創業資訊：體育投資運動員經紀業會是下一個熱點嗎？

創業資訊：體育投資運動員經紀業會是下一個熱點嗎？

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　　根據IBISWorld的數據，2015年美國體育產業規模約為5000億美元，其中運動員經紀市場已達80億美元規模，占整個體育產業的1.6%。過去5年運動員經紀業的復合增長率為2.9%，全美從業者數量達5萬人。

　　我國體育產業5萬億蛋糕背景下，以1.6%的標準產業結構占比來對標，我們得出結論：2025年我國運動員經紀業的市場規�？蛇_800億人民幣。

　　基于800億人民幣的市場預期和目前運動員經紀業10億元存量市場(易凱資本)，老虎君得出以下測算結果：

　　1.未來10年的增量空間為790億人民幣。

　　2.運動員經紀產業的年化復合增長率(CAGR)預期為54.9% 。

　　3.運動員經紀業的CAGR約為我國體育產業整體CAGR(14%)的4倍。

　　細分領域的增量空間跑贏整個產業4倍，一塊數百億人民幣增量的價值洼地，運動員經紀業可謂5萬億蛋糕上奶油最鮮的部分。

　　另人疑惑的是，這塊價值洼地還未引起資本的足夠重視。2015年1月至2016年3月，體育創投板塊關閉了257起融資案件，其中健身領域以關閉39起領跑，而運動員經紀僅交出了兩起融資的答卷(盛力世家與樂視體育分獲華人與海航系領投)，與這個領域CAGR高達54.9%的寬闊賽道背道而馳。體育經紀為何還未充分與資本融合?

　　作者的分析如下：

　　1.運動員經紀業務本身毛利高，核心競爭力來自行業資源，業務本身通過融資擴張規模的訴求不高，因此創投領域鮮有此類項目，VC投資者也難展拳腳。

　　2.運動員產權不明，意味著經營者在商務開發過程中，需要征得多方審核，審核者數量越多、屬性越雜，執行業務的風險就越高。

　　3.商務規范不完善，使得投資者對業務的穩定性、可復制性和長期獲利能力有所擔憂，造成業務難成規模。

　　創投市場交易量低并不意味著行業沒有增量空間，老虎體育大膽拋磚，梳理并分析了以下三個領域供投資者參考：

　　投資機會一：運動員IP娛樂化

　　在海外，體育明星的娛樂價值已得到充分釋放，運動員拍商業片、發專輯、上綜藝已成家常便飯。老虎君認為，成熟經紀體制下，運動員的娛樂屬性絕不低于其競技屬性。運動員IP娛樂化的概念，未來將能進一步享受中國娛樂人口紅利、產生較大的投資價值。

　　中國拳王鄒市明牽手《爸爸去哪》系列，可謂運動員IP娛樂化的典型案例。

　　作者分析，鄒市明成為吃螃蟹者并非偶然。首先，鄒享受了中國拳擊人口增長的紅利。其次，拳擊的強娛樂屬性天然促進了鄒的娛樂化道路。再來，鄒背后的經紀公司盛力世家覬覦娛樂蛋糕已久，曾打造“拳力聯盟”布局拳擊IP。再往深扒，盛力世家年初接受華人文化1億美金投資，作為“華人系”一員，可天然的接受包括星空傳媒、東方夢工廠、TVB中國等華人被投企業的協同資源。

　　投資機會二：運動員場外增值

　　從費城轉會舊金山灣區的伊戈達拉是運動員場外增值的代表。小AI來到硅谷后，場內不僅斬獲FMVP，場外還成長為一名天使投資人，關注硅谷體育科技概念。

　　其實北美早有明星投資硅谷項目的案例。著名演員Ashton Kutcher是手游公司Foursquare、音樂網站Spotify和Airbnb的股東。歌手Justin Timberlake曾投資社交媒體MySpace和數字營銷商Specific Media。

　　作者認為，運動員切入體育產業有著天然優勢：

　　1. 運動員對競技、競賽規范的理解是從業者中最準確的。

　　2. 運動員離行業痛點更近，能天然的指導與引領技術，更好的服務產業。

　　3. 運動員自有品牌能天然吸引資本和商機與其綁定。

　　能夠為運動員提供場外增值指導、合理規劃運動員轉業生涯，從而巧妙放大運動員品牌價值的企業將是投資者關注的方向。

　　投資機會三：控股或并購海外體育經紀公司

　　二級市場體育概念的低迷和體育創投項目的不變現，讓投資者撓頭，并不優質的投資環境下，“跨境并購海外經紀公司”成為投資者布局和避險的選擇。老虎君對“經紀公司海外購”做了如下解讀：

　　首先，基于海外賽事發展成熟、商務環境規范這個背景，海外體育經紀業務有著毛利高、對互聯網技術依賴性不強、能形成穩定利潤三大特點。相比國內高估值、變現能力不強的項目，并購業務扎實的海外經紀公司，一定程度上能幫助投資者避險。

　　再來，海外項目十幾倍PE到A股百倍PE，這中間本身存在著近十倍的自然增量，作為上市公司來，如能控股優質海外項目，將其并入A股估值體系，無異于間接放大了項目的價值。

　　同時，通過控股、并購優秀的海外標的，上市公司能與被投項目業績并表，從而提升自身體育板塊業績。在國內體育項目整體變現不利的環境下，并購歐美體育資產，成為上市公司提升體育業務占比、優化企業年報的高效渠道。

　　今年3月證監會對上市公司跨界定增第二產業政策有所收緊，體育并未出現在限制定增的四個“虛擬產業”中。老虎君分析，政策對定增體育的開放，將促上市公司進一步加碼體育產業。

　　從二級市場來看，由于國內體育整體環境不夠商業化，變現能力強的標的屈指可數，上市公司對海外以體育營銷、經紀為代表的體育業務尤其中意，比如當代明誠收購的MBS，并表后今年預計能為公司貢獻1000萬以上的利潤，貴人鳥也控股了西班牙經紀公司BOY。

　　萬達集團更是清楚的看到了這一點，短短的兩年間就通過并購盈方、鐵三公司、投資馬競等動作將萬達體育打造成全球最大的體育公司之一。隨著這些收購的成功，相信會有更多的上市公司把眼光投向海外，把海外優質的體育資產購入國內。

　　作者認為，從行業分層的角度看，運動員轉會、交易是運動員經紀業的第一層，運動員商業權益代理是第二層，運動員場外經濟是第三層。這個結構下的業態將衍生出千變萬化的業務。優秀的經紀人能幫助運動員更流暢的切入體育產業。運動員群體也期待從IP生產者，向IP發行者、IP持有者、投資者和產業智庫等角色滲透。

　　從投資者的角度講，首先，運動員IP娛樂化是做高體育IP估值的有效方法。再來，運動員的場外價值可借助資本的力量被放大。最后，“海外購”仍將成為未來投資體育經紀概念的趨勢。除經紀公司外，“海外購”的主要對象還包括：海外俱樂部、數字營銷公司和商務版權持有者。

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