- 相關(guān)推薦
傳統(tǒng)財務(wù)分析與EVA分析比較研究（中）
四、 傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)與EVA指標(biāo)模型介紹 （一） 傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)模型財務(wù)報表分析，目前已經(jīng)成為評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要方式，而利用傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)進行財務(wù)報表分析，以達到評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的目的，也正是目前各大企業(yè)和一些咨詢機構(gòu)采用的方法，并認為基本上是行之有效的，并且此種財務(wù)報表分析特別運用于評價上市公司，所以我們可以把此稱之為上市公司的財務(wù)報表分析。
所謂上市公司的財務(wù)報表分析是指分析主體根據(jù)上市公司定期編制的會計報表等資料，應(yīng)用專門的分析方法對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行剖析，其目的在于確定并提供會計報表數(shù)字中包含的各種趨勢和關(guān)系，為各有關(guān)方面特別是投資者提供企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力、財務(wù)狀況等財務(wù)信息，使報表使用者據(jù)以判斷并做出相關(guān)決策、為財務(wù)決策、財務(wù)計劃和財務(wù)控制提供依據(jù)。它是運用會計報表數(shù)據(jù)對企業(yè)財務(wù)狀況和成果及未來前景的一種評價。
根據(jù)上市公司披露的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，可以提取相應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)，以比率的形式反映同一報表內(nèi)部或不同報表間相關(guān)項目的相互關(guān)系，這就是財務(wù)比率分析法。這種方法是最常見，也是利用傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)而建立起來的傳統(tǒng)財務(wù)分析方法。財務(wù)比率分析法的核心就是把企業(yè)的整體實力分解為五種，即償債能力、盈利能力、營運能力、上市公司市場表現(xiàn)能力和發(fā)展能力。這五種能力都有各自財務(wù)比率來衡量。這五項能力的常用財務(wù)比率組成分述如下：
1．償債能力
（1）短期償債比率
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債
現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金 現(xiàn)金等價物）/流動負債
（2）長期償債比率
資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額
產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益總額
股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額=1-資產(chǎn)負債率
權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)
2．盈利能力
總資產(chǎn)收益率ROA=息稅前利潤/平均總資產(chǎn)
凈資產(chǎn)收益率ROE=凈利潤/平均凈資產(chǎn)（說明：上市公司多采用“期末凈資產(chǎn)”來核算）
資本保值增值率=扣除客觀因素以后的年末凈資產(chǎn)/年初凈資產(chǎn)（說明：影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的客觀因素分為三類：自然因素、政策因素和市場因素，如國家直接或追加投資、無償劃入/出、資產(chǎn)評估、產(chǎn)權(quán)界定、資本/股票溢折價以及其他原因等。）
銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額
3．營運能力
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款凈額
存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均庫存
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/總資產(chǎn)平均總額
4．上市公司市場表現(xiàn)能力比率
（1）與普通股發(fā)行總股數(shù)作對比
每股收益EPS=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)
每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的股票股數(shù)
（2）與普通股每股市價作對比
市盈率=每股市價/每股利潤
市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)
（3）兩兩對比
股利保障倍數(shù)=每股利潤/每股股利
股利支付率=每股股利/每股利潤
5．發(fā)展能力
（1）銷售增長率：反映市場競爭能力
（2）總資產(chǎn)增長率：反映企業(yè)規(guī)模增長能力
（3）資本積累率：也即凈資產(chǎn)增長率
其中，在五項能力列舉的財務(wù)指標(biāo)中，較為常見的，使用范圍較廣的有：流動比率、資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、每股收益、市盈率、市凈率。基本上，經(jīng)驗數(shù)據(jù)告訴我們，一般來歲，流動比率為2，資產(chǎn)負債率為60%，市盈率為5～20倍，市凈率為3倍。這些傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)是相互關(guān)聯(lián)的，通過這些指標(biāo)，就可以對企業(yè)進行綜合的業(yè)績考量，這也是之后由美國人建立起來的綜合財務(wù)分析方法——杜邦分析法體系的核心思想，即由反映盈利能力的銷售凈利率、營運能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和償債能力的權(quán)益乘數(shù)相乘以得到企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。
傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)體系的提出都是以企業(yè)披露的財務(wù)報表為基礎(chǔ)的，這對于了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，制定經(jīng)濟決策是能夠起到一定作用的，因此也就不奇怪這一評價體系仍舊被廣泛運用，特別是在中國。但由于受到財務(wù)報表本身的局限性和分析過程中可能出現(xiàn)的問題等種種主客觀因素的影響，傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)體系及其比率分析方法仍然存在一定的局限性。如資產(chǎn)負債表是以歷史成本為基礎(chǔ)編制導(dǎo)致數(shù)據(jù)信息滯后；沒有考慮通貨膨脹或物價水平的變動對財務(wù)報表的影響；會計穩(wěn)健性原則有可能夸大費用少計收益和資產(chǎn)；以及出于粉飾報表，操縱利潤為目的使財務(wù)報表失去真實性等缺陷。
因此，我認為，鞏固傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)體系的地位，同時改進其存在的缺陷，并且引進更加先進的、目前國外廣泛流行的、諸如經(jīng)濟附加值EVA指標(biāo)體系，加以應(yīng)用與結(jié)合，應(yīng)該是我們更加有效評價企業(yè)業(yè)績的努力方向。 （二） EVA指標(biāo)模型
1． 基本概念
繼承了剩余收益的核心思想，經(jīng)濟附加值EVA使得部門的業(yè)績評價和企業(yè)的整體利益達到一致。EVA的基本含義是指公司的剩余收人必須大到能夠彌補投資風(fēng)險，或者說是企業(yè)凈經(jīng)營利潤減去所投入的所有資本成本(包括債務(wù)融資成本和權(quán)益資本成本)后的差額。EVA的總成本被分為兩個部分，即顯性機會成本(會計系統(tǒng)中的全部經(jīng)營成本)與隱性機會成本(全部資本的機會成本，也是企業(yè)的投資者所預(yù)期的最低回報率)。因此，EVA不僅對債務(wù)資本計算成本，而且對權(quán)益資本也計算成本，它不同于當(dāng)前使用的會計利潤指標(biāo)，實際反映的是企業(yè)一定時期的經(jīng)濟利潤，是企業(yè)財富真正增長之所在。若EVA
【傳統(tǒng)財務(wù)分析與EVA分析比較研究中】相關(guān)文章：
研究分析醫(yī)院圖書館在臨床及科研信息服務(wù)中的作用論文07-28
我國居民人力資本投資行為比較分析05-11
商標(biāo)翻譯中的文化因素分析論文05-03
我國物權(quán)法中預(yù)告登記的范圍分析07-19
財務(wù)分析開題報告06-29
財務(wù)報表分析論文12-26
分析論文答辯中遇到的問題及解決對策05-31