神舟電腦上市有悖創業板精神 成企業家斂財工具？

神舟電腦上市有悖創業板精神 成企業家斂財工具？

　　光明網IT訊 8月3日神舟電腦四沖IPO終于成功，回顧一下神舟這幾年IPO的歷程可謂是充滿坎坷和辛酸，7年4次沖擊IPO，不得不說這種屢戰屢敗不妥協的精神被神舟電腦發揮的淋漓盡致，然而神舟電腦雖然此番IPO成功，依然飽受質疑。

　　神舟電腦IPO之所以爭議不斷，是因為神舟自身有著不可忽視的硬傷。如果神舟還不能重視起來，上市之后道路也并非一帆風順。首先，PC行業增長空間有限，整體創新不足，行業空間不大；第二：對于一家PC廠商，市場環境競爭激烈，神舟電腦創新度明顯不足、缺乏特色，僅靠低價政策不是長遠之計；第三，神舟電腦現金流不明，報表有粉飾的嫌疑；第四，對于神舟的消費者，一直都被產品質量所困擾投訴不斷，這恐怕成為了神舟電腦最致命的一點。

　　神舟電腦成長空間不足，上市成企業家斂財工具神舟電腦所處傳統PC行業，其技術含量、發展水平都以進入瓶頸期，而且PC行業非常成熟，大部分利潤被上游廠商或配件商獲取，神舟電腦類似廠商只能獲取低微組裝和品牌收益。

　　當前，整個傳統PC行業已經轉為低速發展階段，據市場調研公司IDC數據顯示，全球PC今年第二季度出貨量同比下降0.1%，這是首次全球PC出貨量同比下降。IDC表示，經濟不景氣以及平板電腦的大量涌入，許多個人用戶放棄了購買PC計劃是最主要原因。

　　據市場研究公司IHS iSuppli預測，2012年聯想在中國PC市占率將達36%，出貨量將達到2990萬臺。其次是宏基11%、戴爾8%、惠普6%、華碩份額約為6%。接下來的三個品牌都是國內品牌：同方，海爾與神舟。因此，行業發展周期與市場空間都在證明傳統PC行業并不具備高成長條件，這也有悖創業板公司要有高成長精神。

　　神舟電腦曾在2011年申請創業板上市，但最終被否。當時創業板發行審核委員會認為，神舟電腦上市存在三大隱患，一是公司凈利潤與經營現金流存在明顯差異；二是未能合理解釋存貨周轉率逐年下降，但毛利率逐年上升現象；三是公司2010年營收增長主要來自電腦零配件銷售，可能對公司持續盈利能力構成重大不利影響。

　　招股書顯示，神舟電腦此次擬發行8200萬股，占發行后總股本的10%，發行后總股本將達到82000萬股。在發行后，其實際控制人吳海軍持股比例仍高達82.81%，處于絕對控股地位。以此測算，按照目前創業板電子信息行業34倍的市盈率計算，神舟電腦的發行價約為13.9元/股，上市后吳海軍個人賬面財富將超過90億元。柳傳志持所持有聯想控股賬面財富僅為40億元，兩者財務差值達到2倍以上，吳海軍將成為中國電腦領域首富。創業板又在一次淪為企業家斂財工具。神舟電腦上市遭質疑，被指粉飾財務賬目神舟電腦的上市一直都飽受爭議，此前光明網就報道過，根據神舟目前最新的招股書，多項財務指標皆被疑有“優化”的痕跡，2011年神舟電腦申請IPO時，其2009年、2010年凈利潤合計為4.86億元，而同期經營活動凈現金流合計僅為24萬元，公司凈利潤與經營活動凈現金流存在明顯差異。而根據此次披露的財務數據，2011年的凈利潤約為2.97億元，經營活動凈現金流則為2.4億元。對于如此巨大的變化，神舟電腦給出的解釋是：2009年出于對經濟復蘇的預期，當年加大了原材料等采購力度，存貨大量增加所致。

　　另外，神舟2011年經營性現金流也被指有明顯改善，經營活動產生的現金流凈額從2010年的2625.17萬元猛增至23968.08萬元，經營活動現金流凈額增幅高達813.01%；存貨周轉率從2010年的3.66次提升至4.50次，明顯低于當年同行業13.87次的水平。

　　與存貨周轉率畸低形成強烈反差的是，神舟電腦的營業收入一改頹勢，2011年電腦銷售收入較2010年大增了27%。與常規相悖的是，在存貨周轉率僅相當于行業平均水平三分之一的水平下，神舟的綜合毛利率卻比聯想電腦整整高出了3.59個百分點，而2011年聯想電腦的存貨周轉率則是高達18.91次。

　　中國移動互聯網產業聯盟常務副理事長兼秘書長李易表示：“神舟電腦運營效率遠低聯想，但毛利率卻大大高出聯想，有沒這種可能性……其實神舟電腦在品牌，規模，產業鏈各方面都不可能比聯想好啊。不管你們信不信，反正我是不信�！�

　　神舟電腦產品問題不斷，中關村賣場門店銳減

　　一位資深IT行業從業人士指出，“PC制造現在已經是個成熟的行業，在工藝流程、采購成本控制管理方面，水平相仿的品牌制造商之間差異雖然不大，因此性價比和創新絕對成為各個廠商吸引消費者最重要的砝碼。”

　　神舟電腦在PC市場上素有屠夫之稱，其低價策略也在一定程度上獲得了廣大消費者的青睞，然而，低價產品能否擁有一流質量？消費者購買的到底是物有所值的產品還是廉價劣質商品？我們不妨登陸一下網絡上的大小論壇，從眾多消費者對其投訴的狀況來看，很明顯廉價劣質的神舟電腦中槍的頻率似乎頗多。

　　另外，記者走訪了北京中關村的電腦城發現，曾經風云一時的神舟電腦，如今銷售門店銳減且較為冷清。在海龍一層的專賣店，不但冷冷清清，店員對于進店顧客的態度似乎也不熱情，對于神舟目前主推售價為3999的飛天系列“超極本”與惠普、宏等品牌推出的“超極本”相比，神舟 “超極本”的青睞度并不高。

　　而更重要的是，神舟電腦對于上市的熱衷似乎與其對客戶的無視，形成了鮮明對比。關于神舟電腦售后欺詐、質量差等問題的負面新聞屢見不鮮，僅統計百度網頁搜索“神舟電腦故障”，其結果2680000個，并且在神舟電腦四次沖擊IPO的這段時間里，也未曾間斷過。

　　對于一家志在超越聯想、爭做中國第一以至于世界第一的電腦企業，一味只把低價作為其產品賣點，對消費者的體驗以及投訴都能做到視而不見、聽而不聞，試問這樣的企業要消費者拿什么信任你，你還能走多遠？（許瑩瑩）

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