善用資本市場創造增長空間
應屆畢業生網小編在網上整合了篇關于運用資本市場來創造增長空間的文章，今天跟大家分享下，希望對您有幫助!
感謝論壇主委會的邀請。我希望透過三個不同的角度—投資銀行家、學者和一家大型國有企業獨立董事的身份跟大家分享我對傳媒產業 投融資的看法。
大約十多年前，我在香港參與了一個媒體及電影基金的籌組工作，一個大約兩億港元的非上市基金。十多年前大家把傳媒產業分類為書報類、廣播及電視，但在這十年的期間，傳媒產業發生了翻天覆地的變化，互聯網 第四媒體的出現改變和深化了傳媒的接觸面和覆蓋面。
無數由四大媒體衍生出來的企業或者周邊產業不斷出現，對娛樂文化事業有深遠的影響。電腦游戲演變為網絡游戲，手機短信功能演變為一門大生意，成為了一個十多年前想也沒有想到的盈利模式。
在這兩年中，我們看到中國企業在海外資本市場 中取得重大突破，新興產業的一些代表性的企業如聚眾、盛大、百度等等在海外資本市場中有燦爛的表現。這類型的企業在國際融資市場中被歸類成通訊、媒體及科技類行業，英文叫做TMT(Telecommunication，Media和Technology)，它們已經成為了全球投融資商的產業重點，甚至有獨立的指數去衡量這個大產業中的企業表現。
傳媒本身是面向廣大消費群體的產業，在資本市場中，傳媒最大的價值就是體現在它們的接觸面、網路、覆蓋率和滲透率，它們的功能在于他們可以影響了一般人的學習思維及消費模式。資本市場和風險投資家的其中一樣重要工作就是去判斷和量化這些有可能被投資的企業在各方面的指標。每一個媒體平臺的估值方式也是不一樣的，雖然盛大、聚眾和百度都屬于TMT產業，但是他們的估值方式均不一樣。
今天有這么多傳媒德的精英在博鰲亞洲論壇，我不敢班門弄斧，作為投資銀行家和風險投資家，我是從資本市場的角度去看媒體行業的投融資問題。
我今天黃昏要出席另外一個平面媒體在上海舉行的一個盛會，他們是相關領域的領頭羊，大部分準備到海外上市的傳媒企業也需要把廣告業務分拆出來作為準上市企業的主要盈利來源，由于法規限制的原因，內容和發行方面的業務需要在上市公司以外。他們曾經和我說過如果只是面對同一批讀者的話，他們在雜志中多印刷幾十頁，又或者是發行多幾份雜志，這對利潤來講是沒有大的幫助的。媒體企業如果希望提升效益和利潤的話，需要利用新模式去發展以增長利潤，因此開拓新利潤模式是重要的!
一本雜志、一本書、一份報刊的內容可以是包羅萬象，同時發行商也可以免費派給讀者，目的是去搶市場占有率，分眾、聚眾等企業把熒光幕掛在電梯口等地方，每一個熒幕可以針對同一性質的辦公樓客戶群不斷播放廣告，可以選擇性地挑選某一類別的消費群去接收特定的廣告信息，有效地替他們的客戶去賣廣告，這種方式運作相對比較容易掌握，投資人比較容易理解，價值也容易體現，收入模式也比較直接。
傳統媒體受到版面空間(也就是創造價值、收入和盈利模式的空間)影響，媒體是一個平臺，不同的經營模式會用不同的方式去估算價值。如何把時段和空間轉化成利潤，創造利潤后再去擴充新的業務增長點，怎么樣區增加接觸面和開拓新的消費群體，從而增加收入。
過去一百多年，媒體從印刷發展到廣播，再發展到電視，在這十多年互聯網的應用也已經完全普及化。一個新興媒體平臺的誕生，對市場帶來多方面的沖擊，人們不斷地在猜下一浪會是什么，會有一些什么新興的企業。這些沖擊會給市場帶來很多追求的“夢”，感覺也是挺浪漫的。但當退朝后，這個產業的平衡點會在哪里，究竟有多少的企業可以經得起時間的考驗。在互聯網方面，個人電腦上面的瀏覽器(主要是從Netscape開始)發展到今天也有十年了。
從互聯網的發展歷史來看，在商業化和普及化后的頭五年中，互聯網的發展是火爆的，在這段時間里面，跟互聯網拉得上關系的企業，在資本市場中籌集了大量的資金。但在2000年春天，互聯網泡沫在美國開始爆破的時候，不少人悲觀地說，和互聯網相關的企業已經走到盡頭，這個產業充滿水分，根本不值得投資。但是我們到今天為止還可以不斷看到從互聯網發展出來的行業(如網絡游戲、甚至搜索器如百度和Google等)在資本市場中也繼續可以融到大量的資金。‘
國內媒體產業面對13億人口的大市場，縱使國內的人均收入還是遠比發達國家的低，但是中國人口基數龐大，是美國人口的六倍，如果我們套用美國的價值估算方式，中國媒體產業的估值還是極為龐大的。在今天，據我了解海外市場中已經累計了數百億(甚至上千億元)的資金，以私募基金、直接投資、風險投資的形式出現，準備進入中國，他們在大江南北不斷地探索，他們在環球市場中努力地尋找下一個升浪，由于中國媒體產業相和發達國家比較還是處于發展的初期，但是大部分的.外資就是怕錯過這個千載難逢的好機會，外資憧憬媒體產業有巨大的增長，并有特別的喜好。
不容否定，傳媒是一個受到限制的行業，在一些境外的地區如香港，外資投資的比重不可以超過一定的比例，另外政策的限制在某種程度局限了媒體產業的發展，降低了商業化和國際化的程度，但就是恰恰在這種情況下，在一個比較低的發展階梯上，產業的可塑性和創造價值的空間就比較高。如果用發達國家的媒體產業來做比較，我們看到中國的媒體產業可發展的空間實在是巨大的。國內媒體產業碰到的問題不是缺乏市場，缺乏的是一種可行可持續的利潤模式和商業運作完全市場化的大環境。作為在跨國傳媒產業投資的一個參與者，我希望日后可以通過本論壇的這個平臺把更多在國外成功的實際投融資案例給大家介紹。今天的時間有限，我希望通過我簡短的演說，大家對外資投資在中國傳媒產業的一些看法會有更具體的認識，也希望大家可以通過本論壇作更多的交流和提升交流的層次。感謝大家!
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