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2017注冊會計師考試《財務管理》預測試題及答案
預測試題一：
單項選擇題
【例題·單選題】企業(yè)的下列財務活動中，不符合債權人目標的是( )。
A.提高利潤留存比率
B.降低財務杠桿比率
C.發(fā)行公司債券
D.非公開增發(fā)新股
【答案】C
【解析】債權人的目標是到時收回本金，并獲得約定的利息收入，發(fā)行新債會使舊債券的價值下降，使舊債權人蒙受損失。
【例題·單選題】在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東財富最大化這一財務管理目標的是( )。(2014年)
A.利潤最大化
B.每股收益最大化
C.每股股價最大化
D.企業(yè)價值最大化
【答案】C
【解析】在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。股價的升降，代表了投資大眾對公司股權價值的客觀評價。
【例題·單選題】下列屬于財務管理的核心概念，大部分財務管理的專業(yè)概念都與它有聯(lián)系的是( )。
A.資本成本
B.現(xiàn)金
C.現(xiàn)金流量
D.凈現(xiàn)值
【答案】D
【解析】凈現(xiàn)值是財務管理基本原理模型化的結果，凈現(xiàn)值內(nèi)涵非常豐富，大部分財務管理的專業(yè)概念都與它有聯(lián)系。凈現(xiàn)值的定義，涉及到現(xiàn)金和現(xiàn)金流量、現(xiàn)值和折現(xiàn)率、資本成本等子概念。
【例題·單選題】下列關于“引導原則”的表述中，正確的有( )。
A.應用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案
B.引導原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案
C.引導原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用
D.機會成本概念是該原則的應用之一
【答案】C
【解析】引導原則指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常�？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆�，它是一個次優(yōu)化準則。機會成本概念是自利行為原則的應用之一。
【例題·單選題】如果資本市場是完全有效的，下列表述中不正確的是( )。
A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績
B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價
C.公司的財務決策會影響股價的波動
D.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零
【答案】B
【解析】如果資本市場是有效的，股價可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息股價完全能迅速地做出調(diào)整，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，所以，ACD是正確的。
2.注意應用
【例題·單選題】下列關于財務管理“引導原則”的表述中，錯誤的是( )。
A.引導原則可以幫你找到最優(yōu)方案
B.引導原則可以幫你避免最差行動
C.引導原則可能讓你重復別人的錯誤
D.引導原則可以幫你節(jié)約信息處理成本
【答案】A
【解析】引導原則不會幫你找到最好的方案
但是可以使你避免采取最差的行動，選項A的表述錯誤，選項B的表述正確;引導原則是一個次優(yōu)化準則，其最好結果是得出近似最優(yōu)的結論，最差的結果是模仿了別人的錯誤，選項C的表述正確;引導原則可以通過模仿節(jié)約信息處理成本，選項D的表述正確。
【例題·單選題】對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎,這是根據(jù)( )。
A.財務管理的雙方交易原則
B.財務管理的引導原則
C.財務管理的市場估價原則
D.財務管理的風險——報酬權衡原則
【答案】B
【解析】對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎這屬于財務管理的“引導原則”的應用。
【例題·單選題】所有者對經(jīng)營者采取監(jiān)督和激勵的措施來協(xié)調(diào)雙方的矛盾，是依據(jù)( )。
A.財務管理的雙方交易原則
B.財務管理的自利行為原則
C.財務管理的投資分散化原則
D.財務管理的風險——報酬權衡原則
【答案】B
【解析】財務管理的自利行為原則，是所有者對經(jīng)營者采取監(jiān)督和激勵的措施來協(xié)調(diào)雙方的矛盾的依據(jù)。
【例題·單選題】企業(yè)在進行財務決策時不考慮沉沒成本，這主要體現(xiàn)了財務管理的( )。
A.比較優(yōu)勢原則
B.期權原則
C.凈增效益原則
D.有價值的創(chuàng)意原則
【答案】C
【解析】凈增效益原則的一個應用是沉沒成本。
預測試題二：
1、單選題
使用可比公司法估計稅前債務資本成本，不需要具備的條件為( )。
A、可比公司應當與目標公司財務狀況比較類似
B、可比公司應當與目標公司處于同一行業(yè)
C、可比公司應當與目標公司具有類似的商業(yè)模式
D、可比公司應當與目標公司具有相同的經(jīng)營風險
【正確答案】D
【答案解析】如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務成本。
可比公司應當與目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務狀況也比較類似。
2、多選題
在采用資本資產(chǎn)定價模型估計普通股成本時，對于市場平均收益率的估計，下列表述正確的有( )。
A、應選擇較長時間的數(shù)據(jù)計算市場平均收益率，其中既包括經(jīng)濟繁榮時期，也包括經(jīng)濟衰退時期
B、應選擇較長時間的數(shù)據(jù)計算市場平均收益率，其中需要剔除經(jīng)濟衰退時期
C、市場平均收益率選擇算術平均數(shù)和幾何平均數(shù)計算的結果是相同的
D、為了能更好地預測長期的平均風險溢價，市場平均收益率應選擇幾何平均數(shù)
【正確答案】AD
【答案解析】估計市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析。在分析時會碰到兩個問題：(1)選擇時間跨度，由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度(其中既包括經(jīng)濟繁榮時期，也包括經(jīng)濟衰退時期);(2)市場平均收益率選擇算術平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。由于幾何平均數(shù)的計算考慮了復合平均，能更好地預測長期的平均風險溢價，因此多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。
3、單選題
關于項目的資本成本的表述中，正確的是( )。
A、項目所需資金來源于負債的風險高于來源于股票，項目要求的報酬率會更高
B、項目經(jīng)營風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風險相同，項目資本成本等于公司資本成本
C、項目資本結構與企業(yè)現(xiàn)有資本結構相同，項目資本成本等于公司資本成本
D、特定資本支出項目所要求的報酬率就是該項目的資本成本
【正確答案】D
【答案解析】項目要求的報酬率取決于項目投資的風險，因此選項A的表述不正確;如果新的投資項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風險相同，則項目資本成本等于公司資本成本，選項B只說明了經(jīng)營風險相同，選項C只說明了財務風險相同，因此都不正確。
4、單選題
下列關于優(yōu)先股資本成本的說法中，錯誤的是( )。
A、優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東的期望報酬率
B、優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費用
C、優(yōu)先股資本成本=優(yōu)先股每年股息/[優(yōu)先股發(fā)行價格×(1-發(fā)行費用率)]
D、優(yōu)先股股息通常是固定的
【正確答案】A
【答案解析】優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報酬率。選項A的說法不正確。
5、多選題
關于有發(fā)行費用時債券資本成本的計算，下列說法中正確的有( )。
A、在計算有發(fā)行費用時債券資本成本的時候，很少有人花大量時間進行發(fā)行費用的調(diào)整
B、在進行資本預算時預計現(xiàn)金流量的誤差較大，遠大于發(fā)行費用調(diào)整對于資本成本的影響
C、是否進行發(fā)行費用的調(diào)整，調(diào)整前后的債務成本差別不大
D、在估計債券資本成本時考慮發(fā)行費用，需要將其從籌資額中扣除
【正確答案】BC
【答案解析】調(diào)整前后的債務成本差別不大。在進行資本預算時預計現(xiàn)金流量的誤差較大，遠大于發(fā)行費用調(diào)整對于資本成本的影響。這里的債務成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險，違約風險會降低債務成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進行發(fā)行費用的調(diào)整，選項D不正確。實際上，除非發(fā)行成本很大，很少有人花大量時間進行發(fā)行費用的調(diào)整，選項A缺少條件，因此不正確。
6、單選題
下列不屬于普通股成本估計方法的是( )。
A、股利增長模型
B、資本資產(chǎn)定價模型
C、財務比率法
D、債券收益率風險調(diào)整模型
【正確答案】C
【答案解析】估計普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型。財務比率法屬于稅前債務資本成本估計的方法之一。
7、多選題
下列有關權益資本成本估計的說法中，不正確的有( )。
A、在債券收益率風險調(diào)整模型下，權益資本成本=稅前債務成本+風險溢價
B、關于無風險報酬率，應該選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險報酬率的代表
C、幾何平均法得出的預期風險溢價，一般情況下比算術平均法要低一些
D、β值的關鍵驅動因素包括經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性
【正確答案】AB
【答案解析】在債券收益率風險調(diào)整模型中，權益資本成本=稅后債務成本+風險溢價，所以選項A的說法不正確;在確定無風險報酬率時，應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險報酬率的代表，所以選項B的說法正確;幾何平均法得出的預期風險溢價，一般情況下比算術平均法要低一些，所以選項C的說法正確;雖然驅動β值的因素很多，但關鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性，所以選項D的說法正確。
8、單選題
假設市場上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是( )。
A、甲債券價值上漲得更多
B、甲債券價值下跌得更多
C、乙債券價值上漲得更多
D、乙債券價值下跌得更多
【正確答案】D
【答案解析】由于市場利率和債券價值之間是反向變動關系，因此市場利率上漲時，債券價值應該下跌，選項A、C的說法錯誤。由于隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，所以選項B的說法不正確，選項D的說法正確。
9、多選題
普通股價值評估在實際應用時，股利的取決因素包括( )。
A、銷售收入
B、每股盈利
C、股票市價
D、股利支付率
【正確答案】BD
【答案解析】股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。
10、單選題
B股票每年分配股利2元，必要報酬率為15%，無風險報酬率為3%，則該股票的價值為( )元。
A、11.11
B、16.67
C、13.33
D、25
【正確答案】C
【答案解析】股票的價值=2/15%=13.33(元)
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