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上市公司的財務報表分析
所有的決策者都需要信息支持，決策越重要，對有助于決策的信息需求就越大，不同性質(zhì)的決策者，所需要的信息量或者類型是不同的。下面是yjbys小編為你帶來的上市公司財務報表分析，希望對你有所幫助。
一、對資產(chǎn)負債表的分析
資產(chǎn)負債表是反映上市公司會計期末全部資產(chǎn)、負債和所有者權益情況的報表。通過資產(chǎn)負債表，能了解企業(yè)在報表日的財務狀況，長短期的償債能力，資產(chǎn)、負債、權益和結構等重要信息。
�。ㄒ唬⿲Y產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類科目的分析
在資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類的科目很多，但投資者在進行上市公司財務報表的分析時重點應關注應收款項、待攤費用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個項目。
1.應收款項。
�。�1）應收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因為在會計核算中設有“壞賬準備”這一科目，正常情況下，三年的時間已經(jīng)把應收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會對股東權益產(chǎn)生負面影響。但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關聯(lián)交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。因此，當投資者發(fā)現(xiàn)一個上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款，同時要結合“壞賬準備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。（2）預付賬款：該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。
（3）其他應收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應收債權，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡單。例如，大股東或關聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者應該注意到，當上市公司報表中的“其他應收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應該加以警惕了。
2.待處理財產(chǎn)凈損失。不少上市公司的資產(chǎn)負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評價企業(yè)的財務狀況和盈利能力。
3.待攤費用和遞延資產(chǎn)。待攤費用和遞延資產(chǎn)并無實質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同�！按龜傎M用”的攤銷期在一年以內(nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來的經(jīng)濟利益相聯(lián)系，而且在會計實務中，不少人也習慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。
（二）對資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析
投資者在對上市公司資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析中，重點應關注其償債能力。主要通過以下幾個指標分析：
1.短期償債能力分析。
�。�1）流動比率：流動比率即流動資產(chǎn)和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說，流動資產(chǎn)應遠高于流動負債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。但是，對于公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產(chǎn)還包括應收賬款和存貨，尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結合應收賬款及存貨的情況進行判斷。
�。�2）速動比率：速動比率是速動資產(chǎn)和流動負債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標。一般認為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。因為，當此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確。
2.長期償債能力分析。
（1）資產(chǎn)負債率、權益比率、負債與所有者權益比率，這三個比率的計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額；所有者權益比率=所有者權益總額/資產(chǎn)總額；負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權人得到的保障程度如何；所有者權益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權益比率與資產(chǎn)負債率之和為1；負債與所有者權益比率反映的是債權人得到的利益保護程度。投資者在看財務報表時，只要看一下資產(chǎn)、負債、所有者權益、無形資產(chǎn)總額這幾項，便可大概看出該企業(yè)的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業(yè)、不同時間段相比較，才有一定價值。
�。�2）長期資產(chǎn)與長期資金比率。其公式為：長期資產(chǎn)與長期資金比率=（資產(chǎn)總額-流動資產(chǎn)）/（長期負債+所有者權益）。這一指標主要用來反映企業(yè)的財務狀況及償債能力，該值應該低于100％，如果高于100％，則說明企業(yè)動用了一部分短期債務來購置長期資產(chǎn)，這樣就會影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營風險也將加大，實為危險之舉。
二、對利潤表的分析
在財務報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果和經(jīng)營成果的分配關系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應主要抓住以下幾個方面：
�。ㄒ唬├麧櫛斫Y構分析
利潤表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會計期的營業(yè)費用進行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。由此可知，該報表的重點是相關的收入指標和費用指標�！笆杖�-費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。當投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標。它們分別是：“主營業(yè)務利潤”、“營業(yè)利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標中應重點關注主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、凈利潤，尤其應關注主營業(yè)務利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業(yè)的長期發(fā)展動力來自于對自身主營業(yè)務的開拓與經(jīng)營。嚴格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營業(yè)務盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。企業(yè)可以通過投資收益、營業(yè)外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業(yè)外收入呢？
（二）通過分析關聯(lián)交易判斷上市公司利潤的來源
上市公司為了向社會公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營業(yè)績，提高社會形象，往往利用關聯(lián)方間的交易來調(diào)節(jié)其利潤，主要分析方法有以下幾種：
1.增加收入，轉(zhuǎn)嫁費用。投資者在進行投資分析時，一定要分析其關聯(lián)交易，特別是母子公司間是否存在著相互關聯(lián)交易，轉(zhuǎn)嫁費用的現(xiàn)象，對于有母子公司關聯(lián)交易的，一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關聯(lián)交易虛增利潤。
2.資產(chǎn)租賃。由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產(chǎn)的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調(diào)整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產(chǎn)同時轉(zhuǎn)租給母公司的子公司，以分別轉(zhuǎn)移母公司與子公司之間的利潤。
3.委托或合作投資。
�。�1）委托投資。當上市公司接受一個周期長、風險大的項目時，則可將某一部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)移給母公司，以母公司的名義進行投資，將其風險全部轉(zhuǎn)嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。
（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達到一定的標準，公司一旦發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。
4.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換，從根本上改變自身的經(jīng)營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰(zhàn)略。通常上市公司購買母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營收益，而且不需付出任何代價，把風險轉(zhuǎn)嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產(chǎn)和等額的債務剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達到避免不良資產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。
三、現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現(xiàn)金來自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構成。投資者在分析現(xiàn)金流量表時應注意以下幾個方面：
（一）現(xiàn)金流量的分析
一些公司會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經(jīng)營現(xiàn)金流量。本來關聯(lián)企業(yè)的往來資金往往帶有融資性質(zhì)，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現(xiàn)金流量表時就作為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而實質(zhì)上這些變動反映的是籌資、投資活動業(yè)務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現(xiàn)金流量時，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就可能被夸大。
�。ǘ┳⒁馍鲜泄镜默F(xiàn)金股利分配的狀況
現(xiàn)金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務狀況惡劣，一般不能經(jīng)常分配現(xiàn)金股利。
�。ㄈ懊抗涩F(xiàn)金流量”這一指標反映的問題
“每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤”應該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現(xiàn)金流量較不充分，這就是典型的關聯(lián)交易所導致的，另外有的上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)而出現(xiàn)現(xiàn)金流大幅增加，這也不一定是好事。
現(xiàn)金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，不應低于其同期的每股收益。道理其實很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現(xiàn)金流進公司賬戶，那這種利潤極有可能是通過做賬“做”出來的。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現(xiàn)金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。
總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經(jīng)濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業(yè)進行橫向?qū)挾缺容^，把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質(zhì)性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。
財務報表分析的意義
對財務報表的分析，有助于現(xiàn)在的或潛在的投資者正確、合理地評價公司的資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、盈利能力和運營效率，有助于投資者評估與投資有關的未來現(xiàn)金流量的金額、時間和風險等，從而有助于投資者做出理性的投資決策。
財務報表分析的主要內(nèi)容
(一)償債能力分析。償債能力是公司償還到期債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。
衡量短期償債能力的指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率三項。一般情況下，該項指標比率越高，表明公司短期償債能力越強，債權人的權益越有保障。衡量長期償債能力的指標主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、已獲利息倍數(shù)和長期資產(chǎn)適合率。資產(chǎn)負債率表明公司資產(chǎn)總額中，債權人提供自己所占的比重，以及公司資產(chǎn)對債權人權益的保障程度，一般情況下，該比例越小，表明公司的長期償債能力越強;產(chǎn)權比率反映公司所有者權益對債權人權益的保障程度，該比率越低，表明公司的長期償債能力越強;已獲利息倍數(shù)反映獲利能力對債務償付的保障程度，一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，表明公司對債務償付的保障程度越高;長期資產(chǎn)適合率是公司所有者權益與長期負債之和同非流動資產(chǎn)的比率，從維護公司財務結構穩(wěn)定和長期安全性角度出發(fā)，該指標數(shù)值較高比較好。
(二)營運能力分析。衡量營運能力的指標主要有流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標三項。
1.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析:一般情況下，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強，可減少收賬費用和壞賬損失;存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明存貨的變現(xiàn)速度較快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低;流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多，資產(chǎn)的利用效果較好。
2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析:一般情況下，該比率越高，表明以相同的固定資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多，固定資產(chǎn)利用效果較好。
3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析:一般情況下，該比率越高，表明以相同的總資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多，總資產(chǎn)利用效果較好。
(三)盈利能力分析。反映公司盈利能力的指標主要有:主營業(yè)務利潤、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。主營業(yè)務利潤率表明公司主營業(yè)務利潤的增長情況，反映了公司主營業(yè)務的獲利能力，是評價公司經(jīng)濟效益的主要指標，該指標越高，表明公司經(jīng)營業(yè)務的市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱�，獲利水平越高;成本費用利潤率表明公司為取得利潤而付出的代價，從公司支出方面補充評價公司的收益能力，該指標越高，表明公司為取得利潤而付出的代價越小，公司成本費用控制得越好，公司的獲利能力越強;總資產(chǎn)報酬率是反映公司資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量公司利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標，該指標越高，表明公司的資產(chǎn)利用效果越好，整個公司盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高;凈資產(chǎn)收益率反映自有資金投資收益的指標，該指標是公司盈利能力指標的核心，而且也是整個財務指標體系的核心，一般情況下，該指標越高，表明自有資金獲取收益的能力越強，對公司投資人、債權人的保障程度越高。
財務報表分析中的注意事項
(一)財務報表本身的局限性。財務報表是公司會計系統(tǒng)的產(chǎn)物。每個公司的會計系統(tǒng)，受會計環(huán)境和公司會計戰(zhàn)略的影響，使得財務報表會扭曲公司的實際情況。公司的會計環(huán)境包括會計規(guī)范和會計的管理、稅務與會計的關系、外部審計、會計爭端處理的法律系統(tǒng)、資本市場結構、公司治理結構等。這些因素是決定公司會計系統(tǒng)質(zhì)量的外部因素。會計環(huán)境的缺陷會導致會計系統(tǒng)的缺陷，使之不能反映公司的實際狀況，會計環(huán)境的重要變化會導致會計系統(tǒng)的變化，影響財務數(shù)據(jù)的可比性;會計戰(zhàn)略是公司根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營目標做出的主觀選擇，各公司會有不同的會計戰(zhàn)略，不同的會計戰(zhàn)略會導致不同公司財務報告的差異，并影響其可比性。
(二)財務報表的可靠性問題。只有根據(jù)符合規(guī)范的、可靠的財務報表，才能得出正確的分析結論。財務報表的可靠性問題主要依靠注冊會計師把關，但是，注冊會計師不能保證財務報告沒有任何錯報和漏報，而且并非所有注冊會計師都是盡職盡責的。因此，分析人員必須自己關注財務報表的可靠性，對于可能存在的問題保持足夠的警惕。
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