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指數型分級基金投資分析
分級基金是在現代的金融工具技術的新型金融產品，下面是小編搜集整理的一篇探究指數型分級基金投資的論文范文，歡迎閱讀查看。
摘要：近年來隨著證券市場不斷地發展與完善，越來越多的金融產品不斷地涌現出來，指數型分級基金就是其中一顆耀眼的新星。本文闡述了指數型分級基金的發展歷程、投資特點和投資風險，結合筆者的投資經歷提出相應的投資策略。
關鍵詞：指數型分級基金;杠桿效益;折價套利
分級基金是在現代的金融工具技術的基礎上，對于基金產品的風險收益、運作手段方式進行重新的分解與組合，以改變此基金的風險程度和收益水平，達到最優水平的新型金融產品。2007年7月17日，我國第一只分級基金———國投瑞銀瑞福分級基金成功上市交易標志著我國分級基金的誕生。經過9年的發展，目前已有100余只分級基金。隨著股票型分級基金的發展，越來越多的基金管理公司將目光從傳統的主動管理型的基金轉向了圍繞經典指數的新型指數型分級基金上來。
一、指數型分級基金投資特點
指數型分級基金具備與股票型分級基金相同的杠桿效應，即將分級基金拆分為高風險類份額和低風險類份額，兩者在計價募集方面具有獨立性又合并運作，獲得的收益中低風險份額享有固定收益，高風險份額享有除低風險份額固定收益外的所有收益。指數型分級基金以追蹤某一種指數來決定收益的基金，基金收益同追蹤指數相關聯，規避了投資者難以把握其高風險份額的凈值變化，也避免了復雜的杠桿計算。
二、指數分級基金的交易風險
(一)市場風險
市場風險主要針對高風險份額，當然并不是說低風險份額沒有市場風險，而只是低風險份額的市場風險相對于高風險份額的風險數值偏低。當市場出現大幅度波動或系統性風險，低風險份額同樣會受到影響甚至出現虧損，屆時整個分級基金都將陷入本金和收益雙重損失困境。
(二)杠桿風險
高風險份額借用低風險份額所籌集的資金進行杠桿化操作，從而可以獲得超額收益。但是杠桿越大，投資者承擔的風險也就越大，當投資獲得盈利時借用杠桿效益，可以實現本金的翻倍收益;當投資失誤發生虧損，投資者就只能用剩余本金翻倍盈利才能實現成本回收，并且隨著本金的減少杠桿會繼續加大，風險程度會進一步上升，容錯率更低。高風險份額的本金來自于低風險份額所募集資金，當低風險份額的本金出現損失時，等于間接減少了高風險份額實現杠桿效應的可用資金，導致風險水平的上升。
(三)套利風險
1、流動性風險。兩種份額的基金可以同時在二級市場上進行交易，但是在兩種份額在二級市場的流動性不同，可能出現兩種基金無法進行比例交易，造成套利交易的失敗。2、交易成本風險。兩種份額在二級市場上進行交易時需繳納一定數量的交易手續費及基金申購贖回費，不同金額對應不同手續費。當進行套利活動時，投資者未能按照計劃金額進行套利活動，就可能出現由于手續費的變動造成套利成本的增加，對沖由套利行為所獲得的收益，甚至出現虧損的情況。3、下折風險。分級基金為方便資產管理，一般會設置下折條款。即對于高風險份額在下跌至某一個水平時，會觸發整體下折。我國指數型分級基金下折是在份額凈值小于0.25時進行，而下折后為保證份額整體凈值的額定，投資者賬戶也會出現等比例的縮減。大百分比的縮減會給投資者帶來巨額的虧損。
三、指數型分級基金的操作策略
指數型分級基金存在不同的操作方式，而不同的操作方式為投資者提供不同的投資策略。在現今的市場上，指數型分級基金主要分成三種操作方式:長期持有、波段操作以及套利交易。
(一)長期持有
通過對指數型分級基金折溢價水平的分析總結，長時間內持有一類份額而賣掉另一類份額。它并不需要過多的操作與關注，只需要對大盤的整體走勢進行明確的判斷即可進行操作。指數型分級基金根據風險和收益的不同分成不同性質的兩類份額:固本保值受益的固定收益份額A和具有杠桿特點的杠桿份額B。兩種不同類型的份額具有不同的特性，A類份額具有低風險的特點，但它能夠保值升值;B類份額因具有杠桿特性，所以高風險高收益同時存在，波動性較大。
(二)波段操作
對于市場中的投資者而言任何投資都是追求低買高賣，而這種追求收益的方法也就是波段操作。目前最主流的指數型分級基金的投資方式就是不同類別的份額輪番投資、波段操作，這要求投資者具有較高的個人技術知識素質的投資方法。從波段操作的工具性角度來進行觀察，指數型分級基金具有客觀性，不受其他因素影響的特點，投資者需關注指數的基本走勢，操作較為簡便。
(三)套利交易
指數型分級基金的套利交易主要是利用價格差獲得利益。由于指數型分級基金交易復雜，為了滿足投資者投資目的多元化，套利交易分為了6種，即折溢價套利、股指期貨對沖風險套利、無風險折溢價套利、結合融資融券套利、結合ETF套利和期現套利。根據不同的套利操作原理，當價格比凈值高時，稱為溢價套利;而當價格低于凈值時，稱為折價套利。指數型分級基金作為一種創新型基金類型，自上市以來就受到了廣泛關注，而它的多元化投資方式也能夠順應市場上投資者的需求:對于偏好低風險，期待固本保值的投資者而言，可以投資A份額;而投資B份額的投資者，則需要對市場趨勢具有一定的把握且擅長短線操作，實現追求高收益的目標。
參考文獻：
[1]馬君.指數分級基金套利交易的實證研究[D].對外經濟貿易大學，2011
[2]王尚忠.機構投資者對分級基金的套利機制及其效應研究[D].鄭州大學2015
[3]張茜.股指期貨套利對金融市場穩定性的影響及對中國的啟示———基于香港市場經驗研究[D].中山大學2008
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