2016年注冊會計師考試《財務管理》預測題答案
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一、單項選擇題
1.
【正確答案】：B
【答案解析】：前4年沒有流入,后5年指的是從第5年開始的,第5年年初相當于第4年年末,這項年金相當于是從第4年末開始流入的,所以,遞延期為3年。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點進行考核】
【52】
2.
【正確答案】：D
【答案解析】：建立的償債基金=20000/(F/A,2%,5)=3843.20(元)。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點進行考核】
【51】
3.
【正確答案】：C
【答案解析】：50000×(P/A，3%，10)=50000×8.5302=426510(元)。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點進行考核】
【49】
4.
【正確答案】：C
【答案解析】：第三年年末的本利和=2000×(1+2×2%)+2000×(1+1×2%)+2000=6120(元)，利息=6120-2000×3=120(元);或利息=2000×(2×2%+1×2%)=120(元)。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點進行考核】
【48】
5.
【正確答案】：A
【答案解析】：參見教材124頁標準差的計算公式。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【46】
6.
【正確答案】：C
【答案解析】：償債基金系數與年金終值系數互為倒數，投資回收系數與年金現值系數互為倒數。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點進行考核】
【44】
7.
【正確答案】：D
【答案解析】：P/A，10%，3)=(1+10%)-1+(1+10%)-2+(1+10%)-3=(P/F，10%，1)+(P/F，10%，2)+(P/F，10%，3);利率為10%，期數為3的預付年金現值系數=1+(1+10%)-1+(1+10%)-2=1+(P/F，10%，1)+(P/F，10%，2);(P/A，10%，3)=[1-(1+10%)-3]/10%=[1-(P/F，10%，3)]/10%。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點進行考核】
【41】
8.
【正確答案】：B
【答案解析】：相關系數=協方差/(一項資產的標準差×另一項資產的標準差)，由于標準差不可能是負數，因此，如果協方差大于0，則相關系數一定大于0，選項A的說法正確;相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，B的說法不正確;對于風險資產的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，則就意味著分散了風險，相關系數為0時，組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，所以，組合能夠分散風險。或者說，相關系數越小，風險分散效應越強，只有當相關系數為1時，才不能分散風險，相關系數為0時，風險分散效應強于相關系數大于0的情況，但是小于相關系數小于0的情況。因此，C的說法正確;協方差=相關系數×一項資產的標準差×另一項資產的標準差，證券與其自身的相關系數為1，因此，證券與其自身的協方差=1×該項資產的標準差×該項資產的標準差=該項資產的方差,D的說法正確。本題讓選擇說法不正確的選項，所以應該選擇B。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【38】
9.
【正確答案】：C
【答案解析】：當存在無風險資產并可按無風險利率自由借貸時，個人的投資行為分為兩個階段：先確定最佳風險資產組合，后考慮無風險資產和最佳風險資產組合的理想組合，只有第二階段受投資人風險反感程度的影響，所以選項C的說法不正確。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【36】
10.
【正確答案】：C
【答案解析】：證券市場線的表達式為：股票要求的收益率=無風險利率(Rf)+貝塔系數×(Km-Rf)，其中貝塔系數衡量的是市場風險，由此可知，從證券市場線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險，還取決于無風險利率(證券市場線的截距)和市場風險補償程度(Km-Rf)(即證券市場的斜率)，所以，選項C的說法不正確，同時可知，貝塔系數等于1時的股票要求的收益率=Rf+1×(Km-Rf)=Km，所以，選項A的說法正確;由于無風險利率=純利率+通貨膨脹補償率，所以，預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會提高，會導致證券市場線的截距增大，導致證券市場線會向上平移。所以，選項B的說法正確;風險厭惡感的加強，會提高要求的收益率，但不會影響無風險利率和貝塔系數，所以，會提高證券市場線的斜率，即選項D的說法正確。
【該題針對“資本資產定價模型”知識點進行考核】
【27】
11.
【正確答案】：A
【答案解析】：Q=1+20%=120%，總期望報酬率=120%×15%-20%×8%=16.4%，總標準差=120%×20%=24%。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【24】
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二、多項選擇題
1.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：當相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例;當相關系數為-1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例;當相關系數為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動。一般而言，多數證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數多為小于1的正值。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【81】
2.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：非系統風險，是指只對某個行業或個別公司產生影響的風險，非系統風險又稱“可分散風險”或“公司特有風險”。而“市場風險”是系統風險的另一種說法。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【80】
3.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：對于選項B應該這樣理解：相關系數為0時，表示缺乏相關性，一種證券的報酬率相對于其他證券的報酬率獨立變動。而對于無風險資產而言，由于不存在風險，所以，其收益率是確定的，不受其他資產收益率波動的影響，因此無風險資產與其他資產之間缺乏相關性，即相關系數為0。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【79】
4.
【正確答案】：BCD
【答案解析】：期望值相同時，風險可能不同，因此，期望值不能衡量風險。
【該題針對“單項資產的風險和報酬”知識點進行考核】
【78】
5.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項A的表達式是根據“遞延年金現值=各項流入的復利現值之和”得出的，“100×(P/F，10%，2)”表示的是第3年初的100的復利現值，“100×(P/F，10%，3)”表示的是第4年初的100的復利現值，“100×(P/F，10%，4)” 表示的是第5年初的100的復利現值，“100×(P/F，10%，5)”表示的是第6年初的100的復利現值。
選項B是按照教材中介紹的第二種方法計算，其中的n表示的是等額收付的次數，即A的個數，本題中共計有4個100，因此，n=4;但是注意，第1筆流入發生在第3年初，相當于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發生在第2年末，所以，本題的遞延期m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，選項B的正確表達式應該是100×[(P/A，10%，5)-(P/A，10%，1)]。
選項C和選項D是把這4筆現金流入當作預付年金考慮的，100×[(P/A，10%，3)+1]表示的是預付年金在第3年初的現值，因此，計算遞延年金現值(即第1年初的現值)時還應該再折現2期，所以，選項C的表達式正確;100×[(F/A，10%，5)-1]表示的是預付年金在第6年末的終值，因此，計算遞延年金現值(即第1年初的現值)時還應該再復利折現6期，即選項D的表達式正確。
(貨幣時間價值)
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點進行考核】
【77】
6.
【正確答案】：BCD
【答案解析】：根據教材內容可知，選項B、C、D的說法正確，選項A的正確說法應是：如果一項資產的β=0.8，表明它的系統風險是市場組合系統風險的0.8倍。對于選項C應該這樣理解，因為無風險資產沒有風險，所以，無風險資產的系統風險為零，由此可知，無風險資產的貝塔系數=0。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【76】
7.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：選項C的正確說法應是：風險分散化效應有時會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【75】
8.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：相關系數小于1時，兩種證券組合的機會集是一條曲線，相關系數越小，機會集曲線越彎曲，分散化效應越強。因此，選項A的說法正確;相關系數等于1時表明完全正相關，兩種證券組合的機會集是一條直線，此時不具有風險分散化效應。即選項C正確;多種證券組合的機會集不同于兩種證券組合的機會集，它不是一條曲線，而是一個平面。不過其有效集仍然是一條曲線，仍然是從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線，也稱為有效邊界。所以，選項B不正確;當r12 <1時，如果兩種證券報酬率標準差均不為0，則：(A1σ1+2A1A2γ12σ1σ2+A2σ2 )1/2
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【74】
9.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：根據有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，而A的標準差低于B，所以最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產報酬率的加權平均數，因為B的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;由于機會集曲線上不存在無效投資組合，因此兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱，C的說法正確;因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【57】
10.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：根據有關公式及其關系可計算得之，關鍵在于掌握各個系數的基本計算公式，尤其是(F/P,12%,5)=(1+i)n
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點進行考核】
【56】
三、計算題
1.
【正確答案】：(1)預期報酬率
A股票的預期報酬率=10%+2×(15%-10%)=20%
B股票的預期報酬率=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%
C股票的預期報酬率=10%+1×(15%-10%)=15%
D股票的預期報酬率=10%+0.8×(15%-10%)=14%
(2)A股票內在價值=3/(20%-8%)=25(元)，大于市價20元，該投資者應購買該股票。
(3)ABC組合β系數=50%×2+20%×1.5+30%×1=1.6
ABC組合預期報酬率=50%×20%+20%×17.5%+30%×15%=18%
(4)ABD組合β系數=50%×2+20%×1.5+30%×0.8=1.54
ABD組合預期報酬率=50%×20%+20%×17.5%+30%×14%=17.7%
(5)該投資者為降低風險，應選擇ABD投資組合，因為ABD組合的β系數低。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
【83】
2.
【正確答案】：協方差=0.8×10%×12%=0.96%
σp=(0.4×0.4×10%×10%+2×0.4×0.6×0.96%+0.6×0.6×12%×12%)1/2=10.67%
或者：
σp=(0.4×0.4×10%×10%+2×0.4×0.6×10%×12%×0.8+0.6×0.6×12%×12%)1/2=10.67%
【該題針對“單項資產的風險和報酬”知識點進行考核】
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