企業融資的策略分析
在我國，企業融資已經歷了傳統體制下單一的財政主導型融資方式和轉軌體制下畸重銀行主導型融資方式，但從整體上來看，還沒有形成一種高效率的企業融資渠道。下面是小編為大家整理的企業融資的策略分析，僅供參考，希望能夠幫助到大家。
【常見融資渠道種類】
企業融資的渠道可以分為兩類：債務性融資和權益性融資。前者包括銀行貸款、發行債券和應付票據、應付賬款等，后者主要指股票融資。債務性融資構成負債，企業要按期償還約定的本息，債權人一般不參與企業的經營決策，對資金的運用也沒有決策權。權益性融資構成企業的自有資金，投資者有權參與企業的經營決策，有權獲得企業的紅利，但無權撤退資金。
不同的融資渠道有不同特點：
�、� 銀行貸款。銀行是企業最主要的融資渠道。按資金性質，分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優惠，貸款分為信用貸款、擔保貸款和票據貼現。
�、乒善被I資。 股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，因而籌資風險較小。股票市場可促進企業轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時，股票市場為資產重組提供了廣闊的舞臺，優化企業組織結構，提高企業的整合能力。
⑶債券融資。 企業債券，也稱公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，表示發債企業和投資人之間是一種債權債務關系。債券持有人不參與企業的經營管理，但有權按期收回約定的本息。在企業破產清算時，債權人優先于股東享有對企業剩余財產的索取權。企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。
⑷ 融資租賃。融資租賃，是通過融資與融物的結合，兼具金融與貿易的雙重職能，對提高企業的籌資融資效益，推動與促進企業的技術進步，有著十分明顯的作用。融資租賃有直接購買租賃、售出后回租以及杠桿租賃。此外，還有租賃與補償貿易相結合、租賃與加工裝配相結合、租賃與包銷相結合等多種租賃形式。融資租賃業務為企業技術改造開辟了一條新的融資渠道，采取融資融物相結合的新形式，提高了生產設備和技術的引進速度，還可以節約資金使用，提高資金利用率。
⑸海外融資。 企業可供利用的海外融資方式包括國際商業銀行貸款、國際金融機構貸款和企業在海外各主要資本市場上的債券、股票融資業務。
【直接融資與間接融資】
一般來說，現代經濟社會中的企業僅僅靠內部積累是難以滿足全部資金需求的。當內部資金不能滿足需要時，企業就必須選擇外部融資。而外部融資中的資金提供者并不參加企業的日常管理活動。這樣就造成了資金的使用者與提供者之間信息不對稱的問題。通常，在企業經營狀況方面，資金的使用者要比資金的提供者擁有更多的信息，資金的使用者就會利用這種信息優勢，在融資過程中損害提供者的利益，使資金提供者承擔過多的風險。在這種前提下，能否成功解決信息不對稱問題，是企業融資成功的關鍵。
外部融資分為直接融資和間接融資。直接融資是資金使用者與資金提供者直接交易的融資方式。在對資金使用者了解的基礎上，資金提供者才可能轉讓資金的使用權。但資金提供者不可能親自對資金使用者的經營狀況進行了解和判斷，這就要求資金使用者通過信息披露及公正的會計、審計等中介機構監督的方式來提高經營狀況的透明度。
間接融資是通過金融媒介進行的融資。在融資過程中，金融媒介能夠對資金使用者進行甄別，對其行為進行約束、監督，并能夠以較低的成本完成任務。所以這種融資方式對資金使用者的信息透明度要求較低。因此，間接融資就成為了中小企業主要的外部融資選擇。即便如此，由于中小企業與大企業在經營透明度和抵押條件上的差別，同時中小企業量大面廣、單筆融資額度小、業務成本高等原因，加大了金融媒介對中小企業的融資成本。這種融資成本收益的不對稱，影響了大型金融機構(如國有商業銀行)對中小企業融資的積極性，使他們更傾向于為大型企業提供融資服務。
從世界發達國家的企業來看，企業到底應該是直接融資比重大還是間接融資大也無定論。90年代以來，英國和美國企業已開始傾向于從銀行借款，而不是通過股票市場來融資。在股票市場最為發達的美國，股票融資也只占整個資金來源的0.8%，企業的資金需求主要是以內部積累為主，其次是債務融資，最后才是發行股票。近幾年來美國新股發行占GNP的比重還在負增長。我國以前在相當程度上忽視了資本市場的發展，當前則存在一種長久壓抑之后的爆發傾向。但國有企業在直接融資、間接融資的把握上，還是應該有一份清醒的認識。
【大力發展企業債券市場】
美國經濟學家梅耶斯在其撍承蚶礪蹟中早已證明，公司選擇融資方式的優先次序是先內部融資，再發行公司債券，最后才是股票融資。在我國，已經顯現出過于倚重股票市場而忽視債券市場的傾向，這是與世界各國企業融資的發展大趨勢背道而馳的。從西方發達國家的經驗來看，公司債券融資規模遠較股權融資規模為大，目前這一比例大約為10：1，美國1994年以來股權融資更呈現負增長。
近年來，我國在股票市場和國債市場迅速發展和規模急劇擴張的同時，企業債券卻沒有得到應有的發展，甚至是急劇萎縮或徘徊不前。其導致的結果是企業融資結構單一、機制不健全和功能缺陷，而且與國際企業融資結構潮流即股權融資的衰落和債權融資的興起也不相適應�，F在美國債市規模大約是股市的5倍。而亞太新興市場國家，債權融資也日漸紅火起來。在我國目前條件下，企業對發行債券基本上是不積極的�，F行資金供應制度的軟約束，窒息了企業直接融資的積極性，企業發行債券與間接融資相比，無論是融資成本還是負債風險以及運作效率方面都處于劣勢地位：一是發債成本高。二是籌資過程長，運轉和操作過程復雜。三是負債償還期限約束。因此，我們在深化企業改革、建立現代企業制度的過程中，要大力發展企業債券市場，允許企業發行債券，提高企業債券融資比重，以建立合理的企業融資結構。
對于我國企業撊碓際鴶的特殊情況而言，發債融資還具有更為重要的意義，即迫使企業走建立自我約束機制的道路。由于發行債券是有確定期限和利息界定的，企業到期時就必須如數還本付息，而不能像股票分紅那樣可以暫不分配;而且購買者大多數為居民，欠老百姓的錢是無法賴帳的。這就給企業增加壓力，促使企業改善經營、建立自我約束機制。此外，大力發展企業債券還可以起到正效應作用，如拓寬投融資渠道，讓一些資金盈余單位(國內保險公司每年有1000多億元資金急于尋找運作渠道)投資購買企業債券，從而在某種程度上防止了這些資金盈余單位和大量社會游資由于投資渠道狹窄而只好進入股市炒作的行為。當然，發展企業債券市場，關鍵是要建立健全相關的法律法規和破產制度，并嚴格執法和管理。
【發揮融資租賃業優勢】
企業在進行產品研發、設備技改、海內外投資、資產并購、產品銷售、資產管理等生產經營和資本運作活動時，都離不開投融資服務的支持，但傳統的銀行信貸業務已經不能滿足企業的資金需求，企業債券、上市融資手續繁雜，條件要求也高，市場經濟的發展要求投融資體制的運作載體和運作模式必須創新。融資租賃業就是一種新的投融資服務，是一種新的產品營銷、資產管理的運作模式。融資租賃公司就是提供這種服務和運作模式的新的經營載體。
尤其在能源、交通、石化、冶金、郵電通信等行業，有著很多投資風險小、現金流穩定，投資回報好的項目。這類項目還款期限較長，若商業銀行大量提供長期貸款，將造成銀行長短期貸款的比例失調，一旦出現拖欠，銀行資產的流動性、安全性將受到影響。企業若通過租賃公司籌措資金，開展項目融資租賃，即，租金的償還是根據項目的收益或現金流的百分比提取，達到雙方約定的租金總額或出租方的收益率為止。這樣一來，出租人實際上承擔了一定程度的項目風險，是一種使承租人、出租人、設備出賣人和出資人(銀行、機構投資、信托投資等)多贏的投融資模式。
在市場經濟成熟的國家，以實物為契約，一手交錢一手交貨的傳統交易方式已發生了很大變化。能不能為客戶提供融資手段，已成為企業開拓市場的一個重要問題。企業與租賃公司合作，采用融資租賃方式促銷設備，由租賃公司承擔用戶分期付款的風險。制造商及時收到銷售資金，可用于擴大生產或投入科研，進一步開發新的產品。制造廠商成立自己控股的租賃公司或者委托第三人作自己的租賃銷售代理，不僅可以及時拿到制造業應該拿的利潤，而且還可維護自己的產品在市場中的流通秩序。因為控制二手設備的市場價格，有利于新產品價格的穩定。
中小企業融資難的原因
一、我國中小企業融資現狀與造成融資難的主要原因 2003年，我國GDP的56%、社會銷售額的59%、稅收的46%、出口額的62%和就業的75%均是由中小企業創造或提供的。然而，中小企業所獲得的金融資源與其在國民經濟和社會發展中的地位作用卻是極不相稱的。
(一)中小企業融資現狀
一是獲得信貸支持少。據統計，我國300萬戶私營企業獲得銀行信貸支持的僅占10%左右。2003年全國鄉鎮、個體私營、“三資”企業的短期貸款占銀行全部短期貸款的比重僅為14.4%。據調查，2001年浙江省民間投資中銀行貸款僅為20.1%。
二是直接融資渠道窄。由于證券市場門檻高，創業投資體制不健全，公司債發行的準入障礙，中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。據中國人民銀行2003年8月的調查顯示，我國中小企業融資供應的98.7%來自銀行貸款，即直接融資僅占1.3%。
三是自有資金缺乏。我國非公有制企業從無到有、從小到大、從弱到強，企業發展主要依靠自身積累、內源融資，從而極大地制約了企業的快速發展和做強做大。據國際金融公司研究資料，業主資本和內部留存收益分別占我國私營企業資金來源的30%和26%，和外部股權融資不足1%。
(二)中小企業“融資難”的主要成因:
一是金融資源分布與中小企業布局不匹配，政策力度不強。為防范金融風險，國有商業銀行一律實施“大城市、大企業、大項目”戰略，大規模撤并基層網點，上收貸款權限，使那些與中小企業資金供應相匹配的中小金融機構有責無權、有心無力。同時，政府對銀行開展中小企業貸款的激勵機制有待創新，銀行自身在機構設置、產品設計、信用評級、貸款管理等方面都難以適應中小企業對金融服務的特殊需求。我國已經設立中小企業科技創新基金和中小企業國際市場開拓基金，但每年只安排10多億元，無法滿足中小企業發展的需要。從1999-2004年5月，針對個人創業的小額擔保貸款全國也只發放18億元，相對于中小企業的巨大資金需求，只能是杯水車薪。
二是擔保規模孝風險分散與補償制度缺乏，與企業信用能力提升的需求不適應。據調查，中小企業因無法落實擔保而拒貸的比例高達23.8%，因無法落實抵押而發生的拒貸比例高達32.3%，二者合計總拒貸率高達56.1%。但目前面向中小企業的信用擔保業發展還難以滿足廣大中小企業提升信用能力的需要：政府出資設立的信用擔保機構通常僅在籌建之初得到一次性資金支持，缺乏后續的補償機制;民營擔保機構受所有制歧視，只能獨自承擔擔保貸款風險，而無法與協作銀行形成共擔機制。由于擔保的風險分散與損失分擔及補償制度尚未形成，使得擔保資金的放大功能和擔保機構的信用能力均受到較大制約。另外，與信用擔保業相關的法律法規建設滯后，也在一定程度上也影響了信用擔保機構的規范發展。
三是多層次資本市場尚未形成，直接融資與間接融資比例不協調。據有關數據表明，2003年前兩季度股市融資僅占1.6%，前三季度股市融資占2.2%。在直接融資與間接融資結構極不協調的前提下，證券市場還是以主板為主向大型企業傾斜。加之低門檻的創業板遲遲不開，地方性股權交易市場被紛紛取締，非正規融資缺乏法律支持，中小企業直接融資困難加劇。
四是中小企業融資能力弱、信息不對稱，影響銀行的積極性。中小企業管理基礎薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機制。加之關聯交易復雜，財務制度不健全，透明度低，資信度不高。中小企業借款的特點是“少、急、頻”，銀行常常因中小企業信用信息不對稱、貸款的交易和監控成本高且風險大而不愿放款。2003年我國主要商業銀行對中小企業貸款的平均不良率為32.11%，比商業銀行貸款的平均不良率高出15.7個百分點，貸款質量較差也影響了銀行貸款的積極性。
擴展資料
我國小微企業融資問題
近年來，我國小微企業快速發展，以其為代表的私營經濟成為經濟社會發展的重要力量，在促進就業、增加稅收、維護社會穩定、構建和諧社會等方面發揮著日益突出的作用，然而融資困難一直是阻礙中小企業發展的重要因素。
小微企業是小型企業、微型企業、家庭作坊式企業、個體工商戶的統稱，是由中國首席經濟學家郎咸平教授提出的。由于國內經濟社會的非理性因素以及國際影響，我國小微企業的生存和發展正面臨重重困難，其中融資難占據突出的地位。眾所周知，對于企業來說資金具備杠桿作用，是影響企業發展的首要因素，在競爭日益激烈、資本化日益加劇的情況下，融資難題不能妥善解決，勢必會為小微企業未來發展蒙上一層陰影。
一、我國小微企業融資的現狀分析
我國小微企業的融資概況。以2012年人民銀行南昌市中心支行對800戶小微企業進行抽樣調查得到的數據為例，此次調查選取南昌市轄區內800戶小微企業為調查對象，其中包含加工制造企業、批發零售企業、餐飲企業各200家，農產品深加工企業、交通運輸企業各100家，并以調查問卷形式進行。調查結果顯示，有367家企業開展了融資活動，占企業總數的45.9%。企業融資總額4.32億元，較2011年同期增長了27.2%。按數據分析，203家企業融資總量同比實現增長;111戶企業融資總量同比有所下降;49家企業融資總量與2011年同期持平。按行業分析，各行業融資均實現了不同程度增長，房地產及相關行業、加工制造業、交通運輸業融資能力最強，累計融資額度3.51億元，占融資總量的81.3%;較2011年同期增長了0.81億元，增長幅度為30%。批發零售行業、餐飲行業等融資額度相對較小。
另一方面的數據顯示，800戶小微企業融資需求總額為9.4億元，但實獲資金總額4.32億元，資金缺口達到5.08億元，缺口率達54.0%，較2011年同比增加6.4%。顯然，這些數據說明融資難問題仍困擾著我國小微企業。并有93.5%的樣本企業反映資金缺口同比增加。
我國小微企業融資渠道。我國的小微企業主要依靠四種方式募集企業發展所需資金，包括內源融資、直接融資、間接融資和民間借貸。由于從銀行等金融機構獲取貸款需要較高的商業信用，一些私營業主只好選擇融資成本低、風險相對小的內源融資獲得企業運營資金，但這種方式下獲取的資金量有限并且穩定性差，會阻礙企業的成長;其次是直接融資，它包括發行股票、債券和吸引風投等形式，這類融資方式雖然有利于企業募集大量資金加速企業的發展壯大，但是股票、債券的進入門檻高，對企業的更方面要求更加嚴格，適用范圍窄從而并不能成為眾多小微企業的主流融資渠道;間接融資則是通過抵押、擔保和信用貸款從銀行借貸資金，由于實力薄弱，再加上數量眾多，在目前的金融體制下，小微企業根本不具備對金融機構的議價能力，甚至很難進入銀行的“法眼”。因此，這便需要專業誠信有實力的民間信貸機構來幫助小微企業走出貸款難的困境。但隨著市場競爭的加劇，小微企業資金缺口愈發增大，民間借貸的利率不斷攀升，企業經營狀況一旦出現惡化就難以償還高額利息，造成惡性循環。
我國小微企業融資能力。我國小微企業多為個體私營、合伙制企業形式，并且由于自身生產規模、經營方式、技術水平的限制導致企業核心競爭力、規范的組織結構以及完善的經營管理體制的缺乏，從而使得許多小微企業缺乏持續的發展能力。在這些因素的誘導下，我國許多小微企業缺乏長遠的戰略發展目標，以當前利益為先，妄圖通過投機手段賺快錢從而造成銀行等金融機構不愿意向其提供貸款的局面。其次，小微企業的信用程度較低，銀行對其進行調查、評估、監督需要付出大量的成本。很多小微企業混亂的財務制度、信息披露的低效率、財務報表的弄虛作假也是阻礙其獲得融資的重要因素。除此之外，很多小微企業的固定資產不足以作為抵押貸款的擔保，企業承受能力有限無法提供有效的抵押物，從而造成貸款難。
二、改善我國小微企業融資困難狀況的意見
1.完善我國小微企業的融資路徑。針對小微企業信用等級較低的情況，應該進一步完善對其的信貸管理制度，加大金融機構對小微企業的支持力度，與此同時還應加強信貸政策的指導。首先必須轉變銀行等金融機構的觀念，制定與小微企業切實相關的改信貸管理運行機制，正確處理信貸過程中風險與發展的關系，落實信貸政策，推動金融創新以促進小微企業的發展;另一方面，必須提升對小微企業的金融服務水平，突破小微企業貸款的瓶頸，主要途徑有完善專門機構的設立，加強單獨審核力度，加速審批速度并且適當地降低放貸權限，縮減對客戶的管理層次，提高融資效率。
2.健全我國小微企業的社會信用。社會信用作為企業的一種固定資產，在企業經營和發展的過程中起到舉足輕重的作用，良好的社會信用更讓企業在籌措運營發展資金的過程中如虎添翼。從2006年開始，我國就已經陸續在全國各個城市進行中小企業信用體系的建設并為其建立信用檔案，政府、企業和銀行應該展開多方合作已形成整體的信用環境，為金融機構增加對小微企業的放貸，加速經濟社會的有效發展提供良好的信用環境。
3.健全我國小微企業的融資擔保體系。融資擔保體系的健全與否也與小微企業的融資狀況息息相關。為滿足我國數以萬計的小微企業的發展需要，應該建立更多為企業提供擔保的專門機構，尤其是為小微企業融資提供服務的政策性擔保機構。
4.加大政府對小微企業的扶植力度。政策方面，政府應該認真落實我國在“十二五”規劃中、2012年的政府工作報告和國務院會議上反復提到的為中小微企業融資提供幫助，一方面政府應該對小微企業實行減免稅收的優惠政策，緩解企業的經營壓力;另一方面，政府還可以為銀行和企業搭建良好的溝通平臺，減少企業的成本。同時必須出臺相關的法律規范以確保政策的有效執行。除此之外，還可以通過規范發展小型金融機構、實施差別化存款準備金制度，積極引導民間融資機構的合法發展等方式推動小微企業的發展。
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