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中小企業融資渠道和融資方法
中小企業融資渠道和融資方法
企業可能從哪些渠道獲得融資?融資渠道的選擇，國外中小企業的融資渠道多樣化，近幾年的實踐證明，融資渠道在拓展，融資方法在改變。投資理財講師張雪奎，根據中小企業融資實踐，提出一些看法。另外國外中小企業的融資渠道多樣化，也值得中國的中小企業和政府相關機構學習與借鑒。
多樣化的股權觸資渠道
1、老板自主投資。中小企業資本構成主要以自籌資金為主.自籌資金的比重一般都在50%～60%。在自籌資金中,主要是業主(或其朋友、家庭成員、合伙人、股東)投入的資本。業主資本是中小企業得到的第一筆資金,屬于“內部人融資(insider finance)”.業主們了解企業的情況,相信企業能夠成功,并愿意冒風險投資。據美國統計,中小企業業主儲蓄投資占中小企業投資的45%左右。
2、“天使”投資。“天使”投資者統稱為富有的投資者,法律上稱個人授信投資者,通常是那些熟悉投資行業的個人或企業。有相當多的“天使”投資者可能是出于戰略發展的目的而投資,并且對接受投資的業主在事先都有一定的了解,因此. 大大降低了信息的不對稱。“天使”投資所形成的“天使資本(angel finance)”實際上是一種換取創業企業股份所有權的資本。目前,“天使”資本遍布美國、加拿大、澳大利亞和新西蘭,其中以美國規模最大且最活躍,歐洲次之。在中國，天使投資也逐漸拓展開，主要體現在風險投資方面。
3、創業投資者投資。創業投資者投資通常是由確定多數或不確定多數投資者以集合投資方式設立基金,委托專業性的創業投資管理機構管理和運用基金資產,主要是對未上市創業企業尤其是科技型未上市創業企業提供權益資本,并通過資本經營服務直接參與企業創業,當企業創業成功即退出投資,以實現資本增值和進行新一輪投資。創業投資者設立基金時往往將目標鎖定在自己熟悉的一個或少數幾個行業, 并通過設定高達40%～80%的回報來彌補投資失敗的損失�？鄢顿Y失敗因素,投資者總的回報一般在20%以上。國外以美國,日本和英國的創業投資基金比較發達。
4、發行股票。發行股票是中小企業公開向社會籌集資金的渠道之一。這種籌資渠道只適用于公司制中小企業,而不適用于單人業主制企業和合伙制企業。除少數公司制中小企業外,絕大多數中小企業債券只能以柜臺交易的方式進行,而難以實現公開上市,即使是在“二板市場”上,上市也是很難的。
多樣化的債權融資渠道
1、私人借款。中小企業通過向私人借款.融通企業所需要的資金。據統計.中小企業主通過向親朋借款所融通到的資金一般占企業投資總額的13%左右。
2、商業銀行貸款。由于中小企業經營風險較大,資信較低.因此.在商業銀行中, 小企業貸款的難度較大。一般來說,在制造業,中小企業資金需求量大.資金周轉相對較慢.經營風險較大,獲得商業銀行支持的難度也較大;在服務業.中小企業則一般比較容易獲得中小商業銀行的貸款，大型國有商業網銀行，近幾年在信用評級模型發展之后才開始較多地介入小企業的融資業務。
3、擔保貸款
中小企業申請擔保貸款時,首先要向中小企業管理局提出擔保申請,經批準后,中小企業管理局向商業銀行承諾:當中小企業逾期不能還貸時保證支付不低于90%的未償還部分。中小企業獲得的這種貸款利率般要高于大企業2—5個百分點。中小企業申請流動資金貸款時,應提供應收賬款、存貨、地產等抵押品,經銀行審核后發放一定的信貸額度該額度一般為商業銀行向中小企業貸款額的60%左右。
4、財務公司貸款。財務公司主要向中小企業提供汽車及設備貸款。據美國統計,有 14%的小企業(所有雇員少于500人)接受過財務公司的貸款,30%的中小企業(雇員人數超過100人或銷售額超過1000萬美元)接受過財務公司的貸款。比如.通用汽車公司在美國43%的新車和72%的經銷商庫存都是由通用汽車財務公司提供融資的。
5、典當貸款。典當貸款是以實物為抵押,以實物所有權轉移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比.典當貸款成本高、貸款規模小,但典當貸款也有銀行貸款無法相比的優勢:與銀行對中小企業的資信條件近乎苛刻的要求相比. 典當行對企業的資信要求幾乎為零.它只注重典當物品是否貨真價實;典當行典當物品的起點低,并且與銀行相反,它更注重對中小企業的服務;典當貸款手續十分簡便,大多立等可取,即使是不動產抵押也比銀行要便捷許多;典當行不問貸款用途.貸款使用十分自由,從而大大提高了資金使用的效率。
6、貿易信貸。貿易信貸是指產品的銷售方在出售產品后并不要求買方立即支付貨款而對購買方形成的資金融通。一般來說,購買方可向其上游企業提出貿易信貸申請,由上游企業控制貿易信貸風險的大小，貿易信貸一般占中小企業債權性融資的30%左右。
7、發行債券。與股票一樣,債券籌資也只適用于公司制中小企業,而不適用于單人業主制企業和合伙制企業。債券交易也只能以柜臺交易的方式進行,難以實現公開上市。在國外,債券融資所占的比重比較低.一般在5%左右。
其他融資渠道
1、中小投資機構融資。國外中小投資機構都是完全由私人擁有、管理并使用自有資本的投資公司,名稱各國不一。例如,美國的婦女投資公司、企業金融服務公司、社區投資公司、街道投資所就屬于這類公司。中小投資機構除具備投資銀行、商業銀行、創業投資基金及保險公司的要素外,也提供資金融資。融資期限可長可短,最長可達10年之久。中小投資機構在對中小企業融資時,在較多情況下都會以附屬債加認購權的形式出現,在企業較小或發展早期會按照與一般商業銀行貸款相近的成本收取利息,在企業成功后則以股權的形式收取其所承擔的高過一般貸款風險的補償。這種融資形式界于股權與債權之間,式樣靈活.通常被稱作中間融資。例如,某中小投資機構向中小企業提供20億美元的資金融通.其中可能有 16.7%是像銀行貸款一樣的優先債,59.3%為附屬債,5.1%為帶有不可撤銷認股權證的附屬債、優先股和普通股。
2、融資租賃。融資租賃是國外發達國家在設備投資中僅次于銀行信貸的第二大融資方式,它是集信貸、貿易、租賃于一體.以租賃物所有權與使用權相分離為特征的新型融資方式。
中小企業可委托金融租賃公司購買所需設備,從金融租賃公司以租賃的形式取得設備使用權,租金付清后企業就可獲得該設備的所有權。通過這種方式融資,企業不僅可以獲得所需的先進技術設備,而且可以邊使用邊還租金,既擴大了企業生產規模,又提高了資金的使用效益。
3、稅收優惠。稅收優惠是最直接的資金援助方式之一,有利于中小企業資金的積累和成長。發達國家的企業稅收般占企業增加值的40%～50%;在實行累進稅制的情況下稅收一般占企業增加值的30%,稅賦較重。
各國通過降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點、提高折舊率等稅收優惠措施可使中小企業稅賦總水平由30%降到15%左右。在稅收優惠政策方面.德國最為典型。其對大部分中小工業、手工業企業免征營業稅.中小企業固定資產折舊率從 10%提高到20%,所得稅下限降至19%等。稅收優惠一般占國外中小企業全部資金援助的10%～1 5%。
4、財政補貼。財政補貼是政府為中小企業在國民經濟及社會的某些方面充分發揮作用而給予的財政援助。
財政補貼主要有就業補貼、研究與開發補貼、出口補貼三種.目的是鼓勵中小企業吸納就業、促進企業科技進步和鼓勵企業出口。財政補貼以法國為最全、最好。財政補貼一般占國外中小企業全部資金援助的20%～25%。
5、貸款援助。政府對中小企業的貸款援助包括貸款擔保、貸款貼息和直接發放優惠貸款三種方式。政府專門設立貸款擔�；馂橹行∑髽I提供貸款擔保和貼息貸款、自然災害貸款及優惠貸款。
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