區(qū)塊鏈在金融領域的前景分析論文
區(qū)塊鏈技術誕生于2008年，第一個應用是畢特幣。區(qū)塊鏈技術使用去中心化共識機制，維護一個完整的、分布式的、不可篡改的賬本數據庫，在無需建立信任關系的前提下，能夠讓區(qū)塊鏈中的參與者實現(xiàn)一個統(tǒng)一的賬本系統(tǒng)。2015年，歐美的很多主流金融機構認識到了該技術的應用前景，紛紛探索在金融領域應用區(qū)塊鏈技術。國際貨幣基金組織在一份報告中指出“它具有改變財政金融的潛力”，也有人認為區(qū)塊鏈技術將會像復式記賬法和股份制一樣深刻改變人類社會。
區(qū)塊鏈將使所有個體都有可能成為金融資源配置中的重要節(jié)點，也將促進現(xiàn)有金融體系與金融規(guī)則的改良，構建共享共贏式的金融發(fā)展生態(tài)體系。區(qū)塊鏈技術的出現(xiàn)是人類信用創(chuàng)造的一次革命，它能讓交易雙方在無需第三方信用中介的情況下開展經濟活動，從而實現(xiàn)低成本的價值轉移�？梢哉f，區(qū)塊鏈技術是互聯(lián)網時代效率更高的價值交換技術，互聯(lián)網由此從傳遞信息的信息互聯(lián)網向轉移價值的價值互聯(lián)網進化，這有利于傳統(tǒng)金融機構借勢轉型，將內生的業(yè)務流程和應用場景互聯(lián)網化。
一、區(qū)塊鏈的特征與不足
(一)區(qū)塊鏈的主要特征
(1)去中心。在區(qū)塊鏈中，不存在中心化的硬件或管理機構，分布式的結構體系和開源協(xié)議讓所有的參與者都參與數據的記錄和驗證，再通過分布式傳播發(fā)送給各個節(jié)點，每個參與的節(jié)點都是“自中心”，權利和義務都是均等的。區(qū)塊鏈又不是簡單的去中心，而是多中心或弱中心。當物聯(lián)網使所有個體都有可能成為中心節(jié)點時，傳統(tǒng)金融中介的中心地位發(fā)生改變，從壟斷型、資源優(yōu)勢型的中心和強中介轉化為開放式平臺，成為服務導向式的多中心當中的差異化中心。
(2)去信任。從信任的角度來看，區(qū)塊鏈采用一套公開透明的數學算法，基于協(xié)商一致的規(guī)范和協(xié)議，使所有節(jié)點能夠在去信任的環(huán)境下自動安全地交換數據。區(qū)塊鏈實質上是通過數學方法解決信任問題，所有的規(guī)則都以算法程序的形式表達，參與方不需要知道交易對手的信用水平，不需要第三方機構的交易背書或者擔保驗證，只需要信任共同的算法，通過算法為參與者創(chuàng)造信用、產生信任、達成共識。
(3)時間戳。區(qū)塊是一段時間內的數據和代碼打包而生成的，下一區(qū)塊的頁首包含上一區(qū)塊的索引信息，首尾相連便形成了鏈。記錄完整歷史的區(qū)塊與可進行完整驗證的鏈，形成了可追朔完整歷史的時間戳，可為每一筆數據提供檢索和查找功能，并可借助區(qū)塊鏈結構追本溯源，逐筆驗證。所以，區(qū)塊鏈生成時都加蓋了時間戳，形成不可篡改、不可偽造的數據庫。單個節(jié)點上對數據庫的修改是無效的，除非能夠同時控制系統(tǒng)中超過51%的節(jié)點，因此區(qū)塊鏈的數據可靠性很高。
(4)非對稱加密。區(qū)塊鏈使用非對稱加密算法，即在加密和解密過程中使用一個“密鑰對”，“密鑰對”中的兩個密鑰具有非對稱特點。在區(qū)塊鏈的應用場景中，一方面，密鑰是所有參與者可見的公鑰，參與者都可用公鑰來加密一段真實性信息，只有信息擁有者能用私鑰來解密。另一方面，使用私鑰對信息簽名，通過對應的公鑰來驗證簽名，確保信息為真正的持有人發(fā)出。非對稱加密將價值交換中的摩擦邊界降到最低，能夠實現(xiàn)透明數據的匿名性，保護個人隱私。
(5)智能合約：由于區(qū)塊鏈可實現(xiàn)點對點的價值傳遞，傳遞時可以嵌入相應的編程腳本，通過這種智能合約的方式去處理一些無法預見的交易模式，保證區(qū)塊鏈能夠持續(xù)生效。這種可編程腳本本質上是眾多指令匯總的列表，實現(xiàn)價值交換時的針對性和條件性，實現(xiàn)價值的特定用途。所以，基于區(qū)塊鏈的任何價值交換活動都可通過智能編程的方式對其用途、方向和各種限制條件等做到硬控制，省去了以法律或者合同軟約束的成本。
(二)區(qū)塊鏈存在的主要問題
(1)高能耗問題。傳統(tǒng)貨幣銀行學體系中存在不可能三角，即不可能同時達到去中心化、低能耗和高度安全，在區(qū)塊鏈構建中也同樣存在不可能三角。比如，在畢特幣的實際應用中，其發(fā)展帶來了計算機硬件的快速膨脹，在“挖礦”過程中的主要成本轉移到硬件成本和電力成本等。所以，應用區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)權益成本收益后，讓其技術功效發(fā)揮至最大化成為急需解決的問題。
(2)存儲空間問題。由于區(qū)塊鏈記錄系統(tǒng)中自初始信息的每一筆交易信息，并且每個節(jié)點都要下載存儲并實時更新數據區(qū)塊，所以，每個節(jié)點的數據都完全同步的話，網絡壓力較大，每個節(jié)點的存儲空間容量要求可能會成為制約其發(fā)展的關鍵問題。
(3)抗壓能力問題�；趨^(qū)塊鏈構建的.系統(tǒng)遵循木桶理論，要兼顧所有網絡節(jié)點中處理速度和網絡環(huán)境最差的，所以，如果將區(qū)塊鏈技術推廣至大規(guī)模交易環(huán)境下，其整體的抗壓能力還有待驗證。如果每秒產生的交易量超過系統(tǒng)(最弱節(jié)點)的設計容納能力，交易就自動進入到隊列進行排隊，帶來不良用戶體驗。
二、區(qū)塊鏈在金融領域的應用
(一)金融基礎設施
區(qū)塊鏈可能作為互聯(lián)網的基礎設施，在很多領域都表現(xiàn)出廣闊的應用前景。在金融行業(yè)中，區(qū)塊鏈技術將首先影響支付系統(tǒng)、證券結算系統(tǒng)、交易數據庫等金融基礎設施，隨后該技術也會擴及一般性金融業(yè)務，比如信用體系、“反洗錢”等。這是因為，基于區(qū)塊鏈技術的特點，其將首先切入信任要求高且傳統(tǒng)信任機制成本高的基礎設施領域，過去，基礎設施都是公共產品，而區(qū)塊鏈新技術和新制度使更多人有可能參與公共產品供給。未來的互聯(lián)網金融是要利用區(qū)塊鏈等互聯(lián)網技術，改造傳統(tǒng)金融機構的核心生產系統(tǒng)，把金融企業(yè)架構在互聯(lián)網上。
當前的信息互聯(lián)網可統(tǒng)稱為TCP/IP模型，HTTP是應用層中最重要的應用協(xié)議。在價值互聯(lián)網中，區(qū)塊鏈是在應用層里的一個點對點傳輸的協(xié)議。它的價值與信息互聯(lián)網中HTTP協(xié)議的價值是一樣的。區(qū)塊鏈的巨大潛力和前景就是可以重構傳統(tǒng)金融業(yè)的基礎設施與核心生產系統(tǒng)，而不僅僅停留在APP等應用層面。這是因為，在網絡層次，區(qū)塊鏈是建立在IP通信協(xié)議基礎上的，是建立在分布式網絡基礎上的;在數據層面，區(qū)塊鏈這一數據庫系統(tǒng)是嶄新的，明顯優(yōu)于現(xiàn)有金融體系的數據庫;在應用層面，基于區(qū)塊鏈的登記結算、清算系統(tǒng)以及智能合約、物聯(lián)網能大幅提升效率，區(qū)塊鏈上的金融活動是可編程的金融。.
(二)數字的貨幣
從安全、成本等角度看，紙幣被新技術、新產品取代是大勢所趨。數字的貨幣發(fā)行、流通體系的建立，對于金融基礎設施建設和經濟發(fā)展都是十分必要的。遵循傳統(tǒng)貨幣與數字的貨幣一體化的思路，數字的貨幣的發(fā)行、流通和交易應由央行主導，體現(xiàn)便利性和安全性，做到保護隱私與維護社會秩序、打擊違法犯罪行為的平衡，要有利于貨幣政策的有效運行和傳導，要保留貨幣主權的控制力，數字的貨幣是自由可兌換的，同時也是可控的可兌換。
區(qū)塊鏈技術在畢特幣上的成功證明了可編程數字的貨幣的可行性。英國央行的研究表明，中央銀行可以考慮發(fā)行基于區(qū)塊鏈的數字的貨幣，這可增加金融穩(wěn)定性。數字的貨幣的技術路線可分為基于賬戶和不基于賬戶兩種，也可分層并用而設法共存。區(qū)塊鏈技術的特點是分布式簿記，不基于賬戶，而且無法篡改，如果數字的貨幣重點強調保護個人隱私，可選用這一技術。不過，目前區(qū)塊鏈占用的計算資源和存儲資源太多，應對不了現(xiàn)在的交易規(guī)模，需要解決這一問題才能得到推廣應用。
(三)自金融
如果從服務的角度、從非貨幣創(chuàng)造角度來看，現(xiàn)代金融都是通過中介機構實現(xiàn)的�；ヂ�(lián)網時代，有可能實現(xiàn)去中介化的真正意義上的直接金融。不過，這種可能性還不完全，最主要的原因是目前互聯(lián)網金融是在原有金融基礎之上的，無法跳出來，區(qū)塊鏈技術提供了一種可能性。區(qū)塊鏈可分為公有區(qū)塊鏈和私有區(qū)塊鏈。公有區(qū)塊鏈就是像畢特幣這樣的，認可了協(xié)議，就成為區(qū)塊鏈的組成部分。私有區(qū)塊鏈仍然是要獲得許可的，銀行系統(tǒng)的區(qū)塊鏈技術，需要對每一個參與者進行審核。私有區(qū)塊鏈非常近似于一種自金融的形態(tài)，公有區(qū)塊鏈更類似于對私有區(qū)塊鏈底層的支持和保障。當區(qū)塊鏈技術普遍應用，金融管理技術的第三方化普通呈現(xiàn)，基于區(qū)塊鏈技術的自金融就完全成為可能。
三、區(qū)塊鏈應用與金融監(jiān)管
區(qū)塊鏈技術是目前唯一無需第三方就可用于記錄和證明交易一致性和公司財務準確性的工具。因此，它可以滿足潛在監(jiān)管者和公眾對于審計有效性、準確性和時效性的要求，在金融領域有著廣闊的應用前景。但其發(fā)展仍受到現(xiàn)行制度的制約。一方面，區(qū)塊鏈對現(xiàn)行體制帶來了沖擊，因為其去中心、自治的特性淡化了國家、監(jiān)管等概念。比如，以畢特幣為代表的數字的貨幣挑戰(zhàn)了國家的貨幣發(fā)行權和貨幣政策調控權，導致貨幣當局對數字的貨幣的發(fā)展持保守態(tài)度。另一方面，監(jiān)管部門對這項新技術也缺乏充分的認識和預期，法律和制度建立將會嚴重滯后，導致區(qū)塊鏈運用缺乏必要的制度規(guī)范和法律保護，增大了市場主體的風險。
區(qū)塊鏈金融技術一旦在金融業(yè)普遍展開以后，監(jiān)管的去金融屬性化就產生了，監(jiān)管職能、監(jiān)管方式和監(jiān)管手段將會被重新界定。比如，證券借貸、回購和融資融券如能通過區(qū)塊鏈交易，監(jiān)管部門就可考慮利用這個公共賬本的信息對市場中的系統(tǒng)性風險進行監(jiān)控，不僅高效而且可靠。從宏觀金融視角看，當自金融時代產生以后，貨幣創(chuàng)造和傳導機制以及信用創(chuàng)造格局將會變化。從微觀金融視角看，隨著區(qū)塊鏈技術的進一步發(fā)展，金融與商業(yè)已經難以區(qū)分，將超越分業(yè)和混業(yè)監(jiān)管的含義，金融監(jiān)管體系的改革需要從這個視角來探討。
區(qū)塊鏈技術帶來的“去中心化”仍需要中心化的部門提供規(guī)范和保障支持。監(jiān)管機構可主動擁抱互聯(lián)網金融的新技術，美國證監(jiān)會委員Kara Stein認為，監(jiān)管機構需要處于引導位置，利用區(qū)塊鏈技術的優(yōu)勢并快速響應其潛在的弱點。比如，區(qū)塊鏈技術希望打破特權和人為操縱，讓計算機算法實現(xiàn)“信用自由公證”。但從實踐來看，由于缺乏監(jiān)管，畢特幣等數字的貨幣交易面臨的投機和洗錢風險就很高。因此，區(qū)塊鏈技術應用需要監(jiān)管部門制定相關標準和規(guī)范，保證金融創(chuàng)新產品得到合理運用。同時，還要提高消費者權益的保護，加強金融消費權益保護的教育工作，提高消費者的風險防范意識。
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