名人演講稿朱德貞：資本市場準進限制創業企業發展
今天利用年會幾分鐘的時間，就我們基金的發展狀態做一個簡單的先容。當前的經濟大權勢下面對我們所關注的現代服務業的相干政策提出一些建議，加快轉變經濟發展方式是全球經濟動蕩和經濟發展的重要戰略。
在十二五規劃中和中心經濟會議中提出大力發展現代服務業，加快發展方式，對戰略結構調劑具有重要的現實意義。推動上海，加快發展現代服務業的背景下，我們作為目前國內范圍最大，專注于現代服務業的股權投資基金，從上海輻射全國，目的是在產業和資本市場之間架起一座橋梁，以金融創新推動現代服務業的發展。我們將把行業聚焦在金融服務、醫療健康、文化傳媒等相干行業，和受益于國家宏觀政策和產業結構調劑的新興業態上。業務發展順應國家產業比較方向，所選擇的七個示范是處于領先地位的也內生性的價值、貿易模式，具有競爭力的高成長企業，和具有自主知識產權，高科技含量的高新技術企業。
在基金運營投資的半年間，我們完成基金總范圍20%的投資，取得了不錯的業績。同時，在政策層面，國家也給予了上海先行先試的政策支持，包括稅改制度的題目，目前上海的.交通運輸業和部份現代服務業已率先進行營業稅轉增值稅的改革試點，這些都為加快發展提供了良好的機遇。
我們發展進程中原來碰到的一個題目�？春驮谧母魑贿M行探討，我們在考察項目進行投資決策的時候，經常會碰到一個題目，那就是創新型企業的資本市場的準進題目，我們以為創新型企業的不斷出現和延續發展是中國經濟轉型并繼續保持快速發展的主要動力之一，而資本市場對創新型企業的生存和發展將會起到重要的支持作用。但是在目前，創新型進進國內資本市場面臨一系列的障礙，如一些監管理念、政策制度、上市標準、專利等方面的題目，這就導致了包括百度、阿里巴巴等一大批國內創新型企業只能遠赴境外資本市場上市，構成了墻內開花墻外香的局面。假如能改善創新型企業進進國內資本市場的題目，將極大的增進創新型企業的發展，改變中國沒法出現蘋果公司，還有Facebook這類創新型企業上市公司的為難局面。
這樣一方面有益于實體經濟的有效結合，另外一方面也能讓國內投資者參與創新型的發展，并分享成果。上市公司不管市值還是加數都是以金融、地產、冶金、礦業為主，低端行業明顯不足，這離把中國資本市場建設成產業升級的推動器還有很大的差距，我們希看推動多層次的市場發展，包括產權交易等，為創新型企業在發展早期取得急需的發展資金，也為合格的國內投資者提供足夠的投資標的。
固然，我們也承認對創新型企業的確存在著信息不對稱的題目，是否是可以通過公共產品的創新，比如政府擔�；蚪鹑趧撔陆鉀Q這一題目，而相干的國家監管機構是否是可以根據中國國情制定準進的標準，而從國內外資本市場的對接來看，我們可以鑒戒國外成熟市場的觀念，適當轉變保護投資者利益的方式，加強對上市公司的信息表露要求和投資的資格認定工作，由市場而不是監管機構來確定。
從中方層面，對創新型企業的上市標準和要求包括最低的利潤水平、凈資產水平、延續經營年限等方面的要求，都與創新型企業的本身屬性和發展軌跡有著一定的偏差。所以，中國視頻網站像優酷和土豆網都在美國實現上市，香港主板市場的上市要求也不強求必須盈利。所以，可不可以在上市標準上以其他財務指標要求作為選項，比如經營性的現金流，主營業務收進等，只要符合其中之一即可以符合上市的要求。而對會計意義上的凈資產延續低于期限的限制是否是可以適度的放寬。
另外，在微觀層面，在發行審核方面也存在著外松內緊的情況，包括一些發行對成熟產業的偏好，集資用處用于經營業務的規定，和IPO進程中必須全部發行新股，不答應出售老股的限制，這些都對創新型企業進進資本市場，和創業人和投資人的熱情構成了瓶頸。所以，我們是做中微觀的，在這個層面我和大家分享我們在從業進程中的體會。我們既看到了十二五期間現代服務業進行快速發展的歷史契機，從客觀上也承認在發展進程，推動的進程中存在的題目。所以，也能夠得到大家寶貴的意見，謝謝大家。
