互聯網股權融資、股權眾籌、私募基金募集

互聯網股權融資、股權眾籌、私募基金募集

　　股權融資是什么意思?它與股權眾籌、私募基金募集有何聯系?下面就是小編整理的相關信息，我們一起閱讀學習了解吧。

　　中國人民銀行、證監會等十部委出臺《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》(《指導意見》)出臺之前，并沒有任何規范性文件對私募股權眾籌融資給予界定。唯一可以參考的是證券業協會去年底出臺的《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》。

　　1《眾籌管理辦法》對眾籌的界定如下： 本辦法所稱私募股權眾籌融資是指融資者通過股權眾籌融資互聯網平臺(以下簡稱股權眾籌平臺)以非公開發行方式進行的股權融資活動，明確界定私募股權眾籌融資屬于非公開發行。

　　2國際證監會組織對眾籌融資的定義 《起草說明》：眾籌融資是指通過互聯網平臺，從大量的個人或組織處獲得較少的資金來滿足項目、企業或個人資金需求的活動。

　　3為什么是非公開發行?

　　《起草說明》：通常情況下，選擇股權眾籌進行融資的中小微企業或發起人不符合現行公開發行核準的條件，因此在現行法律法規框架下，股權眾籌融資只能采取非公開發行。

　　4十部委的《指導意見》之(九)對股權眾籌融資的界定是： 股權眾籌融資主要是指通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動。這個界定完全顛覆了《眾籌管理辦法》，明確提出了“公開股權融資”的概念。

　　5今年八月證監會下發的《關于對通過互聯網開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》不僅沿襲了十部委的定義： 股權眾籌融資主要是指通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動，具體而言，是指創新創業者或小微企業通過股權眾籌融資中介機構互聯網平臺(互聯網網站或其他類似的電子媒介)公開募集股本的活動。

　　同時明確規定：

　　未經國務院證券監督管理機構批準，任何單位和個人不得開展股權眾籌融資活動。至此，股權眾籌融資的性質可以說蓋棺定論：公開募集。

　　6認定依據

　　十部委和證監會對眾籌的界定，有明確的法律依據。

　　《證券法》對公開發行的界定有下列情形之一的，為公開發行：

　　(一)向不特定對象發行證券的;

　　(二)向特定對象發行證券累計超過二百人的;

　　(三)法律、行政法規規定的其他發行行為。

　　非公開發行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

　　股權眾籌的特性公開和大眾(證監會另外認定的一個特性是小額)，決定了其公開發行的性質。

　　通過互聯網形式進行的非公開股權融資或私募股權投資基金募集行為

　　證監會《通知》

　　一些市場機構開展的冠以“股權眾籌”名義的活動，是通過互聯網形式進行的非公開股權融資或私募股權投資基金募集行為，不屬于《指導意見》規定的股權眾籌融資范圍。

　　1通過互聯網形式進行的非公開股權融資(互聯網非公開股權融資)

　　這個概念可能是過渡性的(互聯網并不當然意味著公開公眾)，與互聯網非公開股權融資應該系同義詞，后者是證券業協會今年9月1日起實施的《場外證券業務備案管理辦法》使用的名詞。

　　互聯網非公開股權融資，基本可以認為是以證券業協會《眾籌管理辦法》為法律依據開展的融資活動——至少都定性為非公開發行。這也是我們對比的一個前提，否則無從比較，前提如果變了，邏輯不再存在。

　　與股權眾籌的三個特性相比，唯一可以確定的特性只有一個：非公開。

　　2通過互聯網形式進行的私募股權投資基金募集(私募基金募集)

　　私募股權投資基金募集特性與眾籌剛好相反：非公開、大額、小眾

　　互聯網非公開股權融資與私募基金募集

　　法律依據不同

　　互聯網非公開股權融資依據的根本法《證券法》，其次是《公司法》

　　私募基金的根本法是《證券投資基金法》，其次才是《公司法》、《合伙企業法》、《信托法》、《證券法》等。

　　監管機構不同：互聯網融資在證券業協會，私募基金在證券投資基金業協會。

　　發行方式和范圍

　　私募基金募集比互聯網非公開股權融資嚴格得多;

　　互聯網非公開股權融資：互聯網平臺禁止向非實名注冊用戶宣傳或推介融資項目。

　　(《眾籌監管辦法》：融資者不得公開或采用變相公開方式發行證券，不得向不特定對象發行證券。融資完成后，融資者或融資者發起設立的融資企業的股東人數累計不得超過200人。)

　　私募基金：《私募投資基金監督管理暫行辦法》第十四條 私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視、互聯網等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。

　　兩高和公安部《關于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》明確規定：以吸收資金為目的，將社會人員吸收為單位內部人員，并向其吸收資金的，不屬于“針對特定對象吸收資金”的行為，應當認定為向社會公眾吸收資金。所謂社會公眾，即不特定對象。

　　投資者投資的標的不同

　　互聯網融資投資標的是一個特定的項目，投資者即股東;私募基金投資者投資的是一個基金，屬財產集合體，一般會投資于若干個股權項目，即便投資于一個項目，投資者也是通過基金間接而非直接成為股東，處于上一個層面。

　　私募股權投資基金的退出復雜。

　　資形式不同

　　互聯網融資限于股權和股份，私募基金還有合伙企業份額、基金份額等其他多種形式。

　　違規操作的法律后果不同

　　最高人民法院關于《審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》規定，擅自公開發行股票、債券的，按擅自發行股票、公司、企業債券罪定罪處罰;未經依法核準擅自發行基金份額募集基金，可能構成非法經營罪定罪。

　　股權融資是什么意思?

　　概念

　　股權融資是指企業的股東愿意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。

　　特點

　　長期性：股權融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。

　　不可逆性：企業采用股權融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。

　　無負擔性：股權融資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少視公司的經營需要而定。

　　融資渠道

　　股權融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類，公開市場發售和私募發售。

　　所謂公開市場發售就是通過股票市場向公眾投資者發行企業的股票來募集資金，包括我們常說的企業的上市、上市企業的增發和配股都是利用公開市場進行股權融資的具體形式。所謂私募發售，是指企業自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業的融資方式。因為絕大多數股票市場對于申請發行股票的企業都有一定的條件要求，例如中國對公司上市除了要求連續3年贏利之外，還要企業有5000萬的資產規模，因此對大多數中小企業來說，較難達到上市發行股票的門檻，私募成為民營中小企業進行股權融資的主要方式。

　　優勢

　　股權融資在企業投資與經營方面具有以下優勢：

　�、殴蓹嗳谫Y需要建立較為完善的公司法人治理結構。公司的法人治理結構一般由股東大會、董事會、監事會、高級經理組成，相互之間形成多重風險約束和權利制衡機制。降低了企業的經營風險。

　�、圃诂F代金融理論中，證券市場又稱公開市場，它指的是在比較廣泛的制度化的交易場所，對標準化的金融產品進行買賣活動，是在一定的市場準入、信息披露、公平競價交易、市場監督制度下規范進行的。與之相對應的`貸款市場，又稱協議市場，亦即在這個市場上，貸款者與借入者的融資活動通過直接協議。在金融交易中，人們更重視的是信息的公開性與可得性。所以證券市場在信息公開性和資金價格的競爭性兩方面來講優于貸款市場。

　　⑶如果借貸者在企業股權結構中占有較大份額，那么他運用企業借款從事高風險投資和產生道德風險的可能性就將大為減小。因為如果這樣做，借款者自己也會蒙受巨大損失，所以借款者的資產凈值越大，借款者按照貸款者的希望和意愿行事的動力就越大，銀行債務拖欠和損失的可能性就越小。

【互聯網股權融資、股權眾籌、私募基金募集】相關文章：

私募股權融資的各個流程02-27

私募基金是什么12-09

私募形式的民間融資02-25

盤點私募融資與初始融資的區別03-01

私募：企業融資的隱形通道11-23

創業公司股權眾籌融資時如何分配股權03-01

私募股權投融資結構化設計與分析03-01

私募股權投融資結構化設計與分析03-01

股權融資的意思03-03

股權融資的方式05-31