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基于雙邊市場理論的期貨交易所競爭策略
摘 要：雙邊市場是目前國內外產業組織理論研究的熱點之一，但其研究的應用領域主要集中在銀行卡、電信業、互聯網站、購物中心、媒體廣告等方面，很少有相關研究涉足金融市場領域。本文將雙邊市場理論運用于期貨市場，分別從期貨交易所的定價策略以及產品和服務差異化兩方面進行論證，并得出相應的結論，以此希望為雙邊市場在金融領域的研究起到拋磚引玉的作用。 關鍵詞：雙邊市場；期貨交易所；定價策略；產品差異化策略 雙邊市場(Two-sided Market)是目前國內外產業組織理論研究的熱點問題之一，它為產業組織理論研究提供了一個全新的視角。但目前，國內外針對雙邊市場的研究，都還處于探索和理論界定方面，而且研究的應用領域也有所局限，主要集中在銀行卡、電信業、互聯網站、購物中心、媒體廣告等方面，很少有相關研究涉足金融市場領域。本文希望將雙邊市場理論運用于期貨市場，以期對如何提高期貨市場的流動性以及期貨交易所的競爭策略等方面問題，提供一些理論性的探討和實踐性的政策建議，從而為雙邊市場在金融市場領域的研究拋磚引玉，引起更多的關注�！ ∫�、概念界定 在對雙邊市場進行概念界定前，我們需要了解一下雙邊市場的產生原因。從概念上來說，雙邊市場理論是和網絡外部性多產品定價理論密切相關的。根據 Katz和Shapiro的定義，網絡外部性主要分為直接網絡外部性與間接網絡外部性。其中直接網絡外部性是指消費者消費某種網絡產品的價值會隨著消費與該產品相兼容產品的其他消費者數量的增加而增加；間接網絡外部性則是指消費者消費某種網絡產品的價值隨著與該產品相兼容的互補性產品種類的增加而增加。同時，網絡外部性理論指出最終用戶間有些外部性是不能內部化的；而多產品定價理論則主要是集中探討價格結構的問題，同時多產品定價理論認為價格結構更容易被價格水平而不是市場力量所扭曲。然而，隨著網絡外部性理論和多產品定價理論在應用過程中逐漸暴露出的自身不能解決的缺陷，比如，網絡外部性主要是解決同一類型用戶的規模經濟等問題，而現實中，運用某一網絡產品或某一平臺的雙方經常是不同類型的用戶；同時，多產品定價理論則由于沒有考慮不同產品消費過程中的外部性問題，在現實應用中也遇到了困境。因此，正是基于這點，雙邊市場理論應運而生，而且直到最近幾年才得到了國外學者的重視。首先，與多產品定價理論不考慮外部性，而是將外部性內部化對比，雙邊市場理論的出發點就是某一最終用戶不能將使用該平臺的其他最終用戶的福利內部化；其次，為了彌補網絡外部性的弊端，雙邊市場具有“交叉網絡外部性”特性，即，雙邊市場理論認為網絡外部性不僅取決于交易平臺的同類型用戶數量，而且更取決于交易平臺的另一類型的用戶數量�！ ∧壳埃p邊市場理論無論是對國外，還是國內學者而言，都是嶄新的領域，還都處于探索階段，因此，對其概念也沒有明確的、統一的界定。具有代表性的幾種觀點是：(1)Armstrong(2004)認為，兩組參與者(最終用戶)需要通過中間層或平臺進行交易，而且一組參與者加入平臺的收益取決于加入該平臺的另一組參與者的數量，這樣的市場稱作雙邊市場；(2)Rochet【基于雙邊市場理論的期貨交易所競爭策略】相關文章：
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