基于可持續發展的中小企業財務創新研究

基于可持續發展的中小企業財務創新研究

摘要：財務創新不足也是中小缺乏可持續能力的主要原因之一。中小企業財務創新應當結合自身特質，并體現與大企業不同的創新。中小企業財務的治理創新，是一種漸進式的創新，包括財務觀念創新、融資創新和投資創新。中小企業財務的制度創新主要包括財務治理和財務控制的創新。　　一、引言　　企業創新體系包括制度創新、治理創新和技術創新三個相輔相成、不可或缺的組成部分。制度創新是技術創新和治理創新的條件和基礎，技術創新作為一種技術保障機制為制度創新和治理創新提供物質條件，治理創新則是另兩種創新的組織保證。財務創新是在現有創新理論的基礎上發展起來的。作為一種發生在企業財務治理系統內的創新活動，財務創新既是一種治理創新，也是一種制度創新。從治理創新的角度看，企業通過財務創新重新組合了財務治理中的各種要素，并創造出一種更適合企業發展的財務資源整合范式。從制度創新的角度看，財務創新集中體現為財務治理和財務控制的創新。通過財務創新，企業可以與外部利益相關者保持良好的協調與合作關系，同時在企業內部實施有效的財務控制。　　中小企業的可持續發展是一個不斷和創新的過程。創新是中小企業發展的源頭和動力，任何一個停滯的企業，都無法在激烈的市場中生存下往。，中小企業破產率高、可持續發展能力差的現象已經成為學術界和實務界共同關注的焦點。很多學者從發展戰略、風險治理等諸多角度進行了深進。筆者以為，財務創新不足也是中小企業缺乏可持續發展能力的主要原因之一。　　二、中小企業財務的治理創新　　中小企業財務的治理創新，是指財務在治理層面的創新，是企業為適應環境變化而對財務治理要素所作的重新組合，從而重構和建立自身的財務能力。在中小企業持續創新的過程中，財務創新發揮了至關重要的作用。有效的財務創新能夠在環境不斷變化的背景下，快速有效地整合財務資源，適時調整投融資方案和營運資本治理策略，從而更好地實現中小企業的財務目標。中小企業的財務創新是治理創新的核心和主導性創新。演化學中有一個慣例的概念，慣例是企業長期重復運行的行為方式，具有相對的穩定性和惰性，除非發生足以企業內部調整的變化，否則慣例很難改變。創新則是一種打破慣例的行為活動。由于慣例的穩定性，企業的治理創新活動很難自動發生，而財務創新的先鋒作用則推動了企業所必須的治理創新。中小企業財務狀況的惡化總是會首先激起治理者對企業財務活動的深刻反思，進而產生財務創新的意識和行為，以避免當前的財務危機。財務創新應當貫串于中小企業發展的始終，而且只有持續的創新才能夠為可持續發展提供一種動力和源泉。需要指出的是，突變性的財務創新如債務重組有時也可以為企業的繼續成長提供某種可能性，但這種本錢并不是每個中小企業所能承擔的。因此，漸進式的財務創新是中小企業促進可持續發展的有效路徑。具體地說，中小企業財務的治理創新主要包括以下幾個方面的內容：　�。ㄒ唬┲行∑髽I財務觀念創新財務觀念創新　　是中小企業一系列財務創新的條件和基礎，只有財務觀念創新了，才會產生突破慣有思維的動力。當前，學術界提出了多種財務觀念創新的觀點，如李心合（2000）提出了泛財務資源、融智比融資更重要、人本財務等三種財務觀念，[1]（P40～42）劉建華等（2004）以為在知識經濟條件下，企業應當樹立普適化財務觀念、層級性財務觀念及業務層財務觀念。[2]（P216～217）這些創新觀念體現了由注重傳統財務資源轉向注重泛財務資源、從以物為中心的治理轉向人本治理、由單純注重生產經營轉向生產經營與資本經營并重等幾種轉變。這當然是觀念上的重大進步和創新。然而，這些財務創新觀念都是基于一般企業提出來的。中小企業財務的特質決定了財務觀念的創新應當有別于一般企業。財務觀念的創新必須有助于指導實踐，答應觀念的超前，但必須具有一定的可行性。因此，中小企業財務觀念的創新必須結合自身的成長階段，以利于可持續發展為準繩，但不可盲目地“趕時髦”，否則“浮夸”、“”的觀念可能阻礙了中小企業的發展。根據中小企業的成長歷程，筆者把財務觀念的創新分為早期觀念創新和后期觀念創新。早期財務觀念創新集中于初始的觀念，比如在成長初期，中小企業資本受到明顯限制，這時可能注重傳統財務資源比較合適。后期財務創新集中于高級觀念，并開始接近大企業的財務觀念�？偟膩碚f，任何中小企業的成長都會經歷從早期到后期的觀念轉變。然而，早期觀念與后期觀念并不是涇渭分明，中小企業應當根據各階段關鍵性資源的稀缺程度秉持合適的財務觀念。就中小企業具體某個成長階段來說，還可以把財務觀念的創新分為當期的觀念創新和遠期的觀念創新。當期的財務觀念用于指導現階段財務活動，遠期的財務觀念起到一個遠景性的指導作用�！　。ǘ�）中小企業融資創新　　中小企業融資難是世界普遍性的題目，已成為中小企業可持續發展的重要障礙之一。對此，學術界提出了很多化解中小企業融資困境的途徑。筆者以為，中小企業的融資創新也是解決中小企業融資難題目和促進企業可持續發展的有效路徑，并且是其他途徑發揮有效作用的基礎。融資創新是指中小企業因“慣例”無法適應內外部環境變化而在融資環節所進行的變異性重構和建立，并由此獲得促進可持續發展的融資能力�？偟膩碚f，中小企業可以從以下幾個方面實現融資的創新：一是積極建設信用創造與治理體系。中小企業通過對自身信用政策制定、信用治理設計、信用信息渠道策略選擇、信用風險要素、信用的度量等方式進行信用創造和治理活動，從而向外部投資者、客戶、供給商、相關利益者提供企業信用狀況的信息，有效緩解與各市場參與者之間的信息不對稱狀態，并通過制定信用決策，制定最優的融資策略、投資決策、股利分配、應收賬款治理、信息表露等，進步企業的價值；二是積極創新中小企業融資方式。中小企業可以充分利用工程技術創新傳統的融資方式，金融工程技術通過某些信號顯示機制或激勵機制，為中小企業的信用狀況提供內部或外部的保證，從而在一定程度上降低了信用風險，進而增強了企業的融資能力。[3]（P12～16）由于中小企業和大企業有著不同的成長階段和財務特質，融資創新的內容會有一些差異，可能存在這樣的情形：就中小企業而言屬于創新的融資方式，對大企業來說有可能是極其平常的融資方式。因此，創新也應當與中小企業自身的融資能力、成長特征等結合起來，只要新的融資方式可以促進中小企業的可持續發展，那么它就是一種創新的融資方式；三是培育良好的財務關系。財務關系是企業在融資活動中與銀行等金融機構之間所形成的合作與共享關系，集中體現了企業的財務治理職員對資本市場知識的把握、對金融機構信息的了解、對企業經營活動的正確把握，其中也包含了財務職員在資本市場上的公共關系。良好的財務關系可以增強中小企業的融資能力，并在一定程度上緩解中小企業的融資困境�！　。ㄈ�）中小投資創新　　中小企業投資創新是指企業為重構和建立投資能力而進行的資源要素的重新整合。根據中小企業的投資現狀，筆者以為中小企業可以在以下幾個方面有所創新：一是建立起的投資理念，如理財理念、長線投資理念、責任理念；二是樹立科學的投資決策體系。中小企業強烈的成長意愿與技術開發能力、市場開拓能力及治理能力缺乏之間的矛盾，決定了其理財思想較大企業要更為穩健，切忌操之過急、盲目擴展。[4]（P63～65）一方面，任何投資決策應該圍繞企業戰略。另一方面，建立有效的決策支持系統和專家系統，進步治理者的決策能力；三是研發投資創新。中小企業應當打破“自我開發—自我生產—自我銷售”的封閉模式，建立一種全新的、開放式的產品技術開發機制，包括合作技術創新、委托開發以及技術轉移和技術服務。　　三、中小企業財務的制度創新　　中小企業財務的制度創新是指利益相關者之間為達到利益協調與合作的目的而對財務合約作出的重新安排。制度創新以為，一種新的安排只有在當創新改變了潛伏的利潤或者創新本錢的降低使得安排的變遷變得合算時才會發生。[5]（P296）也就是說，游離于現有制度安排之外的利潤產生了企業制度創新的需求。企業制度創新表現為從一種均衡狀態到不均衡狀態再到新的均衡狀態的制度變遷過程。企業制度創新的很豐富，筆者主要從財務的視角出發制度創新與中小企業的可持續發展之間的密切聯系。中小企業財務的制度創新體系主要包括財務治理與財務控制兩個方面的創新。財務治理與財務控制是兩個既有區別又相互聯系的概念。財務治理的核心是解決財權在不同治理主體之間的配置，注重利益相關者之間的利益協調，屬于公司治理的范疇；而財務控制的核心則是通過一系列的控制措施和進行企業的價值治理，反映了財務治理的基本職能，屬于內部控制的范疇。財務治理與財務控制無論在實務還是理論上都是兩個相互聯系的概念范疇，財務治理與財務控制的創新應當齊頭并進�！　。ㄒ唬┲行∑髽I財務治理創新　　財務治理作為公司治理的一部分，在研究題目的角度、思路和方法等方面必然要遵循、鑒戒公司治理理論。應當說，公司治理理論對財務治理理論的指導是全方位的。[6]（P8～9）一般以為，公司治理產生于代理題目。哈特（1995）指出，在不存在代理題目的情況下，公司治理是無關緊要的。[7]（P678～689）Hand（1982）將中小企業最重要的代理關系回納為5類，即業主與經理、業主與雇員、業主與債權人、業主與少數股東、業主與政府之間的代理關系等。[8]（P29～32）在中小企業不同的組織形式中，代理關系有一些差異。但是對盡大多數中小企業來講，業主往往同時兼任經理之職，因此，中小企業所有者與企業經營者之間的代理關系一般不存在或者很微弱。規模越小，這一代理關系越淡薄。也就是說，對于盡大部分來說，控制權和經營權的分離基本上是不存在的。而且，很多中小企業實行家族式治理，遠未建立起公司的法人治理結構�？梢�，中小企業的代理關系與大企業的代理關系有較大差異。在這樣的情形下，中小企業的公司治理將表現出與大企業明顯不同的特征。然而，盡管大多數中小企業不存在所有者和經營者之間的代理題目，但并不意味著其他代理題目也可忽略不計。由于業主和經理是合二為一的，企業的主要財務決策往往由業主一人作出，這樣不可避免地使企業的財務決策受業主個人效用最大化目標的驅使，使得個人價值取向和偏好融進企業的財務目標之中。在這樣的背景下，財務治理實質上是業主主導型的治理結構。但業主的目標與債權人、顧客、雇員、政府等企業利益相關者的目標往往是不一致的。從利益相關者理論出發，公司治理應當為利益相關者服務，由于雇員等專業化投資也是風險的承擔者。因此，中小企業的財務治理應當兼顧利益相關者的利益，并讓關鍵性資源所有者參與財務治理。關鍵性資源在不同的中小企業以及不同的成長階段的含義是不同的，有時物質資本是關鍵性資源，有時則是人力資本，或者二者兼而有之。鑒于人力資本在企業發展中起著越來越重要的作用，人力資本作為關鍵性資源在企業中的“談判力”正日益加強，因此，中小企業尤其是型中小企業中，有必要讓雇員等參與財務治理。關鍵性資源所有者參與治理也是激勵約束機制的一種創新體現，可以大大激勵關鍵性資源所有者專用性投資的積極性，從而為中小企業的可持續發展投進專業化資源�！　。ǘ�）中小企業財務控制創新　　財務控制是現代控制論在財務治理活動中的，是財務治理的核心，[9]（P7～11）與財務猜測、財務決策、財務與評價一起成為財務治理的系統或全部職能。由于受企業規模和職員素質的限制，中小企業的財務控制存在諸多缺陷，如缺乏良好的現金控制計劃、存貨控制薄弱，等等。對此，中小企業有必要進行財務控制的創新。財務控制創新是財務控制能力的重構和建立。由于中小企業與大企業的財務控制能力原本就處于不同的水平上，因此，大企業和中小企業財務創新的衡量標準是不一致的。筆者以為，只要是能夠進步自身的控制效率、風險防范能力的新的控制方式和方法都是創新。中小企業的財務控制創新主要包括：一是再造財務控制流程。由于不同組織的性質、目標、業務、治理不同，其財務控制流程也有所差異。當前很多中小企業的財務控制流程與業務流程是脫節的，企業無法對業務活動實施實時監控。這樣的結果很可能導致采購、生產、銷售等各價值鏈環節的失控。因此，中小企業有必要樹立價值鏈財務的觀點，將財務控制流程與業務流程緊密結合起來，讓財務職員嵌進業務活動；二是中小企業還需建立全方位的財務控制體系。一個全方位的財務控制體系至少應當包括兩個方面的內容。一方面，運用實時的財務控制方法，如預算治理、財務結算中心、財務業績評價等，從而對業務活動展開事前、事中、事后的監控。另一方面，設立多道財務防線，為財務活動穩健、高效運行提供有力保障；三是注重關鍵點的財務控制創新。所謂關鍵控制點是指對該點的控制效果和效率將決定整個控制體系的效果和效率。中小企業的關鍵控制點在于現金、存貨和信用風險的控制。當前很多中小企業財務控制的漏洞就發生在這三個關鍵點上。　　　　[1]李心合。知識經濟與財務創新[J].研究，2000，（10）�！　�[2]劉建華，龔光明，郭琦妮。知識經濟財務觀念新探[J].經濟師，2004，（1）�！　�[3]趙昌文，王曉東。中小企業融資機制的創新和選擇[J].四川大學學報（社會科學版），2002，（2）�！　�[4]楊延杰。中小企業財務治理題目及模式創新[J].前沿，2004，（7）�！　�[5][美]L.E.戴維斯，D.C.諾斯。制度創新的理論：描述、類推與說明[A].[美]R.科斯，A.阿爾欽，D.諾斯等。財產權利與制度變遷———產權學派與新制度經濟學派譯文集[C].上海：上海三聯書店，1994.　　[6]張百祥，王進。論企業財務的治理與控制[J].財會月刊，2004，（4）。　　[7]Hart.Oliver.CorporateGovernance：SomeoryandImpli 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