社會創業主要融資方式-公益創投

社會創業主要融資方式-公益創投

　　引導語：公益創投，是指借鑒商業創投運行機制，對社會創業和社會創新給予持續金融支持并參與其能力建設的社會資本形態。

　　其投資領域非常廣泛，包括農業、教育、能源、環境、金融服務(尤其對于弱勢群體)、健康、住房、飲用水等。相較于慈善投資和商業創投，它既追求社會影響力最大化，也考慮一定的財務回報。與一般性的企業社會價值產出相比，公益創投在選擇企業或項目之前，就已將改善社會和環境作為投資標準。我們認為，當前時代背景下，公益創投應成為社會創業的主要融資方式。

　　解決社會組織資金不足等問題

　　公益創投的興起有其內在原因。首先，其興起與傳統社會組織發展過程碰到的諸多障礙有關。早期傳統社會組織的運作資金來源主要是私人捐贈和部分政府組織的支持。但捐贈或政府資助具有一定的不確定性，數目往往有限。同時，傳統社會組織缺乏外部監督，缺乏專業運作人才等已有運作模式，已不能適應經濟社會發展的新形勢。這些事實說明，傳統的救濟慈善需要升級到產業慈善，以適應不斷出現的社會問題。由此，市場機制和企業家精神成為解決問題的新思路。2014年底召開的國務院常務會議提出，發展慈善事業，必須創新機制。地方政府和社會力量可通過公益創投等方式，為初創期慈善組織提供支持。積極探索金融支持慈善發展的政策。公益創投作為應運而生的金融工具，有效解決了傳統社會組織資金不足和社會企業能力缺乏的問題。以歐洲第一家公益創投Impetus為例，其已成功投資包括Beat等22家社會組織，截至2012年底，投資組合的可持續資金收入從3200萬美元增長至5200萬美元，幫助的社會人群從89262人增長至380187人。其次，發端于20世紀90年代的企業社會責任運動也在改變著大企業、PE和VC這些商業機構的投資行為和功能性質。部分機構開始把社會價值納入自身發展框架，為公益創投的發展提供資金和社會網絡資源，有效推動了公益創投機構自身的發展。

　　摩根大通銀行和洛克菲勒基金會預計，2020年公益創投可以達到4000億到10000億美元。作為主流投資機構先行者，瑞士信貸銀行籌集5億美元在非洲開發農業，德意志銀行出資1500萬美元設立眼科醫療基金。2006年迄今，我國已有54家注冊成立的民間公益創投，除嵐山基金、新公益伙伴、恩派等規模較大外，多數都是小型基金或是項目組織。許多地方民政機構運用政府公益招投標和政府購買方式大力發展公益創投。聯想、海航、騰訊等大企業也通過舉辦公益創投大賽加入公益創投隊伍。迄今，我國公益創投事業初步形成了政府主導、民間補充和大公司參與的格局，市場潛力巨大。然而整體上，與全部投資規模相比，當前公益創投的資金量不大，主要在于公益創投生態系統尚處于早期且破碎狀態，大多數投資機構仍然持觀望態度。

　　諸多短板影響孵化企業質量

　　市場化運行機制缺失制約了民間公益創投的參與熱情。

　　為了有效孵化社會企業并延長支持時間，真正市場化運行的公益創投，在項目篩選中往往會強調社會企業的可持續發展，在項目投資中通常會結合股權、債權或可轉換優先股等多種投資工具，在項目退出中往往具有清晰完善的退出計劃。實踐中，我國地方政府公益創投活動普遍采取無償的現金資助方式，缺乏對其他社會投資工具的使用，更沒有建立起以價值為基礎的合理收益分配方式和相應的退出機制。這使得公益創投在獲得社會影響力之外，很難真正得到回報，導致民間公益創投活力不足。

　　政府、企業和社會組織的新型公益伙伴關系缺乏，影響了公益創投的依法自治和自我發展。

　　在各地進行的公益創投活動中，除部分由基金會、企業和個人開展的公益創投以外，更多的是地方政府主導。盡管多數地方政府在進行公益創投時一般是委托社會組織或與社會組織共同開展，但行政主導依然過強。并且政府參與公益創投的資金主要來源于各級民政部門的福利彩票公益金，其使用相關規定導致公益創投的資金投向、使用范圍、使用方式嚴格受限。這種閉鎖性使得政府必須把公益創投納入自己的掌控范圍，對公益創投自我發展具有較大障礙作用。

　　公益創投自身經驗不足、人員素質不高限制了公益創投對社會企業核心能力提升的最大支持。

　　公益創投對社會企業的支持除了資金注入外，更為重要的是在戰略規劃、公司治理、人力資源管理、項目管理、財務管理、志愿者管理、信息技術等方面對社會企業進行全方位的輔導。上述輔導作用既受到現實中公益創投合同的約束，也離不開公益創投團隊的實際執行。受到公益創投自身發展歷史不長、人員素質不高的制約，實踐中我國公益創投很難對社會企業起到應有的管理和監督作用。

　　建立新型公益伙伴關系

　　完善公益創投市場化運行機制。

　　從項目篩選看，公益創投應強化市場細分。未來只有依靠更專業的公益創投才能準確衡量社會企業的社會價值，以此作為投資依據。從投資看，公益創投要完善多種投資方式，建立以價值為基礎的收益分配方式和估值機制。應改變現有主要以捐贈為主的投資方式，在法律允許的范圍內引進債權、股權和可轉換優先股等方式。改變以往社會組織營利不分配的做法，允許公益投資者在法律允許范圍內按照股權適度參與社會企業的收益分配。從退出看，要探索建立社會企業交易所，鼓勵社會企業之間的并購，為公益創投退出提供有效渠道。

　　創新政府、社會組織和企業的新型公益伙伴關系。

　　在新型公益伙伴關系中，社會組織最終應發揮主體角色，政府要起到引導作用，企業應該起到參謀和補充作用，三者缺一不可。政府要建立公益創投“母基金”，引導社會資金投入公益創投。“母基金”的角色不僅可以大力引導社會基金注入創投事業，而且可以避免傳統慈善基金和政府主導面臨的管理無效等不足。比如，英國政府注資1.25億英鎊建立了英格蘭未來建設者基金，為社會企業獲得新技術和市場提供種子基金和學習基金。當前，可仿照《科技型中小企業創業投資引導基金管理暫行辦法》，建立公益創投“母基金”，給予早期公益創投基金階段參股、跟隨投資、風險補助和投資保障四種支持方式。政府要降低法律注冊門檻，支持公益創投的設立。“民辦非企業”規定出資人不享有任何財產權利、不能分紅、缺乏銀行貸款資格、不得免稅、不準設立分支機構的“五不”政策，阻礙了民間資本參與公益創投的動力。政府要綜合運用政策優惠手段，鼓勵更多的創投基金、慈善基金轉型為公益創投。對于尚未盈利的公益創投不應征稅，對于已經盈利、尚未實現財務平衡的公益創投要減免征稅。對于已有慈善基金轉型，可考慮給予專項財政補助和利率優惠。公益創投要重視與慈善基金、商業創投的聯合投資，這種聯合投資不僅有利于擴大公益創投的基金規模，而且能夠在項目篩選上節約成本和精力，并且有利于對社會企業提供高效的增值服務。

　　提高公益創投人員素質，健全社會企業孵化機制。

　　提高公益創投人員素質，可借鑒期權、股份等方式吸引更高素質人員加入，以求更高程度的專業化。對于現有團隊，要強化人員在職培訓，分流部分不合格人員。要健全社會企業孵化機制。中國多數社會企業成立時間短暫，缺乏一定社會網絡支持和專業運作經驗，迫切需要公益創投給予全方位幫助。在社會企業成立初期，最重要的支持是幫助其獲得更多資金，接觸更多的融資渠道，達成一定的投資意向。在社會企業發展過程中，公益創投的孵化功能要逐步從資金提供者角色轉向幫助社會企業完善企業治理結構，建立有效的激勵約束機制。在社會企業發展后期，公益創投的孵化功能體現在幫助社會企業建立可持續經營的能力。上述孵化功能的實現，需要公益創投整合各方平臺力量，也有賴于自身專業素質的提高。

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