所差距。但是規范是資本運作的前提條件，早規范，早收益。
發展與成長的大山
發展與成長的大山是企業在IPO過程中會面臨的第二座大山，也就是企業如何應對向后成長5年的挑戰。這一點其實更難，但也更具價值。
為什么是5年呢?因為企業從準備IPO，到IPO成功，保守的估計需要2年的時間。目前IPO審核的周期大約是12到18個月，那么企業需要多長的準備周期就十分關鍵。
企業在IPO成功之后，作為大股東，股票限售鎖定期是3年，上文提到的保守的2年再加上鎖定期3年，那么企業整個的上市流程至少就需要5年，這已經是最理想的時間周期了，而實際的時間往往比這個周期要長。隨著IPO加速，關于管控大股東減持的話題已經在監管層進行了討論，我在之前3月份的“總裁五分鐘”中也專門分享了管控大股東減持的必要性和緊迫性，也就是說當企業在IPO之后，大股東可以出售股票的時候，如果那個時候企業經營狀況非常不好，股價很低，那么企業上市的意義是非常有限的。
企業在IPO加速的大背景之下，以及在未來類注冊制的背景之下，甚至未來可能虧損的企業也能上市的背景之下，股市供不應求的狀況就會變成供大于求或者是供需平衡。到了那個時候，你的股票能不能發的出去，也就是說是否有人買你的股票，并且按什么估值來買你的股票，這里面的差別就會出現明顯的分化，而不是在目前的供不應求的背景之下的雞犬升天的情況。所以說如何成為一家好公司，以及企業想成為一家5年后都會是一家好公司的挑戰就擺在了我們的面前。企業現在有幾千萬甚至上億的利潤，那五年后呢?企業是繼續成長還是會停滯，甚至會下降，這其實歸根到底還是企業能否構筑核心經營能力，以及企業是否有一個優越而卓越的商業模式。
在企業家5年后才能出售股權的情況下，5年后的企業價值才是我們最應該關心的關鍵點。企業做規范是有成本的，既有經濟成本，也有時間成本，如果企業費了半天工夫做規范，但是在未來去發股票的時候，發現企業的股價上不去，當企業想賣股票的時候，發現股票也賣不出去，或是個地板價，這個過程還是蠻耽誤工夫的。
所以在IPO加速，以及類注冊制的背景之下，我們如何讓企業在5年之后有一個強勁增長，擁有美好的未來，其實需要我們至少考慮企業5年到10年的發展問題，而不是僅僅關注當下的短期利潤。短期利潤在當下有意義，但更重要的是5年和10年后，企業依然有較大的成長空間。這就需要企業去構建核心能力，去設計優越而卓越的商業模式，去面向未來進行投資。真正的好企業都是投資出來的，而不是省錢省出來的。所以說每一個企業家都可能是你的企業的最大的投資人，當你把金錢、時間都投資到企業里，你就成了企業的最大投資人。那么你是選擇企業短期的利潤結果，還是企業長期的核心能力，或者是企業未來資本市場的市值，不同的選擇會引導企業走向完全不一樣的未來，你的興奮點和節奏感也將完全不同。所以對于要IPO的企業來說，其實面臨的挑戰還是蠻大的，一方面你要關心當下的規范，乃至短期利潤，另一方面你要更加關心5年后，甚至10年后企業的資本市場的市值以及核心能力，包括企業在那個時點的盈利能力等狀況。
對于這種雙重挑戰，企業家要做好充分的心理準備。企業能達到幾十億甚至幾百億的市值，一定是企業家有過人之處，但對于那些正在準備IPO的企業，企業家不僅僅要把握當期的利潤，更要去投資未來。這就好比盛景，我們在準備IPO的過程中，在2016年非常大力度的進行了互聯網的投入，無論是工業互聯網、IPD、數字化工廠、商機人脈、移動互聯網，還是盛景內部的IT系統，我們全部的投入利用了將近100個工程師，這些工程師都是來自于華為、騰訊、百度、360等一線互聯網公司的優秀工程師。這個投入是非常非常巨大的，也吃掉了盛景當期的很多的利潤。在2017年，我們也將繼續投入。
盛景為什么要這么選擇?因為盛景想在5年后成為一家互聯網公司，正是為了5年后盛景的盈利能力能夠有根本性的提升、釋放與可持續發展，這樣才能保證盛景在資本市場上贏得更高的估值與市值，更重要的是可以幫助企業構建基于新技術的核心能力，以及實現企業的可持續發展。這一切靠我們省錢，以及靠當下去實現更多的利潤是難以解決問題的。企業想要實現這一戰略目標需要靠研發，以及探索新的互聯網方向和創新方向。而這樣一個戰略目標的實現是非常艱難的決策和決定。我們深刻洞悉了企業在IPO的過程中，向后發展5年才是根本之道，所以我們才非常快速而又堅決的做出這樣的決策。
總的來講，企業想要IPO成功，就需要做好后再發展5年的充分心理準備和堅決的投入，以及對商業模式創新、對產品創新、對向“新經濟+”和“互聯網+”轉型的決心，那樣才是企業真正走向IPO的專業而有效的準備。
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