四季度如何做投資最賺錢？

四季度如何做投資最賺錢？

　　今年上半年的金融市場可以說異�；鸨�，A股走出了去年的陰霾，接連創出新高，截止到7•29大跌前，與年初相比股指幾乎翻番，漲停的股票比比皆是；相應的，去年頗受歡迎的債券型基金就有些受冷落了，而與股市掛鉤的股票型、指數型基金卻大放異彩，據晨星統計，截止到7月底，有10只股票型基金的收益超過了100%，其中易方達深證100ETF以108.89%的收益率位居首位。

　　然而，在大家仍在繼續憧憬股市的下一個新高的時候，一次大跌不期而至的來了，并且還來勢洶洶，讓“上沖3500點”的憧憬破滅了。當日，上海證券報首席評論員時寒冰就撰文，認為“7月29日的股市大跌，是一個警示信號”，而“單邊的上漲行情正在漸去漸遠，取而代之的是大震蕩”。果不其然，之后的走勢驗證了這句話，連續不斷地下跌，甚至是大幅下跌，貫穿了整個8月的行情。雖然間或有上漲，旋即就被下一個下跌所吞噬。

　　而這個時候，上市公司業績的好轉應該可以稱得上是超預期的，并且正逐步顯露出明顯的復蘇跡象。據天相統計，滬深兩市共有1473家披露中報的上市公司，共實現凈利潤3820億元，雖然較去年同期下降了12.6％，但與第一季度相比，二季度公司業績已明顯好轉，利潤環比增長了33.29％。在披露中報的公司中，1165家今年上半年實現盈利，占比為79.07％，580家公司凈利潤實現增長，占比為39.38％。

　　對于8月的下跌，民生證券的首席策略分析師黃常忠認為“市場8月的調整主要還是由于資金面的變化”，基于這個判斷，預測這可能會是一個“幅度在20-30%、時間在一個季度左右的中級調整”。

　　不過，盡管股市這般下跌，掛鉤股市的基金今年以來的收益仍舊較高。截止到9月18日，仍有一百多只基金今年以來的收益率超過50%，其中股票型、指數型基金仍舊占有絕對的數量優勢，其次就是混合型基金。

　　進入9月后，股市開始好轉，跟在8月大跌陰線后面的幾根紅色的陽線，看起來格外“養眼”。而市場的動態卻讓人有些眼花。

　　先是36只基金“一對多”產品拿到了證監會批文，接著就是籌備了十余年的創業板，在9月突然加速前進了，創業板發審委審理的7家創業板上市公司全部都獲得有條件通過后，就有消息稱深交所提前了原計劃第二次測試全網的時間，還沒有回過味來，10家創業板公司就開始了初步詢價。

　　這些動作是否意味著四季度會是一個“淘金”的季度？

　　四季度該如何做投資？

　　插排：

　　在大家仍在繼續憧憬股市的下一個新高的時候，一次大跌不期而至的來了，并且還來勢洶洶，讓“上沖3500點”的憧憬破滅了。
 

　　滬指站上3478點之后旋即下行，經過快速調整后，大盤已經改變了原有的運行格局，由上半年的單邊上漲演變成百點的寬幅震蕩，市場將以震蕩的方式來化解來自各方面的壓力和諸多不確定性因素，上半年的狂熱將向下半年的謹慎轉變，但最終會選擇向上突破。

　　A股寬幅震蕩

　　3478點至2639點的下跌是明顯部分機構資金出逃行為。2008年10月1664點至2009年8月3478點，指數累計上漲超過1800點，所有板塊輪漲一遍，各路機構獲利豐厚，在預期政策面發生改觀的情況下，眾多先知先覺機構資金選擇了高位獲利回吐的策略。從指數高位成交量釋放水平看，3000點上方數萬億的套牢盤，需要一定時間去化解。減倉的機構資金，需要跌到一定的空間，調整到一定的時間才會重新布局進場。以上決定了未來指數復蘇的道路將是曲折的。

　　投資者混淆心態將驅使指數寬幅震蕩。7月底開始的調整，已經造成基金為首的部分機構和眾多普通投資者的心態發生了明顯的改觀，由上半年的狂熱將向下半年的謹慎轉變，調整期間基金倉位處于歷史頂峰，被套無法避免。普通投資者損失更為嚴重，許多人回吐了全年的利潤。這將改變他們的投資策略，由進攻轉變為防守，“解套”成為他們的首要任務。而此間政策面及國際經濟形勢的變化，必將嚴重影響他們已經受挫的投資心態，在此期間部分投資者或將進入補倉——減倉——止損頻繁操作的混淆狀態。這些反映到盤面上，就會造指數的寬幅波動。

　　向好因素未變

　　決定市場長期走好的因素沒有改變。造成機構大規模減倉的主因是提前預知國家政策發生轉變，比如信貸規模的逐步萎縮，監管措施不斷出臺等。國家政策發生轉變起因是相關刺激措施已經產生了需要達到的效果，這個時候政策發生轉向將是必然。但也需要看到政策以外的有利因素正在不斷積累。

　　世界正在從金融危機中緩慢回升，美邦儲主席伯南克表示衰退“很可能已經結束”,中國的國際競爭力在逐步增強，歐美股市正在不斷突破反彈高點；當前我國股市估值水平處于相對低位。截至2009年9月11日,A股市場市盈率20倍以下、市凈率2.5倍以下具備安全邊際的股票開始增多。自1994年5月以來，上證綜合指數的平均PE是40.03倍，當前的PE是24.57倍，遠低于歷史平均水平，顯示當前PE處于相對低位。上證綜合指數歷史平均PB是3.89倍，當前指數的PB是3.25倍，相對較低。

　　十月之后壓力重重

　　9-10月的反彈行情，可以定性為60周年國慶前的“維穩”行情，體現出的特征是“主流權重股搭臺，題材股唱戲”的部分熱點活躍行情，預期10月份市場仍會延續這種特征。雖然，指數將面臨調整，但題材股還是會反復活躍。

　　10月份市場面臨各種不確定性。首先是10月大小非解禁數量創2年天量。10月解禁股數達3350億股，解禁金額達20993億元。9月的反彈已經造成大小非加速減持的現象，10月大小非解禁對市場考驗巨大。其次，市場擔憂“融資門”不斷升級。萬科A百億增發雖然得到高票通過及新股的不斷發行，引發了市場對上市公司加速“圈錢”的擔憂，在投資者信心沒有恢復的情況下，如果加速“圈錢”必將對市場造成新一輪打擊。第三是創業板的推出。十年磨一劍的創業板在十月推出是大概率事件，它到底是“天使”還是“魔鬼”，需要市場去驗證。但是新的市場必將分流主板市場的資金，推出后走勢的不確定性也將對A股市場產生影響。最后，歐美股市處于反彈高位面臨調整壓力。

　　因此，預期A股市場在10月份可能再次選擇調整走勢，市場將以震蕩的方式來化解來自各方面的壓力和諸多不確定性因素。

　　針對預期的震蕩行情，我們整理出來了7招最實用的操作策略，僅供參考。

　　側重把握交易性機會。由于預期未來指數以震蕩的方式運行為主，那么熱點的持續周期將會明顯縮短，但是階段性的熱點將會不斷涌現，并且會以板塊輪動的方式演繹。針對這樣的市場特征，建議以波段操作為主，把握階段性的投資機會，“勞逸結合”賺足波段利潤，一只腳穿登山鞋，一只腳穿跑鞋，有利則進，無利則走，要打“游擊戰”，不要打“持久戰”，這是基本的操作原則。

　　密切追隨市場主流熱點。2008—2009年主題投資熱點路線圖：農業、創投、新能源、軟件、有色、通貨膨脹、甲型流感、消費等�？赡苡袑�業人士對上述熱點并不全部認同，認為投機性太強。但是，我們認為只要是主力資金認同的熱點，那就是極有操作價值的熱點。以史為鑒，無論大盤如何運行，都會涌出現階段性的熱點，并且會持續上漲2周至4周，為投資者帶來很好的獲利機會。投資者平時需要密切關注政策及國內外經濟動態，為捕捉主流熱點做足功課。

　　遵循“趨勢”交易原則。即采取順勢操作策略,在趨勢確定后再進行交易,以此回避市場或個股大幅回調帶來的潛在風險，這是一個成熟的投資者必須堅守的原則，也是成功投資最基本的一步。

　　側重“棄大從小”的投資策略。未來中小市值的主題投資品種將明顯跑贏大市值藍籌股，建議對于中小市值股票加大持倉比例。“大”板塊中最看好地產股，因為國家保持經濟高增長必須拉動地產這個經濟引擎，天價地王的不斷產生及萬科巨額融資的高票通過，都表明地產行業的高景氣度仍將持續，具體投資品種“保金萬招”和“云天星球”是首選。“小”板塊中最看好新能源、軍工，上海本地股等主題投資品種。

　　倉位管理。中線倉位保持在50%-80%的波動,總體倉位不低于50%,高拋低吸，滾動操作,博取差價利潤，逢跌敢買,逢漲愿出。

　　制定周到的操作計劃，并嚴格按照計劃進行操作。這也是股市投資成功者和失敗者最大的區別之處。每次操作前最重要的計劃，確定準備介入股票3個價格區間：買入價格，止盈價格，止損價格。

　　“守”住收益。要擁有正確的投資理念和良好的投資心態；根據形勢變化調整自己的操作計劃；及時止贏止損，避免套牢。一般止贏價是買入價的10%-20%，止損價是買入價的5%-10%。

　　插排：

　　決定市場長期走好的因素沒有改變。

　　經歷半年多轟轟烈烈的反彈行情之后，Ａ股在7月底遭遇了大幅震蕩，動輒100多點的跌幅讓投資者憂心糾結，也讓投資者對后期市場變化的預期變得模糊。 雖然對當前股市調整的原因有各種解釋，但貨幣政策的緊縮預期仍然是最主要的影響因素之一。

　　市場多空雙方的相持博弈已經反映出，當前股市的投資環境與前半年有了明顯的改變。雖然管理層一再重申貨幣政策僅限于微調，但還是對股市造成不小的沖擊。那么，股市是否可能在本輪震蕩中掉頭，或者這種震蕩只是牛市途中的一個趔趄？其中關鍵之一是作為市場主力的機構如何判斷和應對。前期披露的基金中報為此提供了觀察基金策略的窗口。從中我們看到，這種政策氣候的輕微變化和市場調整仍在多數基金的預期之中，震蕩市不改變資產配置的戰略方向；但在投資策略的戰術層面上，下半年將會有更多的結構性分化。這意味著我們選擇基金的標準也可能需要相應予以修正。

　　基金整體依舊看好后市

　　與季報中的基金樂觀的心態不同，中報中多數基金經理都流露出對估值過高、經濟實質性復蘇進度、貨幣政策微調的擔憂。股市的調整是必然的，只是早晚的問題。在中報中，大多數基金管理人在對市場中長期趨勢的判斷上體現出較為一致的判斷，對中長期經濟的實質性復蘇抱有較大的投資信心，而對下半年經濟復蘇的速度、市場風險的估算、行業表現強弱上則存在較大分歧。

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