企業資本運營策略分析

企業資本運營策略分析

　　資本運營是指出資人或經營者為了追求收益最大化而進行的以資本為核心的經營和運作的活動。它包含在企業以盈利為目的的各項經濟活動之中，主要表現于資本規模的擴張與資本質量的改變兩個方面。

　　前者涉及資本的增加與積累，即以最低的資金成本和財務風險增加資本，改善現金流量狀況，擴張企業的資產經營規模，如籌集借款、發行股票、轉增資本等;后者涉及資本的重組與運用，即對存量資本進行結構調整，以實現資本的優化配置，如企業的產權轉讓、對外投資、合并與分立等。

　　企業資本運營的作用主要有：(1)使資本有效地低成本擴張，一方面依靠企業產權資本的多年積累，另一方面是要引發資本資金的橫向集中，增加資本的流動性，為資本的增值創造條件。(2)資本運營可以結合國家政策及市場環境，在短時間內聚集優勢資本，解決企業資金不足問題。(3)企業資本運營打破了原來封閉僵化的狀態，優化資本配置，形成產業結構調整的內在動力。(4)在企業資本運營的基礎上形成有效的資本策略擴張，形成企業整體資本優勢，為企業的可持續發展創造有利條件。

　　一、我國企業資本運營的環境

　　影響我國企業資本運營環境的因素包括：

　　1、不利因素：首先，目前我國的市場經濟體制尚待進一步完善，完全依靠市場機制進行資源配置尚有能力不足的弱點，同時資本市場上投機成份占的比例較大，投資意識尚不強烈。其次，加入WTO后，將受到外來資本的沖擊，企業本身適應市場環境能力有待加強，資本運營的政策需盡快完善，人才配置不足。

　　2、有利因素：首先，我國國民經濟持續、穩定、快速增長，積極的財務政策和寬松的貨幣政策為企業資本運營提供了前提條件。其次，國家扶持企業發展，強化現代企業管理機制，制定相應政策保證企業向規范化、科學化方向前進。再次，加入WTO后，可以吸收外來資本運營方面好的經驗，同時也可引進人才為企業所用。第四，國家正規范資本運營市場，完善相關的法律、法規。第五，政府已不再運用行政手段直接干預企業的經營行為，而是以間接的手段進行市場宏觀調控。第六，完善社會中介市場，避免因中介機構原因而造成企業資本運營失敗。

　　二、企業資本運營的策略

　　1、企業發展型資本運營策略

　　(1)集中發展型資本運營策略即集中企業的資源，以快于過去的增長速度來增加現有產品或勞務的銷售額、利潤額或市場占有率。這種策略的優點是經營目標集中，容易實現生產專業化、實現規模經濟效益;這種策略的缺點是當外部環境發生變化時，經營的風險很大。因此，應考慮實施一段時間后，向其他類型發展策略轉移。

　　(2)縱向一體化資本運營策略是指在兩個可能的方向上，擴大企業現有經營業務的一種發展策略。企業采取縱向一體化策略，是為了達到某種程度的壟斷控制，希望通過建立全國性銷售組織的擴大生產規模來獲得經濟利益。

　　(3)橫向一體化資本運營策略是企業通過購買、聯合或兼并與自己有競爭關系的企業的發展策略。橫向一體化可以實現規模經濟，實現經驗共享和優勢互補。提高行業集中程度，增強了對外市場的控制能力。橫向一體化同時也要承擔在更大規模上經營的風險，容易出現由于龐大而產生機構臃腫、效率低下的弊病。

　　(4)復合多樣化資本運營策略是指通過企業重組、資源整合上市、發行債券、產權或股權轉讓等多樣模式進行綜合資本運營。這種策略有許多優點：可以通過這樣的整合，提高企業資產的質量，增強企業資金實力，降低企業經營風險;向具有更優經濟特征的行業轉移，以提高企業的盈利能力和靈活性。但企業要注意投資風險控制，不熟悉的行業進入要慎重。

　　2、企業穩定型資本運營策略

　　企業穩定型資本運營策略具有如下特點：企業滿足于過去的經濟效益水平，決定繼續追求與過去相同或相似的目標;每年所期望取得的成就，按大體相同的比率增長;企業繼續用相同資本運營模式進行運作。

　　企業穩定型資本運營策略的優點是：可以避免開拓新市場所必須的巨大的資金投入、激烈的競爭和資金投入失敗的風險;容易保持經營規模和資源的平衡協調;可避免因資源的重新組合而造成的時間上的損失等。但這種方式會降低企業的風險意識，從而使企業面臨風險時缺乏適應性和抗爭性;當外部環境發生動蕩時，運營將失去平衡，使企業陷入困境。

　　三、企業資本運營風險的管理機制

　　企業的資本運營是一項充滿風險要素的經營活動，企業無論是從開始籌措資本，還是在運營資本階段，至投資回收分配的過程，都伴隨著大量的不確定因素。這些不確定因素給企業的整個資本運營行為帶來巨大的風險。為此，發現資本運營活動中的潛在風險因素，探討風險管理對策，對保證企業資本運營活動的正常進行，提高資本運營的效率和效果，增強企業發展的整體實力，無疑有相當重要的意義。

　　1、風險辨識機制

　　它包括兩方面的含義：一是識別當前運行環境狀態下的風險威脅，二是分析預測未來可能發生的風險概率。風險辨識不僅要定性的分析判斷，也要求對風險進行定量和測定的描述。因此，提高風險辨識水平，應注意定性和定量兩方面的有機結合。為此，事前必須做好規劃，充分估計可能產生的風險，制訂相應的應對策略，將風險控制在能接受的范圍內。

　　2、風險防范機制

　　它有兩種基本的類型：(1)消極防范。也就是要盡量避免大面積地和風險接觸，使企業最大程度地避開風險的影響。事實上，要做到這一點，只能不進行資本運營風險大的項目運作，但也不會產生好的效果。(2)創新防范，也叫主動防范。這種防范方法是通過企業資本運營行為本身對環境的作用影響，改善環境的結構，以達到減少風險發生概率的目的。

　　3、風險控制機制

　　它主要由兩部分功能組成，即風險轉移和風險分散。當然，這兩種功能都不能完全消除風險，而只能起到部分地減少風險損失的作用。(1)風險轉移。包括：籌備組合，即根據不同情況，制定不同的資本運營策略方案，一旦出現風險，就選用其對應的或接近的方案去實施;策略調整，即將資本運營策略視為一個隨機變化的動態過程，企業的經營主體依據環境變化，不斷調整修正策略，使之盡量與環境的要求相一致;運用保險手段，即能否將其風險盡量轉移給保險公司。(2)風險分散。包括：擴展風險承擔主體，就是增加資本運營活動中行為主體的數量，其出發點是將資本運營主體和資本運營的風險承擔主體適當分開，風險承擔主體可以不一定是實際的資本運作主體;選擇合適的資本運營方式組合，就是通過資本運營方式不同組合，分散風險，或使風險降低。

　　綜上所述，企業資本運營的有效運作將成為搞活我國企業的明智之舉和不可或缺的重要手段。企業應拓展策略思維，把握歷史機遇，特別是“入世”之機，通過開展資本運營，努力提高企業資本運營的效率和效益，為我國的經濟發展做出應有的貢獻。

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