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從公司治理結構透視財務管理目標
[摘要]本文從全新的角度認識企業財務管理目標，從公司治理結構的高度來把握財務管理目標的發展變化，進而歸結到根本性的企業可持續發展問題。公司法人治理結構是公司制的核心，當前我們在對國有企業進行公司制改造的過程，如果不從根本上把握公司法人治理的內在邏輯，就不能很好地理解在其架構下運行的財務管理目標，企業財務管理乃至一切管理活動也就難以滿足企業可持續發展的需要。公司法人治理結構（CORPORATEGOVERNANCE），或稱公司治理結構（STRUCTRURE）、公司治理系統（SESTEM）、公司治理機制（MECHANISM），是現代企業制度中最重要的架構�，F代企業制度區別于系統企業的根本點在于所有權和經營權的分離，或稱所有與控制的分離（SEPARATIONOFOWNERSHIPANDCONTROL），從而需要在所有者和經營者之間形成一種相互制衡的機制，用以對企業進行管理和控制�，F代企業中的公司治理結構正是這樣一種協調股東和其他利益相關者關系的一種機制，它涉及到激勵與約束等多方面的內容。簡單地說，公司治理結構就是處理企業各種契約關系的一種制度。財務管理，作為公司治理結構框架中存在和運行的一個重要管理系統，其目標直接反映著理財環境的變化，并需要根據環境的變化適當地進行調整。公司治理的邏輯變了，或者說公司的目標變了，則公司進行財務決策的出發點和歸宿必然要相應變化，也就是作為財務運行驅動的財務管理目標也要相應變化。不同的財務管理目標，將產生不同的財務管理運行機制。深刻理解公司治理結構這一南代企業制度的核心，正確認識公司治理的邏輯，進而科學確定財務管理目標，對于優化公司理財行為，實現財務管理的良性遁環，具有重大的現實意義。一公司治理結構是西方發達國家通行的一個關于公司戰略導向的概念。盡管由于經濟、社會和文化等方面的差異以及歷史演進軌跡的不同，不同國家和地區的公司治理結構存在著差異但最近20年來人們在對西方大公司的研究中越來越清楚地認識到建立良好的公司治理結構的極端重要性。因此，國際社會對于如何建立有效的公司治理結構給予了越來越多的關注，許多國家把建立良好的公司治理結構當作增強經濟活力、提高經濟績效的基本手段。目前，西方的公司治理結構通常有美國式、日本式和德國式等，各種模式的特點也廣受關注，本文不再贅述。但如果僅僅從這種經驗的角度去認識公司治理結構，則沒有抓住問題的實質，也難以把握公司治理結構的發展趨勢。建立一個良好的公司治理結構可以激勵企業更有效地利用資源，以更好地實現公司的目標。但公司的目標，也就是進行財務決策時的目標，是追求股東財富的最大化，還是追求企業價值的最大化？在這樣一個根本性問題上，遵循不同的邏輯，將形成不同的公司治理模式。從公司治理結構主體的角度來說，前者不妨稱之為
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