資產結構及其與企業效益關系研究

資產結構及其與企業效益關系研究

摘要:隨著我國社會主義市場經濟體制的建立和完善,優化資產結構是我國各行業企業的一項緊迫任務。對不同行業企業分析發現,優化資產結構是進步企業效益的有效途徑,對資產結構的治理應留意保持各項資產的公道比例及資產結構的整體公道性。過分重視某一資產而忽略對其他資產的治理都不利于企業效益的進步。
　　關鍵詞:資產結構;企業效益;每股收益
　　
　　資產結構影響著企業的效益,沒有公道的資產結構,企業將無法獲得最大的利益。資產結構指活動資產與固定資產、無形資產和長期投資等非活動資產之間的比例關系。有的行業固定資產比重大;有的則固定資產比重小,活動資產比重很大。本文以三個主要行業的不同企業為例,對企業資產結構與企業效益的關系進行比較分析。
　　
　　一、我國企業資產結構的現狀
　　
　　在建立和完善社會主義市場經濟體制的過程中,我國的部分企業由于能選擇一個適合企業的資產結構,有效地清理企業現有資產,弄清企業資產的真實價值,正確控制企業資產負債率,所以使企業發展到了一定的規模,且發展表現出快速而且穩定的特點。由此可知,公道的資產結構是企業正常經營并實現良性循環的必要條件;優化資產結構是我國各行業企業的一項緊迫任務;優化資產結構,進步企業效益,是各行業的企業越來越注重的話題。
　　我國企業作為經濟的載體,在發展過程中面臨轉型經濟的環境壓力很大,這也造成了有些企業資產結構的不公道。其不公道性主要表現在:(1)資產結構比例失衡。企業資產結構比例失衡主要表現在兩個方面,一是活動資產與非活動資產比例的失衡,非活動資產比例過高;二是各種固定資產占總資產比例的失衡。主要表現在固定資產內部結構不公道,非生產性固定資產比重偏大,生產性固定資產比重偏小。(2)資產余缺并存,利用率低下。資產余缺并存是指資產剩余與資產短缺現象的并存。目前,不少企業活動資金不足,又有大量的固定資產閑置浪費,這種與生產經營規模不協調的表現形式,都影響著企業的生產能力,造成資產的閑置、浪費,其結果必然導致資產利用率低下,從而嚴重影響企業經濟效益的進步。
　　
　　二、資產結構與企業效益相關性分析的主要指標
　　
　　1.活動資產比率是指活動資產占總資產的比例關系,其計算公式為:活動資產比率=(活動資產/資產總額)100%�；顒淤Y產是企業短期可運用的資金,具有變現時間短、周轉速度快的特點。因此,活動資產比率越高,說明企業承擔財務風險的能力也越強。但從獲利能力的角度看,過高的活動資產比率并非好事。因此,確定適宜的活動資產比率實質上是企業風險承擔能力及其效益的權衡題目。
　　2.非活動資產是指除活動資產以外的所有資產,其比率是指非活動資產占總資產的比例關系,即:非活動資產比率=1-活動資產比率。非活動資產代表企業長期可使用的資產,一般需要很長的時間才能收回其資金。因此,過高的非活動資產比率將導致一系列題目。一是產生巨額維護用度,增大虧損的風險;二是降低了資產周轉速度,增大營運資金不足的風險。顯然,無論是對于企業的資金運用,還是對于資產結構的安全和穩定,或是對于資產風險的回避,非活動資產比率一般應以較低為好。
　　3.資產負債率是指負債總額與資產總額的比率,其公式為:資產負債率=(負債總額/資產總額)100%。這個指標表明企業總資產中有多少是債務,也可以用來檢查企業的財務狀況是否穩定。從財務學的角度來說,一般以為理想化的資產負債率在40%左右,上市公司略微偏高些。一般行業的資產負債率需要控制在一定的比例,由于資產負債率太高,風險就很大;資產負債率太低,又太守舊,將不利于企業的發展。
　
　　4.每股收益是上市公司稅后利潤與總股本之比,其公式為:每股收益=上市公司稅后利潤/總股本。每股收益能透露出企業經營的狀況,表現企業的盈利能力。
　　5.凈資產收益率是凈利潤與均勻凈資產的比率,其公式為:凈資產收益率=凈利潤/均勻凈資產。一般以為,企業凈資產收益率越高,企業自有資本獲取收益的能力越強,運營效果越好,對企業債權人、債務人的保證程度越高。 　　三、主要行業資產結構與企業效益相關性分析
　　
　　根據我國國家統計局發布的行業分類標準,將我國的行業劃分為20個。本文選取了制造業、影響民生題目的農業和生活中接觸最多的批發零售業中的貿易百貨(以下簡稱貿易)三個行業進行分析(以下所有數據都來源于華泰證券個股信息表露,公司樣本為隨機選取,時間為2007年中期財務報告)。
　　1.制造業
　　根據隨機選取的制造業四家上市公司的數據分析企業效益,“廣船國際”的每股收益最高,說明在這四家上市公司中他的經營狀況最好,帶給投資者回報最大;同時,他的凈資產收益率也是最大的,說明其自有資本獲取收益的能力很強,運營效果很好。將“廣船國際”的資產結構與其他三家上市公司的資產結構比較發現,他的活動資產比率最高,就上表而言,活動資產占比與每股收益、凈資產收益率有微弱的正相關關系。值得留意的是“廣船國際”的資產負債率也是最高的,這里不能以為越高的資產負債率就使企業效益越好,而應就資產負債率的特點來理解,太高或太低的資產負債率都不利于企業的發展。“廣船國際”的資產負債率雖偏高卻還是適合其發展的。
　　2.農業
　　觀察表2,除“農產品”以外的三家農業上市公司的活動資產比率和非活動資產比率較均勻,而每股收益與凈資產收益率卻相差甚遠,“新農開發”甚至是負數。故筆者以為農業上市公司活動資產比率、非活動資產比率與每股收益、凈資產收益率并沒有明顯的相關關系。原因可能是由于農業上市公司固定資產比重較低,固定資產落后,使用效率低;或是我國農業上市公司本身并沒有自己的核心技術。另外,農業上市公司的資產負債率與制造業相比明顯降低,這符合農業企業本身的特點。
　　3.貿易
　　貿易企業的活動資產比率與其他行業相比較小,通過將“王府井”的數據與其他三家上市公司的數據作比較,發現活動資產比率與每股收益、凈資產收益率有微弱的正相關關系。就其資產結構而言,貿易企業風險型的資產結構應進行適當調整,使其活動資產既滿足企業短期償債能力的需要,又保證其盈利能力的進步。
　　
　　四、結論與啟示
　　
　　通過對制造業和貿易活動資產占比與每股收益、凈資產收益率進行觀察,發現活動資產比率與每股收益、凈資產收益率有微弱的正相關關系,但是,在農業中活動資產占比與每股收益、凈資產收益率卻無明顯的相關關系。
　　資產負債率對企業效益有雙向的影響。適當進步資產負債率可以進步企業效益,但卻不是負債越多越好,負債過多輕易造成企業資不抵債。
　　本文通過隨機選定三個行業12家上市公司2007年中期報告數據作為研究對象,較少的樣本可能導致研究結論出現偏頗。另外,隨著理論界一直主張賦予人力資產與物質資本相同的產權,企業的資產結構也可能由此發生根本性的改變,這些題目的解決都需要在后續研究中跟進。
　　總的來說,優化資產結構是各行業企業進步經濟效益的有效途徑,對資產結構的治理應留意保持各項資產的公道比例及資產結構的整體公道性,過分重視某一資產而忽略對其他資產的治理都不利于企業效益的進步。
　　
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