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中小企業上市的利弊分析
上市就像一把雙刃劍，企業上市既有利也有弊，因此每個企業在上市之前應該好好權衡，慎重考慮。
具體來講，企業上市有如下好處：
(1)為中小企業建立了直接融資的平臺，有利于提高企業的自有資本的比例，改進企業的資本結構，提高企業自身抗風險的能力，增強企業的發展后勁。
(2)有利于建立現代企業制度，規范法人治理結構，提高企業管理水平，降低經營風險。
(3)有利于建立歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度，增強企業創業和創新的動力。
(4) 上市能樹立品牌，提高企業及企業家的聲譽，有利于更有效地開拓市場。上市的品牌效應很強大，因上市而提高企業及企業家聲譽的例子很多。近年來的蒙牛乳業及其董事長牛根生、百度公司及其CEO李彥宏、玖龍紙業及其董事長張茵，前幾年的網易及其CEO丁磊，搜狐及其CEO張朝陽、國美電器及其掌門人黃光裕等，都是因為企業上市而一舉成名，成為財富明星。上市后，電視、網絡、報紙會關注上市公司、股評家也不斷發表意見，進行評析。
(5)有利于完善激勵機制吸引和留住人才。上市為原有股東的股份轉讓提供了一個公開流通的市場。管理層持股只有在上市公司才是名副其實的“金手銬”。如果不是上市公司，股份流通性就會很弱。
(6)有利于企業進行資產并購與重組等資本運作。
(7)有利于股權的增值并增強流動性。
需要強調的是，資本市場的作用不僅限于融資，除了融資的效益以外，資本市場還有品牌效應、財富效應、規范約束效應、還有創新激勵效應等，對于許多企業來講，即使不缺錢也有必要上市。上市會增加新的約束，但會促使企業更加規范地運作。主要帶來的影響有：
1、民營企業發展不成熟導致的制度欠缺帶來消極因素
眾所周知,民營IPO公司絕大多數為家族控制的企業,一個核心特征是家族所有和家族控制,即企業所有權和經營權的兩權合一,這種特征決定了企業追求利益最大化的一致性與決策過程的獨斷性。
首先,在向公眾公司轉化過程中,企業經營決策的科學化、規范化常常與家長制的管理方式沖突。如果缺乏觀念上和手段上的轉變,再加上透明度不夠,決策失誤帶來的不僅是企業自身的損失,而且是對投資者利益的侵害。
其次,股權集中可能帶來公司龐大的資源被個人或集體所利用。民營上市公司更容易被狹隘的、封閉的團體或個人所操縱,出現運作上的透明度低、缺乏有效監管和決策上的內幕重重等問題,最終造成上市公司資源的流失。
一些家族對上市公司的控股比例,已經遠遠超過國內1200多家A股上市公司第一大股東的持股比例:截至2003年4月底,A股上市公司第一大股東平均持股比例為44.8%,而幾大家族對廣東榕泰、太太藥業及康美藥業的持股比例,均在70%左右,朱保國家族對太太藥業的持股比例更高達74%。這種過分集中的股權結構,本身就不符合現代企業所要求的股權分散的趨勢。
家族內部矛盾常常影響公司運作。按照哈佛大學教授唐納利的觀點,所謂家族企業,是指同一家族至少有兩代參與這家公司的經營管理,并且這種兩代銜接的結果,使公司的政策和家族的利益與目標有相互影響的關系。在現實經濟活動中,家族企業因利益問題出現糾紛已屢見不鮮,而進入證券市場的家族企業在面臨一個新的發展機遇的同時,在募集資金巨大、企業資產急劇膨脹的新環境下,也會出現一個利益重新分割的問題。
2、無法面臨信息披露的壓力。任何一家上市企業都會接受相應的上市地的嚴格監督，尤其是在境外上市的企業，相對于內地而言，境外資本市場的“三公”原則要求更為嚴格，資本監管力度也更大。許多內地企業上市前的運作并不十分規范，上市后則完全暴露在成熟而理性的境外投資者的目光下，相對于內地資本市場而言，其及時、準確、全面披露相關信息的壓力更大。而受文化傳統等諸多因素的影響，部分內地企業并不喜歡高透明度的運營。
3、上市地選擇不當會使企業得不償失。上市地點的選擇直接關系到內地企業境外融資的費用和成本，進而影響整個境外上市活動的成敗。首先，從上市成本來看，境外發行股票的費用主要包括上市費、律師費、審計師費、財務顧問費、承銷商費及其他印刷申請費用等。主要境外資本市場上市費用占總融資額的比例為：香港主板約為10%，創業板在10%以內;美國納斯達克則為13%-18%;新加坡市場為6%-8%;而在中國內地上市僅為3%-5%。高昂的上市費用和上市后每年的維護費用，對企業來說都是很大的負擔，如果再因為實際融資效果不好，對企業來說則更是雪上加霜。
4、受到市場各方面的牽制，股價異常波動給企業經營帶來負面影響。上市后，企業的經營狀況會影響到公司股價的表現，反過來，公司股價的一些不正常波動也可能為其自身經營帶來一些不必要的麻煩。需對股民負責。股民對利潤的增長有一定要求，會給管理者帶來壓力。需遵守上市的有關法規與接受監督。
5、上市公司懂事局有其他代表減弱大股東的控制，而且大股東股權轉讓會引起社會與機構關注。
6、管理者可能因管理不當而引起刑事或民事責任。
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