上市公司分析財務(wù)報表
引導(dǎo)語：上市公司財務(wù)報表分析是指以上市公司財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用的專門方法，下面是yjbys小編為你帶來的上市公司財務(wù)報表分析，希望對你有所幫助。
財務(wù)報表是對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量情況進行綜合反映的系列報表。其中資產(chǎn)負債表、利潤表及現(xiàn)金流量表是這系列報表中最主要的三大報表，也是上市公司必須對外披露的三大報表。通過對會計報表的閱讀，對上市公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量 情況進行統(tǒng)計分析，可以評價上市公司過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢，并有助于對上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力、資產(chǎn)管理水平、盈利水平與質(zhì)量及上市公司的成長性等方面進行有效評價，從而為股票等投資者的投資決策、銀行等債權(quán)人的貸款決策、上市公司自身的內(nèi)部管理等方面提供決策支持。上市公司財務(wù)報表分析是指以上市公司財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價上市公司的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動，幫助利益關(guān)系集團改善決策。財務(wù)分析的最基本功能，是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。上市公司財務(wù)報表分析主要是對上市公司的償債能力、盈利能力作出分析評價，找出存在的問題。具體指標(biāo)分析如下。
一、償債能力分析
1、短期償債能力分析
短期償債能力，即變現(xiàn)能力，是指上市公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。反映變現(xiàn)能力的財務(wù)比率主要有流動比率和速動比率。
(1)流動比率。一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨總額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。計算出來的流動比率，只有和行業(yè)平均流動比率、上市公司歷史的流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度也是影響流動比率的主要因素。
(2)速動比率。通常認為正常的速動比率為1，低于l的`速動比率被認為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同，速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準的速動比率。例如，采用人量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于1是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于l。影響上市公司速動比率可信性的重要岡素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提的準備要多;季節(jié)性的變化，可能使報表的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。這些情況，都會影響對速動比率的正確理解和分析。由于各行業(yè)之間的差別，在計算速動比率時，除了扣除存貨以外，還可以從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目(如待攤費用等)，以更進一步計算變現(xiàn)能力。
2、長期償債能力分析
具體的分析方法是：通過財務(wù)報表中的有關(guān)數(shù)據(jù)來分析權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系，分析不同權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系，分析權(quán)益與收益之間的關(guān)系，計算出一系列的比 率，從而分析上市公司的資本結(jié)構(gòu)是否健全合理，評價上市公司的長期償債能力。
(1)資產(chǎn)負債率。從債權(quán)人的市場看，他們最關(guān)心的是貸款安全，也就是能含按時收回
本金和利息。如果資產(chǎn)負債率很高，股東提供的資本比例很低，則上市公司就有不能及時償債的風(fēng)險。因此，他們希望資產(chǎn)負債率能保持在合理的范圍之內(nèi)。資產(chǎn)負債率越低，上市公司
償債越有保證，貸款越安全。從股東的立場看，借債是“雙刃劍”，既可以提高上市公司的盈利，也增加了上市公司的風(fēng)險。由于上市公司通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，在全部資本|廿l報率超過借款利率的情況下，超額的回報屬于股東，所以舉債會增加股東的利潤。由于經(jīng)營具有不確定性，借款后可能出現(xiàn)實際資本回報率低于借款利率的情況，此時借入資本的多余利息要用股東所得的利潤份額來彌補，會使股東的利潤減少。因此，舉債既增加了股東盈利的預(yù)期水平，也增加了股東盈利的不確定性。所以上市公司在進行借入資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡 利害得失。
(2)產(chǎn)權(quán)比率：產(chǎn)權(quán)比率也是衡量長期償債能力的指標(biāo)之一。該項指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映上市公司基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。從股東角度來看，在通貨膨脹加劇時期，上
市公司多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人;在經(jīng)濟繁榮時期，多借債可以獲得額外的利潤：在經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息和財務(wù)風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)同時也表明債權(quán)人投入的資 本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。
(3)有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率指標(biāo)實質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，它更為謹慎、保守地反映在上市公司清算時，債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。從長期償債能力來講，該比率越低越好。
(4)已獲利息倍數(shù)。從債權(quán)人的立場出發(fā)，他們向上市公司投資時，除了計算上述資產(chǎn)負債率、審查上市公司借入資本占全部資本的比例以外，還要計算已獲利息倍數(shù)。利用這一比率，也可以測試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)息稅前利潤為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，上市公司就有充足的能力償付利息，否則相反。如何合理確定上市公司的已獲利息倍數(shù)?這需要將該上市公司的這一指標(biāo)與其他上市公司，特別是本行業(yè)平均水平進行比較，來分析決定該上市公司的指標(biāo)水平。同時從穩(wěn)健的角度出發(fā)，最好比較該上市公司連續(xù)幾年的該項指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準。
二、盈利能力分析
盈利能力就是上市公司賺取利潤的能力。不論是投資人、債權(quán)人還是上市公司經(jīng)理人員，都日益重視和關(guān)心上市公司的盈利能力。一般來說，上市公司的盈利只涉及正常的營業(yè)狀況，非正常的營業(yè)狀況，也會給上市公司帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結(jié)果，不能說明上市公司的能力。因此，在分析上市公司的盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除：證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律結(jié)果更改等特別項目、會計準則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。反映上市公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。
l、銷售凈利率。凈利潤與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入與銷售凈利率成反比關(guān)系。上市公司在增加銷售收入的同時，必須相應(yīng)地獲取更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使上市公司在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。
2、銷售毛利率。該指標(biāo)表示100元銷售收入扣除銷售成本后，有多少元可以用于各項
期間費用和形成盈利。銷售毛利率是上市公司銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。
3、資產(chǎn)凈利率。資產(chǎn)凈利率是把上市公司一定期間的凈利與資產(chǎn)相比較，反映資產(chǎn)利用的綜合效果。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明上市公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標(biāo)，上市公司的資產(chǎn)是
由投資人投資或舉債形成的。凈利潤的多少與上市公司資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。為了正確評價上市公司經(jīng)濟效益的高低、挖掘提高利潤水平的潛力，可以用該項指標(biāo)與上市公司前期、與計劃、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進水平進行對比， 分析形成的原因。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等�？梢岳觅Y產(chǎn)凈利率來分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。
4、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率也叫凈值報酬率或權(quán)益凈利率，反映的是凈資產(chǎn)與收益的比例關(guān)系。該公式分母是“平均凈資產(chǎn)”，也可以使用“年末凈資產(chǎn)”，分子是凈利潤。凈資產(chǎn)收益率是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標(biāo)，也是“杜邦財務(wù)分析體系”的重要指標(biāo)。 總之，上市公司財務(wù)報表分析具有廣泛的用途。人們用它來尋找投資對象和兼并對象，預(yù)測上市公司未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，判斷投資、籌資和經(jīng)營活動的成效，評價上市公司管理業(yè)績和決策。上市公司財務(wù)報表分析幫助我們改善決策，減少盲目性。但對于會計報表使用者來說，在分析時應(yīng)保持清醒的頭腦，不僅看報表，還要看報表附注，分析上市公司基本情況，關(guān)注上市公司的歷史和主營業(yè)務(wù)，關(guān)注會計處理方法對利潤的影響，分析子公司和關(guān)聯(lián)方對利潤的影響，分析會計主要項目的詳細資料，并且了解宏觀經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r和被分析對象所處行業(yè)的發(fā)展水平。
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