債券市場(chǎng)及投資策略

債券市場(chǎng)及投資策略

　　債券是我國(guó)金融體系不可或缺的部分，也是投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)分散的必要選擇。下面是yjbys小編為大家?guī)��?lái)的債券市場(chǎng)及投資策略的知識(shí)，歡迎閱讀。

　　了解債券市場(chǎng)

　　我國(guó)債券市場(chǎng)從1981年單一的國(guó)債品種開(kāi)始，經(jīng)過(guò)30多年發(fā)展，已經(jīng)形成了多層級(jí)、多類別的劃分體系。而與股票市場(chǎng)不同，債券維持著多頭監(jiān)管現(xiàn)狀，人民銀行、發(fā)改委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、外管局、銀監(jiān)局、保監(jiān)局都或多或少參與到了債券發(fā)行和監(jiān)管之中。

　　目前，銀行間市場(chǎng)是中國(guó)債券市場(chǎng)的主體，債券存量約占全市場(chǎng)95%，而我國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)形成了銀行間市場(chǎng)、 交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)統(tǒng)一分層的市場(chǎng)體系。

　　債券是全天候投資品種

　　很多人認(rèn)為只有在牛市時(shí)投資債券才有機(jī)會(huì)，而實(shí)際上，債券是全天候投資品種，熊市時(shí)可以利用短久期鎖定收益，或利用國(guó)債期貨對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn);牛市時(shí)拉長(zhǎng)久期力爭(zhēng)獲得較高的資本利得，可以達(dá)到穿越牛熊，穩(wěn)健獲利的效果。同時(shí)債券具有融資屬性和杠桿效應(yīng)可增厚收益

　　而從投資者投資債券的3種形式(個(gè)人、公募基金、私募基金)來(lái)看，無(wú)疑私募基金的投資范圍、投資限制更加開(kāi)放、寬松。

　　就最基本的杠桿來(lái)說(shuō)，2016年7月《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》頒布之后，公募基金最高杠桿為1.4倍，私募基金為2倍，個(gè)人投資者當(dāng)前則無(wú)法融資放杠桿。流動(dòng)性問(wèn)題，公募基金需要準(zhǔn)備5%現(xiàn)金比例及應(yīng)付日常申購(gòu)贖回，對(duì)流動(dòng)性要求極高，而私募基金無(wú)此要求。此外，私募基金可投資全品種，公募基金會(huì)有部分限制，個(gè)人投資者更是無(wú)法進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，且無(wú)法參與中低評(píng)級(jí)信用債。

　　從歷次調(diào)整看風(fēng)險(xiǎn)釋放程度

　　從2006年至2016年，10年間債券市場(chǎng)共進(jìn)行了5次大的調(diào)整。2016年四季度開(kāi)始的這一波市場(chǎng)調(diào)整，幅度已經(jīng)非常大了，雖然調(diào)整時(shí)間何時(shí)結(jié)束仍不能確定，但毫無(wú)疑問(wèn)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了大幅釋放，后續(xù)需要關(guān)注的就是去杠桿進(jìn)程，貨幣、匯率政策調(diào)整以及通脹傳導(dǎo)影響。

　　交易所信用債投資

　　以“上證信用債100指數(shù)”樣本券為例，交易所信用債通過(guò)質(zhì)押融資放杠桿，在當(dāng)前收益率狀況下能獲得較好的投資收益。同時(shí)從利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)角度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析及控制。

　　利率風(fēng)險(xiǎn)：信用債價(jià)格本身受利率波動(dòng)影響相對(duì)利率債較低，債市調(diào)整時(shí)可以選擇短久期債券、具有回售條款的債券，或者利用國(guó)債期貨等對(duì)沖工具降低利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)：交易所上市公司發(fā)行的債券整體狀況較好，尤其是上證信用債100指數(shù)樣本券。當(dāng)然信用風(fēng)險(xiǎn)仍需要通過(guò)投資者進(jìn)行甄別。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：從市場(chǎng)角度來(lái)說(shuō)流動(dòng)性沖擊產(chǎn)生的壓力在所難免，產(chǎn)品規(guī)模越大，產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越高，產(chǎn)品規(guī)模適當(dāng)、分散投資是降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。

　　可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是債券的一種，本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，允許購(gòu)買人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。

　　可轉(zhuǎn)債不僅進(jìn)可攻，退可守，還具有融資功能。股市大盤(pán)拉升時(shí)，可轉(zhuǎn)債因其具有融資放杠桿和股性，往往會(huì)表現(xiàn)出跟隨，甚至表現(xiàn)更優(yōu)，具有較好的向上彈性。而債券屬性對(duì)轉(zhuǎn)債又具有托底作用。2007年-2008年 ，2009年至2012年，轉(zhuǎn)債經(jīng)過(guò)暴跌后都呈現(xiàn)出明顯的抗跌狀態(tài)。

　　站在投資者角度，當(dāng)前轉(zhuǎn)債具有較好的向上彈性，且轉(zhuǎn)債本身向下空間較小，若再通過(guò)信用債投資獲得一定的收益作為安全墊，獲得正收益的概率大大提升。

　　隨著再融資限制，可轉(zhuǎn)債標(biāo)的將更加豐富，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。而通過(guò)可轉(zhuǎn)債與信用債的結(jié)合，靈活調(diào)整，捕捉債券和股票市場(chǎng)出現(xiàn)的確定性機(jī)會(huì)，是基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境很好的配置方案。從未來(lái)管理層在轉(zhuǎn)債相關(guān)政策來(lái)看，值得市場(chǎng)各方樂(lè)觀預(yù)期。

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