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不可忽視的現金流量治理
【摘 要】 現金流量治理是一個實踐性很強的治理領域，隨著我國從緊貨幣政策的逐步推進，現金流量治理在企業財務治理中的地位日益凸顯，對于當前負債率較高且處于高速發展階段的電網經營企業而言尤為重要。本文試圖在分析現金流量治理的內涵及實在踐應用價值的基礎上，結合實際提出我國企業加強現金流治理的有關建議和措施，以期拋磚引玉，共同研究和探討現金流治理，構筑科學的現金流治理體系。【關鍵詞】 現金流治理； 現金流量預算； 企業價值
現金流之于企業，如同血液之于人體，企業缺乏現金，就難免會出現償債危機，終極走向倒閉。統計資料表明，發達國家破產企業中的80%，破產時賬面還是盈利的，導致它們倒閉的是由于現金流量不足。我國也不例外，曾經是香港規模最大的投資銀行百富勤公司和內地珠海極具實力的巨人公司，都亦是在盈利能力良好，但現金凈流量不足以償還到期債務時，引發財務危機而陷進破產境地的。可見，良好的盈利能力并非企業得以持續健康發展的充分條件，是否擁有正常的現金流量才是企業持續經營的條件。
一、現金流量治理的內涵及其現狀
現金流（Chah Flow），又稱現金流轉或現金活動，是指企業在一定會計期間按照收付實現制，通過一定經濟活動（包括經營活動、投資活動、籌資活動）而產生的現金流進、現金流出及其差量情況的總稱。企業在銷售商品、提供勞務或是向銀行借款的過程中都能形成現金流進，而企業為了生存、發展，必定會發生購買原材料、支付工資、購建固定資產、償還到期債務等日常經營活動，而導致企業現金的流出。假如企業沒有足夠的現金流來面對這些業務的支出，就難免會發生支付危機�，F金流治理是指以現金流量作為治理的重心，兼顧收益，圍繞企業經營活動、投資活動和籌資活動而構筑的治理體系，是對當前或未來一定時期內的現金活動在數目和時間安排方面所作的猜測與計劃、執行與控制、分析與評價。企業現金流量治理與其各項經營治理活動是交織在一起的，而企業經營治理活動是不穩定的，這就造成企業現金流進與流出也不平衡。為了追求最大限度的平衡，保持現金流的通暢，企業必須加強現金流的治理，對企業的現金資源進行公道配置。因此，研究和加強現金流的治理意義十分重大。
二、現金流量治理在實踐中的應用
現金流量治理作為企業財務治理中的重要組成部分，在實踐中有著廣泛的應用。
（一）為企業籌資活動提供必要的依據
現金流量預算是現金流量治理的重要手段，是財務預算的重要部分，它與其他預算緊密聯系，是企業控制貨幣資金的收支，組織財務活動，平衡調度資金的直接依據。借助現金流量預算可以對企業現金流量在數目和時間安排方面進行公道猜測，據此，可事先為籌資、投資決策的作出提供必要的信息支持。例如，為解決我國電網發展相對滯后的矛盾，國家電網公司“十一五”期間計劃投資突破一萬億，在當前長期借款利率不斷攀升的狀況下，科學編制現金流量預算，對電網企業公道安排資金的籌集時間、數目規模顯得格外重要。
�。ǘ┙档推髽I的財務風險
企業面臨的諸多財務風險，回根結底都是由于企業現金流量在循環過程中出現的各種各樣的題目引發的，而企業面臨的主要財務風險大都可以通過改善企業的現金流量狀況予以化解。因此，通過對企業在經營或投資過程中現金流量周轉情況的分析，可以對企業債務風險、營運資金周轉風險以及企業的活動性風險進行有效的預警，進而組織實施全面有效的現金流量治理，以維系企業持有公道的現金流量，保持或進步企業以收抵支、償還到期債務的能力，對減少企業破產風險，使企業長期穩定生存下往，具有重要的意義。從更高的目標視覺點來看，全面有效的現金流量治理，有利于加速企業的資金周轉，促進企業資金的良性循環，降低財務風險，構筑企業財務安全。
�。ㄈ┰u估有助于企業進行價值評估
在全球經濟趨于一體化的今天，企業資產重組、并購業務逐漸增多。此時，能否有效地開展企業價值評估成為題目的關鍵。企業價值評估不同于企業清算，其更側重于反映企業持續經營條件下產生的未來經濟流進所體現的價值。現金凈流量和會計利潤均能體現企業經濟利益的流進，實踐中往往是以企業歷史利潤或是現金凈流量為基礎，考慮其未來增長情況猜測企業未來經濟利益流進的。
但是企業價值評估的基礎在于企業的持續經營。現金流量更能體現企業持續經營的能力。企業生存的威脅主要來自兩個方面：一是長期虧損、不能以收抵支；二是資不抵債，不能償還到期債務�？梢�，企業的興衰，直接原因不在于利潤，而是現金流量。假如企業僅關注利潤指標，單純夸大利潤的重要性，而忽視現金流，輕易導致企業風險的產生。有些企業從利潤表上看是盈利的，卻沒有足夠的現金償還債務，支付工資等。這樣，企業現金的流進不能滿足生產經營的支出，意味著企業現金短缺，現金流受阻、循環不暢、周轉困難，發生償債危機。假如負債解決現金題目，就會增大企業的資金本錢，償債壓力也隨之加大，再籌資難度會加大，現金流循環面臨危機，財務風險加大，企業持續經營就會受到威脅。
長期以來，在我國利潤一直作為衡量企業創造價值能力的企業唯一的核心指標，受到企業治理職員的投資者重視和其他報表使用者的關注。利潤確實是反映企業經營狀況的重要指標，在所有會計信息中利潤一直處于核心位置。但利潤是按權責發生制計算出來的，由于賒銷等原因，有利潤不一定有相應的現金流進。在權責發生制下，賒銷形成的應收賬款被確認，同時，銷售收進被確認，而應收賬款的回收面臨風險，難免會發生壞賬損失，使賒銷款項不能轉化為現金，結果造成企業資產虛增，賬面利潤夸大。虛增的盈利并不能給企業帶來真實的現金流進，相反，加大了現金流出量。現金流量作為收付實現制核算的結果，不受財務會計政策調整的影響，是對企業經營狀況的如實反映。因此，以當前歷史現金流量為基礎，結合未來現金流進的猜測情況，利用現金流量進行企業價值評估，可以更有效地保證評估結果的科學性和真實性，進而有效避免由于對企業價值判定不準而帶來的決策風險。
三、我國企業現金流治理存在的題目
盡治理論界的研究成果引起了實務界的廣泛鑒戒，很多跨國公司在治理實踐中探索強化現金流治理題目，但大多是以現金流分析為主，并沒有建立起完整的現金流治理和控制體系。我國關注現金流狀況也始于近幾年，初步熟悉到企業發展的內在活力反映在經營的現金流量方面，所以，關于現金流治理實踐還是比較匱乏。主要表現在：
第一，對現金流治理的熟悉不足，有的企業只是按照規定完成現金流量表的編制，甚至并沒有熟悉到為什么編制現金流量表。因此，往往忽視了其重要作用，沒有充分利用該表的信息，為企業經營決策服務。
第二，我國現金流治理的研究僅停留在公司運營層面，并沒有被進步到戰略高度�，F金流治理的內容只是泛泛的涉及現金預算、日常流量控制等戰術性治理，沒有同企業的發展戰略有效地結合起來。
第三，現金流量治理的手段也只是側重于事后分析，而缺乏事中的控制，特別是事前的猜測和安排。
第四，大部分企業考核與績效評價體系還是“利潤導向型”，對于業績質量題目重視遠遠不夠，現金流的導向作用還很弱，所以，企業實踐中對現金流量的治理存在著嚴重滯后性和被動性特征。一些企業只有在發不出工資、沒錢購買原材料和交稅的時候才關注現金流治理。
要系統提升企業的運營質量，進步企業持續發展的能力，還需要理論界和企業界的不懈努力。要從觀念上確實重視現金流治理，充分熟悉現金流量治理的重要作用，并采取措施，構建現金流治理控制體系。
四、加強我國企業現金流量治理的一些建議和措施
�。ㄒ唬┱J真對待現金流量表的編制
現金流量表是現金流量治理的基礎。實踐中有些企業按照有關要求固然編制現金流量表，但并沒有把現金流量表作為理財的有效工具來認真對待。企業經營始于現金，終于現金，企業投資、籌資、經營活動和經營成果終極都以現金流量反映出來。現金流量表能夠說明企業一定時期內現金流進和流出的來龍往脈，反映企業一定時期的經營活動獲現能力、償債能力、投資能力、未來獲取現金的能力以及企業的投資和理財活動對經營成果和財務狀況的影響，有助于對企業整體的財務狀況作出客觀評價。因此，在實務工作中，企業加強現金流量治理首先應當認真對待現金流量表的編制，每月應及時正確編制現金流量表，把現金流量表作為日常治理、調度和有效使用現金的工具。
�。ǘ┲匾暚F金流量預算治理
以現金流進、流出控制為核心的企業財務治理，離開了現金流量預算治理，也就失往了治理的依據和治理重心。所有的企業都應該對未來的現金狀況進行猜測，具體編制時應根據生產、銷售、投資、資產經營等部分的業務收支預算進行編制，不僅編制現金流量年度預算，更應重視現金流量月度預算的編制，以便及時做出籌資方案、資金調度和使用方案。
�。ㄈ┻M步現金流的周轉速度
現金流量的循環要占用一定的時間，而周轉的時間是非會直接影響現金的運營效率和投資回收的安全性，并進一步影響企業經營效益。假如對現金流循環進行公道規劃，縮短現金流循環周期，進步現金流的周轉速度，就可以相應減少企業營運資金的占用量，避免現金的不必要浪費，進步現金的使用效率。開展賒銷業務盡管能增加企業的收進，但同時也增加持有應收賬款的機會本錢、應收賬款治理用度、收賬用度、壞賬損失等，企業應對開展賒銷業務所增加的收進和增加的有關用度、本錢、損失進行比較，權衡利弊得失，正確地確定賒銷期限，正確地選擇賒銷客戶。對已發生的賒銷業務應積極采取各種措施回收資金貨款，把收賬用度和壞賬損失降到最低限度。
�。ㄋ模┱_把握現金流量風險的預警方法
正確把握現金流量風險的預警方法，對于及時發現風險苗頭、實現風險事前控制是非常必要的。針對不同成因的現金流量風險，企業應采取不同的預警方法。對于營運資金風險，應通過現金循環周期比率、銷售額增長速度比率等指標進行預警，現金循環周期的延長以及銷售額的增長都會引發企業的營運資金風險。對于信用風險，應通過有關應收賬款回收情況的指標賬齡分析等進行預警，應收賬款拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬并引發信用風險的可能性就越大。對于活動性風險，應通過有關企業活動性強弱的比率進行預警，無論是速動比率還是活動比率的降低都意味著活動性的降低，都預示著企業活動性風險的增加。對于投資風險和連帶風險，應通過對投資項目或相關方的收益、資金等情況的監控實現風險的預警。
�。ㄎ澹┙⑼晟频默F金流量控制系統
企業現金付款與現金回收是現金劃轉活動的兩個方面。在現金劃轉過程中，企業應謀求更快速地回收現金，更精確地安排現金付款的時間。為此，企業應建立高效的現金劃轉控制系統。
1.研究設計自身的現金收進系統，選擇更為快捷的銀行結算方式，使企業更快捷地回籠客戶現金。
2.認真分析企業現金流進、流出的特點，科學公道安排現金支付，力求使現金支出曲線與現金流進曲線平行。這樣，可有效降低企業現金的安全備付額度，既能保證現金支付，又能進步企業現金的使用效益。
3.為保證企業現金資產的安全性和活動性，研究企業現金收支控制制度，制定現金收支控制的組織結構和程序，以明確個人和部分在現金收支控制中的權限和責任，一方面，對企業現金活動性進行控制，即控制現金流量發生的時間和額度，以維護企業現金循環活動；另一方面，對企業現金的安全性進行控制，保證現金的安全及完整。
�。┳龊闷髽I現金流量分析與考核
1.根據企業所處的不同發展階段來判定現金流量的公道性。評價一個公司的現金流量是否健康，首先應了解企業所處的生命周期。企業會經歷萌芽期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在具體分析過程中，只要從現金流量表中獲取的數據與公司實際的生命周期進行比較，就可以清楚發現公司現金流量存在的題目了。當然，對公司前后幾個會計年度的現金流量進行比較分析，可以看出現金流量的變動趨勢，從而猜測未來的現金流量。
2.重視經營活動現金流量的分析。把握企業生存周期的是經營活動產生的現金流量，這是企業自我積累的源泉。只有良好的經營活動現金流進才能使企業保持良好的財務狀況。假如經營活動的現金流量出現題目，就像我們人體正常的造血功能出現障礙，公司的財務狀況終極肯定出現惡化。因此，經營活動產生的現金流量是整個現金流量表分析的重點。一旦經營活動的現金流進出現異常，其賬面利潤再高，財務狀況也將面臨很大風險。
3.重視收益質量分析。收益質量分析主要是分析會計收益和凈現金流量的比例關系。從現金流量的角度來看，評價收益質量的財務比率主要有：營運指數、盈余現金保障倍數和營業現金穩定性。
在對現金流量進行分析的基礎上，企業還應將這些比率作為部分或企業經營治理者的業績考核指標，使企業的經營治理者確實重視現金流量，從而通過現金流量的治理促進企業健康、可持續發展。
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