財務(wù)戰(zhàn)略管理剖析
一項成功的財務(wù)戰(zhàn)略往往可以獨立于企業(yè)生產(chǎn)或市場決策增加企業(yè)價值,甚至可以說,成功有效的戰(zhàn)略管理思想已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展繁榮的重要問題。因此我們有必要深刻認(rèn)識企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略管理,更好的發(fā)揮財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展過程的重要作用。
一、財務(wù)戰(zhàn)略概述
財務(wù)戰(zhàn)略就是為了實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展和提高企業(yè)的競爭力,在充分分析企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)形勢的基礎(chǔ)上,為了達(dá)到企業(yè)資金均衡和有效流動,而對企業(yè)的資金流動盡享全局性、長期性和創(chuàng)造性的一種籌劃活動。
財務(wù)戰(zhàn)略有以下幾方面特點:
1. 全局性。財務(wù)戰(zhàn)略是依據(jù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和長期發(fā)展的需要,統(tǒng)籌規(guī)劃整個企業(yè)的投資、籌資、和收益分配的戰(zhàn)略思路。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略對于企業(yè)的各項具體的財務(wù)工作和統(tǒng)籌工作起著一定的指導(dǎo)作用,并且對企業(yè)未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況產(chǎn)生著巨大的影響。
2. 從屬性。雖然企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用,但是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的一個子戰(zhàn)略,是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分,它是從屬于企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略的,因此也就意味著企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略必然要受到企業(yè)戰(zhàn)略的制約。
3. 長期性。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的立足點是當(dāng)前企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r,但是它卻是從全局的角度從長遠(yuǎn)角度來規(guī)劃企業(yè)未來的發(fā)展,因此,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略不是局限于當(dāng)前企業(yè)的具體財務(wù)計劃和政策,而是更加重視企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展。因此企業(yè)戰(zhàn)略的長期性也就意味著它會在較長的時間里對企業(yè)的'資金運作和各項經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生重大的影響。
4. 綜合性。企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略要緊密結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)實財務(wù)活動狀況,不僅要充分考慮企業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境,還要深刻認(rèn)識到各方面主客觀因素。因此企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略是一套系統(tǒng)的戰(zhàn)略思想,不是單個財務(wù)計劃的簡單羅列,因此,必須從企業(yè)的整體角度來規(guī)劃企業(yè)的財務(wù)活動。
5. 穩(wěn)定性和相對動態(tài)性。從表面上看這好像是一對相互矛盾的特性,但這是對于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略來說是必不可少的。一方面企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是在充分的分析論證的基礎(chǔ)上制定的,對于企業(yè)的未來發(fā)展有規(guī)劃作用,對于各方面的財務(wù)活動都有著統(tǒng)籌指導(dǎo)作用,因此,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是不能隨便變更的,那樣會有損于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略發(fā)揮的導(dǎo)向作用。另一方面,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略不可能在戰(zhàn)略期內(nèi)保持一成不變,而應(yīng)該對著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而不斷的修改和優(yōu)化。
二、企業(yè)籌資戰(zhàn)略的內(nèi)容
1. 籌資戰(zhàn)略�；I資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)的整體發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行的資金安排或籌劃。要解決的問題是如何取得企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中所需要的資金,包括向誰、在何時、籌集多少資金。籌資是指在日常生產(chǎn)經(jīng)營中企業(yè)通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃等方式籌集資金的行為�；I資戰(zhàn)略既要達(dá)到在一定的戰(zhàn)略期限內(nèi)所要完成的籌資目標(biāo),滿足籌資數(shù)量的要求,又要關(guān)注籌資的來源渠道方式,關(guān)注籌資的質(zhì)量即既要保證有充足穩(wěn)定的現(xiàn)金保證籌資的靈活性,又要努力降低籌資的成本與風(fēng)險,不斷增強(qiáng)企業(yè)籌資的能力。籌資戰(zhàn)略必須在充分分析企業(yè)當(dāng)前內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、考略企業(yè)未來整體發(fā)展思路的基礎(chǔ)上,對企業(yè)籌融資的數(shù)量、目標(biāo)、結(jié)構(gòu)、渠道和方式進(jìn)行長期系統(tǒng)的謀劃。要根據(jù)企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略和當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展方向與潛力,制定出短、中、長期的資金需求總量,做到分類匯總,分階段實施,并確定出各類籌資來源的結(jié)構(gòu)比例。從總體來看,企業(yè)要不斷拓寬籌資渠道,合理保持籌資結(jié)構(gòu),采取不同的籌資方式進(jìn)行最佳籌資組合。
2. 投資戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)總體經(jīng)營戰(zhàn)略要求,為維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,對有關(guān)投資活動所作的全局性謀劃。它是將有限的企業(yè)投資資金,根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)評價、比較、選擇投資方案或項目,獲取最佳的投資效果所作的選擇。企業(yè)投資戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略中較高層次的綜合性子戰(zhàn)略,是經(jīng)營戰(zhàn)略化的實用化和貨幣表現(xiàn),并影響其他分戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略主要類型有:擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)能力的投資戰(zhàn)略、尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的投資戰(zhàn)略等類型。企業(yè)的投資戰(zhàn)略主要包括投資戰(zhàn)略類型選擇、投資時機(jī)選擇和投資規(guī)模選擇。投資目標(biāo)主要是使用企業(yè)的財務(wù)資源將資金配置與不同的生產(chǎn)要素上,以獲得投資收益以及達(dá)到控制和影響其他企業(yè)的目的,進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略和提升競爭優(yōu)勢。
3. 利潤分配戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)盈利時,應(yīng)該在企業(yè)利益相關(guān)者之間分配,比如債權(quán)人、股東和企業(yè)員工,其中企業(yè)對債權(quán)人和員工的分配具有一定的固定性,對企業(yè)股東的的利潤分配則具有彈性,因此股利分配成為企業(yè)利潤分配的一個重要方面。企業(yè)股利分配政策受到投資機(jī)會和資本成本的影響。在公司的投資機(jī)會的預(yù)期報酬率高于股東要求的報酬率時根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的有求,現(xiàn)將稅后利潤先滿足投資所需要的權(quán)益資本,然后將剩余的凈利潤用于股利分配。從戰(zhàn)略角度來看,股利戰(zhàn)略為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展、穩(wěn)定股價、保持企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定有重要影響。因此企業(yè)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及所處的發(fā)展階段制定恰當(dāng)?shù)墓衫叽_定是否發(fā)放股利以及發(fā)放的形式、時間和數(shù)量。
三、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的類型
1. 擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略適合于企業(yè)初創(chuàng)期階段,以及使用新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品而迅速擴(kuò)張的階段,它需要服從于企業(yè)快速發(fā)展的需要。在這用狀況下,企業(yè)需要將大部分甚至全部利潤留存,同時大量進(jìn)行外部籌資,充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出“高負(fù)債、高收益、少分配”的特征。
2. 穩(wěn)健型的財務(wù)戰(zhàn)略。穩(wěn)定型財務(wù)戰(zhàn)略適合企業(yè)發(fā)展的成熟階段。實施穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)擴(kuò)張的幅度明顯減弱,會更加關(guān)注于企業(yè)內(nèi)部資源配置和資源使用效率,提高企業(yè)經(jīng)營效益,不斷積累企業(yè)利潤。這個階段企業(yè)會削減外部籌資規(guī)模,對于利潤開始加大分配力度,以吸引投資者的目光。實施穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略一般會呈現(xiàn)出“適度負(fù)債、中收益、適度分配”特征。
3. 防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略使用企業(yè)遇到經(jīng)營困難或者出于衰退期的階段。在這個階段企業(yè)應(yīng)該減少現(xiàn)金支出、盡可能的增加現(xiàn)金流入,盡力保護(hù)已占有的市場或者彌補(bǔ)虧損。企業(yè)往往會加大利潤分配,是投資者和債權(quán)人保持信心,并實現(xiàn)企業(yè)股價的穩(wěn)定。防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略往往呈現(xiàn)出“低負(fù)債、低收益、高分配”的特征。
四、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定與實施
1.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定
(1)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定要結(jié)合企業(yè)實際情況。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)整體戰(zhàn)略的組成部分,必須充分結(jié)合其他戰(zhàn)略的規(guī)劃方向。一個具有長遠(yuǎn)發(fā)展意識的企業(yè)應(yīng)該充分考慮企業(yè)產(chǎn)品生命周期,正確把握企業(yè)所處的發(fā)展階段和階段的特點。因此,企業(yè)必須充分分析自身的資本資產(chǎn)狀況,考慮企業(yè)發(fā)展階段的共性,選擇適合長期發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略,繼而根據(jù)實際情況設(shè)計投資、籌資、利潤分配等具體的財務(wù)計劃。
(2)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定要充分考慮外部因素。企業(yè)是不可能獨立于經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境而存在的,因此企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定要充分分析企業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有一定周期的,比如危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高潮,企業(yè)的經(jīng)營活動必然會受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的影響。另外相關(guān)政策法規(guī)、國家方針政策都是企業(yè)應(yīng)該分析和把握的。
2.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實施與控制
在企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實施過程中,要努力遵循企業(yè)的總體戰(zhàn)略規(guī)劃和指導(dǎo)思想,分階段、層次的制定戰(zhàn)略目標(biāo)。財務(wù)戰(zhàn)略也不僅僅是空乏的,而是應(yīng)該將一些戰(zhàn)略原則予以具體化,制定出相應(yīng)的配套財務(wù)計劃。財務(wù)戰(zhàn)略的實施要保持一貫性,并加以必要的內(nèi)部控制和監(jiān)督;要保證靈活性,要采用經(jīng)濟(jì)有效的方法來解決發(fā)現(xiàn)的問題,并對財務(wù)戰(zhàn)略做出適當(dāng)調(diào)整。財務(wù)戰(zhàn)略實施之后,要及時對其評價,做好反饋工作,為企業(yè)未來的長期發(fā)展積累寶貴經(jīng)驗。
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