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淺談中國養老金儲備核心
中國養老金儲備核心在于制度建設和投資增值
當“老有所養”遭遇“未富先老”，養老保障該何去何從?
11月27日，平安養老保險股份有限公司董事長杜永茂在由21世紀經濟報道報社主辦的“21世紀保險年會”上給出的對策是，“關鍵在于養老金儲備。”目前，雖然中國養老金儲備體系已經初步形成，在養老金頂層設計、儲備速度、保障范圍以及運行情況等已經取得一定進展，但面對中國老齡化、高齡化加劇的趨勢，中國養老金儲備水平過低的問題依然十分突出。
對于存在的問題，杜永茂建議，“中國養老金儲備核心在于制度建設和投資增值。因此需要加快第一支柱市場化投資，降低第二支柱企業建立門檻，擴大到有固定收入人群的年金，建立中國版第三支柱個人養老賬戶，即推動儲蓄性養老向投資型養老儲備轉變。同時，發揮商業公司作為養老金投資主體的作用，推動我國養老金整體儲備水平快速提升。”
養老金儲備三支柱參差不齊
近年來，在國家政策推動下，我國養老保障事業取得一定成績。對此，杜永茂認為，主要表現在以下四個方面：
一是養老頂層設計清晰。“第一支柱，基本養老保險制度改革進程加快，制度整合力度加強，更加體現公平性和效率性的結合;第二支柱，年金制度將擴展到機關事業單位和軍人領域，覆蓋面進一步擴大;第三支柱，個人延稅養老制度正積極準備，擇時推行。”
二是養老金儲備速度加快。“第一支柱的基本養老金結余從2009年1.32萬億元增長到2014年3.56萬億元，年均增長34%;第二支柱，基金積累從2006年的910億元增長到2014年的7689億元，年均增長93%;第三支柱，2001-2014年均增長17%，累計約為1萬億元(不含儲蓄性養老)。”
三是養老保障惠及面擴大。“第一支柱參保人數從2009年3.2億人增長到2014年8.4億人，年均增長33%;第二支柱，建立企業數從2006年2.4萬戶增長到2014年7.48萬戶，年均增長26%;參加職工數從2006年964萬人增長2014年2293萬人，年均增長17%;第三支柱，2014年個人年金保險保單6943萬件，覆蓋1億人次，保額達到1.4萬億元。”
四是養老金安全有效運行。“第一支柱，投資方向僅限于銀行存款和購買國債;保持3%左右收益率;第二支柱，投資方向涵蓋貨幣類、固收類、權益類和另類產品;2007年以來年均收益率7.87%;第三支柱，2004年以來年均收益率5.59%。”
不過，杜永茂直言，“盡管我國養老保障事業取得了上述成績，但養老金儲備水平過低的問題依然十分突出，具體表現為養老儲備指數處于基本線以下;儲備規模過低以及三個支柱‘一長兩短’等。”
造成上述問題的原因在于，“第二支柱門檻過高，導致企業覆蓋面低，基金積累少，而企業以外各類人群未建立二支柱年金;第三支柱則以自愿購買保險產品為主，‘個人養老金賬戶未建立’，而個人儲蓄性資金呈現出目標多重性、支取隨意性、積累盲目性的特點，如何計算成養老儲備難以判斷。即便是一部分儲蓄視為養老儲備，但儲蓄收益率過低。”
三路并發解決養老金儲備問題
對于目前養老金儲備存在的問題，杜永茂建議，首先，應該盡快完善養老保障制度建設。“在第一支柱方面，盡快推進基本養老金結余、個人賬戶做實資金委托市場優秀的商業機構進行市場化投資，實現基金盡快增值。
在第二支柱方面，逐步降低或取消目前建立企業年金在社保、盈利等方面限制性條件，擴大企業建立年金覆蓋面。同時，年金制度應當加快擴大到有固定收入的人群，條件成熟的時候可以考慮強制實施年金制度。在第三支柱方面，盡快建立中國版IRA‘個人養老金賬戶’。目前，個人延稅型養老產品是最好的載體，具備養老目標明確、高穩定性、投資增值快三大特點，是引導和鼓勵個人養老儲備的重要方式。”
其次，應該加快儲蓄養老向投資型養老儲備轉變。“針對中國養老儲備水平和分布狀況，加快儲蓄性養老資產準備(包括銀行存款、活期現金、短期理財)向投資型養老準備轉變。這部分資金采用TEE方式繳入‘個人養老金賬戶’或稅延賬戶，交由專業機構投資管理可以實現快速增值，是一個比較現實可行的途徑。”
最后，充分發揮商業公司作用。杜永茂在21世紀保險年會上表示，“從國際經驗看，美國養老市場的90%份額由商業公司運作。在過去數十年，美國商業公司提供年化8%以上的養老金投資回報率，體現出了良好的保值增值能力。從國內經驗來看，第一支柱基本養老金只求穩，未能有效增值，盡快委托商業公司投資尤為迫切，而第二支柱企業年金市場化運作，從2007年到2014年平均投資收益率達7.87%，同時隨著第三支柱的逐步建立和加速放量，充分發揮商業公司在資產配置、專業投資和成熟精算技術方面的作用就顯得尤為重要。”
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