中小企業融資論文

中小企業融資論文1

　　摘要：

　　隨著企業的逐步發展，企業的融資已然成為領導者經營和決策的重心。我國正處于市場化改革初級階段，現階段中經濟的重要成員便是中小企業，中小企業的發展直接影響到我國經濟走向，但是其融資上的問題一直是影響中小企業發展的關鍵問題。雖然經融管理的不斷完善，融資特征和影響因素便受到經濟學教的關注，本文將通過對中小企業上市板塊的研究，進而提出相應的對策建議，從而促進我國中小企業融資難的問題的解決。

　　關鍵詞：

　　融資問題；中小企業；內生因素；外生因素；對策

　　因為社會文化歷史和價值觀，特別是各國企業生長在自己國家的社會制度上，各個國家都產生了自己特有的融資模式。我國正處于市場化改革初級階段，中小企業對促進我國的社會經濟發展起到了至關重要的作用，是我國國民經濟的重要組成部分；中小企業把握住改革開放這一契機，在幾十年里取得了不小的發展成果，逐漸成為我國經濟的主力軍。但是，重中之重的中小企業目前卻面臨著不少的難題，融資困難就是其中之一，而這也是所有難題之中最為棘手的一個。目前，融資困難的問題已經成為了世界性難題，在很大程度上影響了這類企業的健康發展，甚至使整個社會經濟的發展都受到了阻礙。

　　一、降低直接融資門檻，擴大直接融資空間

　　我國的資本市場布局、功能定位存在不合理的情況，這是因為我國的資本市場過于單一，再加上國家采取了行政管制的措施，使得這些問題更為嚴重，也因此，中小企業對融資的需求得不到滿足，融資問題難以得到解決。雖然中小板和倉lJ業板相繼推出，但經常而臨幾百家企業排隊等待審批的情形，IPO名額受限，因此中小企業的融資渠道狹窄，市場矛盾突出。本文將從以下幾方面提出完善我國資本市場的一些建議，以便解決中小企業的融資困難問題：

　　1.有針對性地制定符合中小企業特點的發行審批制度。深圳交易所中的中小板在上市標準、發行條件以及監管水平等各方面都和主板上市公司相同，不過由于中小板上市公司的前身是各地的民營企業，因此他們的規模、還債能力等皆不比主板上市公司，所以在制定發行審批制度時，要考慮到這些企業的特點，制定、實行差別化的制度。

　　2.完善多層次的資本市場的建設。作為我國國民經濟和社會就業的主體，中小企業在我國總企業數中所占的比例超過了99%，然而能夠在創業板或中小板上市的卻少之又少。20xx年3月，我國證監會表明會在“十二五”的規劃期間積極進行場外的資本市場的建設工作，在全國范圍內擴大新三板的試點，放寬條件，讓屬于國家級的高新技術產業開發區的，并符合要求，且未上市的股份公司能夠進入證券公司，進而通過代辦股份轉讓系統對股份進行公開的轉讓。這樣一來，政府補助和銀行貸款不再是這些企業唯一的融資出路，因為新三板的保障讓主動投資的股權投資基金會不斷增多，他們在給予這些企業融資平臺的同時，還為私募股權基金（向新三板高新企業投資）留出后路。

　　3.加強債券市場建設。重股票、輕債券的現象在建設資本市場時屢見不鮮，我國的債券發行相對股票市場而言更早，但發展卻較為滯后。債券的衍生產品十分豐富，作為多種融資工具中的一種，它還擁有抵稅的功能；債券對投資者來說風險相對較小，因為它不存在股權稀釋的問題，鑒于此，我國應當加強債券市場的發展力度。

　　美國擁有發展時間長、規模龐大的公司債券發行市場，企業籌資按照公司債券、股票和銀行貸款的順序籌資，銀行融資的比例遠不及債券發行。這是因為美國在企業發行債券的問題上的原則相對自由，他們對于發行債券所造成的負債總額沒有法律上的限制，企業可發行多種債券，中小企業在發行無資信評估等級或等級較低的債券上具有優勢；企業只要和主承銷商協商好發行總額、條件等問題便可決定發行。而我國，國有的大型企業和政策性的金融機構才是發行債券的主體，國家對債券的發行規模和資金使用都加以嚴格規定，受多種因素影響，我國的債券市場難以獲得發展進步。因此，我們應當重視監管多于發行，讓投資者選擇債券的品種，使其監管作用得到發揮，促進市場的淘汰機制形成。

　　二、對中小企業的間接融資市場進行完善，培育中小型金融機構

　　目前，直接資本市場的建設、完善相當受重視，不過在當前的市場情況下，我國的中小企業仍然主要依靠商業銀行體系獲取資金，為確保中小企業的資金來源，同時避免它們對金融系統產生負面影響，需要在以下的方面努力：

　　首先，將市場競爭機制引進。國有的商業銀行擁有壟斷地位，因此缺少競爭，資金的使用效率低下，進而會動搖宏觀經濟穩定發展。所以要提高股份制銀行參與中小企業的信貸活動中，針對這些企業的貸款推出創新的金融產品，利用社會資源，為他們提供更好的金融服務。20xx年，深圳的發展銀行首次針對我國的中小企業在廣東地區試行供應鏈金融，供應鏈金融指由銀行為配套中小企業嫁接核心的企業信用，為其提供信貸上的支持，這次試行效果良好；20xx年，這一品牌被正式在全國范圍內推行。

　　其次，為中小企業建立并完善貸款擔保公司。中小企業的規模相對較小，缺少自有資金，且信譽和經營的透明度低，其信貸風險相對較大，所以銀行會謹慎投資，甚至存在“惜貸”的行為。所以有必要為中小企業提供貸款擔保，這項服務由專業的擔保公司來提供，自然更便于中小企業進行貸款融資。而且，貸款擔保公司既可以為中小企業增信，又能降低銀行信貸的風險，對中小企業融資難、發展銀行對中小企業的信貸服務具有重要意義。

中小企業融資論文2

　　摘要：中小企業在解決社會就業問題、技術創新問題、維持社會穩定等方面起著重要作用，然而融資難問題一直制約著我國中小企業的健康發展。本文針對中小企業自身的特點，采用主成分分析與Logistic模型相結合的方式，同時引入定性指標與定量指標，構建了中小企業違約概率模型，該模型考慮了誤判損失，模型擬合度較好，能夠很好地預測中小企業的違約風險。

　　關鍵詞：定性指標；定量指標；主成分分析；Logistic模型

　　一、引言

　　中小企業在解決社會就業問題、技術創新問題、維持社會穩定等方面起著重要作用，然而融資難問題一直制約著我國中小企業的健康發展。盛世杰等[1]認為，引入政策性擔保機構是解決中小企業融資難問題的有效方法。黃明剛等[2]分析了貧困地區中小企業融資現狀，認為中小企業融資難的主要原因在于中小企業融資信息不對稱，導致銀行對中小企業融資的逆向選擇、道德風險和信貸配給不足。希倫等[3]對深圳證券交易所的20家創新型中小企業的數據進行了實證分析，認為利用層次分析法能夠很好地對創新型中小企業融資能力進行合理評價與分類。李昕陽[4]認為，商業銀行針對中小企業信用的評級體系,已無法適應中小企業發展以及金融體制改革的要求。GiulianoIannotta等[5]認為債務市場不透明，評級信息惡化，將刺激投資者花更多的本錢在非公開信息的收集上。KennethS.CHAN等[6]認為，在中國，小企業信貸約束問題明顯。中國的金融改革措施并沒有有效緩解中小企業所面臨的融資難困境。本文針對中小企業自身的特點，借鑒我國商業銀行企業資信評估指標體系以及相關文獻研究，共篩選出18個定量指標（財務指標）和5個定性指標(具體內容如表1所示)，采用主成分分析與Logistic模型相結合的方式，構建了中小企業違約概率模型。該模型考慮了誤判損失，模型擬合度較好，能夠很好地預測中小企業的違約風險.

　　二、模型構建

　　主成分分析由于財務指標往往具有很強的相關性，而logistic模型對自變量的多維相關性較為敏感，因此，為減少變量之間的相關性，本文首先采用主成分分析方法，對財務指標進行了降維處理。本文的財務數據均來自于銳思數據庫，從20xx年1月1日到20xx年1月1日的制造型企業上市公司年報數據。

　　（1）KMO和Bartlett檢驗。主成分分析是用于把眾多相關變量縮減為較少的不相關的主成分變量的一種方法。因此，用于主成分分析的原始變量之間必須具有一定相關性，因而在做主成分分析之前，需要對數據的相關性進行檢驗，即進行KMO和Bartlett檢驗。由表2可以看出，KMO測度和Bartlett檢驗指標均顯示相關變量的相關性較強，有必要對相關指標進行主成分分析。

　　（2）基于特征值準則的因子個數的確定。財務數據的各主成分變量的特征值與貢獻率如表3所示。由表3可知，根據特征值準則，當前樣本數據條件下的初始因子個數應該為7個。并且這7個指標的累計解釋方差的比例為78.961%，保留了原有數據的主要經濟信息。

　�。�3）求解主成分表達式。通過SPSS18.0求得因子負載矩陣如表4所示.

　　三、結論

　　由于中小企業的財務規范性較差，抵御風險的能力較弱，因此本文在構建模型時，同時引入了定性指標與定量指標，并針對中小企業自身的特點，采用主成分分析與Logistic模型相結合的方式，構建了中小企業違約概率模型。通過引入定性指標，減少了對財務指標的依賴和中小企業財務不規范的影響，所構建的模型擬合度較好，能夠很好地預測中小企業的違約風險，為進一步探討中小企業融資難問題奠定了基礎。

中小企業融資論文3

　　摘 要

　　本文就中小型企業融資難問題，從建立健全財政金融體系、提高金融服務水平、推進信用體系建設和拓寬企業融資渠道等方面提出了解決中小型企業融資難問題的應對措施。

　　關鍵詞

　　中小型企業；融資；措施

　　中小型企業在縣域經濟發展和社會進步中占有重要的地位。目前我市縣域中小型企業絕大多數是民營企業或股份制企業，它們發展迅速，吸納就業多，市場拓展能力活，在促進經濟增長、推動新農村建設、深化社會生產專業化等等方面，發揮著不可或缺的積極作用，已成為縣域經濟的重要組成部分。目前中小型企業在發展中還面臨不少困難和問題，比如政策環境不完善，創業門檻高，市場準入和退出機制不健全，社會化服務體系滯后，鼓勵支持中小型企業創業的政策尚缺乏相應有效的配套措施等等，而其中，融資難又是制約中小型企業發展最突出的一個問題。

　　目前中小型企業融資難，主要表現在：①金融市場不夠健全，針對中小型企業特點的融資方式單一，融資渠道狹窄；②中小型企業因資信等級低，缺乏抵押資產，融資成本相對較高，難以得到金融機構的資金支持；③中小型企業服務體系建設滯后，特別是信用體系比較薄弱，信用擔保機構商業化運作程度較低；④金融服務中小型企業的客觀效益相對較差，影響了金融機構對中小型企業服務產品的開拓，銀行的制度安排與中小型企業的融資需求不相匹配；⑤相當一些中小型企業技術創新不夠活躍，管理水平較低，信用意識較弱，企業制度建設滯后于企業發展速度，等等，都使中小型企業面臨成長的困惑。

　　造成中小型企業融資難的原因是多方面的，既有體制性障礙，又有服務不到位的問題；既有歷史原因，又有現實影響；既有外部環境不夠寬松的因素，又有中小型企業自身發展中的問題。因此，解決中小型企業融資難，必須多管齊下、加強引導，提升服務、綜合推進。

　　一、深化改革，建立健全促進中小型企業發展的財政金融體系

　　隨著市場經濟的發展，中小型企業在經濟社會發展中的作用日益凸顯。與城市、大企業相比，中小型企業在資金、信息、人才、技術、管理諸多方面處于劣勢。要通過深化金融體制改革，加快建立面向中小型企業特別是縣域中小型企業的金融扶持體系，積極支持國有商業銀行從行業準入、風險控制、補償機制、信貸投向、網點布局等等方面，向縣域中小型企業傾斜，切實幫助中小型企業拓展融資渠道。經過十余年的金融體制改革，我國已初步建立了多元化的現代金融體系，然而以四大國有商業銀行為核心的金融體系，其服務主要面向國有大企業，中小型企業信貸僅為其“副業”。依托大銀行解決中小型企業融資的模式在理論上意味著較高的融資費用與成本，因而適用的中小型企業極為有限。因此，從中長期來看，有必要創立專門的中小型企業信貸銀行，專司為中小型企業提供信貸服務之責。建立專門的中小型企業信貸機構，較為可能的途徑是在城市商業銀行、城鄉信用合作社等區域性銀行基礎上改制創建專門的中小型企業銀行，充分發揮其“立足地方、服務地方、特色服務”的優勢，為中小型企業提供信貸融資支持。目前城市商業銀行與信用社發展戰略與國有商業銀行趨同，市場定位模糊，極力與國有商業銀行爭奪大城市、大企業客戶。從其自身經營能力和市場細分的觀念來看，城市商業銀行與信用社應調整發展戰略，將中小型企業作為主要目標市場，考慮到中小型企業貸款隱性成本高的特點，國家應加強引導，給予適當補貼，調動中小型企業信貸機構的積極性。同時，要通過改革公共財政體系，進一步把扶持中小型企業加快發展，作為公共財政建設的重要任務，建立健全包括資金、稅收、融資方面一系列扶持政策措施，加大對中小型企業資金支持力度，緩解中小型企業融資困難。

　　二、主動作為，全面提高對中小型企業的金融服務水平

　　目前，中小型企業在市場準入、產業選擇、行業標準、產品質量、法律保護、金融支持以及社會服務各個方面的要求越來越高，越來越迫切，這對服務中小型企業發展提出了更高要求。銀行作為目前我國中小型企業外部融資的主要渠道，在當前國有銀行的改革中需要重視中小型企業的信貸融資。①國有商業銀行必須觀念創新。應辯證地對待大、中、小企業關系，真正做到貸款行為準則以效益為中心，步出以企業規模、所有制形式作為貸款依據的誤區。對中小型企業合理的資金需求應一視同仁，逐步提高中小型企業信貸支持比例。按照國家的產業政策確定中小型企業貸款投向，適當下放中小型企業流動資金貸款審批權限，修訂企業信用等級評定標準，建立中小型企業貸款的激勵機制，為中小型企業營造良好的貸款環境。②為中小型企業提供全方位的金融服務。銀行對中小型企業提供的從企業創辦、生產經營、貸款回收全過程的金融服務，包括投資分析、項目選擇、融資擔保、財務管理、資金運作、市場營銷等內容。全方位的一條龍服務，將極大地增強了客戶市場競爭力，保證了貸款的回收，降低了信貸的風險。③主動參與中小型企業改制與重組。中小型企業改制與重組是盤活沉淀在中小型企業中的銀行債權的重要途徑。通過資產換置及變現，部分銀行貸款得以回收。要積極對照國家產業政策，運用金融產品支持中小型企業轉變粗放式增長方式，加快產業結構調整步伐，促進中小型企業增長方式的轉變。此外，銀行對中小型企業改制的同時培育穩定的中小型企業客戶群，實現銀企“雙贏”。當前，特別要主動適應國家發展規劃和宏觀調控政策導向，下力氣引導中小型企業加強自主創新能力建設，積極運用金融手段，促進中小型企業引進新技術新產業，改造提升傳統產業，積累自己的技術力量和經驗，增強企業核心競爭力。要加強中小型企業發展的政策研究和工作調研，切實更廣泛更深入地掌握中小型企業的發展情況，并結合金融業務的拓展，在政策扶持、改善環境、破除壟斷、拓寬融資渠道等方面提出意見、主動作為，為中小型企業發展提供更多更好、更好有成效的金融服務。

　　三、積極引導，大力推進信用體系建設

　　中小型企業信用缺失是導致其融資難問題而制約其發展的突出因素。所以，建立中小型企業信用服務體系是緩解中小型企業融資難、促進中小型企業發展的有效途徑。加強中小型企業信用管理工作，加快中小型企業信用社會化服務體系建設，是進一步改善和優化中小型企業發展環境，切實解決中小型企業發展過程中遇到的困難和問題的重要環節。一方面，要著眼于誠信建設，加強對中小型企業誠信文化、誠信觀念的培養和引導，夯實推進信用體系建設的思想基礎和工作基礎。同時，大力推進中小型企業的信用制度建設，健全和完善中小型企業信用信息征集、信用等級評價體系，促進中小型企業信用信息查詢和服務的社會化。當前，特別要注意聯系縣鄉實際，扎實抓好創評“文明信用企業”、“文明信用農戶”活動的推廣，組織縣域金融機構對中小型企業誠信檔次、信用等級評定和欠貸情況及時掌握，發現先進典型及時推廣，發揮典型的示范作用，促進中小型企業信用環境的改善。一方面，要著眼于營造中小型企業又好又快發展的社會環境，大力推進中小型企業融資擔保機構的建設，鼓勵和支持金融機構特別是面向縣域、面向農村的各種金融組織，更新經營理念，改革機制體制，創新金融產品，大力推廣小額信貸、聯保貸款以及林地、資產擔保等多種模式，提高對中小型企業的金融服務水平，推動信用擔保評估和行業自律制度建設，引導和規范社會中介組織特別是信用擔保行業發展。實踐證明，我市將樂等地采取“典當、擔保、咨詢、評估、拍賣、投資”六位一體的新型擔保模式，在為中小型企業提供多層次、全方位的融資服務方面，發揮了積極作用，值得進一步借鑒推廣。

　　四、精心運作，促進更多中小型企業上市融資

　　股市中小型企業板設立以來，為中小型企業專設了一個新的融資平臺，對中小型企業的培育、規范、引導和示范作用日益顯現。我市不少中小型企業具有一定科技含量和市場前景，特別是生物醫藥行業一些重點企業、重點產品，通過上市融資具有較大的潛力和空間。要采取切實措施，組織專門班子，對列入全市重點的中小型企業進行重點幫扶、分類指導，推進中小型企業制度創新，提高中小型企業的整體效益和質量，支持和力爭更多的中小型企業進入資本市場發展壯大。企業上市不僅能夠通過資本市場得到足夠的發展資金，更重要的是由于有現代資本市場一整套嚴格的監管和風險保障措施，可以幫助中小型企業迅速進入規范化的管理和運營狀態，從而大大提高新興企業的經營素質和市場競爭力。

　　五、形成合力，營造中小型企業加快發展的良好環境

　　解決中小型企業融資難問題，需要各級黨委、政府，中小型企業，金融機構和社會中介組織方方面面的共同努力。各級各有關部門要加強對中小型企業的組織引導，通過牽線搭橋、協調引導、精心組織銀企供需見面會等，不斷擴大中小型企業項目融資、社團貸款和農業龍頭企業小額貸款，為中小型企業融資創造更加有利的條件。中小型企業要進一步改善經營管理，改進生產技術，注重品牌創建，通過提高市場競爭力和可持續發展能力，不斷增強對信貸資金的吸引力。同時，要堅持誠實守信，提升自身融資授信的信用等級、信用程度，依靠良好的業績、誠實的信用，贏得銀行和財政資金的信任和支持。各類社會中介組織要提升服務，切實幫助中小型企業解決發展中遇到的困難和問題，更好地促進中小型企業發展。