資產也是風險

資產也是風險

資產：收益乎？風險乎？　　一般認為，資產就是財富，這種看法顯然是從個人斂財的角度出發的。站在的角度，所有的資產都存在變現的風險，一旦資產不能變現就成為了損失，這顯然不是財富的概念。即使站在個人的角度，作為財富的資產也是存在風險的。這種風險表現在:個人擁有了資產也可能面臨貶值的風險或無法變現的風險;如果直接使用，或許這些資產難以達到個人所期望的目標而導致不能實現個人目標的風險。在上，對資產的定義更是突出了資產收益性的一面，認為資產是企業所擁有或控制的能為未來帶來利益流入的一種經濟資源。但是在財務上，對資產更為關注的是其變現能力，是資產占用而導致的相關風險。事實上，在現實生活中一般人都認為資產即等同于財富和收益，曾經有一位民營企業家在談到自己擁有的資產數量時，認為自己很有錢，資產達到了5個億。從數字上看，他確實有錢。但進一步問其資產的質量時，結果并非如此�！　∈紫�，他的資產是擱在自己腰包里的資產還是投入企業的資產。一般來說，投入企業的資產比之于揣在自己腰包里的資產要多一個投資的風險。這些資產是由投資者投入的資本形成的，它變成了一種專用資產。所謂專用，意味著這些資產本身的變現只能在特定的市場上實現，也意味著這些資產必須用來進行特定的生產經營才有用，其標志是能夠通過這些特定的生產經營帶來收益，帶不來收益或者虧損的資產，實際上是無效或無用資產�！　∑浯�，他的資產是貨幣性資產還是非貨幣性資產。貨幣性資產的流動性最強，其變現風險為零，而其他非貨幣性資產都會或大或小地存在變現風險。盡管有的企業資產規模龐大，甚至收益水平也很高，但僅僅由于現金的短缺就有可能導致破產。上，許多有名的公司一夜之間宣告破產，最終的原因都會歸結到這一點上�！　〉谌�，他的貨幣資金是硬通貨還是軟通貨。硬通貨通常幣值穩定，而軟通貨的幣值通常不穩定，所以即使持有的資產是貨幣資金也會遭遇貶值的風險。改革開放以后受通貨膨脹的，20多年前一元錢的購買力與現在的購買力相差之大是人人皆知的。如果是外幣還會存在外匯匯率的風險�！　〉谒�，他的資產是專用資產還是通用資產。專用資產的專用性程度高，其變現的風險要大大超過通用資產�！　〉谖�，他的資產是無形資產還是實物資產。無形資產的價值是以實物資產所形成的生產經營能力為基礎的，如果企業的收益水平不能達到一定的高度，企業的無形資產就很難存在，如果企業的收益水平一旦下降，已有的無形資產必將喪失殆盡。曾經有一家企業在收益水平高時，評估的無形資產價值為8個億，后來企業效益不斷下滑，無形資產隨之變成了負數，這就是無形資產的風險值�！　〉诹�，他的資產是完全由自身控制還是被別人控制如應收賬款，盡管資產的所有權是歸自身的，但最終能否收回卻取決于債務人，這顯然又增加了資產變現的風險。對外投資也是如此。　　第七，他的資產是長期資產還是短期資產。長期資產要在較長的時間里使用、變現或產生收入，從市場來說時間越長供求越不確定，資產的變現能力也越不穩定�！　〉诎�，他的資產是資產還是實體資產。金融資產一般由各種有價證券組成，有價證券被馬克思稱為虛擬資本，其價格常常受金融市場供求關系的影響而極不穩定，風險巨大。英國的巴林銀行倒閉一案即是禍起金融資產。凡此種種，不難讓人看到資產確實與風險為伴。事實上，資產負債表在進行各項資產負債的排列時，并非按照資產的收益能力排列，而是按照資產的流動性或者變現能力排列。這就要求我們對資產本質的認識更應該關注其風險的一面。從理財的角度看，只有充分考慮到資產本身及其使用的風險，才能真正使資產變現或者轉化成收益。從某種意義上講，財務管理的核心就是風險控制，其目標是要實現風險與收益的對稱。近些年來，在經濟領域中各種有關風險控制的、實踐備受關注，這也進一步表明了關注風險的重要性�！　�資產：風險源頭在哪？　　資產是一把雙刃劍，經營好了確實能帶來收入，但經營不善也可以讓企業陷入破產狀態。只看到資產風險的一面，企業會盡可能進行無風險經營或者低風險經營，結果就只能取得較低的報酬；只看到資產收益的一面，企業就會盡可能進行高風險經營，結果有可能取得高收益也有可能毀于一旦。兩者的協同是在進行高收益經營時必須清楚地意識到資產的高風險并進行有效的控制，這里最為重要的是要認知資產的風險來源。　　資產風險之一，供求風險。當企業將投資人的出資轉化為資產時，它就不再是滿足投資人自身需要的資產，而是必須通過企業經營滿足市場需求者的需要，這就必然產生需求風險。市場需求具有個性化和不斷變化的特征，任何企業都不能完全保證其產品能滿足需求者的需要，一旦市場不再需要，不僅企業的產品不能出售，企業的其他資產也會變成無效資產，其內在價值必然貶值。同時，企業從事經營必然會面臨同業競爭，這種競爭有可能把企業擠出市場需求之外，導致其資產不能變現，這就產生了供應風險。供求風險更多的與時間序列有關：需求者的需求伴隨時間序列的演進而不斷變化，如果企業跟不上這種變化，其產品就會變得一錢不值。很多實例已經說明，資產作為財富和風險僅僅只是一墻之隔，禍從供求關系的變化而出�！　≠Y產風險之二，專用風險。作為投資人手中財富的資產大多是貨幣資產，一旦投資人將其投入到企業，且企業將投資人的貨幣轉化為生產經營運作的資產時，貨幣的無差別化就轉化為特定實物資產或者無形資產的專用化。這一轉化使作為投資人財富的資產包含了兩個風險：一是這個資產不再能夠滿足投資人個人的消費和使用需要，它對投資人來說是無用的。把一個對投資人有用的資產轉化為對投資人個人無用的資產，這無疑是一種極大的風險。原因在于投資人進行投資的目的仍然是希望這些資產能夠為其所用。這里實質上存在一個否定之否定的過程：個人用——為他人用——個人用，這期間存在一個驚險的跳躍，如果不能完成這一過程，資產就會變得毫無用處。二是資產的專用性決定了資產只能用于特定的用途，這包含了兩層風險：其一是這些資產在使用后所生產的產品只能滿足特定需求者的需要，這就容易產生市場風險；其二是這些資產本身作為一種專用資產，一旦不能用來生產特定產品滿足需求者的需要，它就變得價值低下或者毫無價值。資產的價值可以分為功能性價值和本體價值，功能性價值是指資產的用途所產生的價值，而本體價值是指資產本身在市場上出售的價值。資產的專用性越強，功能性價值實現的市場面越窄，風險越大，資產改作它用的可能性越小，一旦在市場上出售，本體價值變現的風險也越大�！　≠Y產風險之三，實物風險。資產除了無形資產以外，大多屬于實物資產。實物風險是指實物資產由其屬性而產生的風險，正如馬克思在談到固定資產的磨損時，就把這種損耗區分為自然磨損和磨損，這里自然磨損顯然是指固定資產作為實物存在而發生的各種損耗。一般而言，實物風險表現為兩個方面：一是由于使用而產生的磨損風險，二是由于自然界的作用而產生的損耗風險�！　≠Y產風險之四，技術風險。當投資人的投資轉化為企業資產后，無論這種資產是有形資產還是無形資產，都會與某種特定的技術密切相關，而技術物化在某種資產之中后，就難以發生變化。但隨著技術的進步，物化在資產中的特有技術必將成為落后或被淘汰的技術，依靠這種技術所生產的產品就很難再滿足市場需求，從而導致相應資產本身的價值下降和使用后的效率下降�！　≠Y產風險之五，風險。當企業進行金融資產運作時，金融市場匯率、利率的變動會導致金融資產價格的大幅波動，從而導致企業資產的價值波動。加之金融市場采取了以小搏大的運作模式，更會使這種風險無限放大�！　≠Y產風險之六，費用風險。任何資產的存在都會給企業帶來費用的發生，費用之一是資金成本，資產的取得必須通過資金的投入方可達成，而資金的取得必須要支付成本，這一成本無疑成了資產占用的成本；費用之二是資產儲存成本，資產儲存過程中必然發生大量保管費用，它與資金成本一樣隨著資產儲存期的延長而增加；費用之三是資產位移成本，企業資產的最終目的都是用來交易的，無論資產的購進還是出售都會發生資產的位移成本，如果投資人僅僅只是持有貨幣資產時顯然不會發生這種成本；費用之四是交易成本，當投資人將資本投入到企業轉化為資產時，這種轉換從資產的購進來說必須要發生交易費用，而資產的出售也必然發生交易費用，即便是在企業陷入破產而資產無法出售時，也是如此——其清理變賣后的資產也要進行交易方可出售。　　資產風險之七，道德風險。實物資產的實體存在性以及在交易過程中進行交易的必要性，會導致有關人員直接占有資產，或者通過資產的交易將部分價值據為己有。為了控制這些行為的發生，企業必須進行有效控制，繼而相應發生控制費用，所以道德風險隱含了兩種風險：一是因發生控制而形成的費用風險，二是由于控制不力而導致資產或其價值損失的風險�！　�資產：怎樣控制風險？　　整體上講，資產的風險表現為流動性風險，通常用來測度這種流動性的標準就是變現能力，變現能力包含了資產變現的速度和變現的價值額度。所以資產風險的控制就是如何縮短資產變現的時間和擴大其變現的價值。按照這一原則，資產的風險控制必須從以下幾個方面進行：　　其一，盡可能減少資產占用。既然資產就是風險，企業占用資產越多就意味著風險越大，這至少表現為未來變現的風險越大，與其相關的費用越多，發生自然損耗的可能性越大，人為損失的可能性越大。任何企業，在進行預算管理時不能僅僅只把費用成本的控制作為預算管理的主要目標更要把資產占用作為預算的重要目標之一。企業各個崗位占用的資產越少，資產管理的風險也就越低。　　其二，加快資產周轉。如果企業為了減少資產風險而一味降低資產占用最后的結局只能是資產為零，企業不再從事經營，這當然不是投資者的目的，積極的態度是在盡可能減少各種不必要的資產占用的條件下加速資產的周轉。就資產的流動性而言，我們常常面臨的是待價而沽，還是迅速出售甚至削價出售。在歐美比較發達的市場上，我們總是能看到商家每天都在削價銷售，為什么會采取這種薄利多銷甚至虧損也銷的經營方式，這顯然與他們對資產就是風險的理解密切相關。如果待價而沽或不削價出售，不僅意味著資產在未來的出售中面臨風險，而且資產在整個儲存期間必然會發生各種各樣的費用。更重要的是，資產不出售變現，企業就沒有足夠的貨幣資金去尋找新的獲利機會�？梢姡瑢�資產待價而沽或不及時削價出售還會帶來極大的機會成本。無論個人還是企業，對于已投資而形成的資產到底更看重其保值還是更看重其變現的速度，確實是一種兩難的選擇，但從企業的普遍實踐看，越來越把變現的速度看得更為重要。加速資金周轉無論對國家還是企業都有著極其重要的意義，要做到這一點，除了資產應該盡可能適銷對路以外，還必須使資產的空間位移貨暢其流。有效的流程設計和交易制度是其重要前提。同時，還必須使資產的占用降低到必要的程度，所以對于資產的占用主體實行資產占用的定額制和資產占用有償制也是十分重要的�！　∑淙�，必須確保資產在技術上的先進性。所謂先進性，通俗的講就是在技術上必須領先別人一步。為此企業必須形成自身的產品鏈或者產品的功能鏈，正如電視機生產一樣，電視生產廠家必須能夠清晰地描述出模擬電視由黑白到彩色、到遙控、到直角平面、而后至高清晰度的功能演變過程，以及由模擬電視到數字電視的升級過程，并在每一個環節都采取領先于別人一步的戰略。只有這樣，才不僅能更好地滿足消費者的新需求，也才能和競爭對手進行有效的較量。與產品鏈和功能鏈相聯系，必須能夠確定企業的價值鏈。在價值鏈關系上，應該采取目標毛利的方式確定價值鏈的有效性。目標毛利對價值鏈的有效性有兩種基本的約束：老產品或老功能的產品，其實際毛利達不到目標毛利時，必須被淘汰；新產品和新功能的產品，只有其毛利超過目標毛利時其生產才有必要。為了實現資產在技術上的先進性，企業必須提取與開發費用，為這種技術先進性提供資金保障�！　∑渌�，必須對企業的存量資產進行質量保全。企業資產的流動性表現為兩個方面，一是企業資產周轉的能力；二是企業期末資產的變現能力。所謂存量資產的質量保全就是指期末資產的變現能力與期初資產的變現能力相同，而期初資產的變現能力終極地說就是投入資本的變現能力，上說這種資本的變現能力是處于現金的狀態。但是，一旦資本投入企業轉化為資產后，這些資產不再表現為現金狀態，這就使其變現能力難以達到百分之百的狀態。換句話說，資產的價值中包含著不能實現的部分，這就是潛虧。為了實現期末存量資產的質量保全，必須將資產中的各種減值因素從資產價值中剔除，并能得到有效的補償，采取的辦法是建立資產減值準備金制度，使資產未來變現的風險能夠提前得到準備金的補償�！　∑湮澹�必須對企業資產的存期進行限制。資產的儲存期越長，資產的周轉速度越慢，其流動性越差。為了有效提高資產的流動性，必須對資產的儲存期制定最長時限，我們通常稱之為保本保利期。確定保本保利期，必須針對單個資產分別制定，而且必須考慮資產提前變現以后可能帶來的機會收益，只要機會收益大于提前變現所帶來的價值損失，這種變現就屬合理。在企業對各資產制定了保本保利期以后，必須對整個企業各類資產的儲存期進行動態控制，防止超期儲存。

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