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深圳創新生態的雙核引擎
深圳創新生態的雙核引擎
2015年，在創業板估值站上100倍引發市場爭論的同時，創業投資市場對創業創新的關注正呈現出前所未有的熱度。據清科集團私募通統計，2014年，中國創投市場共發生投資1917起，同比增長67%。在已披露的投資交易中，平均投資規模約1000萬美元。
創業創新的風口下，誰是下一個蘋果?
在找到蘋果之前，我們或許應該先去尋找培育蘋果的“土壤”——美國的納斯達克和硅谷疊加，孕育了全球市值最大的科技企業蘋果公司。而大洋另一端的深圳，這個背靠深交所的“創客之城”，也正在培育最好的創新土壤。
風投天堂孵出創新綠芽
10家上市公司中至少1家來自深圳創投
4月13日，騰訊市值首次突破2000億美元，成為繼阿里巴巴之后全國第二家市值超過2000億美元的互聯網公司。從1998年只有50萬元資本的創業企業到今天建立起龐大的商業帝國，騰訊走過的17年，也是深圳科技創新突飛猛進的17年。
上世紀末，深圳確立“創新立市”發展戰略。1999年，原本默默無聞的荔枝節變身“高交會”，走上“中國科技第一展”的發展道路。
這一年，剛推出即時通信軟件OICQ的騰訊公司正準備參加高交會，卻突然收到來自美國在線的律師函，要求騰訊停止對ICQ的名稱和域名侵權。雖然OICQ推出短短幾個月就收獲了上百萬注冊用戶，但還在起步階段的騰訊卻窮得連官司都打不起。
出售騰訊似乎是不得不做的選擇。但幾乎所有接待馬化騰的企業和銀行都表示“不理解騰訊技術和無形資產的價值”，甚至提出只能以“電腦桌椅板凳”來計價，給出最高的估值不超過60萬。
進退維谷之際，在首屆高交會上，騰訊迎來重要轉折。這只“胖企鵝”大受歡迎，美國IDG和香港盈科數碼共同向騰訊注資220萬美元——這是騰訊發展史上最為生死攸關的救命錢。
回憶往事，馬化騰表示：“我們之前找的都是信息產業的企業，他們其實都看不見未來�，F在要去找一些更瘋狂的人，他們要的不是一家現在就賺錢的公司，而是未來能賺大錢的公司。他們管這個叫 VC/PE，風險投資�！�
事實上，國內大部分創新企業最重要一躍都離不開資本的扶持。攜程、百度、小米、樂視背后都有風投的身影。2014年A股IPO企業中，75家有VC/PE背景，占比達60%。
“資金對創新企業尤其重要，但創新型科技企業往往只有技術、設想和幾臺電腦，只有風險投資最能匹配這一需求。”深創投總裁孫東升表示。
在深圳創新發展的道路上，資本就是創新企業的血液。創客、創新與創投在創新生態體系中共生共振，但資本是創業團隊打通人才、市場和渠道的關鍵。
“深圳從來不缺創業資金，這成了深圳創新驅動發展的核心要素之一�！鄙钲谑锌苿撐魅侮懡τ浾弑硎�。
在全國前八位的創投企業中，深圳占了五席。深圳市證監局提供的數據表明，截至2014年8月，深圳已聚集了逾8000家創投機構，約占全國1/3。這些創投機構管理的資本超過4000億元，累計投資的中小企業3500多家，培育上市企業逾400家——每10家上市公司里，就有一家出自深圳創投機構的懷抱。
深交所引爆資本盛宴
近300%的增值效應吸引創新與資本匯聚
一群追逐高回報的風投為何會聚集深圳?
志誠資本執行董事馮玉麟去年將公司設在了深圳。剛見完創業團隊的馮玉麟表示，他最看重的是深圳的創業氛圍和資本因素�！吧钲趧摌I資本高度聚集，從領投跟投到并購轉讓、上市退出，這里的資本運作很順暢�！�
毗鄰香港這一高度發達的資本市場，深圳有得天獨厚的資金地緣優勢。2014年，深圳新增金融要素交易市場13家，新引進金融機構30家，金融機構總數達345家。
“是資本市場讓創業的造富運動成為可能�！睂O東升如是說。
1999年至2015年4月，深創投在IT技術/芯片、光機電/先進制造、生物醫藥、能源/環保、互聯網/新媒體等領域投資564個項目，總投資額近167億元人民幣，平均年投資回報率(IRR)為36%，其中大部分投資收益通過上市退出獲得。
2014年，IPO企業為VC/PE機構帶來超過200億元的賬面回報，平均每筆賬面回報率2.93倍，收益率近300%，已屬較低年份。
如果說風投是創業團隊與市場資源的黏合劑，那么資本市場則是創新企業壯大的催化劑。
“資本市場通過市盈率等市場化定價手段，為企業帶來價值的倍增。一個非上市企業1億元利潤只帶來1億元的財富。而一個上市企業，同樣的利潤可能帶來二三十億元的市值。企業還能以多種資本運營方式，超常規發展，使‘蛇吞象’的并購成為可能�！痹紊罱凰笨偨浝淼膹堄姳硎�。就如騰訊，2004年其在香港聯交所上市之初市值不到16億港元，但11年里，市值漲了近千倍。
正如孫東升所言，深交所為創新提供了良好的市場機制。2014年，深交所上市企業1618家，總市值近12.86萬億元。市值背后，更值得關注的是深交所擁有專門為中小企業和創業企業而設的中小板和創業板。“2004—2009年中小板、創業板推出，創業創新在深圳呈現爆發性增長�！睂O東升回憶。
1999年，第一屆“高交會”在深圳召開，同年證監會宣布由深交所研究創業板。政策的東風讓正苦苦尋找機遇的技術人才、創業企業和創投資本聚集深圳，創業投資的種子開始萌芽。經歷四年暫停新股發行后，2004年6月25日，深交所中小企業板敲響開市鐘聲，首批8只新股于當天集中掛牌交易，重啟了深交所驅動深圳創新發展的引擎。
資本與技術良性循環
“懂行”投資人讓創新企業如虎添翼
如果一個城市每天都有新的創意、新的創客、創新的技術誕生，那對創業投資資本簡直是個天堂。更重要的是，在深圳，“懂行”的創業投資大佬云集，行業交流頻繁。
的確，一個地區創投行業的發展規模和實力，與當地產業結構密不可分。深圳是全國中小民營企業和高新技術產業最集中的地區之一，深圳的創投機構就是在這樣的土壤中孕育而生。在資本市場的鍛煉中，騰訊、中興、華為等一大批優秀創業公司建立現代企業制度，實現長期規范發展。產業資本的積累反過來又推動了創新的發展。
2014年騰訊財報顯示，騰訊投資并購總金額同比增長10倍，先后入股包括京東、樂居、四維圖新、58同城、華南城在內多家公司，投入金額達到406.28億元。騰訊的投資并購成績不亞于國內任何一家一線的投資機構。
在孫東升看來，“良好的天使文化”不僅需要資金投入，還需要投資人對行業有深刻的理解，甚至有豐富經驗，能給創業企業帶來人才、市場、管理甚至技術等要素。像“華為系”、“騰訊系”的實業派投資人，他們從創新事業中賺了第一桶金，再用這筆資金投到創投行業去，最終形成良性循環。
騰訊五個創始人之一，2007年辭去騰訊首席運營官的曾李青便是其中的典型。
“從騰訊出來五年，大概投了2億—3億天使投資，投了大約50家公司，投資最重要看人�！彪x開騰訊之后，曾李青轉做天使投資人，創辦了德迅投資。他對成功創業團隊的特質、創業過程關鍵點、行業如何判斷等問題有深刻的理解。
曾李青投資的企業包括北京太美、淘米網、快播、廣東卓越教育等。其中，淘米網于2011年登陸紐交所，如今市值超過1億美元。
業界經驗與人脈皆豐富的投資人，讓深圳的創業企業如虎添翼。創業、創新、創投，正在深圳形成越來越正向的良性循環。
短評
金融創新是深圳創新生態形成的催化劑
知識經濟的發展模式是“創新+創業+創業投資”，以美國為代表的發達國家正在按照這一新模式，掀起以智能化技術為代表的新一輪科技革命和產業革命。而這一歷史趨勢，又為創業投資帶來新的發展機遇。以中關村和深圳為代表的中國新經濟模式的迅猛發展，也遵循著這一規律。
資金是企業發展的關鍵因素，然而中小創新企業與生俱來的高風險，卻非傳統銀行貸款融資可匹配。交易所市場為創新企業架設了股權融資的關鍵通道，促使大量創新企業聚集，并帶動了創投機構的繁榮。創投機構又如一個升級的引擎，通過驅動資本、人脈、制度等資源的投入，再次扶持企業加速滾動發展。
“在我國金融變革和創新的大潮中，創業投資經過十多年的蓬勃發展，規模已僅次于美國，為我國中小微創新創業企業的成長以及多層次資本市場的發展作出了歷史性重要貢獻。同時，也激發了越來越多的民間投資者進入創投行業�！鄙钲谑袆摌I投資同業公會常務副會長王守仁表示。
正如不少創投機構選址時考慮的，一個區域是否有足夠活躍的創新人才、創業團隊，地方引導資金配套措施是否充足、能否給創新企業很好的政策環境，給創投團隊搭建退出通道和平臺，是吸引創業投資資金的關鍵因素。
創客創新創投發展蓬勃，是深圳創新生態初步形成的標志。完善的“創新+金融”生態環境，使得大量科研成果從四面八方匯聚于深圳，借助這里的資本和平臺來轉化。
事實上，面對我國全面深化經濟體制改革和產業技術升級加速的新趨勢，深圳的創投業也在加快形成新的變革格局。
當前，我國資本市場正在加快由審核制向注冊制過渡，新三板因做市商制度交易開始活躍，創投基金新的多樣化退出通道正在開拓，選投熱點和被投企業迎來新的機遇。此外，上市公司并購重組管制逐步放松，許多創投基金與上市公司聯手，換股并購如火如荼。
更值得注意的是，大資管和互聯網金融正在催生各類創投新模式茁壯成長，天使投資聯盟生力軍壯大，股權眾籌模式、創新工廠模式也迅速興起。通過股權眾籌，創新企業掌握了更多的主動性。大量制造業主在尋求自身以及產業的轉型過程中，也開始出現“眾籌”資金謀求轉型的新嘗試，大大擴展了創業資本的資金池子。
層出不斷的金融改革和創新，無疑為營造良性創新生態提供了最好的歷史機遇。
但相對而言，珠三角不少城市龐大的民間資金卻尚未能與創新文化很好融合。廣東資金存量巨大，傳統行業累積大量財富卻往往苦無投資渠道，理念和技術皆足的創新人才卻缺乏第一桶金。
不少地方曾寄望于通過引進創新企業，從而實現創新驅動發展。但在很多投資人看來，簡單的復制并不能帶來良好的效果�！靶枰獜椭频氖抢砟睿钦w的配套環境、市場制度以及對創新的包容和開放態度。單純引進技術，企業會遇上各種水土不服的問題�！敝菊\資本執行董事馮玉麟表示。
羅馬并非一天建成。創新需要資本，也需要沉淀和積累。深圳形成如此長的創新產業鏈條也經歷了二十多年的政策完善、人才引進和金融市場培育的進程。在此過程中，創新的資本市場機制如何讓兩者對接顯得非常關鍵，借助金融市場打通民間資金與創新企業，或將是廣東創新驅動發展的重要抓手與歷史機遇。
目前珠三角各地也紛紛開始設立股權交易平臺，俗稱“四板”。雖然目前“四板”交易量不足、股權變更機制并未完全暢通，但金融市場交易平臺的完善不能一蹴而就，區域股權交易中心或將是未來并購、增發、重組等企業資本運作的重要平臺，也將為創業創新注入新的血液。
報網互動
“硬件硅谷”說法令人耳目一新
“創新驅動·解碼深圳”第二篇報道推出后，通過南方網、南方日報微信的公眾號等傳播后，影響繼續發酵。
東海騰龍集團董事長姜東升說，“硬件硅谷”的說法讓人耳目一新：看完報道對深圳在創新方面的比較優勢有了新的認知。他說，深圳和周邊地區形成完整的價值鏈，并把這種價值鏈做到效益最佳，這就是深圳企業家的“殺手锏”。
身處手機行業的深圳市億通科技有限公司互聯網運營中心總監李志在看完報道后則表示，南方日報的這組報道，解讀精準，深受啟發�！白x完之后，讓我對深圳的產業鏈有了新的認識，文中“硬件硅谷”這個詞用得很準”，李志說，作為手機產業中的一員，深刻體會到深圳乃至珠三角區域強大的產業配套能力，其為創業者提供了方便、實用、高性價比的全套解決方案，特別是對快速發展的創新科技有著直接推動，不斷涌現的新品牌手機、新功能手機就是最好的說明，而在創新驅動的政策引導下，未來世界的電子消費潮流將由深圳主導。
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