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加強保險企業財務風險治理
摘要 財務風險作為一種信號，能夠全面綜合反映的經營狀況,要求企業經營者進行經常性財務,防范財務危機, 建立預警分析指標體系，進行適當的財務風險決策。關鍵詞：財務危機，財務風險，預警分析
1 從微觀企業收益狀況考察財務危機
近年來，亞洲動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應防范風險，建立預警系統。
首先，從微觀的企業收益來講，有三個層次：其一是經營收進扣除經營本錢﹑治理用度﹑銷售用度﹑銷售稅金及附加等經營用度后的經營收益．其二是在其一基礎上扣除財務用度后為經常收益．其三是在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計，也就是期間收益．假如從經營收益開始就已經虧損，說明企業已近破產。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業務或偶發事件所形成凈資產增加，如出售手中持有有價證券及土地。但假如經營收益為盈利，而經常收益為虧損，可以說已經出現危機信號，這是由于企業的資本結構不公道，舉債規模大，利息負擔重。若經營收益，經常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現了災難及出售資產損失等，不太嚴重的話，是可以正常經營。如三層次收益均為盈利，則是正常經營狀況。
2 資本結構不公道是產生財務危機的重要原因
根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型：一類是活動資產的購置大部分由活動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是活動負債全部用來籌集活動資產，自有資本全部用來張羅固定資產，這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機。三類是虧損腐蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。
3 防范財務風險，建立財務預警分析指標體系
然而，產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業財務風險治理，建立和完善財務預警系統尤其必要。
3．1 建立短期財務預警系統，編制現金流量預算
由于企業理財的對象是現金及其活動，就短期而言，企業能否維持下往，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的條件是企業有利潤，對于經營穩定的企業，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務治理工作中特別重要一環，正確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能正確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益﹑現金流量﹑財務狀況及投資計劃等，以數目化形式加以表達，建立企業全面預算，猜測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立轉動式現金流量預算．
3．2 確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統
對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統．其中獲利能力、償債能力、經濟效率、潛力指標最具有代表性．獲利是企業經營終極目標，也是企業生存與發展的條件。從資產獲利能力看：
總資產報酬率＝息稅前利潤／資產均勻總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平。
本錢用度利潤率＝營業利潤／本錢用度總額
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業的獲利能力越強。
對償債能力，有活動比率和資產負債率．假如活動比率過高，會使活動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為２左右，資產負債率一般為40~60%,在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。
上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的二大部分，而經濟效率高低又直接體現企業經營治理水平。其中：反映資產運營指標有應收帳款周轉率以及產銷平衡率，
產銷平衡率＝產品銷售產值／總產值
對企業發展潛力方面選擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經改進的功效系數法對企業進行綜合評價，對選定的每個評價指標規定幾個數值，一個是滿足值，一個是不答應值，設計并各類指標單項功效系數，運用特爾菲法等確定各個指標權數，用加權算術均勻或者加權幾何均勻得到均勻數即為綜合功效系數，用此可以定量化企業財務狀況。．
然而，企業為適應未預料的需要和機會，應該具備采取有效措施，改變現金流的流量與時間的能力，這就是財務彈性。主要與企業營業活動所產生的現金凈流量有關。反映財務彈性的指標有：用于測定企業全部資產的活動性水平的營運資金與總資產比率，到期債務本金償付率,實有凈資產與有形長期資產比率,應收帳款及存貨周轉率，其中:
到期債務本金償付率＝經營活動產生現金凈流量／（本期到期債務本金＋現金利息支出）
實有凈資產與有形長期資產比率計算如下
�。ㄙY產－負債－待處理資產損失－未禰補虧損－潛虧）／（固定資產凈值＋在建工程＋長期投資）。
從長遠觀點看，一個能夠闊別財務危機，必須具備良好的盈利能力，企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。指標有：
總資產凈現率＝（經營活動所產生現金凈流量＋分得股利或利潤所收到現金＋現金利息支出＋所得稅付現）／均勻總資產
銷售凈現率＝經營活動產生現金凈流量／銷售收進凈額
股東權益收益率＝凈利潤／均勻股東權益。
固然，上述指標可以猜測財務危機，但從根本上講，企業發生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經營的企業只有經營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經營的財務風險來確定債務比率，應將負債經營資產收益率與債務資本本錢率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期回還，實現財務杠桿收益；同時還要考慮債務清償能力，即企業擁有現金多少或其資產變現能力強弱；債務資本在各項目之間配置公道程度�？己酥笜擞校婚L期負債與營運資金比，資產保存收益率以及債務股權比率。其中:
債務股權比率＝均勻總負債／（均勻股東權益的市場價值－無形資產－待處理資產損失）
3．3 結合實際采取適當的風險策略
在建立了風險預警指標體系后，企業對風險信號監測，如出現產品積存，質量下降，應收帳款增大，本錢上升，要根據其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險治理策略，降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可能發生損失，提出相應措施，防止損失的實際發生。后者是對可能發生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場的，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。從大量負債經營實例，不難得出幾點教訓：企業經營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務和市場調研是造成失誤的原因，固然適度舉債是企業發展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎，如資本結構中債務資本過大，必然惡性循環。同時企業償債能力強弱是對負債經營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業償債能力越強，但未必公道，如企業借款利率小于利潤率。企業應充分利用負債經營的好處。不同產業的負債經營公道程度是不一樣的，一般是：第一產業為0.2左右，第二產業為0..5左右，第三產業為0.7左右。
4 加強財務活動的風險治理
在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的出發點，治理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。二是借進資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借進資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借進資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性�；I資風險產生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導致企業籌資本錢加大的風險，一旦籌集了高于均勻利息水平的資金，可爭取提前還債等補救措施。此外，還有資金組織和調度風險，經營風險，外匯風險。
企業通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現投資項目不能定期投產，無法取得收益，或雖投產但不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業的資金利潤率水平。由于存在風險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬，稱為收益。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取逾額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性，風險性，穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩健性原則起著一種平衡器的作用。
企業財務活動的第三個環節是資金回收。應收帳款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的本錢，它的本錢有：1)機會本錢，常用有價證券利息收進表示。2)應收帳款治理本錢，3)壞帳損失本錢。應收帳款加速現金流出，它雖使企業產生利潤，然而并未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的活動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收帳款治理在以下幾方面強化：1 建立穩定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力。３ 確定公道的應收帳款比例。4 建立銷售責任制。
收益分配是企業一次財務循環的最后一個環節。收益分配包括保存收益和分配股息兩方面,保存收益是擴大規模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。企業假如擴展速度快，銷售與生產規模的高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但假如利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能企業股票價值，由此形成了企業收益分配上的風險。
綜上所述，企業在經營治理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資﹑投資﹑資金回收及收益分配的風險治理，實現企業效益最大化。
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[1]吳少平，李小燕 談財務危機預警分析指標的確定標準 2000：1 16~17
[2]顧曉安 企業財務預警系統的構建 財經論叢 2000：7 65~71
[3]財務本錢治理 注冊師教材 2000 年版
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