2017注冊會計師考試《財務管理》復習題及答案
2017年注冊會計師考試的考試時間還沒有公布。為了方便考生更好的備考注冊會計師考試財務管理科目的考試。下面是yjbys小編為大家帶來的財務管理的復習題，歡迎閱讀。
復習題一：
一、單項選擇題
1.某項目的生產經營期為5年，設備原值為20萬元，預計凈殘值收入5000元，稅法規定的折舊年限為4年，稅法預計的凈殘值為8000元，直線法計提折舊，所得稅率為30%，設備使用五年后報廢時，終結點設備報廢現金凈流量為 ( )元。
A.4100
B.8000
C.5000
D.5900
2.某企業為提高生產效率，降低生產成本而進行一項投資用以改造舊設備，預計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現成本每年可節約6000元。如果所得稅稅率為33%，每年現金凈流量將( )。
A.增加1000元
B.增加5670元
C.增加7370元
D.增加9030元
3.下列表述中不正確的是( )。
A.風險調整折現率法把時間價值和風險價值混在一起，并據此對現金流量進行貼現
B.調整現金流量法用風險報酬率作為折現率計算凈現值
C.調整現金流量法可以和凈現值法結合使用
D.調整現金流量法的主要困難是確定合理的當量系數
4.假設某方案的第2年的實際現金流量為60萬元，年通貨膨脹率為8%，則該方案第2年的名義現金流量為( )萬元。
A.69.98
B.64.8
C.55.2
D.55.56
5.年末ABC公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于8年前以50000元購入，稅法規定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%;目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅稅率30%，賣出現有設備對本期現金流量的影響是( )。
A.減少1200元
B.增加1200元
C.增加8800元
D.增加11200元
6.在投資項目風險的處置方法中，可能會夸大遠期現金流量風險的方法是( )。
A.調整現金流量法
B.風險調整折現率法
C.凈現值法
D.內含報酬率法
7.在進行資本投資評價時，下列說法正確的是( )。
A.只有當企業投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創造財富
B.當新項目的風險與企業現有資產的風險相同時，就可以使用企業當前的資本成本作
為項目的折現率
C.增加債務會降低加權平均資本成本
D.不能用股東要求的報酬率去折現股東現金流量
8.下列關于投資項目風險處置的調整現金流量法的說法不正確的是( )。
A.折現率不包括非系統性風險，但包括系統性風險
B.現金流量的風險越大，肯定當量系數就越小
C.投資者越偏好風險，肯定當量系數就越大
D.通�？隙ó斄肯禂档拇_定與未來現金流量的標準差有關
二、多項選擇題
1.運用可比公司法在估計項目的貝塔系數時，對資本結構差異進行調整的基本步驟有( )。
A.卸載可比公司財務杠桿
B.加載目標企業財務杠桿
C.根據得出的目標企業的貝塔權益計算股東要求的報酬率
D.計算目標企業的加權平均成本
2.對于風險調整折現率法，下列說法正確的有( )。
A.它把時間價值和風險價值區別開來，并據此對現金流量進行貼現
B.它把時間價值和風險價值混在一起，并據此對現金流量進行貼現
C.它是用調整凈現值公式分子的辦法來考慮風險的
D.它意味著風險隨時間的推移而加大
3.計算投資項目的凈現值可以采用實體現金流量法或股權現金流量法。關于這兩種方法的下列表述中，正確的有( )。
A.計算實體現金流量和股權現金流量的凈現值，應當采用相同的折現率
B.如果數據的假設相同，兩種方法對項目的評價結論是一致的
C.實體現金流量比股東的現金流量風險小
D.股權現金流量不受項目籌資結構變化的影響
4.衡量項目特有風險的主要方法有( )。
A.敏感分析
B.情景分析
C.模擬分析
D.因素分析
5.進行設備更新決策時，采用固定資產平均年成本法作為標準的原因包括( )。
A.設備更換不改變企業現有生產能力
B.使用新舊設備給企業帶來的年成本不同
C.新舊設備的未來使用年限不同
D.使用新舊設備給企業帶來的年收入不同
6.肯定當量法的基本思想是用肯定當量系數把有風險的收支調整為無風險的收支，關于肯定當量系數的表述正確的是( )。
A.與風險大小呈反向變動關系
B.沒有一致的客觀公認標準
C.與時間的推移呈反向變動關系
D.與公司管理當局對風險的好惡程度有關
7.關于固定資產的平均年成本，說法正確的有( )。
A.平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是一個更換設備的特定方案
B.平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案
C.固定資產的平均年成本是指該資產引起的現金流入的年平均值
D.平均年成本法的假設前提是將來設備更換時可以按原來的平均年成本找到可代替的設備
8.下列關于營業現金流量的計算公式正確的有( )。
A.營業現金流量=營業收入-付現成本-所得稅
B.營業現金流量=稅后凈利潤+折舊
C.營業現金流量=稅后收入-稅后付現成本+折舊抵稅
D.營業現金流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現成本×(1-所得稅稅率)+折舊
9.對于調整現金流量法，下列說法不正確的有( )。
A.對時間價值和風險價值同時進行調整
B.對時間價值和風險價值分別進行調整
C.會夸大遠期現金流量的風險
D.折現率中考慮了風險
三、計算題
1.甲公司計劃投資某一項目，原始投資額為200萬元，全部在建設起點一次投入，并于當年完工投產。投產后每年可增加銷售收入90萬元，增加付現成本21萬元。該項固定資產預計使用10年，最終凈殘值10萬元。稅法規定按直線法提取折舊，折舊年限10年，預計凈殘值率為原值的5%。該公司擬按目前產權比率為2/5的目標結構來追加資金，預計負債的稅前資本成本為10%，所得稅稅率為30%。公司過去沒有投產過類似項目，但新項目與另一家上市公司的經營項目類似，該上市公司的β資產為0.525。目前證券市場的無風險收益率為5%，證券市場的平均收益率為19.06%。
要求：
(1)計算項目各年度經營現金凈流量;
(2)計算新項目籌資的加權平均資本成本(百分數四舍五入保留整數);
(3)計算項目的凈現值，并評價項目的可行性。
2.A公司正面臨設備的選擇決策。它可以購買8臺甲型設備，每臺價格8000元。甲型設備將于第4年末更換，預計無殘值收入。另一個選擇是購買10臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元。乙型設備需于3年后更換，在第3年末預計有500元/臺的殘值變現收入。
該公司此項投資的機會成本為10%;所得稅率為30%(假設該公司將一直盈利)，稅法規定的該類設備折舊年限為3年，殘值率為10%;預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業環節協調。
要求：分別計算采用甲、乙設備的平均年成本，并據此判斷應購買哪一種設備。
一、單項選擇題
1.
【正確答案】：D
【答案解析】：在項目投資中，按稅法的規定計算年折舊額，年折舊額=(200000-8000)/4=48000(元)，第5年末設備報廢時的折余價值=200000-48000×4=8000(元)，終結點設備報廢現金凈流量=5000+(8000-5000)×30%=5900(元)。
【該題針對“所得稅和折舊對現金流的影響”知識點進行考核】
【答疑編號10040341】
2.
【正確答案】：B
【答案解析】：增加的現金凈流量=6000×(1-33%)+5000×33%=(6000-5000)×(1-33%)+5000=5670。
【該題針對“固定資產更新決策”知識點進行考核】
【答疑編號10040342】
3.
【正確答案】：B
【答案解析】：投資風險分析的常用方法是風險調整貼現率法和調整現金流量法。兩者各有利弊。風險調整折現率法比較符合邏輯，但是把時間價值和風險價值混在一起，并據此對現金流量貼現，有夸大遠期風險的特點;調整現金流量法克服了夸大遠期風險的特點，但它的主要困難是確定合理的當量系數。調整現金流量法用無風險報酬率作為折現率計算凈現值。
【該題針對“項目特有風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040343】
4.
【正確答案】：A
【答案解析】：60×(1+8%)×(1+8%)=69.98(萬元)
【該題針對“通貨膨脹的處理”知識點進行考核】
【答疑編號10040344】
5.
【正確答案】：D
【答案解析】：年折舊=50000×(1-10%)/10=4500(元)，賬面凈值=50000-4500×8=14000(元)，變現損失=14000-10000=4000(元)，變現損失減稅=4000×30%=1200(元)，現金凈流量=10000+1200=11200(元)。
【該題針對“固定資產更新決策”知識點進行考核】
【答疑編號10040346】
6.
【正確答案】：B
【答案解析】：風險調整折現率法把時間價值和風險價值混在一起，人為地假定風險一年比一年大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量的風險。
【該題針對“項目特有風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040347】
7.
【正確答案】：A
【答案解析】：使用企業當前的資本成本作為項目的折現率，應具備兩個條件：一是項目的風險與企業當期資產的平均風險相同;二是公司繼續采用相同的資本結構為新項目籌資。所以選項B的說法不正確;如果市場是完善的，增加債務比重并不會降低加權平均成本的，所以選項C的說法不正確;股東的現金流量是需要用股東要求的報酬率來折現的，所以選項D的說法不正確。
【該題針對“項目系統風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040348】
8.
【正確答案】：A
【答案解析】：在調整現金流量法下，折現率是指無風險報酬率，既不包括非系統性風險也不包括系統性風險;現金流量的風險與肯定當量系數反方向變化;投資者越偏好風險，有風險的現金流量調整成的無風險現金流量就越大，即肯定當量系數就越大;通常肯定當量系數的確定與未來現金流量的風險程度有關，而標準差是量化風險的常用指標。
【該題針對“項目特有風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040349】
二、多項選擇題
1.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：運用可比公司法在估計項目的貝塔系數時，對資本結構差異進行調整的基本步驟有： 1.卸載可比公司財務杠桿、2.加載目標企業財務杠桿、3.根據得出的目標企業的貝塔權益計算股東要求的報酬率、4.計算目標企業的加權平均成本。
【該題針對“項目系統風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040350】
2.
【正確答案】：BD
【答案解析】：風險調整折現率比肯定當量系數容易估計，但用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整，可能夸大遠期現金流量的風險。
【該題針對“項目特有風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040351】
3.
【正確答案】：BC
【答案解析】：計算實體現金流量的凈現值時，應當使用企業的加權平均資本成本作為折現率，計算股權現金流量的凈現值時，應當使用股權資本成本作為折現率，所以A錯誤;采用實體現金流量法或股權現金流量法計算的凈現值沒有實質的區別，二者對于同一項目的判斷結論是相同的，所以B正確;股權現金流量中包含財務風險，而實體現金流量中不包含財務風險，所以實體現金流量的風險小于股權現金流量，即C正確;在計算股權現金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現金流出處理，所以，股權現金流量的計算受到籌資結構的影響，所以D錯誤。
【該題針對“項目系統風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040352】
4.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：衡量項目特有風險的主要方法有：敏感分析、情景分析、模擬分析。
【該題針對“項目特有風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040353】
5.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：如果使用新舊設備給企業帶來的年收入不同，則決策時不能僅考慮成本，還需要考慮年收入的差異。所以，選項A的說法正確，選項D的說法不正確。如果新舊設備的未來使用年限相同，則只需要比較總成本就可以了，不需要比較平均年成本，因此，選項C的說法是正確的。如果平均年成本相同，則就不需要比較了，也無法決策，所以，選項B的說法正確。
【該題針對“固定資產更新決策”知識點進行考核】
【答疑編號10040354】
6.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：風險越大，肯定當量系數越小，所以A正確;肯定當量系數受到公司管理當局對待風險態度的影響，它沒有一致的客觀公認標準，公司的管理當局如果喜歡冒險，那么就會低估風險，則肯定當量系數就會較大，反之則會較小，所以BD正確;肯定當量系數與時間長短無關，所以C錯誤。
【該題針對“項目特有風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040355】
7.
【正確答案】：BD
【答案解析】：平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。
【該題針對“固定資產更新決策”知識點進行考核】
【答疑編號10040356】
8.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：選項D的正確寫法應該是：營業現金流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率
【該題針對“所得稅和折舊對現金流的影響”知識點進行考核】
【答疑編號10040357】
9.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：調整現金流量法對時間價值和風險價值分別進行調整，先調整風險，然后把肯定現金流量用無風險報酬率進行折現，由此可知，選項A和選項D的說法不正確，選項B的說法正確;在調整現金流量法下，對不同年份的現金流量，可以根據風險的差別使用不同的肯定當量系數進行調整，因此，不會夸大遠期現金流量的風險，選項C的說法不正確。
【該題針對“項目特有風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040358】
三、計算題
1.
【正確答案】：(1)年折舊=200×(1-5%)/10=19(萬元)
年經營現金凈流量=(90-21)×(1-30%)+19×30%=54(萬元)
(2)上市公司的β資產=0.525
甲公司項目的β資產=0.525
甲公司新項目的β權益=0.525×(1+2/5×0.7)=0.672
股東的必要報酬率=5%+0.672×(19.06%-5%)=14.45%
加權平均資本成本=10%×(1-30%)×2/7+14.45%×5/7=2%+10.32%=12%
(3)凈現值=54×(P/A，12%，10)+10×(P/S，12%，10)-200
=54×5.6502+10×0.3220-200=103.47(萬元)
結論：計算表明該項目凈現值大于0，說明該方案可行。
【該題針對“項目系統風險的衡量和處置”知識點進行考核】
【答疑編號10040359】
2.
【正確答案】：甲設備：
購置成本=8000(元)
每年折舊抵稅(前3年)=[8000×(1-0.1)/3]×30%=720(元)
折舊抵稅現值=720×(P/A,10%,3)=720×2.4869=1790.57(元)
殘值損失減稅現值=800×30%×(P/S,10%,4)=240×0.683=163.92(元)
每臺平均年成本=(8000-1790.57-163.92)/(P/A,10%,4)=6045.51/3.1699=1907.161(元)
8臺設備的年成本=1907.161×8=15257.29(元)
乙設備：
購置成本=5000(元)
每年折舊抵稅=[5000×(1-0.1)/3]×30%=450(元)
每年折舊抵稅現值=450×(P/A,10%,3)=450×2.4869=1119.105(元)
殘值流入現值=500×(P/S,10%,3)=500×0.7513=375.65(元)
每臺平均年成本
=(5000-1119.105-375.65)/2.4869
=1409.484(元)
10臺設備的平均年成本
=1409.484×10=14094.84(元)
乙設備的平均年成本較低，應當購置乙設備。
【該題針對“固定資產更新決策”知識點進行考核】
復習題二：
一、單項選擇題
1.初始現金流量中不包括( )。
A.購置新資產的支出
B.額外的資本性支出
C.凈營運資本的增加
D.經營收入的增加
2.年末ABC公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于8年前以50000元購入，稅法規定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%;目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅稅率30%，賣出現有設備對本期現金流量的影響是( )。
A.減少1200元
B.增加1200元
C.增加8800元
D.增加11200元
3.某項目的生產經營期為5年，設備原值為20萬元，預計凈殘值收入5000元，稅法規定的折舊年限為4年，稅法預計的凈殘值為8000元，直線法計提折舊，所得稅率為30%，設備使用五年后報廢時，收回營運資金2000元，則終結點現金凈流量為 ( )元。
A.4100
B.8000
C.5000
D.7900
4.某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則( )。
A.項目的機會成本為100萬元
B.項目的機會成本為80萬元
C.項目的機會成本為20萬元
D.項目的沉沒成本為80萬元
5.某項目的現金流出現值合計為100萬元，獲利指數為1.2，則凈現值為( )萬元。
A.20
B.120
C.150
D.200
6.A企業投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有建設期，預計使用年限為20年，無殘值。項目的折現率是10%，設備投產后預計每年可獲得凈利22549元，則該投資的動態投資回收期為( )年。
A.5
B.3
C.6
D.10
7.甲公司有一投資方案，已知如下資料：NCF0=-30000，NCF1=9000，NCF2=10000，NCF3=11000，其中折舊費4000，則該投資方案的會計收益率為( )。
A.35.56%
B.20%
C.25%
D.30%
8.已知某投資項目的計算期是10年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產，若投產后每年的現金凈流量相等，經預計該項目的靜態投資回收期是4年，則計算內含報酬率時的年金現值系數(P/A，IRR，10)等于( )。
A.3.2
B.5.5
C.2.5
D.4
9.A企業投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有建設期，預計使用年限為20年，無殘值。設備投產后預計每年可獲得凈利3萬元，則該投資的靜態投資回收期為( )年。
A.5
B.3
C.4
D.6
二、多項選擇題
1.所謂增量現金流量，是指接受或拒絕某一個投資項目時，企業總現金流量因此發生的變動。只有那些由于采納某個項目引起的現金流入增加額，才是該項目的現金流入。其中的現金包括( )。
A.各種貨幣資金
B.應收賬款
C.投資額
D.需要投入的現有非貨幣資源的變現價值
2.投資決策評價動態指標主要包括( )。
A.凈現值
B.會計收益率
C.獲利指數
D.內含報酬率
3.下列說法正確的有( )。
A.凈現值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善
B.當項目靜態投資回收期大于基準回收期時，該項目在財務上是可行的
C.只要凈現值為正，就意味著其能為公司帶來財富
D.凈現值法所依據的原理是，假設原始投資是按資本成本借入的，當凈現值為正數時償還本息后該項目仍有剩余的收益，當凈現值為零時償還本息后一無所獲，當凈現值為負數時該項目收益不足以償還本金
4.動態投資回收期屬于( )。
A.折現指標
B.絕對量指標
C.正指標
D.反指標
5.投資項目的主要類型有( )。
A.擴張性項目
B.重置性項目
C.強制性項目
D.其他項目
6.下列說法正確的有( )。
A.動態投資回收期法考慮了時間價值
B.回收期法沒有考慮回收期以后的現金流
C.會計收益率法在計算時使用的是現金流量表的數據
D.回收期法可以大體上衡量項目的流動性和風險
7.計量投資方案的增量現金流量時，需要考慮( )。
A.重置成本
B.差額成本
C.未來成本
D.賬面成本
8.投資決策的非財務因素需要關注的主要問題包括( )。
A.投資決策使用的信息是否充分和可靠
B.企業是否有足夠的人力資源成功實施項目
C.項目對于現有的經理人員、職工、顧客有什么影響，他們是否歡迎
D.企業是否能夠及時、足額籌集到項目所需要的資金
三、計算題
1.某企業擬進行一項固定資產投資(均在建設期內投入)，該項目的現金流量表(部分)如下：
現金流量表(部分)
單位：萬元
|
|
初始期 |
經營期 |
||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
凈現金流量 |
－800 |
－200 |
100 |
600 |
B |
1000 |
|
累計凈現金流量 |
－800 |
－1000 |
－900 |
A |
100 |
1100 |
|
折現凈現金流量 |
－800 |
－180 |
C |
437.4 |
262.44 |
590.49 |
要求：
(1)計算表中用英文字母表示的項目的數值;
(2)計算或確定下列指標：
�、賰衄F值;
�、诎ǔ跏计诘耐顿Y回收期;
�、墼纪顿Y以及原始投資現值;
�、塬@利指數。
2.某人擬開設一個食品連鎖店，通過調查研究提出以下方案:
(1)設備投資：設備購價40萬元，預計可使用5年，報廢時殘值收入10000元;按稅法要求該設備折舊年限為4年，使用直線法折舊，殘值率為10%;計劃在2009年7月1日購進并立即投入使用。
(2)門店裝修：裝修費用預計5萬元，在裝修完工的2009年7月1日支付。預計在2.5年后還要進行一次同樣的裝修。
(3)收入和成本預計：預計2009年7月1日開業，前6個月每月收入5萬元(己扣除營業稅，下同)，以后每月收入8萬元;原料成本為收入的50%;人工費、水電費和房租等費用每月1.5萬元(不含設備折舊、裝修費攤銷)。
(4)營運資金：開業時墊付2萬元。
(5)所得稅稅率為25%。
(6)業主要求的投資報酬率最低為10%。
已知：(P/F，10%，2.5)=0.7880
要求：
(1)計算投資總現值(單位：萬元);
(2)填寫下表：
現金流量 單位：萬元
|
項 目 |
第1年 |
第2至4年 |
第5年 |
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年收入 |
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年成本 |
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年付現費用 |
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年折舊 |
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設備報廢損失 |
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年裝修費攤銷 |
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年稅前利潤 |
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所得稅 |
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年凈利潤 |
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年非付現費用 |
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收回流動資金 |
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收回設備殘值 |
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年現金凈流量 |
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|
(3)用凈現值法評價該項目經濟上是否可行。(單位：萬元)
四、綜合題
1.星海公司有一投資項目，有關資料如下：
(1)需要在第一年初投資9000萬元(其中8000萬元用于購買設備，1000萬元用于購買無形資產)，該項目的初始為2年，貸款5000萬元，期限2年，利率6%。按照復利計算資本化利息;
(2)預計投資該項目可使公司第一年增加5000萬元銷售收入(不含增值稅，下同)，第二年增加6000萬元銷售收入;第三年增加7000萬元銷售收入;第四年增加8000萬元銷售收入。第四年末項目結束;
(3)第一年不包括財務費用的總成本費用為3150萬元;第二年外購的原材料800萬元，工資及福利費200萬元，修理費20萬元，其他費用120萬元;第三年、第四年的付現成本在第二年的基礎上分別增加240萬元和730萬元;
(4)項目投產時第一年預計需要流動資產1000萬元，流動負債可用額500萬元，預計各年需要的流動資產以及流動負債可用額與銷售收入的比例不變，當年需要墊支的營運資金于年初投入;
(5)該公司所得稅稅率為20%，固定資產的折舊期限為4年(在經營期內按照直線法計提折舊，殘值為618萬元)，預計使用4年后的變現價值為918萬元;無形資產的攤銷年限為兩年(在經營期內按照直線法攤銷，期末無殘值)。公司的資金成本率為10%。
要求：
(1)計算各年需要的營運資金、各年投入的營運資金和第4年末收回的營運資金;
(2)計算各年的折舊與攤銷以及期末固定資產處置產生的現金流量;
(3)計算第1～4年各年的付現成本;
(4)計算項目各年度現金凈流量;
(5)用凈現值法評價該企業應否投資此項目。
答案部分
一、單項選擇題
1.
【正確答案】：D
【答案解析】：初始期主要的現金流項目包括：(1)購置新資產的支出;(2)額外的資本性支出(運輸、安裝、調試等支出);(3)凈營運資本的增加(或減少);(4)舊資產出售的凈收入(重置項目)，包括其納稅影響。經營收入的增加屬于經營期的現金流。
【該題針對“資本預算使用的主要概念”知識點進行考核】
【答疑編號10039367】
2.
【正確答案】：D
【答案解析】：年折舊=50000×(1-10%)/10=4500(元)，賬面凈值=50000-4500×8=14000(元)，變現損失=14000-10000=4000(元)，變現損失減稅=4000×30%=1200(元)，現金凈流量=10000+1200=11200(元)。
【該題針對“資本預算使用的主要概念”知識點進行考核】
【答疑編號10039368】
3.
【正確答案】：D
【答案解析】：年折舊額=(200000-8000)/4=48000(元)，第4年末時折舊已經計提完畢，第5年不再計提折舊，第5年末設備報廢時的折余價值=200000-48000×4=8000(元)，預計實際凈殘值收入5000元小于設備報廢時的折余價值8000元的差額抵減所得稅，減少現金流出，增加現金凈流量，所以終結點現金凈流量=2000+5000+(8000-5000)×30%=7900(元)。
【該題針對“資本預算使用的主要概念”知識點進行考核】
【答疑編號10039371】
4.
【正確答案】：B
【答案解析】：只有土地的現行市價才是投資的代價，即其機會成本。投資分析時不考慮沉沒成本。
【該題針對“資本預算使用的主要概念”知識點進行考核】
【答疑編號10039372】
5.
【正確答案】：A
【答案解析】：現金流入現值=100×1.2=120(萬元)，凈現值=120-100=20(萬元)。
【該題針對“凈現值法”知識點進行考核】
【答疑編號10039373】
6.
【正確答案】：D
【答案解析】：年折舊=20/20=1(萬元)，經營期內年凈現金流量=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即動態投資回收期為10年。
【該題針對“回收期法”知識點進行考核】
【答疑編號10039374】
7.
【正確答案】：B
【答案解析】：會計收益率率(ROI)=年均凈收益/原始投資額。凈利潤=NCF-折舊費，可以計算得出年均凈收益=[(9000-4000)+(10000-4000)+(11000-4000)]/3=6000，所以會計收益率=6000/30000=20%。
【該題針對“會計收益率法”知識點進行考核】
【答疑編號10039375】
8.
【正確答案】：D
【答案解析】：由靜態投資回收期為4年可以得出：原始投資/每年現金凈流量=4;設內含報酬率為IRR，則：每年現金凈流量×(P/A，IRR，10)-原始投資=0，(P/A，IRR，10)=原始投資/每年現金凈流量=4。
【該題針對“內含報酬率法”知識點進行考核】
【答疑編號10039376】
9.
【正確答案】：A
【答案解析】：年折舊=20/20=1(萬元)，經營期內年凈現金流量=3+1=4(萬元)，靜態投資回收期=20/4=5(年)。
【該題針對“回收期法”知識點進行考核】
【答疑編號10039377】
二、多項選擇題
1.
【正確答案】：AD
【答案解析】：其中的“現金”是廣義的現金，不僅包括各種貨幣資金，也包括項目需要投入的企業現有非貨幣資源的變現價值。
【該題針對“資本預算使用的主要概念”知識點進行考核】
【答疑編號10039378】
2.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：從財務評價的角度，投資決策動態評價指標主要包括凈現值、獲利指數、內含報酬率，其中會計收益率屬于靜態評價指標。
【該題針對“凈現值法,內含報酬率法”知識點進行考核】
【答疑編號10039379】
3.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：靜態投資回收期是反指標，當項目靜態投資回收期小于基準回收期時，該項目在財務上是可行的。故選項B的說法不正確。根據教材內容可知，選項A、C、D的說法正確。
【該題針對“凈現值法”知識點進行考核】
【答疑編號10039380】
4.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：折現指標即考慮了時間價值因素的指標，主要包括凈現值、獲利指數、內含報酬率和動態投資回收期等;絕對量指標包括靜態投資回收期、動態投資回收期和凈現值;反指標意味著指標值的大小與投資項目的好壞成負相關關系，即指標值越小，該項目越好，越值得投資，如靜態投資回收期和動態投資回收期。
【該題針對“回收期法”知識點進行考核】
【答疑編號10039381】
5.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：投資項目的主要類型有：擴張性項目;重置性項目;強制性項目;其他項目。
【該題針對“投資項目的主要類型”知識點進行考核】
【答疑編號10039382】
6.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：會計收益率=年平均凈收益/原始投資額×100%，分子是利潤表的數據，不是現金流量表的數據。
【該題針對“回收期法”知識點進行考核】
【答疑編號10039383】
7.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：賬面成本屬于非相關成本。
【該題針對“資本預算使用的主要概念”知識點進行考核】
【答疑編號10039384】
8.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：需要關注的主要問題包括：(1)投資決策使用的信息是否充分和可靠;(2)企業是否有足夠的人力資源成功實施項目;(3)項目對于現有的經理人員、職工、顧客有什么影響，他們是否歡迎;(4)企業是否能夠及時、足額籌集到項目所需要的資金;(5)項目是否符合企業的發展戰略，對于提升長期競爭力有何影響，競爭對手將會做出什么反應;(6)項目的實施是否符合有關法律的規定和政府政策。
【該題針對“投資決策的非財務因素”知識點進行考核】
【答疑編號10039385】
三、計算題
1.
【正確答案】：
(1)計算表中用英文字母表示的項目的數值：
A=-900+600=-300
B=100-(-300)=400
假設折現率為r，則根據表中的數據可知：
180=200×(1+r)-1
即(1+r)-1=0.9
(1+r)-2=0.81
所以，C=100×0.81=81
(2)計算或確定下列指標：
�、賰衄F值
=-800-180+81+437.4+262.44+590.49
=391.33(萬元)
②包括初始期的靜態投資回收期
=3+300/400=3.75(年)
包括初始期的動態投資回收期
=4+(590.49-391.33)/590.49=4.34(年)
�、墼纪顿Y=800+200=1000(萬元)
原始投資現值=800+180=980(萬元)
�、塬@利指數=1+0.40=1.40
或：獲利指數=(81+437.4+262.44+590.49)÷980=1.40
【該題針對“回收期法,凈現值法”知識點進行考核】
【答疑編號10039386】
2.
【正確答案】：(1)投資總現值
=40+5+5×(P/F，10%，2.5)+2
=50.94(元)
(2)
現金流量
單位：萬元
|
項 目 |
第1年 |
第2至4年 |
第5年 |
|
年收入 |
5×6＋8×6＝78 |
8×12＝96 |
96 |
|
年成本 |
78×50%＝39 |
96×50%＝48 |
48 |
|
年付現費用 |
1.5×12＝18 |
18 |
18 |
|
年折舊 |
40×90%/4＝9 |
9 |
0 |
|
設備報廢損失 |
|
|
40×10%－1＝3 |
|
年裝修費攤銷 |
5/2.5＝2 |
2 |
2 |
|
年稅前利潤 |
10 |
19 |
25 |
|
所得稅 |
2.5 |
4.75 |
6.25 |
|
年凈利潤 |
7.5 |
14.25 |
18.75 |
|
年非付現費用 |
9＋2＝11 |
9＋2＝11 |
3＋2＝5 |
|
收回流動資金 |
|
|
2 |
|
收回設備殘值 |
|
|
1 |
|
年現金凈流量 |
18.5 |
25.25 |
26.75 |
(3)凈現值
=18.5×(P/F，10%，1)+25.25×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)
+26.75×(P/F，10%，5)-50.94
=16.818+57.086+16.609-50.94
=39.57(萬元)
因為凈現值大于0，所以項目可行。
【該題針對“凈現值法”知識點進行考核】
【答疑編號10039387】
四、綜合題
1.
【正確答案】：(1)第一年需要的營運資金
=1000-500=500(萬元)
由于“預計各年需要的流動資產以及流動負債可用額與銷售收入的比例不變”，所以，各年需要的營運資金與銷售收入的比例不變。
第二年需要的營運資金
=500/5000×6000=600(萬元)
第二年投入的營運資金=600-500=100(萬元)
同理計算得到第三年、第四年投入的營運資金都是100萬元。
期末時收回營運資金
=500+100+100+100=800(萬元)
(2)初始期為2年
資本化利息
=5000×(S/P，6%，2)-5000=618(萬元)
固定資產年折舊
=[(8000+618)-618]/4=2000(萬元)
無形資產年攤銷=1000/2=500(萬元)
第一、二年折舊與攤銷
=2000+500=2500(萬元)
第三、四年折舊與攤銷=2000(萬元)
期末固定資產處置的現金流量
=918-(918-618)×20%=858(萬元)
(3)經營期第一年的付現成本
=3150-2500=650(萬元)
經營期第二年的付現成本
=800+200+20+120=1140(萬元)
經營期第三年的付現成本
=1140+240=1380(萬元)
經營期第四年的付現成本
=1140+730=1870(萬元)
(4) 各年度現金凈流量
單位：萬元
|
時 間 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
固定資產投資 |
8000 |
0 |
0 |
|
|
|
|
|
無形資產投資 |
1000 |
0 |
0 |
|
|
|
|
|
銷售收入 |
|
|
|
5000 |
6000 |
7000 |
8000 |
|
付現成本 |
|
|
|
650 |
1140 |
1380 |
1870 |
|
折舊與攤銷 |
|
|
|
2500 |
2500 |
2000 |
2000 |
|
營業現金流量 |
|
|
|
3980 |
4388 |
4896 |
5304 |
|
營運資金投資 |
|
|
500 |
100 |
100 |
100 |
|
|
終止點現金流量 |
|
|
|
|
|
|
1658 |
|
現金凈流量 |
－9000 |
0 |
－500 |
3880 |
4288 |
4796 |
6962 |
【說明】營業現金流量=(銷售收入-付現成本-折舊與攤銷)×(1-稅率)+折舊與攤銷
(5)凈現值
=3880×(P/F，10%，3)+4288×(P/F，10%，4)+4796×(P/F，10%，5)+6962×(P/F，10%，6)-500×(P/F，10%，2)-9000
=3880×0.7513+4288×0.6830+4796×0.6209+6962×0.5645-500×0.8264-9000
=3338.43(萬元)
由于凈現值大于零，因此，該企業應投資此項目。
【該題針對“凈現值法”知識點進行考核】
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