- 相關(guān)推薦
企業(yè)發(fā)展能力分析
引導(dǎo)語：企業(yè)的發(fā)展能力，又稱為企業(yè)的增長能力或成長能力。下面是yjbys小編為你帶來的企業(yè)發(fā)展能力分析，希望對(duì)大家有所幫助。
根據(jù)很多企業(yè)因成長過快而破產(chǎn)的事實(shí)可知：增長率達(dá)到最大化不一定代表企業(yè)價(jià)值最大化，增長并不是一件非要達(dá)到最大化不可的事情。在很多企業(yè)，保持適度的增長率，在財(cái)務(wù)上積蓄能量是非常必要的。總之，從財(cái)務(wù)角度看，企業(yè)的發(fā)展必須具有可持續(xù)性的特征，即在不耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)具有增長的最大可能。
發(fā)展能力分析的必要性
企業(yè)財(cái)務(wù)分析是一個(gè)動(dòng)態(tài)與靜態(tài)相結(jié)合的分析過程。首先，企業(yè)價(jià)值在很大程度上取決于未來的盈利能力，取決于營業(yè)收入、收益、及股利的未來增長，而不是企業(yè)過去或者目前所取得的收益情況。其次，無論是增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力、償債能力還是提高資產(chǎn)營運(yùn)效率，都是為了企業(yè)未來的活力需要，都是為了提高企業(yè)的發(fā)展能力，也就是說發(fā)展能力是企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力的綜合體現(xiàn)。所以，要全面衡量一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，就不應(yīng)該僅僅從靜態(tài)的角度分析其經(jīng)營能力，而更應(yīng)該著眼于從動(dòng)態(tài)的角度出發(fā)分析和預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展性水平，即發(fā)展能力。
發(fā)展能力分析的意義
考核企業(yè)的發(fā)展能力，可以抑制企業(yè)的短期行為，有利于完善現(xiàn)代企業(yè)制度。企業(yè)的短期行為集中表現(xiàn)為追求眼前的利潤，忽視企業(yè)資產(chǎn)的保值與增值。為了實(shí)現(xiàn)短期利潤，有些企業(yè)不惜拼耗設(shè)備、少計(jì)費(fèi)用和成本。增加了對(duì)企業(yè)發(fā)展能力的考核后，不僅要考核企業(yè)目前實(shí)現(xiàn)的利潤，還要考核企業(yè)資產(chǎn)的保值與增值情況，這就可以從一定程度上抑制企業(yè)的短期行為，真正增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，完善現(xiàn)代企業(yè)制度。
(評(píng)注：增長能力分析，在抑制企業(yè)的短期行為的同時(shí)，實(shí)際上也是關(guān)注企業(yè)是否會(huì)持續(xù)增長的問題。如果說以前章節(jié)講的是企業(yè)現(xiàn)有價(jià)值，那么發(fā)展能力講的就是企業(yè)未來價(jià)值)
發(fā)展能力分析的內(nèi)容
從財(cái)務(wù)狀況角度，兩種代表性的發(fā)展能力分析框架：
一是從發(fā)展能力形成角度分析增長率，即前后兩期的股東權(quán)益、收益、營業(yè)收入、資產(chǎn)的對(duì)比情況;
二是從發(fā)展能力結(jié)果角度分析股東經(jīng)濟(jì)增加值的增長情況。
在利用一些財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的發(fā)展能力進(jìn)行綜合分析時(shí)，不應(yīng)忽略競爭能力對(duì)發(fā)展能力的影響。競爭能力對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展能力來說也十分重要。如果一個(gè)企業(yè)未來缺少競爭能力，那么它的發(fā)展能力必然受到懷疑，無論根據(jù)它過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)指標(biāo)得出的發(fā)展能力有多好。
因此，發(fā)展能力分析主要包括增長率分析、股東經(jīng)濟(jì)利益增加值分析和競爭能力分析。
1、增長率分析：企業(yè)價(jià)值要增長，就要依賴于股東權(quán)益、收益、營業(yè)收入、資產(chǎn)等方面的不斷增長。增長率分析就是對(duì)股東權(quán)益增長率、收益增長率、營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率等指標(biāo)進(jìn)行分析。
2、股東權(quán)益增加值分析：主要通過比較不同時(shí)期的股東權(quán)益增加值增減變化，分析企業(yè)股東價(jià)值增長情況及其原因，從而判別企業(yè)的成長性。
3、競爭能力分析：主要通過比較產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率、市場(chǎng)覆蓋率、產(chǎn)品競爭力、企業(yè)競爭策略等，對(duì)參與競爭的企業(yè)的實(shí)力做出合理的分析和評(píng)價(jià)。
增長率分析
總資產(chǎn)增長率指標(biāo)分析
1、總資產(chǎn)增長率的內(nèi)涵和計(jì)算
1)企業(yè)資產(chǎn)增長的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：從投資者角度來看，通常希望總資產(chǎn)增長率越高越好，因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大通常是成長中的企業(yè)所為。但是要評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長是否適當(dāng)，必須與營業(yè)收入增長、利潤增長等情況結(jié)合起來分析。只有在企業(yè)的營業(yè)收入增長、利潤增長超過資產(chǎn)規(guī)模增長的情況下，這種資產(chǎn)規(guī)模增長才屬于效益型增長，才是適當(dāng)?shù)�、正常�?相反，如果企業(yè)的營業(yè)收入增長、利潤增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)規(guī)模增長，并且持續(xù)存在，則投資者對(duì)此應(yīng)該提高警惕。因此，企業(yè)總資產(chǎn)增長率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當(dāng)。
2)企業(yè)資產(chǎn)增長的來源：企業(yè)資產(chǎn)一般來源于負(fù)債和所有者權(quán)益，因此，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)受負(fù)債和所有者權(quán)益規(guī)模兩個(gè)因素的影響。在其他條件不變的情況下，無論是增加負(fù)債規(guī)模還是增加所有者權(quán)益規(guī)模，都會(huì)提高總資產(chǎn)增長率。負(fù)債規(guī)模增加，說明企業(yè)對(duì)外舉債了;所有者權(quán)益規(guī)模增加可能存在多種原因，如企業(yè)吸收了新的投資，或者企業(yè)實(shí)現(xiàn)了盈利。
如果一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的增長完全依賴于負(fù)債的增長，而所有者權(quán)益在年度里沒有發(fā)生變動(dòng)或者變動(dòng)不大，則說明企業(yè)不具備良好的發(fā)展?jié)摿�。企業(yè)資產(chǎn)的增加應(yīng)該主要取決于企業(yè)盈利的增加，而不是負(fù)債的增加。因?yàn)橐粋�(gè)企業(yè)只有通過增加股東權(quán)益，才有能力繼續(xù)對(duì)外舉債，才能進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而順利地實(shí)現(xiàn)增長，從而使企業(yè)償還債務(wù)也具有保障。
因此，需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源。分析的方法有以下兩種。
(1)計(jì)算股東權(quán)益的增加占資產(chǎn)增加額的比重，并進(jìn)行比較。如果股東權(quán)益增加額所占比重較大，就說明資產(chǎn)的增加主要來源于股東權(quán)益的增加，反映企業(yè)資產(chǎn)的增長狀況良好;反之則相反。
(2)利用股東權(quán)益增長率分析。股東權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越多，反映企業(yè)資產(chǎn)增長狀況良好;反之則相反。
3)企業(yè)資產(chǎn)增長的趨勢(shì)：應(yīng)利用趨勢(shì)分析法比較企業(yè)較長時(shí)期的總資產(chǎn)增長率，以便正確評(píng)價(jià)資產(chǎn)規(guī)模的增長能力。
2、營業(yè)收入增長率指標(biāo)分析
1)營業(yè)收入增長率的內(nèi)涵和計(jì)算：市場(chǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的空間，客戶是企業(yè)利潤增長的源泉。一個(gè)企業(yè)的營業(yè)收入情況越好，市場(chǎng)所占份額越多，企業(yè)生存和發(fā)展的空間也就越大;相應(yīng)的，企業(yè)的營業(yè)收入增長越快，說明企業(yè)生存和發(fā)展的能力提高越快。因此，可以用營業(yè)收入增長率來反映企業(yè)在營業(yè)收入方面發(fā)展的能力。營業(yè)收入增長率=本期營業(yè)收入增加額/上期營業(yè)收入金額*100%，它表示與上期相比營業(yè)收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。
該指標(biāo)反映的是企業(yè)某期的整體營業(yè)收入增長情況。營業(yè)收入增長率越高，說明企業(yè)產(chǎn)品收入在本期增長得越快，市場(chǎng)開拓和客戶發(fā)展情況越好;反之則較差。
2)營業(yè)收入增長率的分析
(1)營業(yè)收入增長的效益型：如果營業(yè)收入的增加主要依賴于資產(chǎn)的相應(yīng)增加，即營業(yè)收入增長率低于總資產(chǎn)增長率，說明這種營業(yè)收入增長不具有效益型，同時(shí)也反映未來企業(yè)在營業(yè)收入方面的成長性并不好，可持續(xù)發(fā)展能力不強(qiáng)。正常情況下，企業(yè)的營業(yè)收入增長率應(yīng)高于總資產(chǎn)增長率，只有這樣才說明企業(yè)在營業(yè)收入方面具有較好的發(fā)展性。可見，要判斷企業(yè)在營業(yè)收入方面是否具有良好的發(fā)展性，必須分析營業(yè)收入增長是否具有效益性。
(2)營業(yè)收入增長的趨勢(shì)：在對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行實(shí)際分析時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)較長期的歷年?duì)I業(yè)收入水平、企業(yè)市場(chǎng)占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè)，或結(jié)合企業(yè)前3年的營業(yè)收入增長率來作出趨勢(shì)性分析判斷。同時(shí)，在分析過程中要確定比較標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)閱为?dú)的一個(gè)發(fā)展能力指標(biāo)并不能說明說有的問題，只有對(duì)企業(yè)之間或本企業(yè)各年度之間進(jìn)行比較才有意義。
(3)根據(jù)某產(chǎn)品的銷售收入增長率指標(biāo)分析企業(yè)的成長性：一種產(chǎn)品的生命周期一般可劃分為4個(gè)階段，即投放期、成長期、成熟期和衰退期。投放期，銷售收入增長率較小;成長期，銷售收入增長率較大;成熟期，銷售收入增長率較上期變動(dòng)不大;衰退期，銷售收入增長率表現(xiàn)為負(fù)數(shù)。根據(jù)這個(gè)原理，大致可以分析企業(yè)產(chǎn)品所處的生命周期階段，據(jù)以也可以判斷企業(yè)發(fā)展前景。對(duì)于一個(gè)具有良好發(fā)展前景的企業(yè)來說，較為理想的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是“成熟一代，生產(chǎn)一代，儲(chǔ)備一代，開發(fā)一代”。對(duì)一個(gè)所有產(chǎn)品都處于成熟期或者衰退期的企業(yè)來說，其發(fā)展前景值得懷疑。(評(píng)注：產(chǎn)品生命周期、及結(jié)構(gòu)組成)
(評(píng)注：銷售收入與營業(yè)收入的區(qū)別與聯(lián)系——產(chǎn)品銷售收入(主營業(yè)務(wù)收入)指企業(yè)銷售產(chǎn)品的銷售收入和提供勞務(wù)等主要經(jīng)營業(yè)務(wù)取得的業(yè)務(wù)總額。營業(yè)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)以及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日�；顒�(dòng)中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。營業(yè)收入=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入，所以,可以清楚地看出兩者的關(guān)系是:營業(yè)收入=產(chǎn)品銷售收入(主營業(yè)務(wù)收入)+其他業(yè)務(wù)收入。簡單說，銷售收入就是指主營業(yè)務(wù)收入)
3、收益增長率指標(biāo)分析
1)收益增長率的內(nèi)涵和計(jì)算：企業(yè)的價(jià)值主要取決于其盈利能力及發(fā)展能力，因而企業(yè)的收益增長是反映企業(yè)發(fā)展能力的重要方面。收益在會(huì)計(jì)上表現(xiàn)在營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等多種指標(biāo)，因此，相應(yīng)的收益增長率也具有不同的表現(xiàn)形式。實(shí)際中，通常使用的是凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率、稅息前利潤增長率指標(biāo)。
(1)凈利潤增長率：凈利潤增長率=本期凈利潤增長額/上期凈利潤*100%，凈利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的結(jié)果，因此，凈利潤增長率是企業(yè)發(fā)展能力的基本表現(xiàn)。
(2)營業(yè)利潤增長率：營業(yè)利潤增長率=本期營業(yè)利潤增長額/上期營業(yè)利潤*100%，反映企業(yè)營業(yè)利潤的變動(dòng)水平，是企業(yè)發(fā)展能力的基本表現(xiàn)。
(3)息稅前利潤增長率：息稅前利潤增長率=本期息稅前利潤增長額/上期息稅前利潤*100%。息稅前利潤是總資產(chǎn)創(chuàng)造的收益，可以較好地觀察企業(yè)的發(fā)展性。
2)收益增長率的分析：在分析企業(yè)凈利潤增長率時(shí)，應(yīng)結(jié)合營業(yè)收入增長率或營業(yè)利潤增長率共同分析。如果企業(yè)的凈利潤增長率高于營業(yè)收入增長率或營業(yè)利潤增長率，則表明企業(yè)產(chǎn)品盈利能力在不斷提高，企業(yè)正處于高速成長階段，具有良好的發(fā)展能力;相反，如果企業(yè)凈利潤增長率低于營業(yè)收入增長率特別是營業(yè)利潤增長率，表明企業(yè)成本費(fèi)用的上升超過了營業(yè)收入的增長，反映出企業(yè)的增長能力較差。
在分析營業(yè)利潤增長率(或息稅前利潤增長率)時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的營業(yè)收入增長情況一起分析。如果企業(yè)的營業(yè)利潤增長率(或息稅前利潤增長率)高于企業(yè)的營業(yè)收入增長率，則說明企業(yè)的產(chǎn)品正處于成長期，業(yè)務(wù)不斷拓展，企業(yè)的盈利能力不斷提高;反之，如果低于營業(yè)收入增長率，則反映企業(yè)營業(yè)成本及期間費(fèi)用等上升超過了營業(yè)收入的增長，說明企業(yè)業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿χ档脩岩伞?/p>
值得注意的是，應(yīng)將企業(yè)連續(xù)多年的凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率和稅息前利潤增長率指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，這樣可以排除個(gè)別時(shí)期一些偶然性和特殊性因素的影響，從而全面真實(shí)地揭示企業(yè)是否具有持續(xù)穩(wěn)定的增長能力。
(評(píng)注：通過收益增長率的分析，不僅評(píng)價(jià)出產(chǎn)品的盈利能力，還能看出產(chǎn)品所處的生命周期，同時(shí)又兼顧了成本費(fèi)用的趨勢(shì)，的確一舉多得)
4、股東權(quán)益增長率指標(biāo)分析
1)股東權(quán)益增長率的內(nèi)涵和計(jì)算：股東權(quán)益增長率=本期股東權(quán)益增長額/股東權(quán)益期初余額*100%，股東權(quán)益增長率也叫資本積累率，反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水平，體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累情況。它是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。
股東權(quán)益增長率，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資本積累越多;若該指標(biāo)為負(fù)值，則表明企業(yè)資本收到侵蝕，所有者權(quán)益受到損害。
2)股東權(quán)益增長率的分析：股東權(quán)益主要來源于企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤留存和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的股東凈投資。股東權(quán)益增長率還可以表示為，股東權(quán)增長率=凈資產(chǎn)收益率+股東凈投資率，(注：推算過程省略)，從公式中可以看出，股東權(quán)益增長率受凈資產(chǎn)收益率和股東凈投資率兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)。其中，凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運(yùn)用股東投入的資本創(chuàng)造收益的能力，而股東凈投資率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度。這兩個(gè)比率的高低都反映了對(duì)股東權(quán)益增長的貢獻(xiàn)程度，但前者更能體現(xiàn)資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。
上述總資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率、收益增長率、股東權(quán)益增長率指標(biāo)，分別從資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入規(guī)模、收益和股東權(quán)益等不同方面考察了企業(yè)的發(fā)展能力。
企業(yè)資產(chǎn)是取得營業(yè)收入的保障，要實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入的增長，在資產(chǎn)效率一定的條件下就要擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。要擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，一方面可以通過負(fù)債融資實(shí)現(xiàn);另一方面可以依賴股東權(quán)益的增長，即凈利潤和凈投資的增長。
營業(yè)收入增長是企業(yè)收益增長的主要來源，也是企業(yè)價(jià)值增長的源泉。一個(gè)企業(yè)只有不斷開拓市場(chǎng)，保持穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，才能不斷擴(kuò)大收益，增加股東權(quán)益。同時(shí)，為企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)、開發(fā)新產(chǎn)品和進(jìn)行技術(shù)改造提供資金來源，最終促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。
收益的增長主要表現(xiàn)為凈利潤的增長，而對(duì)于一個(gè)持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，凈利潤的增長應(yīng)該主要來源于營業(yè)利潤，而營業(yè)利潤的增長在營業(yè)收入凈利潤率保持不變的情況下，主要取決于營業(yè)收入的增加。
股東權(quán)益的增長，一方面來源于凈利潤，凈利潤又主要來自于營業(yè)利潤，營業(yè)利潤又主要取決于營業(yè)收入，并且營業(yè)收入的增長在資產(chǎn)使用效率既定的前提下，又依賴于資產(chǎn)投入的增加;另一方面來源于股東的凈投資，而凈投資取決于本期股東投資資本的增加和本期對(duì)股東股利的發(fā)放。
可見，這四類增長率之間是相互聯(lián)系、相互作用的。只有企業(yè)的總資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率、收益增長率和股東權(quán)益增長率保持同步增長，且不低于行業(yè)平均水平，才可以判斷這個(gè)企業(yè)具有良好的發(fā)展能力。
(評(píng)注：本節(jié)內(nèi)容對(duì)于企業(yè)價(jià)值的闡述非常清晰，理解了本節(jié)內(nèi)容，也就大部分理解了價(jià)值的核心內(nèi)涵)
股東經(jīng)濟(jì)增加值分析
股東經(jīng)濟(jì)增加值的內(nèi)涵與計(jì)算
1、股東經(jīng)濟(jì)增加值的內(nèi)涵：股東經(jīng)濟(jì)增加值(EVAE)是指扣除必要的權(quán)益資本成本后的凈利潤增加值。因此，股東經(jīng)濟(jì)增加值反映了股東財(cái)富的增加，其增長情況反映了公司的發(fā)展能力。一個(gè)增長型的公司必然是一個(gè)能夠不斷增加股東經(jīng)濟(jì)增加值的公司。
股東投資于公司，其權(quán)益的賬面價(jià)值就是凈資產(chǎn)。公司在經(jīng)營中運(yùn)用這些凈資產(chǎn)從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的增加。但是，凈資產(chǎn)價(jià)值的增加并不能反映公司的發(fā)展能力。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)的增加僅僅扣除了負(fù)債資本成本，而忽略了對(duì)權(quán)益資本成本的補(bǔ)償。一個(gè)企業(yè)只有在彌補(bǔ)了所有投入資本成本，包括負(fù)債資本成本和權(quán)益資本成本之后，剩下的才是真正屬于企業(yè)所有者所擁有的財(cái)富。
(評(píng)注：就是說股東投入的資金是有成本的，比如銀行存款這樣的無風(fēng)險(xiǎn)利率為權(quán)益資本成本，真正的收益是要將此資金成本扣減的)
2、股東經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算： 股東經(jīng)濟(jì)增加值=(凈資產(chǎn)收益率-權(quán)益資本成本)*凈資產(chǎn)，公式中，凈資產(chǎn)收益率之前有過論述，凈資產(chǎn)一般采用起初與期末的平均值。而權(quán)益資本成本率的計(jì)算是個(gè)難題。目前任免研究出的多種方法來測(cè)算權(quán)益資本成本率，歸納起來有三種方法：1、折現(xiàn)股利法;2、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法;3、債務(wù)資本成本加成法。
股東經(jīng)濟(jì)增加值的分析
從上述公式中可以看出，股東經(jīng)濟(jì)增加值受凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益資本成本率和凈資產(chǎn)3個(gè)因素影響。
1、影響股東經(jīng)濟(jì)增加值的因素：
1)凈資產(chǎn)收益率(ROE)：反映企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，它既可以反映股東權(quán)益的增值能力，又影響企業(yè)股東價(jià)值的增加。在權(quán)益資本成本率和凈資產(chǎn)因素不變的情況下，ROE越高，股東經(jīng)濟(jì)增加值越大。
2)權(quán)益資本成本率：只有扣除了所有成本以后的股東權(quán)益賬面價(jià)值的增加，才真正反映股東財(cái)富的增長。而按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的凈利潤只扣除了負(fù)債資本成本，沒有考慮權(quán)益資本成本。因此，只有凈資產(chǎn)收益率超過權(quán)益資本成本率，才能真正促進(jìn)股權(quán)資本的增加。在凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)條件不變的前提下，權(quán)益資本成本率越低，股東經(jīng)濟(jì)增加值越大。
3)凈資產(chǎn)：一個(gè)公司可以通過增加權(quán)益投資提高其股東經(jīng)濟(jì)增加值，但前提是增加的投資必須具有超過權(quán)益資本成本率的投資回報(bào)率，只有這樣才能真正增加公司股東財(cái)富。在ROE高于權(quán)益資本成本率的前提下，凈資產(chǎn)投入越多，公司創(chuàng)造的股東經(jīng)濟(jì)增加值越大。
2、股東經(jīng)濟(jì)增加值的分析：(案例詳解，見190頁)
競爭能力分析
企業(yè)未來的發(fā)展能力，主要取決于企業(yè)的競爭能力。
企業(yè)競爭能力分析
企業(yè)競爭能力綜合表現(xiàn)在產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況，因此，通過分析企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況，就可以對(duì)企業(yè)競爭能力的強(qiáng)弱作出評(píng)價(jià)。
1、市場(chǎng)占有率分析：市場(chǎng)占有率是反映企業(yè)市場(chǎng)占有情況的一個(gè)基本指標(biāo)。它是指在一定時(shí)期、一定市場(chǎng)范圍內(nèi)，企業(yè)某種產(chǎn)品的銷售量占市場(chǎng)上同種產(chǎn)品的銷售量的比重。
一般是將本企業(yè)的市場(chǎng)占有率與主要競爭對(duì)手進(jìn)行對(duì)比分析。一方面，要通過對(duì)比分析看到本企業(yè)的差距或優(yōu)勢(shì);另一方面，還要進(jìn)一步尋找其原因。影響市場(chǎng)占有率的因素有很多，主要有市場(chǎng)需求狀況、競爭對(duì)手的實(shí)力和本企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力、生產(chǎn)規(guī)模等因素。
2、市場(chǎng)覆蓋率分析：市場(chǎng)覆蓋率是反映企業(yè)市場(chǎng)占有狀況的又一主要指標(biāo)。市場(chǎng)覆蓋率是指本企業(yè)某種產(chǎn)品行銷的地區(qū)數(shù)占同種產(chǎn)品行銷地區(qū)總數(shù)的比率。
利用該指標(biāo)說明企業(yè)競爭能力的強(qiáng)弱，也必須與競爭對(duì)手進(jìn)行對(duì)比分析。影響市場(chǎng)覆蓋率的主要因素有：不同地區(qū)的需求結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、民族風(fēng)俗習(xí)慣、競爭對(duì)手的實(shí)力、本企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)封鎖等因素。通過計(jì)算和對(duì)比分析市場(chǎng)覆蓋率，可以考察企業(yè)產(chǎn)品現(xiàn)在行銷的地區(qū)，研究可能行銷的地區(qū)，揭示產(chǎn)品行銷不廣的原因，有利于企業(yè)擴(kuò)大競爭地域范圍、開拓產(chǎn)品的新市場(chǎng)、提高企業(yè)的競爭能力。
3、產(chǎn)品競爭能力分析：
1)產(chǎn)品質(zhì)量的競爭能力分析：產(chǎn)品質(zhì)量的優(yōu)劣是產(chǎn)品有無競爭能力的首要條件。提高產(chǎn)品質(zhì)量，是提高企業(yè)競爭能力的主要手段本企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量不好，不僅會(huì)損害消費(fèi)者的利益，而且也直接影響企業(yè)的信譽(yù)、產(chǎn)品的銷路、企業(yè)的市場(chǎng)競爭能力，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展能力。
產(chǎn)品的質(zhì)量特征，可以概括為性能、壽命、安全性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性和外觀6個(gè)方面。分析企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的競爭能力大小，就是將本企業(yè)產(chǎn)品的有關(guān)質(zhì)量指標(biāo)與國家標(biāo)準(zhǔn)、競爭對(duì)手、用戶的要求分別進(jìn)行對(duì)比，從而觀察本企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的水平與差距，對(duì)本企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的競爭能力做出客觀評(píng)價(jià)。
2)產(chǎn)品品種的競爭能力分析：企業(yè)要根據(jù)市場(chǎng)變化和新技術(shù)的發(fā)展，不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極改進(jìn)老產(chǎn)品，主動(dòng)開發(fā)新產(chǎn)品、新品種，才能使企業(yè)的產(chǎn)品保持競爭能力。產(chǎn)品品種的競爭能力，應(yīng)從以下兩方面分析。(1)產(chǎn)品品種占有率的分析;(2)新品種開發(fā)的分析。
3)產(chǎn)品成本和價(jià)格的競爭能力分析：成本是價(jià)格的基礎(chǔ)，成本高低決定著產(chǎn)品的價(jià)格競爭能力。成本越低，出售產(chǎn)品的價(jià)格升降余地越大，競爭能力也就越強(qiáng)。所以，要通過與主要競爭對(duì)手或同行業(yè)成本最低的企業(yè)進(jìn)行成本水平的對(duì)比分析，從而對(duì)本企業(yè)的價(jià)格競爭能力做出正確評(píng)價(jià)，并指出成本水平差距及其原因，進(jìn)而提出有效對(duì)策，以進(jìn)一步降低成本，提高企業(yè)的價(jià)格競爭力。
(評(píng)注：曾讀過美國一位有名的企業(yè)專家這樣表述：企業(yè)的競爭能力只有兩點(diǎn)，低成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品差異化。另外，前幾天看巴菲特的文章中這樣提到，競爭優(yōu)勢(shì)就是低廉的成本和品牌。兩種說法道理是一致的)
4)產(chǎn)品銷售服務(wù)的競爭能力分析：銷售服務(wù)，是企業(yè)競爭力的一個(gè)重要方面。強(qiáng)化銷售服務(wù)，是密切企業(yè)與用戶關(guān)系，提高企業(yè)聲譽(yù)，擴(kuò)大銷售和占領(lǐng)市場(chǎng)，提高企業(yè)競爭能力的重要手段之一。不僅要做好售前服務(wù)，而且要做好售后服務(wù)。分析內(nèi)容包括，調(diào)查用戶對(duì)銷售服務(wù)的要求;分析本企業(yè)銷售服務(wù)的質(zhì)量;分析研究本企業(yè)的銷售服務(wù)的技術(shù)力量滿足需要的程度;用戶對(duì)銷售服務(wù)的滿意程度和新要求;對(duì)比分析本企業(yè)和競爭對(duì)手在服務(wù)方面的優(yōu)劣。
4、企業(yè)競爭策略分析
企業(yè)的競爭能力是否能得到正�；蛘咦畲笙薅鹊陌l(fā)揮，關(guān)鍵取決于企業(yè)競爭策略正確與否。企業(yè)的競爭策略是指企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展和競爭對(duì)手的情況制定的經(jīng)營方針。
企業(yè)競爭策略可以歸納為以下幾個(gè)方面：以優(yōu)質(zhì)取勝、以創(chuàng)新取勝、以價(jià)廉取勝、以快速交貨取勝、以優(yōu)質(zhì)服務(wù)取勝、以信譽(yù)取勝等。
分析企業(yè)的競爭策略，就是要結(jié)合本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，并與主要競爭對(duì)手比較，分析研究現(xiàn)在采取的競爭策略存在哪些問題或潛力;根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)及競爭格局的變化，提出本企業(yè)的競爭策略將要做出哪些改變。
通過上述競爭能力的分析，對(duì)企業(yè)的總體競爭能力在本地區(qū)、同行業(yè)中的位置做出正確評(píng)價(jià)，從而對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展能力做出合理的分析和評(píng)價(jià)。
【企業(yè)發(fā)展能力分析】相關(guān)文章：
推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力分析03-10
企業(yè)能力分析的方法12-19
2016《證券分析師勝任能力》考試大綱03-06
2017證券分析師勝任能力考試大綱02-26
2016企業(yè)中層管理者應(yīng)具備的能力分析03-14