財務管理論文摘要

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　　本文是一篇論文摘要，論文摘要是對論文的內容不加注釋和評論的簡短陳述，要求扼要地說明研究工作的目的、研究方法和最終結論等，重點是結論，是一篇具有獨立性和完整性的短文，可以引用、推廣。今天為大家推薦一篇論文摘要，供大家參考。

　　我國國有企業因其特殊的制度背景，存在所有者缺位而導致的監督不力等問題，代理問題較為突出。據統計，國有企業的投資規模一直居高不下，但投資效率卻相對很低，粗放式增長問題嚴重。

　　2010年1月1日，國資委針對國企投資低效的問題，決定在中央企業全面推行經濟增加值（EVA）業績評價制度，自此，EVA考核指標取代原有業績評價機制中的核心考核指標即凈資產收益率，成為中央企業負責人經營業績考核的通用財務指標，與利潤總額指標并行存在，但賦予高于利潤總額的指標權重，以便突出EVA的核心地位，發揮EVA的重要作用。對于中央企業，EVA業績評價考慮了全部資本成本，以提高企業價值為核心，有利于企業的可持續發展和增強企業競爭力。

　　到目前為止，國資委在央企推行EVA業績評價體系己經有四年多時間了，EVA業績評價體系實施的真實效果如何，能否達到國資委、中央企業預期的實施目的，需要大家觀察和反思。盡管國資委推行的EVA指標在國外取得了比較理想的成績，但是由于國內外具體經濟環境具有較大的差異，再加上實施效果具有時間上的滯后性等原因，EVA業績評價機制是否能夠起到抑制央企投資過度的問題，并且效果宄竟如何，仍然需要準確的實證數據支持，并給予持續關注。

　　但需要注意的是，企業在不同生命周期階段具有不同的發展特點，如公司戰略、組織結構、經營管理等方面，其面對的投資需求的緊迫程度及代理問題的嚴重程度亦不同，業績評價機制導向作用的發揮效果也將會存在差異。因此本文還考察了處于不同生命周期階段的企業EVA業績評價機制對過度投資抑制作用的差異性。這對于從企業生命周期的角度，逐步完善差異化考核，提高EVA考核的精準性方面具有重要的理論和現實意義。

　　在具體內容安排上，全文共分為六個部分。

　　第一部分，緒論。該部分論述了文章的研究背景，并總結了文章的選題意義，然后對研宄框架及研究目的、研究方法與創新點進行了概括論述。

　　第二部分，文獻綜述。該部分主要是對到目前為止研宄學者在業績評價、過度投資、企業生命周期相關領域的研宄成果進行整理，并分兩部分對兩兩之間關系進行了分類、總結，即基于EVA業績評價與過度投資，業績評價機制、過度投資與企業生命周期兩部分，并進行簡要總結。

　　第三部分，概念界定、相關理論及假設提出。該部分對文章涉及的主要概念進行了明確界定，然后從靜態和動態兩個視角，分別闡述了 EVA實施影響過度投資的作用機理和生命周期不同階段的差異性，在此基礎上提出了文章的研宄假設。

　　第四部分，研宄設計。該部分是對上一部分假設的證明，首先說明了實證數據的選擇和來源，然后對模型的構建和變量的選擇進行介紹，主要包括過度投資模型、EVA與過度投資相關性檢驗模型。

　　第五部分，實證檢驗結果及結果分析。該部分先是選擇全部上市A股公司作為研究對象，采用Richardson （2006）殘差度量模型，以模型回歸結果中的殘差值估計目前的投資效率。在此基礎上，以央企控股上市公司為研宄對象，對EVA與過度投資相關性進行了線性回歸，發現EVA的實施對過度投資具有抑制作用。同時，通過對生命周期進行分組后檢驗發現，處于成熟期的企業與處于成長期企業相比，處于成熟期企業的EVA機制對過度投資的抑制效果更容易得到發揮。此外，文章通過重新界定過度投資和變更生命周期劃分方法后結論仍然一致，證明結果具有穩健性。

　　第六部分，研宄結論及建議。該部分主要是文章通過分析得出結論一一EVA對過度投資具有顯著抑制作用；EVA對過度投資的抑制作用的發揮在不同生命周期階段具有差異性，具體來說，處于成熟期階段的企業相比處于成長期的企業，EVA更易發揮其抑制作用，并在此基礎上提出相應改進建議，最后對本文的研宄不足及未來的研宄展望進行了闡述。

　　本文可能的創新點主要是：

　�。�1）研宄視角比較新穎。本文首先是從EVA業績評價的角度對過度投資的治理進行研究，然后區分企業的不同生命周期階段來探討這種治理效果的差異性，兩個方面層次遞進，業績評價的視角、生命周期的角度對于研宄文章假設都具有創新性。

　�。�2）樣本數據更具有時效性和應用性。從政策實施到效果顯現一般都會存在一定的時間差，五年甚至十年都有可能，這可能也是實證界對EVA實施效果具體如何見解不一的重要原因。因此，本文進一步拓寬時間窗口，以2008-2012年央企控股上市公司為研宄對象進行實證研宂，數據窗口更寬，樣本數據更具有時效性，這對于檢驗EVA的真實效果也具有重要參考和應用價值。

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