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寄售商業模式:讓閑置奢侈品動起來
困擾國美電器控股有限公司(00493.HK,下稱“國美”)幾個月的財務陰霾,終于要被一筆大融資驅散。國美通過“雙管齊下”的融資方案將獲得不少于32.36億港元資金,公司股票將于今天在港交所復牌。
昨日,國美公告稱,已和國際私募基金貝恩投資旗下的Bain Capital GloryLimited簽訂協議,后者將以18.04億港元,認購國美新發行的7年期可換股債券?蓳Q股債券初始轉換價為每股1.18港元,較停牌前國美收盤價1.12港元溢價5.4%。完成向貝恩發行可換股債券及悉數換股后,貝恩投資將持有國美擴大后股本的9.8%,股份禁售期12個月。
另外,國美將向符合資格的現有股東公開發售新股,每100股現有股份獲發18股新股,認購價為每股0.672港元。貝恩投資通過另一家關聯企業BainCapitalGlory IILimited作為此次公開發售的獨家包銷商,如果全部供股不被接納,貝恩對國美持股量最多可達23.5%。
“盡管過去幾個月是公司發展歷史上非常艱難的時期,不過我現在很高興地告訴大家,國美闖過了這一關。”國美董事會主席兼總裁陳曉表示。
至此,市場猜測多時的國美再融資計劃終于水落石出。值得關注的是,假設可換股債券全數換成股份,且股份配售計劃完全獲投資者認購,國美現有大股東及前主席黃光裕的持股量將從35.5%猛降至25.3%(仍為國美第一大股東)。黃光裕是否會允許自己股權被稀釋?陳曉表示,他無法替黃光;卮疬@個問題。但作為股東,黃光裕也有權利參與這次配售。
貝恩投資是一家全球性私募投資公司,所管理資產規模約600億美元。昨日,貝恩投資董事總經理竺稼表示,之所以愿入股國美是考慮到入股后可解決國美當前問題,且公司可派人進入董事會。根據協議,貝恩將向國美董事會提名3位非執行董事,參與國美經營。貝恩投資成立25年,先后于北美、亞洲及歐洲投資過300多家企業,當中三分之一為零售公司,期望未來可協助國美維持內地市場領導地位。
去年,黃光裕被查事件發生后,供應商、銀行、保險公司等對國美的信任度和支持度有所降低,在經濟增長勢頭放緩的大背景下,國美面臨巨大財務壓力。陳曉昨天表示,通過與貝恩投資達成投資協議,國美不但獲得穩固的財務基礎,還將同時改善治理結構。
陳曉否認了這次貝恩參與集資是公司出現資金困難。不過,他同時透露,今年國美將縮減開店計劃,主要目標是降低虧損的店面數,預計要在2009年之后才會進一步調整開店步伐。
國美副總裁、新聞發言人何陽青就32.36億港元的用途,向CBN記者解釋到,國美今年開始大力實施“精細化”戰略轉型,今后將在門店內部改造、外立面改造、物流基地改造、信息系統升級等方面大力投入。
家電專家劉步塵分析,貝恩此次對國美投資,是繼華平之后國際資本對國美的又一張信任票,可見受益于消費升級,家電連鎖業發展空間還是被投資者看好。
香港一位基金經理也表示,國美通過兩項集資計劃并引入貝恩之后,股權將進一步明晰,這有助于股價穩定,但從整個行業看,國美仍需繼續努力方可獲投資者支持。如果國美集資后利用現有優勢并購一些內地同行,進一步擴大市場份額,對投資者來說或是個不錯信號。
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