2016年注冊會計師考試財務管理選擇題及答案
一、單項選擇題
1、A公司的主營業務是從事摩托車的生產和銷售，目前準備投資汽車產業。目標企業為汽車產業上市公司B的β值為1.6，B公司產權比率為0.85，投資汽車產業項目后，A公司的產權比率將達到1.2，A公司的所得稅稅率為24%，B公司所得稅稅率為30%，則該項目的股東權益β值是( )。
A、1.8921 B、1.2658 C、1.9177 D、1.8587
2、某公司計劃發行債券，面值500萬元，年利息率為10%，期限5年，每年付息一次，到期還本。預計發行價格為600萬元，所得稅稅率為33%，則該債券的稅后資本成本為( )。
A、3.64% B、4.05% C、2.42% D、3.12%
3、按照我國《證券法》的規定，股份有限公司申請其股票上市，下列不符合規定條件的是( )。
A、公司的股本總額為人民幣5000萬元
B、公司發行的股份達到公司股份總數的35%
C、最近兩年無重大違法行為
D、股本總額為人民幣5億元，其中公開發行0.8億元
4、某公司經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為1.8，該公司目前每股收益為1.5元，若使銷售額增加一倍，則每股收益將增長為( )。
A、4.05元 B、5.55元 C、2.7元 D、3.3元
5、某企業生產甲、乙、丙三種產品。這三種產品是聯產品，分離后無須單獨加工即可銷售，本月發生聯合生產成本100000元。該公司采用售價法分配聯合生產成本，已知甲、乙、丙三種產品的生產量分別為5000公斤、8000公斤和10000公斤，單位售價分別為10元、5元和1元。則甲產品應分配的聯合生產成本為( )萬元。
A、7.5 B、5 C、6.25 D、6
6、下列關于市盈率的說法中，不正確的是( )。
A、債務比重大的公司市盈率較低
B、市盈率很高則投資風險大
C、市盈率很低則投資風險小
D、預期將發生通貨膨脹時市盈率會普遍下降
7、年末ABC公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備，該設備8年前以40000元購入，稅法規定的年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10%，已提折舊28800元;目前可以按11000元價格賣出，假設所得稅稅率為30%，賣出現有設備對本期現金流量的影響是( )。
A、減少360元
B、減少1200元
C、增加11060元
D、增加10360元
8、某企業預測的年度賒銷收入凈額為600萬元，應收賬款收賬期為30天，邊際貢獻率為40%，資金成本率10%，則應收賬款的機會成本為( )萬元。
A、10 B、6 C、3 D、2
9、甲公司是一家家電企業，預計明年的每股收益可以達到每股5元，與甲公司同行業的A公司是家電行業的一家成熟企業，其今年的每股收益是4.64元，分配股利1.65元/股，該公司利潤和股利的增長率都是6%，β值為0.92。國庫券利率為7.5%，股票市場的風險收益率為4.5%，則若利用A公司的內在市盈率作為類比市盈率，則甲公司每股價值為( )。
A、33.39 B、35.56 C、31.5 D、11.64
10、下列不會使企業總邊際貢獻率提高的因素是( )。
A、增加變動成本率較低的產品銷量
B、減少固定成本負擔
C、提高售價
D、降低變動成本
11.從財務管理的角度看，典型的融資租賃是( )。
A.長期的、完全補償的、不可撤銷的毛租賃
B.長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃
C.長期的、完全補償的、可撤銷的毛租賃
D.短期的、完全補償的、不可撤銷的毛租賃
12.按照我國的會計準則，下列不屬于判別租賃屬于融資租賃的條件的有( )。
A.承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購買價格預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權
B.租賃期占租賃資產可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于85%)
C.租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當于(通常解釋為等于或大于90%)租賃開始日租賃資產的公允價值
D.在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人
13.如果租賃決策分析的結果是選擇自行購置取得資產，則其依據是( )。
A.租賃的現金流出總現值高于借款購買的現金流出總現值
B.租賃的現金流出總現值低于借款購買的現金流出總現值
C.租賃凈現值為正
D.投資凈現值為正
14.租賃費的折現率采用的是( )。
A.有擔保債券的稅前利率
B.有擔保債券的稅后利率
C.公司的加權平均成本
D.項目的必要報酬率
二、多項選擇題
1、有關雙方交易原則表述正確的有( )。
A、一方會盡量選擇對自己經濟利益最大的行動
B、承認在交易中，買方和賣方擁有的信息對稱
C、雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧
D、由于稅收的存在，使得一些交易表現為“非零和博弈”
2、影響應收賬款周轉率正確計算的因素包括( )。
A、季節性經營
B、現銷和賒銷的比例
C、大量使用分期付款結算
D、年末銷量大減
3、下列各項中屬于存貨的變動儲存成本的是( )。
A、倉庫折舊費
B、存貨占用資金的應計利息
C、存貨保險費用
D、存貨的變質損失
4、A債券票面利率為15%，若半年付息一次，平價發行，則下列說法正確的是( )。
A、A債券的票面周期利率為7.5%
B、A債券的年實際必要報酬率為15.56%
C、A債券的年實際票面利率為15.56%
D、A債券的名義年必要報酬率為15%
5、下列屬于長期借款的特殊性保護條款的有( )。
A、貸款�？顚Ｓ�
B、限制企業高級職員的薪金和獎金總額
C、要求企業主要領導人在合同有效期間擔任領導職務
D、要求企業主要領導人購買人身保險
6、成本計算分批法的特點是( )。
A、產品成本計算期與產品生產周期基本一致，成本計算不定期
B、月末不必進行在產品與完工產品之間的費用分配
C、比較適用于冶金、紡織、造紙行業企業
D、以成本計算品種法原則為基礎
7、在“內含增長率”的條件下，正確的說法是( )。
A、假設不增發新股
B、假設不增加借債(不包括負債的自然增長)
C、資產負債率可能變化
D、財務杠桿和財務風險降低
8、利用市價/收入比率模型選擇可比企業時應關注的因素為( )。
A、股利支付率 B、權益報酬率 C、增長率 D、風險 E、銷售凈利率
9、下列有關投資組合風險和報酬的表述正確的是( )。
A、投資者應該通過投資于市場組合和無風險資產的混合體來實現在資本市場線上的投資
B、當資產報酬率并非完全正相關時，分散化原理表明分散化投資是有益的，原因在于能夠提高投資組合的期望報酬率對其風險的比值，即分散化投資改善了風險一報酬率對比狀況
C、一項資產的期望報酬率是其未來可能報酬率的均值
D、投資者不應該把所有資金投資于有效資產組合曲線以下的投資組合
10、在穩健型營運資金融資政策下，永久性資產的資金來源可以是( )。
A、臨時性流動負債 B、自發性流動負債 C、長期負債 D、所有者權益
【答案及解析見下頁】
一、單項選擇題
1、答案:C
解析:本題的主要考核點是考慮所得稅后的股東權益β值的計算。目標企業B的β值為1.6，產權比率為0.85，所以，該β值屬于含有負債的股東權益β值，其不含有負債的資產的β值=股東權益β值÷[1+產權比率×(1-T)]=1.6/[1+0.85×(1-30%)]=1.003;B的資產的β值可以作為新項目的資產的β值，再進一步考慮新項目的財務結構，將其轉換為含有負債的股東權益β值，含有負債的股東權益β值=不含有負債的資產的β值×[1+產權比率(1-T)]=1.003×[1+1.2×(1-24%)]=1.9177。
2、答案:C
解析:本題的主要考核點是債券稅后資本成本的計算。
NPV=500×10%×(1-33%)×(P/A，Kdt，5)+500×(P/S，Kdt，5)-600
當Kdt=4%，NPV=500×10%×(1-33%)×(P/A，4%，5)+500×(P/S，4%，5)-600
=33.5×4.4518+500×0.8219-600=149.14+410.95-600=-39.91(萬元)
當Kdt=2%，NPV=500×10%×(1-33%)×(P/A，2%，5)+500×(P/S，2%，5)-600
=33.5×4.7135+500×0.9057-600=157.90+452.85-600=10.75(萬元)
Kdt=2%+ (4%-2%)=2.42%。
3、答案:C
解析:選項A符合公司股本總額不少于人民幣3000萬元的規定，選項B符合發行的股份達到公司股份總數的25%以上的規定，選項C不符合最近三年無重大違法行為的規定，選項D符合公司股本總額超過人民幣4億元的公開發行的比例為10%以上的規定。
4、答案:B
解析:總杠桿系數DTL=1.5×1.8=2.7，所以，ΔEPS/EPS=2.7×ΔQ/Q，即：ΔEPS=EPS×2.7×ΔQ/Q=1.5×2.7×ΔQ/Q=4.05×ΔQ/Q，在計算第九章的杠桿系數時，我們是認為銷售額的增長倍數=銷售量的增長倍數(ΔQ/Q)，即其中隱含了一個單價不變的假定的。所以，銷售額增加一倍(即ΔQ/Q=1)時，每股收益的增長額為4.05元，增長之后的每股收益為1.5+4.05=5.55(元)。
5、答案:B
解析:聯合生產成本分配率=100000/(5000×10+8000×5+10000×1)=1，甲產品分配的聯合成本=1×5000×10=5(萬元)。
6、答案:C
解析:對于A，“債務比重大的公司市盈率較低”，因為債務比重大的公司，其財務杠桿作用大，產生的每股收益大，則市盈率較低;B，“市盈率很高則投資風險大”和C“市盈率很低則投資風險小”，形式完全對稱，好像這兩項都對或者都錯，其實市盈率很低的時候投資風險也會很大(可能存在投機炒做因素)，這恰恰是市盈率指標的獨特性。D，“預期發生通貨膨脹時市盈率會普遍下降”，預期將發生通貨膨脹時，利率會升高，股價會下跌，而計算市盈率的分母“每股收益”用的是上年數，不會變化。
7、答案:C
解析:本題的主要考核點是現金流量的計算。依據題意，該設備的原值是40000元，現已提折舊28800元，則賬面價值為11200元(40000-28800)，而目前該設備的變現價格為11000元，即如果變現的話，將獲得11000元的現金流入;同時，將會產生變現損失200元(11200-11000)，由于變現的損失計入營業外支出，這將會使企業的應納稅所得額減少，從而少納稅60元(200×30%)，這相當于使企業獲得60元的現金流入。因此，賣出現有設備時，對本期現金流量的影響為11060元(11000+60)。
8、答案:C
解析:應收賬款的機會成本=600/360×30×(1-40%)×10%=3(萬元)。
9、答案:C
解析:股利支付率=1.65/4.64=35.56%
增長率=6%
股權資本成本=7.5%+0.92×4.5%=11.64%
內在市盈率=股利支付率/(股權資本成本-增長率)
=35.56%/(11.64-6%)=6.30
甲公司每股價值=6.3×5=31.5(元)
10、答案:B
解析:固定成本的高低不會影響邊際貢獻。
11.
【答案】B
【解析】典型的融資租賃是長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃。
12.
【答案】B
【解析】按照我國的會計準則，滿足以下一項或數項標準的租賃屬于融資租賃：
(1)在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人;
(2)承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購買價格預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權;
(3)租賃期占租賃資產可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%);
(4)租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當于(通常解釋為等于或大于90%)租賃開始日租賃資產的公允價值;
(5)租賃資產性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。
13.
【答案】A
【解析】租賃凈現值=租賃的現金流量總現值-借款購買的現金流量總現值，租賃凈現值為正，則租賃方式取得資產的現金流出總現值小于借款籌資，租賃有利于增加股東財富，反之，則借款購買有利于增加股東財富，選項A正確。
14.
【答案】B
【解析】租賃費定期支付，類似債券的還本付息，折現率應采用類似債務的利率。租賃資產的法定所有權屬于出租方，如果承租人不能按時支付租金，出租方可以收回租賃資產，所以承租人必然盡力按時支付租賃費，租賃費現金流的不確定性很低。租賃資產就是租賃融資的擔保物，租賃費現金流和有擔保貸款在經濟上是等價的。因此，租賃費現金流的折現率應采用有擔保的債券利率，并且租賃費的現金流量是要考慮稅后的，為了與稅后現金流量匹配，應當使用稅后的有擔保的債券利率。
二、多項選擇題
1、答案:CD
解析:本題的主要考核點是有關雙方交易原則的理解。A屬于自利行為原則，B應該是“承認在交易中，買方和賣方擁有的信息不對稱”。
2、答案:ABD
解析:影響應收賬款周轉率正確計算的因素包括：季節性經營的企業使用這個指標時不能反映實際情況;大量使用分期收款結算方式;大量地使用現金結算的銷售;年末銷售大量增加或大幅度下降。
3、答案:BCD
解析:變動儲存成本與存貨數量有關，它包括存貨占用資金的應計利息、存貨保險費用和存貨的破損和變質損失;倉庫折舊費屬于固定儲存成本。
4、答案:ABCD
解析:本題的主要考核點是實際利率和名義利率的關系。
由于每半年付息一次，所以，票面年利率15%為A債券的名義票面利率，其票面周期利率為7.5%(即15%/2)。又由于平價發行，所以，A債券的名義年必要報酬率=A債券的名義年票面利率=15%，必要報酬率的周期利率為7.5%(即15%/2);A債券的年實際必要報酬率=(1+7.5%)2-1=15.56%。
5、答案:ABCD
解析:本題的主要考核點是長期借款的特殊性保護條款。長期借款的特殊性保護條款有：(1)貸款�？顚Ｓ�;(2)不準企業投資于短期內不能收回資金的項目;(3)限制企業高級職員的薪金和獎金總額;(4)要求企業主要領導人在合同有效期間擔任領導職務;(5)要求企業主要領導人購買人身保險。
6、答案:AD
解析:本題的主要考核點是成本計算分批法的特點。產成品計算的分批法，是按照產品批別計算產品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產，如造船業、重型機器制造等，因此，C選項錯誤。分批法下，產品成本的計算是與生產任務通知單的簽發和結束緊密配合的，因此產品成本計算是不定期的，成本計算期與產品生產期基本一致，在計算月末產品成本時，一般不存在完工產品與在產品之間分配費用的問題，但在某些情況下，如月末未完工產品所占比重較大時，也可以將生產費用在完工產品和在產品之間分配，因此，A項正確，而B項錯誤。分批法其實是以品種法原理為基礎的，品種法按單個產品為成本計算對象，而分批法是以產品的批別為成本計算對象，它們只是在成本計算期、月末生產費用分配等問題上存在區別，其他原理基本相似，因此，D項也是正確的。
7、答案:ABCD
解析:當企業的銷售按內含增長率增長，則不增加對外借款，即債務利息不增加。由于負債自然增長的存在，資產負債率可能提高也可能下降，保持不變的概率很小，另外，當息稅前利潤增加而債務利息不增加時，按照財務杠桿的公式：財務杠桿系數DFL=EBIT/(EBIT-I)，分子、分母的EBIT同時增加而I不變，則財務杠桿下降，財務風險降低。
8、答案:ACDE
解析:本題是對三個相對價值模型的比較;市盈率的驅動因素是企業的增長潛力、股利支付率和風險(股權資本成本)，這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率;市凈率的驅動因素有權益報酬率、股利支付率、增長率和風險，這四個比率類似的企業，才會有類似的市凈率;收入乘數的驅動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權資本成本，這四個比率相同的企業，才會有類似的收入乘數。
9、答案:BCD
解析:A項應該是：除非投資于市場組合，否則投資者應該通過投資于市場組合和無風險資產的混合體來實現在資本市場線上的投資。
10、答案:BCD
解析:在穩健型政策下，臨時性流動負債占的比重較小，它只解決部門臨時性流動資金的需要。
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