中國對外直接投資的出口效應：一個實證分析

中國對外直接投資的出口效應：一個實證分析

[內容提要]近年來我國對外直接投資的增長很快，對于其效應的研究可以更好地發揮對外直接投資在促進經濟發展中的作用。本文在對相關文獻進行梳理的基礎上，運用回歸技術對1990--2005年間中國對外直接投資的出口規模和出口結構效應進行了實證分析。結果表明：對外直接投資不僅促進了出口的增長，還促進了出口結構的優化。此外還得到了中國的出口是適應型的而非主動推進型的，以及出口結構的優化主要得益于自身經濟發展的結論，并進而給出相應的政策建議。 　　[關鍵詞]對外直接投資，出口規模，出口結構　　經濟全球化的兩重性越來越得到人們的高度重視：一方面，經濟資源和生產要素的跨國流動有助于提高生產力；另一方面，經濟全球化也是發達國家經濟殖民化和南北兩極分化加劇的過程。但是，經濟全球化是當今世界發展的顯著特征和必然趨勢，在全球化的大背景下，一個國家離開全球化是不可能的，尤其是作為第三大外貿國，第四大 CDP國的中國，與其被動地、消極地適應全球化，不如理性地、積極地參與全球化。而對外直接投資正是中國參與經濟全球化的理性、積極之舉，也是“走出去”經濟戰略的核心內容。　　國際直接投資有外國直接投資(inward FDI)和對外直接投資(outward FDI)之分，前者研究外資的流入，后者研究外資的流出。無論是從總量還是相對量來看，我國的對外直接投資都要遠遠落后于外國直接投資，因此理論和實證研究的重點是外國直接投資。但是隨著對外開放的不斷深化，我國的對外直接投資規模進一步擴大，對外直接投資在經濟發展中的作用不斷體現，對于對外直接投資的研究也逐漸深入并日益成為國際投資領域的研究熱點。而探討我國對外直接投資的貿易效應，有助于更好地發展我國的對外貿易和對外直接投資�！　∥墨I回顧和問題的提出　　國際直接投資和國際貿易是一國融入全球化的主要渠道，也是企業國際化經營的兩種重要模式。國際直接投資與國際貿易的聯系極為密切，兩者之間的關系自20世紀60年代以來一直是研究和爭論的焦點。站在母國的角度來看，對外直接投資的貿易效應主要有替代和互補兩種，即對外直接投資可能減少(替代)母國的貿易，也可能增加(互補)母國的貿易。但是正如Helmberger和Schmitz(1970)所指出的那樣，對外直接投資和貿易之間究竟是互補還是替代關系其實是一個實證問題而非理論問題。國內外的學者在這一領域進行了廣泛深入的實證研究，成果極為豐富�！　�從國外的研究結果來看，主要的結論有三類：一類支持替代關系，一類支持互補關系，還有一類認為結果不確定。　　在對于中國問題的研究上，關于國際直接投資貿易效應的研究主要側重于在華的外國直接投資對于我國進出口的影響，在對外直接投資與我國對外貿易關系的實證研究方面，蔡銳和劉泉 (2004)、張如慶(2005)、項本武(2005)[3)、陳石清(2006)等運用我國不同階段的貿易和投資數據，也進行了一些實證研究�！　【C合國內外的研究成果，我們可以發現，國外的實證研究多以發達國家或地區為研究對象，國內的實證研究尚處于起步階段，實證研究的結果與國外學者的研究差異很大，這可能是由于中國屬于發展中大國，對外直接投資的發展相對較弱，學者們考察的時間跨度也有所不同的緣故，因此，中國對外直接投資的貿易效應還需要作進一步的驗證。　　此外，對外直接投資的貿易效應不僅僅體現在對外直接投資對于進出口規模的影響上，還體現在對外直接投資對于進出口貿易結構的影響上，雖然國外的研究重點是對外直接投資對于進出口規模的影響，但中國是一個發展中的貿易大國，其對外直接投資不僅應當有利于繞開貿易壁壘，尋求原材料供應和改善管理技能，還應當有利于產業結構、貿易結構的優化和國際競爭力的提高，因此，對外直接投資對于進出口貿易結構的影響也需要進行探討并加以實證的支持�！　”疚膶⒔Y合我國對外直接投資的發展現狀和特點，實證分析對外直接投資對于我國出口貿易額和出口商品結構的影響，以期為我國對外直接投資和對外貿易的發展提供借鑒。　　我國對外直接投資的出口規模效應　　1.模型的建立　　為了實證考察對外直接投資對于我國出口額的影響，采用如下回歸模型：　　lnEX_t=β₀ β₁lnOFDI_t β₂lnSOFDI_t-1 β₃lnIFEI_t β₄lnSIFEI_t-1 β₅lnGDP_t β₆lnWGDP_t β₇lnWIM_t μ_t　　(1)　　其中，EX_t是當年出口額，OFDI_t是當年中國對外直接投資流量，SOFDI_t-1是上年中國對外直接投資存量，IFDIt是當年外商直接投資實際流入額，SIFDI_t-1是上年外商直接投資實際流入存量，GDP_t為當年國內生產總值，WGDP_t為當年世界國內生產總值，WIM_t為當年世界進口額。β₀、β₁、β₂、β₃、β₄、β₅、β₆、β₇是待估計的參數。β₀是截距項；β₁測度當年出口額對于當年對外直接投資額的彈性大小，β₂測度當年出口額對于當年上年對外直接投資累計額的彈性大小(考慮到時滯效應)，β₁和β₂是說明對外直接投資對于出口是否具有推動效應的關鍵變量，如果兩者之間存在互補關系，β₁或β₂的估計結果應該為正；β₃和β₄測度外商直接投資流入流量和上年存量對于出口的影響；β₅測度的是中國的GDP對于出口的影響；β₆和β₇是在考慮到中國的出口受到世界經濟增長和進口需求的基礎上，測度世界GDP額和世界進口額對于出口的影響；μ_t是擾動誤差項，測度的是其他沒有考慮進去的變量擾動�！　�2.數據說明　　我國外資流出入的數據可以從商務部、國際收支平衡表和聯合國貿發會議(UNCTAD)國際投資報告三個渠道獲得。在數據采集時發現，1985—2004年度中國國際收支平衡表中資本和金融項目下對外直接投資差額欄中的數據與UNCTAD國際投資報告中的數據完全一致，因此外資流出入的數據直接采自各年度國際收支平衡表。中國GDP和世界GDP的數據來自于國際貨幣基金組織(IMF)，世界進口額的數據來自于《國際統計年鑒》，其他數據來源于《中國統計年鑒》或根據年鑒計算得到。模型回歸引用的樣本數據的時間跨度是1990--2005年。模型的回歸及相關檢驗全部運用SPSS12.0完成�！　�3.模型的估計　　對(1)式采用多元線性回歸方法進行參數估計時，變量的選取采用了向后剔除法，以排除不能通過顯著性檢驗的變量。通過檢驗計算，回歸中移去了變量lnGDP_t(β₅)和lnWGDP_t(β₆)，最終得到如下結果：　　lnEX_t=15.878 0.131lnOFDI_t 0.131lnOFDI_t 1.036lnSOFDI_t-1-0.413lnIFDI_t-0.541lnSIFD_t-1 2.058lnWIM_t　　(2)　　從回歸分析報告(見表1)來看，模型擬合情況很好：調整后的及R²為0.993表明lnEX的變動中有99.3%可由自變量解釋；相關系數R為 0.998表明因變量和自變量的相關程度為 99.8%；每個回歸系數的t值都是顯著的；衡量回歸方程顯著性的9值也是顯著的。具體來看，回歸結果的經濟含義為：　　(1)β₁=0.131和說明中國對外直接投資流量與出口之間存在互補關系，對外直接投資促進了出口的增長，并且對外直接投資流量增加1%，出口額會增加0.131%；　　(2)β₂=1.036說明對外直接投資的存量對出口存在推動效應。β₁和β₂的對比還說明了對外直接投資的積累對于出口的促進作用相對更大；　　(3)β₃和β₄的值為負表明1990--2005年間我國外資的引進非但沒有起到顯著的促進出口的作用，反而對于出口是一種阻礙；　　(4)β₇=2.058說明世界的進口需求對于中國的出口起到了重要作用；　　(5)β₁、β₂和β₇的估計結果說明盡管對外直接投資和世界的進口需求都促進了中國的出口增長，但是相比較而言，世界的進口需求對于出口的推動作用更大。 　　我國對外直接投資的出口結構效應　　1.模型的建立　　對于出口結構的衡量有很多指標，考慮到出口商品應當向高技術、高附加值的方向優化，因此，本文以機電產品在出口額當中所占比重來衡量出口結構的優化，并且建立如下回歸模型：　　InES_t=β₀ β₁lnOFDI_t β₂lnSOFDI_t-1 β₃lnIFDI_t β₄lnSIFDI_t-1 β₅lnGDP_t β₆lnWGDP_t β₇lnWIM_t μ_t　　(3)　　其中，ES_t是機電產品出口占當年出口總額的比重(export structure)。β₀、β₁、β₂、β₃、β₄、β₅、β₆、β₇是待估計的參數。β₀是截距項；β₁、β₂、β₃、β₄、β₅、β₆、β₇分別測度當年對外直接投資額、上年對外直接投資存量、當年實際引進外資額、上年實際引進外資累計額、國內經濟增長、世界經濟增長和世界進口需求對于我國出口結構的影響。μt是擾動誤差項，測度的是其他沒有考慮進去的變量擾動�！　』貧w分析中，ES的數據來源于《中國統計年鑒》，其他數據的來源同前。樣本數據的時間跨度同樣為1990—2005年�！　�2.模型的估計　　運用SPSS12.0采用同樣的回歸方法，發現中國對外直接投資流量、外資流入、世界GDP和世界進口額都不能通過檢驗(見表2)，因此回歸中移去了變量lnOFDI_t(β₁)、lnIFDI_t(β₃)、lnSIFDI_t-1(β₄)、lnWGDP_t(β₆)和lnWIM_t(β₇)，最終得到如下結果：　　lnES_t=-6.243 0.1211nSOFDI_t-1 0.498lnGDP_t　　(4)　　從回歸分析報告(見表2)來看，模型擬合情況很好：調整后的R²為0.986表明lnES的變動中有98.6%可由自變量解釋；相關系數R為0.994表明因變量和自變量的相關程度為 99.4%；每個回歸系數的t值都是顯著的；衡量回歸方程顯著性的F值也是顯著的。具體來看，回歸結果的經濟含義為：　　(1)β₂=0.121說明中國對外直接投資的上年存量與出口結構優化之間存在正相關的關系，對外直接投資促進了出口結構的優化；　　(2)β₅=0.498說明中國自身的經濟增長有利于出口結構的優化；　　(3)β₂和β₅的估計結果對比說明對外直接投資和國內經濟發展都促進了中國的出口結構優化，并且國內經濟發展對于出口結構優化的作用更大。

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